（圖片系A(chǔ)I生成）
2月28日，衛(wèi)星導(dǎo)航概念股盟升電子（688311.SH）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收減半和虧損2.68億元，宣告其業(yè)績(jī)創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來(lái)最慘一年。且僅2024年，公司就將上市后連續(xù)三年的盈利虧完。
對(duì)于業(yè)績(jī)劇降，盟升電子歸因于行業(yè)影響、巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提。
鈦媒體APP注意到，在軍工行業(yè)采購(gòu)延期、新品布局不及預(yù)期及高溢價(jià)并購(gòu)“反噬”的多重“水逆”陰影下，盟升電子的“收入規(guī)模有望恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)”的速度或不如公司此前在回復(fù)投資者時(shí)的樂(lè)觀。
業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2024年度，盟升電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.51億元，較上年同期減少54.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2.68億元，扣非凈利潤(rùn)-2.62億元，延續(xù)上一年的虧損。
盟升電子主營(yíng)衛(wèi)星應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)及制造，主要產(chǎn)品包括衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、電子對(duì)抗等系列產(chǎn)品，于2020年上市，且為四川最早一批科創(chuàng)板企業(yè)。上市當(dāng)年及第二年即為業(yè)績(jī)巔峰，2022年開(kāi)始走下坡路，2023年虧損5631.08萬(wàn)元。
（盟升電子業(yè)績(jī)情況，來(lái)源：wind）
需要注意的是，2023年和2024年，公司累計(jì)虧損3.24億元，而上市后盈利的3年加起來(lái)也僅實(shí)現(xiàn)2.67億元的凈利潤(rùn)。
業(yè)績(jī)下降，首先是行業(yè)因素影響。公司稱，客戶主要為大型軍工集團(tuán)下屬單位，產(chǎn)品主要應(yīng)用于特種領(lǐng)域，受行業(yè)環(huán)境影響，部分項(xiàng)目驗(yàn)收延遲、項(xiàng)目采購(gòu)計(jì)劃延期、新訂單下發(fā)放緩等原因，公司產(chǎn)量大幅下降，收入大降，進(jìn)而導(dǎo)致單位產(chǎn)品制造費(fèi)用、人工費(fèi)用等固定成本分?jǐn)傦@著增加，毛利率下降幅度較大。
當(dāng)然，受行業(yè)影響業(yè)績(jī)難看的并不止盟升電子一家，同日披露業(yè)績(jī)的思科瑞（688053.SH）、國(guó)光電氣（688776.SH）、中無(wú)人機(jī)（688297.SH）等均為四川的“難兄難弟”。2024年，思科瑞營(yíng)收1.43億元、下降26.60%，歸母凈利潤(rùn)-2125.35萬(wàn)元、下降149.31%；國(guó)光電氣營(yíng)收5.43億元、下降27.17%，歸母凈利潤(rùn)4813.80萬(wàn)元，下降46.72%；中無(wú)人機(jī)營(yíng)收6.85億元、下降74.28%，歸母凈利潤(rùn)-5391.61萬(wàn)元、下降117.82%。
另外，軍工配套企業(yè)話語(yǔ)權(quán)低，應(yīng)收賬款壞賬問(wèn)題也照進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。wind數(shù)據(jù)顯示，2021年-2024年，公司應(yīng)收賬款分別為5.32億元、5.47億元、5.89億元和5.10億元，占各期營(yíng)收的比重高達(dá)111.76%、114.20%、177.95%、337.75%。公司稱，“報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款回款較差，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備同比增加較大。”
屋漏偏逢連夜雨，盟升電子為“拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域”而高溢價(jià)并購(gòu)的標(biāo)的，在業(yè)績(jī)承諾期后卻成為公司“拖累”。
2021年4月，公司以12240萬(wàn)元增資并收購(gòu)吳團(tuán)鋒、楊伏華持有的南京熒火泰訊信息科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南京熒火”)股權(quán)，合計(jì)拿下南京螢火51%的股權(quán)。所使用的資金為IPO時(shí)超募資金，估值溢價(jià)率高達(dá)833.75%，確認(rèn)了7911.49萬(wàn)元商譽(yù)。
南京熒火主營(yíng)業(yè)務(wù)面向通信與信息系統(tǒng)需求，致力于衛(wèi)星通信系統(tǒng)和無(wú)線自組網(wǎng)系統(tǒng)的研發(fā)創(chuàng)新，主要從事系統(tǒng)設(shè)計(jì)、信號(hào)處理和設(shè)備研發(fā)工作，基于不同行業(yè)應(yīng)用需求提供模塊、終端、整機(jī)和相關(guān)技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)、系統(tǒng)解決方案。
根據(jù)公司彼時(shí)的設(shè)想，收購(gòu)后通過(guò)雙方的技術(shù)交流，有助于加快盟升電子信息、信號(hào)處理相關(guān)技術(shù)的構(gòu)建，促進(jìn)衛(wèi)星通信系統(tǒng)化技術(shù)體系的形成，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品由天線向終端和系統(tǒng)的快速演進(jìn)。同時(shí)，利用系統(tǒng)化的衛(wèi)星通信技術(shù)，未來(lái)公司可以加快無(wú)線自組網(wǎng)通信系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)進(jìn)度，有助于公司布局、開(kāi)拓衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)線自組網(wǎng)市場(chǎng)，拓寬公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步增強(qiáng)盟升電子的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。2020年，南京螢火凈利潤(rùn)僅736.96萬(wàn)元。
不過(guò)，高溢價(jià)也匹配了高業(yè)績(jī)承諾，吳團(tuán)鋒、楊伏華承諾，南京螢火2021年-2023年的扣非凈利潤(rùn)不低于1300萬(wàn)元、1400萬(wàn)元、1800萬(wàn)元，三年不低于4500萬(wàn)元。
2021年-2023年，南京螢火分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1409.89萬(wàn)元、1696.20萬(wàn)元、1891.87萬(wàn)元，完成承諾。
但承諾期一過(guò)，2024年南京螢火業(yè)績(jī)迅速“變臉”。經(jīng)公司初步減值測(cè)試，2024年第四季度擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1457.13萬(wàn)元，2024年年度累計(jì)擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7911.49萬(wàn)元。由此，也對(duì)盟升電子2024年業(yè)績(jī)?cè)斐?ldquo;重?fù)?rdquo;。
順便一提，除了收購(gòu)南京螢火外，盟升電子還曾在2023年9月發(fā)行可轉(zhuǎn)債3億元投建電子對(duì)抗裝備科研及生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)流。電子對(duì)抗是公司布局的新賽道，并給予厚望，該項(xiàng)目原本的建成時(shí)間是2025年6月30日，但由于行業(yè)變化、終端用戶節(jié)奏減緩、產(chǎn)品研制、量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，公司將該項(xiàng)目延期至2026年6月30日。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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