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7月1日，美國(guó)穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle Internet Group表示，已向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)國(guó)家信托銀行牌照，計(jì)劃成立一家名為“First National Digital Currency Bank, N.A.”的全國(guó)性信托銀行。這家銀行將負(fù)責(zé)監(jiān)管公司自身的USDC（美元掛鉤穩(wěn)定幣）儲(chǔ)備，并為機(jī)構(gòu)客戶提供“數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)”。

Circle首席執(zhí)行官杰里米?阿萊爾（Jeremy Allaire）在一份聲明中表示：“通過(guò)申請(qǐng)國(guó)家信托銀行牌照，Circle正在積極采取措施，進(jìn)一步加強(qiáng)我們USDC的基礎(chǔ)設(shè)施。此外，我們還將與美國(guó)即將出臺(tái)的關(guān)于以美元計(jì)價(jià)支付穩(wěn)定幣發(fā)行和運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管規(guī)定保持一致。”

當(dāng)前穩(wěn)定幣發(fā)行商面臨嚴(yán)格的監(jiān)管審查（如SEC對(duì)Tether的調(diào)查），獲得銀行牌照將使Circle成為受監(jiān)管實(shí)體，減少法律不確定性。目前USDC的儲(chǔ)備金由傳統(tǒng)銀行托管，存在銀行擠兌或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。銀行牌照允許Circle自行托管資金，無(wú)需依賴商業(yè)銀行托管儲(chǔ)備金，避免類似2023年硅谷銀行危機(jī)導(dǎo)致的USDC短暫脫錨，降低第三方風(fēng)險(xiǎn)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Tether（USDT）因儲(chǔ)備透明度問(wèn)題長(zhǎng)期受質(zhì)疑，若USDC成為“最合規(guī)穩(wěn)定幣”，可能促使部分用戶遷移，在合規(guī)性和市場(chǎng)信任度上超越USDT。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰告訴筆者：獲批后，受OCC（美國(guó)貨幣監(jiān)理署）監(jiān)管，USDC（Circle發(fā)行的穩(wěn)定幣）的儲(chǔ)備透明度和穩(wěn)定性將提升，吸引更多機(jī)構(gòu)采用。Circle可提供更廣泛的金融產(chǎn)品（如貸款、支付清算），收入來(lái)源更加多元化，而不僅限于穩(wěn)定幣發(fā)行。

同時(shí)監(jiān)管成本也將增加，合規(guī)工作可能需要大量的時(shí)間、資金和人力資源投入，銀行需滿足資本充足率、流動(dòng)性管理等要求，可能壓縮利潤(rùn)空間。此外，業(yè)務(wù)復(fù)雜性提高，需平衡穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，可能面臨沖突（如貸款業(yè)務(wù)影響儲(chǔ)備金透明度）。Circle需要在業(yè)務(wù)模式、運(yùn)營(yíng)管理、客戶服務(wù)等方面進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，可能會(huì)帶來(lái)一定的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。若USDC儲(chǔ)備金完全由Circle自身銀行托管，仍存在單點(diǎn)故障可能。

盡管獲得牌照后可降低交易結(jié)算成本，但其業(yè)務(wù)仍可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，如利率波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)衰退等，進(jìn)而影響其盈利能力和業(yè)務(wù)發(fā)展。

“Circle能否最終獲得這個(gè)牌照，還存在較大不確定性。目前美國(guó)對(duì)于加密貨幣和穩(wěn)定幣的監(jiān)管政策仍在不斷發(fā)展和完善中，Circle需要和美國(guó)貨幣監(jiān)理署、美聯(lián)儲(chǔ)等溝通，證明其作為一家數(shù)字資產(chǎn)銀行能夠與現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融體系有效融合，并且不會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定造成威脅，這可能需要其在業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)控制、資金流動(dòng)性等方面進(jìn)行深入的研究和調(diào)整。”一位行業(yè)從業(yè)者表示。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心：儲(chǔ)備貨幣的托管和發(fā)行由同一個(gè)主體控制，將會(huì)增加道德風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)展的同時(shí)，如何通過(guò)制度性的監(jiān)管避免道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生？這也是監(jiān)管層需要考慮的重點(diǎn)。

在上述人士看來(lái)，Circle的這一舉動(dòng)，可能促使其他穩(wěn)定幣發(fā)行商（如Paxos、Gemini）效仿，一同申請(qǐng)銀行牌照，推動(dòng)行業(yè)整體合規(guī)。

目前，全球范圍內(nèi)，有諸多金融科技公司尋求銀行牌照。2019年香港金管局先后下發(fā)8張?zhí)摂M銀行牌照，騰訊、螞蟻集團(tuán)、小米集團(tuán)、京東、平安壹賬通等金融科技屬性明顯的企業(yè)紛紛入局。這些企業(yè)獲得牌照后，利用金融科技為客戶提供突破時(shí)間和地域限制的數(shù)字化金融服務(wù)，借助自身科技優(yōu)勢(shì)，挖掘香港及周邊地區(qū)的金融市場(chǎng)潛力，服務(wù)本地及跨境客戶。

上述企業(yè)更多是基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)范疇，如消費(fèi)金融、零售銀行服務(wù)等，利用金融科技手段優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)、拓展客戶群體，所處的金融市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管體系以及業(yè)務(wù)重點(diǎn)都與Circle有所區(qū)別 。

“若Circle成功，可能催生更多‘加密原生銀行’，模糊傳統(tǒng)金融與加密金融的界限。同時(shí)，OCC的批準(zhǔn)可能促使美聯(lián)儲(chǔ)加速數(shù)字美元（CBDC）研發(fā)，以維持貨幣主權(quán)。 全球監(jiān)管也將跟進(jìn)，歐盟、新加坡等可能調(diào)整政策，鼓勵(lì)類似模式，形成跨國(guó)數(shù)字貨幣銀行競(jìng)爭(zhēng)格局。”張雪峰表示。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜蔡鵬程）