3月14日，歷時半年的國泰君安與海通證券合并收官，券商新航母國泰海通證券正式亮相。
從2024年9月啟動，到如今塵埃落定，兩大頭部券商的合并進程備受業(yè)界關注。網(wǎng)友們則為新公司的名字操碎了心。有建議叫國通的，有叫國君海通的，有叫國海通安的，也有猜中了國泰海通的。
有業(yè)內(nèi)人士分析表示，“與此前市場猜測的其他名稱相比，國泰海通這一名稱更有優(yōu)勢，既體現(xiàn)了兩家公司名稱的核心元素，彰顯歷史傳承，承接雙方的品牌聲譽，又作了一定創(chuàng)新，體現(xiàn)了兩家公司強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的合并原則。”
國泰君安是國泰證券和君安證券合并的產(chǎn)物。國泰證券是建設銀行1992年在上海發(fā)起創(chuàng)辦，1998年由上海政府注資18億并實際接管。
君安證券由原證券監(jiān)管干部張國慶下海后1992年創(chuàng)辦于深圳，5家國企聯(lián)合投資。1999年與國泰證券合并。
海通證券則是交通銀行1988年以其上海分行證券業(yè)務信貸二部為基礎，發(fā)起成立的，海通之名即取自“上海交通銀行”。2000年，根據(jù)監(jiān)管要求，海通證券與交通銀行脫鉤，轉(zhuǎn)為上海市屬。
不難看出，國泰和海通的上?；?，均明顯強于君安。新公司名稱的取舍，是一個合乎情理的結(jié)果。世間再無君安證券，對了解中國券商早期發(fā)展史的業(yè)內(nèi)人士來說，多少有些唏噓。
君安曾經(jīng)是中國最為銳意進取的券商。
1991年底，時任深圳證券管理委員會發(fā)行部處長的張國慶辭去公職，下?；I建君安證券。有過部隊經(jīng)歷的張國慶，拉來廣州軍區(qū)下屬企業(yè)合能房地產(chǎn)開發(fā)公司等股東。
那是一個探索的年代，君安證券的名稱由來既“君”且“安”，直接映射了早期股東的特殊背景。這是上世紀八九十年代特有的現(xiàn)象，后來不復出現(xiàn)。
1992年10月君安證券獲批成立，號稱5000萬注冊資本金，據(jù)說實際僅湊了幾十萬。不無幸運的是，張國慶找到了當時年僅24歲的楊駿加入核心團隊。
如果說雷軍是當下公認的“爽文男主”人設，那么楊駿就是初代爽文男主。他受邀加盟君安之后，一路主管發(fā)行、交易、投行、研究、并購，數(shù)年間即被拔擢為君安證券總裁。
公開資料顯示，1993年至1998年間，君安曾為100多家企業(yè)承擔A股、B股上市及配股業(yè)務，當時號稱“三分之一的招股說明書都出自君安”。
楊駿在投資上的魄力更為驚人。在四川長虹等牛股的暴漲行情背后，都有君安身影。1996年，楊駿發(fā)現(xiàn)深發(fā)展市盈率不足10倍且存在利潤隱藏，遂調(diào)動君安全部資金重倉買入。隨著該股從6元飆升至54元，君安自營規(guī)模從數(shù)億躍升至上百億。
而當其后股市陷入非理性狂歡時，楊駿兩天內(nèi)清倉百億股票組合，僅保留40億元B股頭寸和數(shù)十億現(xiàn)金。事后來看，其操作之大膽，時機之精準，令人嘆服。
也有人認為，君安的輝煌時期，正是《證券法》出臺的前夜，證券公司可以任意馳騁，甚至涉嫌“坐莊”操縱股價。
那時候，楊駿不過三十出頭，出任國內(nèi)最強勢證券公司總裁，主掌百億資金，可謂鮮衣怒馬，意氣風發(fā)。他的國際格局與前瞻視野也遙遙領先于業(yè)界。
