3月居民部門貸款增加9853億元，同比由少減轉(zhuǎn)為多增447億元，中長期貸款分別新增5047億元，同比由多減轉(zhuǎn)為多增531億元。根據(jù)市場機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，3月不少城市新房和二手房成交活躍度都明顯提升，成交回暖帶動(dòng)個(gè)人住房貸款投放增多。
企業(yè)部門短貸超預(yù)期，3月新增1.44萬億元，同比多增4600億元，原因可能包括：外需企業(yè)在3月面對(duì)著更強(qiáng)的外部不確定性、3月企業(yè)債券融資成本升高，以及季末銀行有更強(qiáng)的保利潤保息差壓力。
3月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元，處于歷史同期高位水平。
其中，政府債券增長較快，新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。短期看，融資平臺(tái)債務(wù)置換歸還銀行貸款，可能會(huì)影響信貸總量，但長期看有利于緩釋地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)融資平臺(tái)完成市場化轉(zhuǎn)型，騰挪出更多地方財(cái)力來增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。
直接融資方面，3月企業(yè)債券融資規(guī)?；芈渲?905億元，同比由多增轉(zhuǎn)為少增5142億元，主要是產(chǎn)業(yè)債融資大幅多減，城投債融資變化有限。
展望未來貨幣政策，銀河證券認(rèn)為，適度寬松取向不改，貨幣政策的實(shí)質(zhì)性寬松可能在二季度到來。觀察信號(hào)可能包括央行財(cái)政部聯(lián)合工作組會(huì)議、央行重啟國債買入等。
廣發(fā)證券表示，美國逆全球化關(guān)稅所帶來的影響正在發(fā)酵。后續(xù)政策空間包括降準(zhǔn)降息、結(jié)構(gòu)性工具“降價(jià)增量”、提高信貸供給額度，大幅加快財(cái)政進(jìn)度、進(jìn)一步拓寬財(cái)政空間、動(dòng)態(tài)調(diào)整化債政策、通過供給側(cè)改革穩(wěn)定供需比、加速國產(chǎn)替代、進(jìn)一步鼓勵(lì)居民部門消費(fèi)和購房需求等，這些都會(huì)對(duì)需求端和廣義流動(dòng)性形成支持。
作者丨曹倩
全文共2819字，以下為詳細(xì)解讀：
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