2月19日，沉寂一段時(shí)間的弘訊科技（603015.SH）再次漲停，當(dāng)日同花順個(gè)股人氣排名從824名飆升至81名。
此前三個(gè)月，公司先是豪取6連板，后又6天5板，累計(jì)上漲52%，股價(jià)已站上近8年高位。
但是，無論是春節(jié)前的連續(xù)漲停，還是節(jié)后人形機(jī)器人概念持續(xù)火爆下的落寞，以及眼下顯露“卷土重來”勢(shì)頭，整個(gè)過程，熱點(diǎn)概念幾無實(shí)際業(yè)務(wù)支撐，屬于典型的情緒外溢進(jìn)行的助推。
而概念情緒外溢至弘訊科技多少帶有無厘頭色彩：一方面，公司業(yè)務(wù)與相關(guān)概念幾乎不搭界，但在上漲初期公司樂于默認(rèn)，甚至有迎合色彩。到了瘋狂漲停后期，公司雖已嚴(yán)正澄清“不直接生產(chǎn)研發(fā)”“不涉及人形機(jī)器人業(yè)務(wù)”，可是相關(guān)資金依然不管不顧地拉動(dòng)。
另一方面，作為一家細(xì)分行業(yè)龍頭，弘訊科技多元化破圈艱難，近年業(yè)績?cè)鲩L乏力，其身上最具前景的機(jī)器人概念，看似與業(yè)務(wù)高度契合，背后潛藏市場(chǎng)對(duì)行業(yè)“標(biāo)配”技術(shù)的多重誤解。
這種場(chǎng)面在當(dāng)下的資本市場(chǎng)中，值得反思。
弘訊科技脫胎于臺(tái)灣弘訊，起家業(yè)務(wù)是售賣注塑機(jī)“大腦”。早年弘訊科技屬于典型的夫妻店，由熊鈺麟夫婦絕對(duì)控制，近年，二代接班人熊氏兄妹進(jìn)入企業(yè)核心角色。
來源：公司官網(wǎng)
公司主要從事自動(dòng)化、數(shù)字化、新能源三大業(yè)務(wù)，8成以上營收依賴塑料機(jī)械行業(yè)和塑料制品加工行業(yè)。
作為注塑機(jī)控制系統(tǒng)龍頭，弘訊科技近年處境困窘：最新一篇券商研報(bào)停留在2018年，股價(jià)長期徘徊在10元以下，較2015年上市時(shí)的高點(diǎn)跌去6成。十年前開始多元化布局，至今成效微弱，近兩年?duì)I收陷入負(fù)增長。
基本面無突出表現(xiàn)，但因沾上“可控核聚變”和“人形機(jī)器人”兩大熱門概念，過去三個(gè)月，弘訊科技變身高人氣股。先是在去年11月領(lǐng)漲可控核聚變概念股，強(qiáng)勢(shì)收獲6連板，后又在今年1月人形機(jī)器人概念狂飆中走出6天5板，前后12次登上龍虎榜。
兩輪爆炒后，Wind顯示，近三個(gè)月公司股價(jià)累計(jì)上漲55%，站上近8年高位，顯著高于行業(yè)漲幅（4.07%）。
其間，公司股價(jià)波動(dòng)劇烈程度放眼市場(chǎng)堪稱奇觀。1月14日，在跌停開盤的情況下，公司股價(jià)突然直線拉升，僅用了四分鐘就成功上演“地天板”行情。
這種暴漲暴跌背后，量化主導(dǎo)痕跡明顯，當(dāng)天龍虎榜顯示，知名量化席位包場(chǎng)買榜，“咸寧大道”（國泰君安證券股份有限公司咸寧咸寧大道證券營業(yè)部）和“消閑派”（國泰君安證券股份有限公司宜昌沿江大道證券營業(yè)部）連體上榜，“中關(guān)村大街”（中國銀河證券股份有限公司北京中關(guān)村大街證券營業(yè)部）、“中金上海分公司”（中國國際金融股份有限公司上海分公司）分別位列買三、買五。
第一輪上漲行情，圍繞可控核聚變概念開展，炒作強(qiáng)關(guān)聯(lián)國內(nèi)政策面變化和可控核聚變技術(shù)進(jìn)展。
2024年10月，國務(wù)院國資委發(fā)布署名文章稱，“超前布局梯次培育量子科技、核聚變、生物制造等未來產(chǎn)業(yè)”，被市場(chǎng)解讀為國家長期戰(zhàn)略信號(hào)，當(dāng)天聯(lián)創(chuàng)光電、西部超導(dǎo)、國光電氣等概念股應(yīng)聲上漲，彼時(shí)，弘訊科技尚未明顯受到市場(chǎng)關(guān)注。
但到了11月中旬，國內(nèi)可控核聚變技術(shù)取得新突破引發(fā)新一輪漲停潮時(shí)，弘訊科技已擠進(jìn)該概念的熱搜榜。不僅與東方精工、永鼎股份等概念股率先領(lǐng)漲，還在11月19日-11月26日連斬6個(gè)漲停板。
復(fù)盤整個(gè)過程，兩個(gè)“蛻變”契機(jī)隱約浮現(xiàn)：其一，在10月底舉行的業(yè)績說明會(huì)上，一個(gè)關(guān)于核聚變的提問恰逢其時(shí)，“貴公司‘核聚變’概念主要表現(xiàn)在哪些方面？”