楊駿認為證券公司的核心競爭力在研究，一手創(chuàng)辦上百人的研究所，并給予每年7000萬元的預算，開行業(yè)風氣之先。
楊駿還制訂了龐大的內(nèi)部培訓計劃，公司員工分批送到華爾街培訓，并計劃從留學生里招聘人才。他坦承，自己一直有打造“中國的摩根士丹利”之夢，并期待有一天與海外投行同場競技。
當時的君安給證券界至少留下兩大影響：一是推動券商研究風氣，二是為投資界培養(yǎng)了大批人才。重陽投資裘國根，尚雅投資石波，天馬投資康曉陽，保銀投資王強，尚誠資產(chǎn)肖華，東方港灣但斌······這些業(yè)界知名人物，都是君安舊部。
1998年初，亞洲金融危機肆虐之際，楊駿前往韓國，洽購破產(chǎn)的韓國第四大證券公司東西證券。他說，當時1億美元便可收購。同一時期，君安還有意并購一家位于紐約的小型投資銀行。
那是中國證券市場野蠻生長的草莽時代，敢想敢做與膽大妄為有時只有一線之隔。當張國慶和楊駿朝著“中國版大摩”狂奔的時候，一封舉報信為這一切劃上了休止符。
經(jīng)調(diào)查，君安通過員工持股會實際控制公司77%股權，其“國退民進”的MBO模式被定性為“非法轉(zhuǎn)移收入”。此外，中國尚未放開資本項下自由兌換，收購資金出境需經(jīng)層層審批，君安試圖通過“灰色路徑”繞道，亦觸碰了紅線。
1999年8月，君安與上海的國泰證券被行政指令合并，張國慶與楊駿雙雙出局。但楊駿的耀眼光芒，為他在業(yè)內(nèi)贏得了相當高的人氣。
我的一位前同事，后來成為財經(jīng)媒體主編，當年采訪過楊駿之后就變成其“小迷妹”，津津樂道于其傳奇經(jīng)歷。2009年4月，她采訪已轉(zhuǎn)入私募行業(yè)的楊駿，后者突然拋出“6000點是這輩子再也見不到的點位”的言論，一經(jīng)發(fā)布，業(yè)內(nèi)震驚。其后大家才知道他已身罹絕癥，并于同年6月去世。
他的另一預言是“中國難現(xiàn)大摩式投行”，無限遺憾盡在其中。
國泰證券與君安證券合并后，原君安團隊帶著自身風格來到滬上。
跟特區(qū)的大膽創(chuàng)新相比，東方明珠始終在效率與安全、創(chuàng)新與風控之間尋求平衡，頗有幾分“流水不爭先，爭的是滔滔不絕”的風范。兩種風格難免經(jīng)歷碰撞與磨合。
國泰君安首任總裁由原君安證券常務副總裁姚剛出任，他一度保持了強勢潑辣的作風。坊間傳聞，上任之初，他將座駕奔馳S600由深圳運送至滬，令滬上同事為之側(cè)目。
姚剛還在國泰君安推行“狼性激勵”，投行項目獎金比例達30%，比國泰原有的水準高出一大截。其后姚剛調(diào)往證監(jiān)會任職，相關激勵政策統(tǒng)一為本地標準，收入落差導致部分人才流失，原君安投行團隊集體跳槽，帶走大批IPO項目儲備。
2007年，原上海金融辦主任吉曉輝調(diào)任上海國際集團董事長，致力于將上海國際集團打造為金控平臺。在其推動下，上海市國資委將上海國資經(jīng)營公司100%股權劃轉(zhuǎn)至上海國際集團。此前，上海國資經(jīng)營公司是上海國際集團的股東，當時圈內(nèi)有“兒子變老子”的笑談。
我曾就此請教一位上海本地金融高層，為什么會有這樣的安排，他反問，“國際集團的一把手是正局級，國資公司是副局級，你說誰在上面？”
上海國際集團控股浦發(fā)銀行、國泰君安等本地金融機構，吉曉輝兼任浦發(fā)銀行董事長，并主導引進萬建華掌舵國泰君安。
