圖源：富途牛牛
其次，大部分在美上市的中概股估值折價(jià)明顯。
對(duì)比中美科技巨頭估值，中國資產(chǎn)吸引力明顯增強(qiáng)。美股科技七巨頭中微軟、蘋果、亞馬遜等公司受沖擊大幅下跌之后，PE（TTM）仍然高達(dá)29.5x、30.8x、30.9x，而港股騰訊、京東、阿里PE（TTM）分別為20.4x、10.0x、12.5x。
因此，高盛、德意志銀行等外資巨頭已轉(zhuǎn)向增配中國資產(chǎn)，而中銀證券、長城證券、興業(yè)證券、德邦證券等國內(nèi)機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，中國資產(chǎn)重估的邏輯在當(dāng)前背景下并未發(fā)生根本改變，關(guān)稅摩擦不改中國資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的趨勢(shì)。
隨著港交所積極“倒車接人”，迎接中國核心資產(chǎn)回歸，港股大盤有望迎來新的增長動(dòng)力。
需要注意的是，在這樣一場(chǎng)資本盛宴中，科技屬性突出、創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司將更容易收獲較高估值。對(duì)此，某投行人士分析，政策指引下，企業(yè)的科技屬性成為回歸的關(guān)鍵考量。
這恰恰反映了中概股摘牌危機(jī)背后，是中國科技從“跟隨創(chuàng)新”轉(zhuǎn)向“自主創(chuàng)新”的歷史性拐點(diǎn)。越有創(chuàng)新能力的中國企業(yè)，越有回歸的動(dòng)力。
站在中美兩國發(fā)展視角來看這輪增長機(jī)遇，中概股回歸本質(zhì)上是全球權(quán)力轉(zhuǎn)移的微觀映射。投資者若能在中國資產(chǎn)中捕捉科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代與政策紅利的交匯點(diǎn)，或?qū)⒁娮C“中國科技溢價(jià)”的誕生。
如今，投資者站在一個(gè)關(guān)鍵的歷史節(jié)點(diǎn)。
當(dāng)美股市場(chǎng)陷入流動(dòng)性收縮與增長瓶頸時(shí)，中概股回流浪潮的本質(zhì)是中國經(jīng)濟(jì)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量升級(jí)”的縮影。
新能源、AI、高端制造等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的崛起，不僅推動(dòng)本土資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，更吸引全球資本向東流動(dòng)。從年初資本追捧AI和機(jī)器人概念，到如今半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等板塊崛起，在港股市場(chǎng)“科技屬性”成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)增長的核心邏輯。
中國資產(chǎn)紛紛奔向港股，正是這一趨勢(shì)的縮影——它不僅是資本的“回家”，更是未來全球創(chuàng)新版圖“東升西落”的預(yù)演。
作為尚未回歸的中概股巨頭，拼多多在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的重倉投入（如“農(nóng)云行動(dòng)”、農(nóng)研大賽），就與港交所2025年計(jì)劃開通“科企專線”，優(yōu)先支持AI、生物科技等特專領(lǐng)域形成呼應(yīng)。
如果目光從中概股回歸話題轉(zhuǎn)向整個(gè)港股IPO市場(chǎng)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)，目前排隊(duì)申報(bào)港股上市的企業(yè)中，包含了藍(lán)思科技、寧德時(shí)代、奇瑞汽車等制造領(lǐng)域巨頭和希迪智駕、“杭州六小龍”之一的群核科技等科技新銳，創(chuàng)新含量明顯提升。
這些公司凸顯了我國在創(chuàng)新能力、完整產(chǎn)業(yè)鏈等方面的明顯優(yōu)勢(shì)。面對(duì)關(guān)稅、貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，中國“制造+智造”加速技術(shù)自主化進(jìn)程，同時(shí)借力資本市場(chǎng)向外、向上擴(kuò)張。而科技屬性不僅關(guān)乎它們的估值，更是獲得資本支持的“通行證”。
此輪關(guān)稅戰(zhàn)的考驗(yàn)，如同大浪淘沙，將讓更多優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)脫穎而出。對(duì)此，中信證券首席策略分析師秦培景表示，中國科技資產(chǎn)重估仍然處于早期，預(yù)計(jì)未來將沿著“技術(shù)突破兌現(xiàn)—政策乘數(shù)釋放—產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重塑”的三重路徑展開。
展望未來，隨著整個(gè)科技板塊的成長空間進(jìn)一步顯現(xiàn)，投資回報(bào)吸引力有望持續(xù)提升，吸引更多社會(huì)資金進(jìn)入這一資產(chǎn)配置領(lǐng)域，從而推動(dòng)市場(chǎng)長期繁榮，反哺科技公司發(fā)展。
因此，從中概股回歸到科技公司集體奔向港交所，這不是貿(mào)易博弈的被動(dòng)選擇，而是中國科技崛起的主動(dòng)布局。
香港市場(chǎng)的進(jìn)化與科技企業(yè)的抉擇，共同勾勒出“東升西落”的新資本圖景。未來，隨著港交所深化制度改革、擴(kuò)大國際聯(lián)動(dòng)，在港上市的科技公司有望在全球科技資本配置中占據(jù)更核心地位，為高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。
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