圖片由AI生成

喜馬拉雅賣身騰訊音樂的消息最終落地了。

6月10日晚間，騰訊音樂娛樂集團(tuán)（NYSE:TME；HKEX:1698，下稱騰訊音樂）于紐交所和港交所發(fā)布公告，公告稱，騰訊音樂與中國領(lǐng)先的在線音頻平臺之一喜馬拉雅控股（下稱喜馬拉雅）及其他若干訂約方就擬收購喜馬拉雅簽訂并購協(xié)議及計劃。

受限于交割前提條件的滿足，騰訊音樂擬以下述對價全資收購喜馬拉雅：

（1）12.6億美元現(xiàn)金；

（2）總數(shù)不超過總股數(shù)5.1986%的騰訊音樂A類普通股（總股數(shù)為不晚于交易交割前五個工作日的工作日當(dāng)天騰訊音樂已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股）；

（3）受限于并購協(xié)議的條款規(guī)定，喜馬拉雅的創(chuàng)始股東在交割時及之后將分批獲得的總數(shù)不超過總股數(shù)0.37%的騰訊音樂A類普通股。

此外，根據(jù)并購協(xié)議，喜馬拉雅將進(jìn)行與交易相關(guān)的若干現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重組。

針對該收購消息，喜馬拉雅發(fā)文回應(yīng)稱，此次并購事項將于各項前置條件滿足后正式交割，雙方后續(xù)將共同推進(jìn)相關(guān)流程。喜馬拉雅也將保持現(xiàn)有品牌不變、現(xiàn)有產(chǎn)品獨立運營不變、核心管理團(tuán)隊不變、公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不變。

不過，該交易尚需通過包括反壟斷審查等內(nèi)的監(jiān)管審批。

喜馬拉雅是國內(nèi)音頻行業(yè)的頭部平臺，于2012年上線，2013年2月發(fā)布iOS版本。最初，喜馬拉雅以UGC內(nèi)容為主，提供了音頻播放、下載、查找服務(wù)，而后將內(nèi)容戰(zhàn)略遷移至PCG領(lǐng)域。

截至2023年，喜馬拉雅的平均月活躍用戶達(dá)到3.03億，移動端主應(yīng)用程序平均月活躍用戶在中國在線音頻應(yīng)用程序中排名第一。以同期在線音頻收入計，喜馬拉雅占據(jù)25%的市場份額。

喜馬拉雅曾經(jīng)四度嘗試沖擊IPO，但均以失敗告終。2021年4月30日，喜馬拉雅向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請，4個月后，公司撤回了申請，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

2024年4月，喜馬拉雅再次向港交所遞交招股書。彼時招股書顯示，喜馬拉雅2023年公司收入61.6億元，凈利扭虧為盈，其年內(nèi)收益約37.36億元，經(jīng)調(diào)整收益為2.24億元。

關(guān)于喜馬拉雅將要“賣身”騰訊音樂的消息，在行業(yè)內(nèi)流傳已久，而近期也再度被提及。除了雙方在業(yè)務(wù)上有一定重合之處外，還有一個重要原因是，騰訊是喜馬拉雅最大的機(jī)構(gòu)股東。

根據(jù)喜馬拉雅此前提交IPO申報文件，騰訊全資子公司意像架構(gòu)投資（香港）有限公司持有喜馬拉雅5.33%的股份。此外，小米間接持有3.38%股份，騰訊系旗下閱文集團(tuán)通過全資子公司持有3.05%股份。

喜馬拉雅創(chuàng)始人兼董事長余建軍是喜馬拉雅實際控制人，持股比例為13.53%。

事實上，在內(nèi)容行業(yè)，與圖文、視頻等內(nèi)容平臺等更為激烈的賽場不同，一直以來，在線音頻賽道玩家和格局相對穩(wěn)定，行業(yè)發(fā)展節(jié)奏也相對溫吞。

喜馬拉雅自成立起，憑借海量的有聲書版權(quán)，以及相對綜合性音頻內(nèi)容，持續(xù)占據(jù)在線音頻賽道龍頭地位。

但喜馬拉雅也面臨著盈利難等問題。很大程度上，是因為長音頻平臺主要依靠會員訂閱、廣告、打賞等形式變現(xiàn)，并且極度依賴頭部版權(quán)內(nèi)容，而在內(nèi)容逐漸同質(zhì)化、盜版流行、版權(quán)成本不斷攀升的情況下，各家音頻平臺始終難以形成絕對的競爭優(yōu)勢。

而值得關(guān)注的是，近幾年，隨著在線音頻內(nèi)容變得更多元化，在線音頻賽道的用戶分流，導(dǎo)致了行業(yè)競爭加劇。尤其是，近幾年，在線博客平臺小宇宙憑借獨特的原創(chuàng)內(nèi)容、簡潔的界面、友好的交互方式，以及相對純粹的播客社區(qū)文化，吸引了許多追求多元內(nèi)容的年輕用戶群體。

小宇宙追求相對統(tǒng)一且穩(wěn)定的內(nèi)容調(diào)性，形成了一種獨特的社區(qū)壁壘和品牌印象，在播客垂直領(lǐng)域形成了強(qiáng)護(hù)城河。

小宇宙等產(chǎn)品憑借差異化內(nèi)容運營方式的方式崛起，也使得久未有格局變化的在線音頻市場的競爭再生變數(shù)。而更為關(guān)鍵的是，目前來看，這種專注垂直細(xì)分人群的內(nèi)容審美偏好的模式，也是追逐泛IP版權(quán)內(nèi)容的音頻平臺，甚至包括騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂等在內(nèi)的平臺，短期內(nèi)無法突破的競爭壁壘。

對于騰訊音樂而言，收購喜馬拉雅是其在核心主營的音樂業(yè)務(wù)之外，在在線音頻賽道的一次關(guān)鍵落子。

2020年，騰訊音樂正式釋放出對音頻賽道布局的信號，試圖以知名IP結(jié)合的方式切入，主要與熱門IP如《盜墓筆記》達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

騰訊音樂目前仍以版權(quán)音樂為核心的在線音樂服務(wù)收入為主，并購或許意味著騰訊音樂接下來會將更多戰(zhàn)略目光投放至長音頻（包括播客內(nèi)容）等領(lǐng)域，以尋求在音樂服務(wù)之外更多元化的收入來源。

騰訊音樂的最新業(yè)績顯示，2025年第一季度，騰訊音樂季度總收入為73.6億元，同比增長8.7%，調(diào)整后凈利潤為22.3億元，同比增長22.8%。其中，騰訊音樂在線音樂服務(wù)收入同比增長15.9%至58.0億元，在線音樂付費用戶數(shù)同比增長8.3%至1.229億，單個付費用戶月均收入從2024年同期的10.6元增長至11.4元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜李程程，編輯｜李玉鵬）

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