中美雙邊貿(mào)易互補性強。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年中國向美國出口前五大類商品為電機電氣設(shè)備及其零附件、機械器具及零件、家具、玩具和塑料制品等，合計占比為57.2%。中國從美國進口前五大類商品為礦物燃料、機械器具及零件、電機電氣設(shè)備及其零附件、光學儀器和大豆等含油子仁，合計占比為52.8%。
整體來看，2024年我國出口增速為5.9%，2025年前4個月我國出口累計增速為6.4%。銀河證券預計，外貿(mào)市場體現(xiàn)了較強韌性，中美貿(mào)易談判的階段性成果也能在一定程度上緩解今年全球貿(mào)易的不確定性，預計2025年中國出口仍將保持較高速增長。
GDP方面，根據(jù)銀河證券測算，出口對GDP的總影響效應彈性系數(shù)為0.19，按照今年出口受到3個季度的影響進行測算，美國加征30%關(guān)稅對2025年GDP的拖累約為0.5個百分點。
風險提示：關(guān)稅談判不及預期；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期；地緣政治風險；政策變化風險。
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