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過去一周，白宮與美聯(lián)儲(chǔ)在美股劇烈調(diào)整中展現(xiàn)出罕見的政策定力，雙方在貨幣政策"預(yù)期管理"的博弈中均未釋放明確寬松信號(hào)。盡管市場(chǎng)對(duì)特朗普政府通過衰退敘事施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息的猜測(cè)升溫，但政策不確定性的持續(xù)發(fā)酵已導(dǎo)致VIX恐慌指數(shù)單周飆升40%。值得注意的是，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率已從24.5倍壓縮至21.3倍，顯示此輪下跌更接近估值中樞的主動(dòng)修復(fù)（歷史中位數(shù)21.1倍），而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。