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文 | 阿爾法工場(chǎng)金融家

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的非車險(xiǎn)領(lǐng)域，即將迎來重塑市場(chǎng)格局的監(jiān)管重拳——“報(bào)行合一”。

這項(xiàng)旨在根治傭金費(fèi)率亂戰(zhàn)、杜絕“陰陽合同”的新規(guī)，不僅將徹底改變業(yè)內(nèi)盛行的“內(nèi)卷”玩法，更可能加速財(cái)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)格局的“二八分化”。

大量缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的中小險(xiǎn)企，正面臨生存抉擇：要么深耕細(xì)分領(lǐng)域、艱難求生，要么黯然退場(chǎng)。

01 監(jiān)管重拳：非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”

繼車險(xiǎn)、壽險(xiǎn)銀保渠道之后，“反內(nèi)卷”的監(jiān)管之風(fēng)，終于刮向了財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的另一端——非車險(xiǎn)。

在財(cái)險(xiǎn)中，車險(xiǎn)主要保車輛事故，是財(cái)險(xiǎn)最大單一險(xiǎn)種；非車險(xiǎn)則涵蓋企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)等除車輛外的所有財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障。

近年來，非車險(xiǎn)增速迅猛，已占財(cái)險(xiǎn)業(yè)半壁江山。但隨之而來的，是不少公司為搶市場(chǎng)份額大打“價(jià)格戰(zhàn)”，更有層出不窮的違規(guī)行為，行業(yè)“歪風(fēng)邪氣”亟需遏制。

2025年7月初，國家金融監(jiān)督管理總局向各財(cái)險(xiǎn)公司和中介機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》，標(biāo)志著非車險(xiǎn)領(lǐng)域 “報(bào)行合一”政策，即將全面實(shí)施。

非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”的核心要求是，保險(xiǎn)公司實(shí)際執(zhí)行的保險(xiǎn)條款和費(fèi)率，必須與向監(jiān)管報(bào)備的材料嚴(yán)格一致，徹底杜絕“當(dāng)面一套，背后一套”的操作。

具體而言，從操作細(xì)節(jié)上，“卷費(fèi)用”的陰陽合同被禁止，費(fèi)用支付必須“實(shí)質(zhì)重于形式”。各種費(fèi)用違規(guī)操作、巧立名目返傭的漏洞也被堵上。

此外，針對(duì)非車險(xiǎn)長期存在的保費(fèi)墊繳和應(yīng)收難題，新規(guī)強(qiáng)調(diào)，要實(shí)行“見費(fèi)出單”制度——財(cái)險(xiǎn)公司須在收取全額或首期保費(fèi)后，方可出單并開具發(fā)票。提高實(shí)收、防止套資。

種種舉措，被業(yè)內(nèi)解讀為，監(jiān)管層希望從根本上解決渠道手續(xù)費(fèi)畸高、費(fèi)用使用不規(guī)范，價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)亂象，引導(dǎo)行業(yè)摒棄盲目拼規(guī)模的內(nèi)卷模式，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。

“報(bào)行合一”這一原則，早先在車險(xiǎn)領(lǐng)域試過水；2023年也在人身險(xiǎn)的銀保渠道推行。如今延伸至非車險(xiǎn)領(lǐng)域。

然而，這把監(jiān)管“手術(shù)刀”，在切除行業(yè)毒瘤的同時(shí)，也將不可避免地深刻改變行業(yè)力量對(duì)比，令本就懸殊的“二八分化”格局雪上加霜。

02 行業(yè)“二八分化”或加劇

非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”新規(guī)的影響，并非雨露均沾。對(duì)不同規(guī)模險(xiǎn)企，沖擊截然不同。

在本就高度分化的財(cái)險(xiǎn)行業(yè)，新規(guī)極有可能成為“加速器”，讓“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者出局”的馬太效應(yīng)更加顯著。

人保財(cái)險(xiǎn)(01339.HK)、平安產(chǎn)險(xiǎn)（601319.SH）、太保產(chǎn)險(xiǎn)（601601.SH）、國壽財(cái)險(xiǎn)和英大財(cái)險(xiǎn)等五家財(cái)險(xiǎn)公司，2025年一季度凈利潤合計(jì)208.8億元，分走了全市場(chǎng)80%以上的利潤。

這些資金雄厚、承保能力強(qiáng)的頭部公司，擁有豐富的直銷網(wǎng)絡(luò)與穩(wěn)定客戶群，獲客不完全依賴中間渠道。傭金透明化、費(fèi)用規(guī)范化，對(duì)他們影響有限，甚至有助于降費(fèi)、改善盈利。

人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤預(yù)計(jì)，如果非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”順利推進(jìn)，先期能推動(dòng)降低費(fèi)用率達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)左右。

“報(bào)行合一”全面實(shí)施后，由于傭金費(fèi)率空間被鎖定，險(xiǎn)企與銀行渠道合作的力度，則主要由品牌、總（公司）對(duì)總（行）的合作水平，以及產(chǎn)品吸引力決定。頭部公司憑借品牌、風(fēng)控和服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，將贏得更大市場(chǎng)份額。

反觀中小公司，由于自身品牌、成本控制和風(fēng)控能力均處劣勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)空間遭遇進(jìn)一步壓縮。

