繼大股東被立案、海外資產(chǎn)失控后，日發(fā)精機(jī)（002520.SZ）再爆業(yè)績(jī)大雷。
7月14日，日發(fā)精機(jī)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損2.23億元-3.33億元，同比虧損增加855.45%-1323.55%。由于兩家海外子公司一家被銀團(tuán)接管、一家啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)，這家昔日工業(yè)母機(jī)龍頭的海外版圖正在崩塌。
巨虧背后，是高溢價(jià)并購(gòu)埋下的商譽(yù)地雷持續(xù)引爆。從業(yè)績(jī)承諾爽約到股東對(duì)簿公堂，再到如今資產(chǎn)失控，日發(fā)精機(jī)跨界擴(kuò)張的美夢(mèng)終成難以掙脫的枷鎖。
海外資產(chǎn)接連爆雷
此次業(yè)績(jī)虧損源于兩家陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的海外子公司——Airwork公司、意大利MCM公司持續(xù)虧損所致。
日發(fā)精機(jī)在公告中表示，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)及地緣政治沖突等多重因素疊加影響，Airwork公司的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)規(guī)模大幅縮減，與該業(yè)務(wù)相關(guān)的收入及利潤(rùn)較去年同期均出現(xiàn)明顯下降；同時(shí)，其飛機(jī)及相關(guān)資產(chǎn)出售狀況不及預(yù)期，未能達(dá)成既定目標(biāo)。因此，Airwork公司本報(bào)告期延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)狀況尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
自2025年7月2日起，銀團(tuán)已正式對(duì)Airwork公司采取接管措施。根據(jù)銀團(tuán)通知，Airwork公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。公司據(jù)此對(duì)上述資產(chǎn)計(jì)提了相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
值得注意的是，Airwork名下還有5架波音飛機(jī)仍被扣留在俄羅斯境內(nèi)，2022年10月，日發(fā)精機(jī)曾對(duì)Airwork被扣留在俄羅斯境內(nèi)的5架波音757飛機(jī)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7.41億元。
此外，受國(guó)際地緣政治沖突持續(xù)、歐洲經(jīng)濟(jì)萎靡、市場(chǎng)開拓不及預(yù)期、原材料、勞動(dòng)力、能源價(jià)格及供應(yīng)鏈成本上漲等多重因素影響，本報(bào)告期意大利MCM公司虧損額同比擴(kuò)大。由于意大利MCM公司外部融資能力喪失，運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)困難，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，意大利MCM公司董事會(huì)已正式?jīng)Q議啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)程序。
根據(jù)此前公告，意大利MCM公司2022年至2024年度合并虧損額占公司虧損額比例分別為1.53%、4.57%、20.40%，2025年1-3月比例進(jìn)一步擴(kuò)大；其凈資產(chǎn)已于2024年轉(zhuǎn)為負(fù)值，截至2025年3月底為-5733萬(wàn)元。公司對(duì)意大利MCM公司的投資款和債權(quán)金額預(yù)計(jì)無(wú)法收回，具體金額以會(huì)計(jì)師審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。法院是否受理、最終裁決均存在不確定性。
資料顯示，日發(fā)精機(jī)前身為浙江新昌日發(fā)精密機(jī)械有限公司，2000年由日發(fā)集團(tuán)和吳捷等6位自然人采用整體變更方式設(shè)立股份有限公司，并于2010年登陸深交所。目前，日發(fā)精機(jī)主要從事數(shù)字化智能機(jī)床及產(chǎn)線、航空航天智能裝備及產(chǎn)線、智能制造生產(chǎn)管理系統(tǒng)軟件的研制及服務(wù)和飛機(jī)租售等運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
受海外資產(chǎn)爆雷、大幅計(jì)提商譽(yù)減值等影響，日發(fā)精機(jī)自2022年以來(lái)延續(xù)營(yíng)收下滑、凈利虧損勢(shì)頭。其中2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.04億元，同比下降13.4%，凈利潤(rùn)虧損6.75億元；最近三年，日發(fā)精機(jī)累計(jì)虧損約31.08億元。
溢價(jià)并購(gòu)后遺癥頻發(fā)
資料顯示，Airwork原是一家位于新西蘭的上市公司，主要從事民航貨運(yùn)飛機(jī)的設(shè)計(jì)改造、維護(hù)及租售等。2017年12月，Airwork被控股股東日發(fā)集團(tuán)以13.35億元的價(jià)格全面要約收購(gòu)。根據(jù)私有化日Airwork公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值6.67億元，產(chǎn)生6.68億元商譽(yù)。