萬建華五道口背景出身，極富創(chuàng)業(yè)精神。他在招行常務副行長任上主持創(chuàng)建招商證券，后受命組建中國銀聯(lián)并出任銀聯(lián)總裁，又于2008年創(chuàng)辦通聯(lián)支付。在擔任國泰君安董事長數(shù)年后，2015年互聯(lián)網(wǎng)金融潮起，萬建華再度離職，創(chuàng)辦“證券版銀聯(lián)”證通公司。
國泰君安直到2020年才首次發(fā)布股權激勵計劃。證券行業(yè)蓬勃發(fā)展的時期，部分國資公司在薪酬彈性、創(chuàng)新自主權等問題上較為穩(wěn)健，難以滿足頂級金融人才的市場化訴求。
而在2014年，時任國泰君安總裁陳耿也因故離職。陳耿是原君安證券核心成員，曾任君安總裁助理兼投行部總經(jīng)理，2004年接任國泰君安總裁，在公司內(nèi)部被視為“君安基因”的延續(xù)者。
陳耿辭職源于“裸官”問題，其子女在海外求學并持有境外護照，這導致其無法繼續(xù)擔任市管干部職務。離開國泰君安后，陳耿于2015年出任浙民投首任總裁。他的離去，標志著“君安系”的淡出。
萬建華、陳耿分別離任之后，國泰君安歷任領導均來自本地國資系統(tǒng)。2014年原上海國際集團副總經(jīng)理楊德紅接替陳耿擔任國泰君安總裁，并于2015年升任董事長，任上推動國泰君安完成A+H股上市。2019年原中國太保總裁賀青空降國泰君安接棒董事長。2023年賀青升任上海市國資委主任，時任上海銀行行長朱健接任國泰君安董事長。
2024年海通證券因衍生品業(yè)務巨虧數(shù)十億，再度觸發(fā)監(jiān)管主導的行業(yè)整合。合并后的國泰海通總資產(chǎn)1.68萬億元，公司零售客戶數(shù)、IPO承銷規(guī)模等指標居行業(yè)首位，堪稱券商新航母。
同在2024年，張國慶出獄后創(chuàng)辦的私募基金深圳九夷投資已顯示為注銷狀態(tài)。九夷投資注銷前，張國慶的社交媒體賬號最后更新停留在“相信市場的力量”。
2025年3月14日，國泰海通證券正式取代國泰君安與海通證券。原國泰君安董事長朱健與總裁李俊杰均獲留任。有業(yè)內(nèi)人士分析，合并后公司的班子配置，最大程度融合了國泰君安、海通證券原有班底，將有利于文化傳承、隊伍穩(wěn)定、整合融合，更快釋放“1+1>2”協(xié)同效應。
當陸家嘴的玻璃幕墻映出“國泰海通”的新標識，那個用鉛筆稿紙勾勒行業(yè)規(guī)則的年代，已隨張國慶的私募基金注銷、楊駿的早逝，一同隱入塵煙。（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜胡潤峰，編輯｜劉洋雪）
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國泰君安成立后，內(nèi)部磨合不容易，好多人才都流失了，挺遺憾。
國泰海通證券剛成立，大家都盯著呢，看它以后能整出啥大動靜
新成立的國泰海通證券，資產(chǎn)都超萬億了，以后券商界得變天了。
國泰君安和海通證券合并了，這新的國泰海通證券以后肯定牛氣沖天！
君安證券當年那么輝煌，最后卻因為那些問題被合并，太可惜了。
楊駿在君安證券時貢獻不小，培養(yǎng)了好多人才，真挺厲害的。
國泰君安原來還有這么復雜的合并歷史，這下總算搞清楚了。
張國慶把君安證券辦得風生水起，卻因為違規(guī)落得那樣的下場。
這次兩大券商合并，以后在市場上的話語權肯定大大增強。
海通證券這衍生品業(yè)務虧得厲害，合并說不定是個翻身的好機會。