為了搶業(yè)務(wù)，過去不少中小險(xiǎn)企依靠“卷傭金費(fèi)”、激進(jìn)承保“以價(jià)換量”，行走在違規(guī)的邊緣。

有財(cái)險(xiǎn)公司地方分公司負(fù)責(zé)人向金妹妹表示，虛增費(fèi)用、違規(guī)套利在財(cái)險(xiǎn)業(yè)屢見不鮮，監(jiān)管針對(duì)財(cái)險(xiǎn)業(yè)的罰單，八成來自于此。

“這就像玩躲子彈，人人都在戰(zhàn)場(chǎng)上，子彈射到誰身上看運(yùn)氣。但要是不這么做，人家的業(yè)務(wù)憑什么給你小公司？”他強(qiáng)調(diào)。

新規(guī)實(shí)施后，由于不能再“燒錢買業(yè)務(wù)”，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小公司，生存危機(jī)驟然加劇。

以壽險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)為鑒，銀保渠道“報(bào)行合一”后，部分險(xiǎn)企首年傭金率降至9%~12%，多家尾部中小險(xiǎn)企被迫出清。

類似趨勢(shì)，或在財(cái)險(xiǎn)業(yè)重演。

可以預(yù)見，新規(guī)實(shí)施初期，陣痛不可避免：部分依賴“傭金費(fèi)戰(zhàn)”的中小險(xiǎn)企，保費(fèi)增速下滑、市場(chǎng)份額被大公司擠占，盈利狀況可能惡化。

03 中小險(xiǎn)企的困境與出路

中小財(cái)險(xiǎn)公司，不是沒有想過突圍求生的辦法。

但歷史證明，以彎道超車方式“做大非車”的“捷徑”，最后都被證實(shí)是幻夢(mèng)一場(chǎng)。

安心財(cái)險(xiǎn)，便是個(gè)中代表。

2017年7月，安心財(cái)險(xiǎn)與P2P平臺(tái)米缸金融開展履約保證保險(xiǎn)合作，大舉進(jìn)軍當(dāng)時(shí)炙手可熱的網(wǎng)貸履約險(xiǎn)市場(chǎng)，保費(fèi)一度飆升。

然而，合作僅一年后，2018年8月米缸金融爆雷。大面積逾期，令安心財(cái)險(xiǎn)面臨巨額理賠責(zé)任，償付能力一落千丈，成為高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)“接盤俠”。

截至2024年三季度，安心財(cái)險(xiǎn)償付能力充足率暴跌至-871.59%，累計(jì)凈資產(chǎn)約-7.35億元，成立以來的累計(jì)虧損逾20億元。

如今，周期下行、大公司碾壓，加之合規(guī)趨嚴(yán)，于夾縫中生存的中小財(cái)險(xiǎn)公司，該何去何從？

保險(xiǎn)“新國十條”已指出方向：引導(dǎo)中小保險(xiǎn)公司特色化專業(yè)化經(jīng)營發(fā)展。

業(yè)內(nèi)已有不少公司著手嘗試走差異化道路?，F(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)，提供了一個(gè)轉(zhuǎn)型樣本。

現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)，原為韓國現(xiàn)代海上火災(zāi)保險(xiǎn)在華全資子公司。2020年，現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)通過增資改制引入了滴滴出行、聯(lián)想控股等新股東。

借助新股東資源，現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)在新能源網(wǎng)約車這一垂直細(xì)分市場(chǎng)發(fā)力。截至2025年5月末，現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)96%是網(wǎng)約車，其中又有92%是新能源車，車均保費(fèi)是行業(yè)最高之一。

改制后，公司保費(fèi)收入從2020年的2.28億元，猛增至2024年的10.73億元，短短四年擴(kuò)大近4倍。只是，凈利潤依然連續(xù)四年虧損。

據(jù)熟悉現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)的人士透露，虧損主要受歷史遺留業(yè)務(wù)拖累；如僅考慮銷售和賠付成本，新業(yè)務(wù)本身已實(shí)現(xiàn)盈利。

現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)表明，中小險(xiǎn)企并非全無生機(jī)，前提是找準(zhǔn)細(xì)分賽道、另辟蹊徑。

不過，并非所有中小險(xiǎn)企都有條件和能力，完成轉(zhuǎn)型突圍。

類似現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)這種“先規(guī)模后利潤”的發(fā)展路徑，需要有充足的資本彈藥和戰(zhàn)略定力支撐。

對(duì)家底不厚、經(jīng)營困局又難解的中小公司來說，止損退出或被并購，不失為一種現(xiàn)實(shí)選擇。

近年來，監(jiān)管層推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，清理風(fēng)險(xiǎn)隱患公司。外資、車企巨頭，也渴望在財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)分得一杯羹。

“明天系”的易安財(cái)險(xiǎn)，就是例證。

此前，易安財(cái)險(xiǎn)因接連踩雷健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和保證險(xiǎn)，走上了破產(chǎn)重整之路。最終因牌照價(jià)值和窟窿較小，易安財(cái)險(xiǎn)被新東家比亞迪(002594.SZ)全資收購。

強(qiáng)者恒強(qiáng)的“二八分化”格局固化之下，眾多中小財(cái)險(xiǎn)公司，正在經(jīng)歷一場(chǎng)生存大考——是傾力投入、在細(xì)分領(lǐng)域成為“隱形冠軍”，還是及時(shí)止損，將牌照與殘局，交由新入局者重整？

考驗(yàn)股東與管理層戰(zhàn)略決斷的時(shí)刻，已經(jīng)到來。