根據(jù)《機(jī)床龍頭日發(fā)精機(jī)墜落：跨界并購(gòu)陣痛頻發(fā)，利空出盡遙遙無(wú)期 | 鈦媒體深度》，2018年12月，日發(fā)精機(jī)以12.5億元的價(jià)格購(gòu)買捷航投資100.00%股權(quán)，間接控股Airwork公司100.00%股權(quán)。此次交易定價(jià)所依據(jù)的評(píng)估基準(zhǔn)日期為2018年3月31日，距離日發(fā)集團(tuán)完成對(duì)Airwork的收購(gòu)，不超過4個(gè)月時(shí)間。以此判斷，上市公司承接了當(dāng)初控股股東對(duì)Airwork收購(gòu)產(chǎn)生的高商譽(yù)。
彼時(shí)，交易對(duì)手方之一日發(fā)集團(tuán)曾做出業(yè)績(jī)承諾。后因Airwork公司未能完成2022年度業(yè)績(jī)承諾，日發(fā)集團(tuán)2022年應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)為1.06億股，且應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金金額合計(jì)為3.9億元。然而，雙方就業(yè)績(jī)補(bǔ)償事項(xiàng)未能達(dá)成一致，在多番追討協(xié)商無(wú)果之下，2023年日發(fā)精機(jī)一紙?jiān)V狀將日發(fā)集團(tuán)告上法庭。
依據(jù)杭州中院2024年11月的判決結(jié)果，日發(fā)集團(tuán)需要對(duì)日發(fā)精機(jī)進(jìn)行股權(quán)補(bǔ)償。最終，這場(chǎng)“兒子告老子”的戲碼，以日發(fā)精機(jī)1元回購(gòu)并注銷日發(fā)集團(tuán)所持上市公司5000萬(wàn)股股份收?qǐng)?。以彼時(shí)5.8元左右的股價(jià)計(jì)算，該筆股權(quán)補(bǔ)償價(jià)值不足3億元，與此前日發(fā)精機(jī)公告的待補(bǔ)償金額差距較大。
值得一提的是，在上述業(yè)績(jī)補(bǔ)償兌現(xiàn)不久，公司控股股東日發(fā)集團(tuán)即被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，原因系“因涉嫌信息披露違法違規(guī)及違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓證券”。
另一家爆雷的子公司MCM公司同樣為日發(fā)精機(jī)收購(gòu)而來(lái)。
2014年，日發(fā)精機(jī)斥資1104萬(wàn)歐元收購(gòu)意大利MCM公司80%股權(quán)。此次收購(gòu)企業(yè)合并形成2625.56萬(wàn)元商譽(yù)。2016年，日發(fā)精機(jī)再次斥資476萬(wàn)歐元收購(gòu)意大利MCM公司剩余股權(quán)，每股收購(gòu)價(jià)為前次收購(gòu)價(jià)的172.46%。
MCM公司是主要從事高端數(shù)控機(jī)床，包括大型加工中心、重型機(jī)床和關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、兵器、汽車、能源、軍工等領(lǐng)域。在被收購(gòu)前，MCM公司2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41億元、4.70億元，同期凈利潤(rùn)分別虧損2701.58萬(wàn)元、658.80萬(wàn)元。
近年來(lái)，意大利MCM公司營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，且虧損額持續(xù)增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，2022年度-2024年度，意大利MCM公司營(yíng)收分別為5.27億元、6.89億元、6.91億元，凈利潤(rùn)分別為-2345.37萬(wàn)元、-4119萬(wàn)元、-1.38億元。2025年一季度，意大利MCM公司未經(jīng)審計(jì)營(yíng)收為1.22億元，未經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為-3987.29萬(wàn)元。
由于意大利MCM公司近三年連續(xù)虧損，2024年度，日發(fā)精機(jī)對(duì)收購(gòu)該公司股權(quán)時(shí)確認(rèn)的商譽(yù)全額計(jì)提減值損失，當(dāng)期計(jì)提減值損失2625.56萬(wàn)元。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）
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并購(gòu)時(shí)吹得天花亂墜，現(xiàn)在業(yè)績(jī)承諾完不成，臉疼不？
大股東都被立案了，日發(fā)精機(jī)這是要一步步走向退市？
上半年就虧兩三億，這虧損幅度也太嚇人了，公司扛得住嗎？
虧損還在擴(kuò)大，下半年能有啥辦法扭虧？感覺希望渺茫。
這虧損趨勢(shì)看不到頭，怕是離 ST 不遠(yuǎn)了，太糟心了！
俄羅斯那 5 架飛機(jī)，怕是要不回來(lái)了，損失又得算一筆。
海外資產(chǎn)失控，連自家公司都管不住，這管理能力堪憂??！
近三年虧了三十多億，家底再厚也經(jīng)不住這么造吧？
業(yè)務(wù)涵蓋挺廣，可沒一樣能賺錢，這轉(zhuǎn)型也太失敗了。
海外子公司都失控了，飛機(jī)還被扣在俄羅斯，這爛攤子咋收拾？