這是近一年公司第一次公開回應(yīng)其核聚變概念，言語中，公司總經(jīng)理熊明慧措辭樂觀，未作任何風(fēng)險(xiǎn)提示，詳細(xì)介紹概念源于控股子公司意大利EEI參與F4E（FusionEnergy）主導(dǎo)的“人造太陽”計(jì)劃，意大利EEI為該計(jì)劃中的核聚變?cè)囼?yàn)裝置提供具有高動(dòng)態(tài)性的HGPS系列電源完整解決方案。
其二，在社交平臺(tái)上，公司相關(guān)概念“小作文”大量出爐，對(duì)這波熱度起到助攻作用。
梳理傳播內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)有兩類炒作思路，一類是罔顧公司對(duì)于核聚變整機(jī)裝置“不直接生產(chǎn)研發(fā)”“獲得訂單的可持續(xù)性存在較大不確定性”等說明，強(qiáng)行將公司捧為“真正掌握可控核聚變核心技術(shù)的龍頭企業(yè)”；另一類是，趁機(jī)將工業(yè)機(jī)器人、機(jī)器人、光刻機(jī)等熱門概念生拉硬扯到公司身上。
概念發(fā)酵后，公司又?jǐn)D牙膏式自行戳破其中幻象。在首次異動(dòng)公告中，公司稱意大利EEA不直接生產(chǎn)研發(fā)核聚變整機(jī)裝置，其提供的不過是核聚變裝置中的一個(gè)組成部件，同時(shí)提示“2024年預(yù)計(jì)該類業(yè)務(wù)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例約2%，對(duì)公司短期業(yè)績影響有限”。
在二次風(fēng)險(xiǎn)提示中，公司進(jìn)一步提示“該類解決方案為定制化方案，其業(yè)務(wù)模式為項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)，交付周期長，訂單金額占整個(gè)項(xiàng)目投入金額比例較低。”
這場(chǎng)缺乏基本面支撐的概念炒作最終以閃崩收?qǐng)觯?1月27日、11月28日、11月29日弘訊科技累計(jì)跌超20%。
2024年12月以來，人形機(jī)器人領(lǐng)域利好消息輪番轟炸。科技巨頭OpenAI要親自下場(chǎng)打造人形機(jī)器人，特斯拉明確2025年Optimus量產(chǎn)目標(biāo)1萬臺(tái)，在全球最大消費(fèi)電子展會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛大談人形機(jī)器人的重要性。
在國內(nèi)，頭部人形機(jī)器人企業(yè)量產(chǎn)計(jì)劃、融資動(dòng)態(tài)密集發(fā)布，讓人形機(jī)器人相關(guān)題材指數(shù)不斷突破新高，熱潮迭起。弘訊科技的第二輪概念炒作就此拉開序幕。
12月4日，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，一位投資者應(yīng)景提問“請(qǐng)問貴司在人工智能、機(jī)器人方面有哪些最新的布局和應(yīng)用嗎？”
于是誕生了弘訊科技人形機(jī)器人概念成色的一手素材：“弘訊科技持續(xù)專注工業(yè)控制領(lǐng)域，目前掌握運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、驅(qū)動(dòng)技術(shù)、工業(yè)總線技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人技術(shù)、通訊總線技術(shù)、邊緣計(jì)算、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、私有云、移動(dòng)開發(fā)、AI應(yīng)用、3D建模等軟硬件核心技術(shù)，可應(yīng)用于機(jī)器人行業(yè)；目前涉及到機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品主要有注塑專用機(jī)械手。”回復(fù)當(dāng)天，弘訊科技漲停收盤。
弘訊科技投資者問答
此后，在人形機(jī)器人概念、可控核聚變概念輪番攪動(dòng)下，1月7日-1月14日，弘訊科技股價(jià)一路走高，6天5次漲停。
據(jù)鈦媒體APP觀察，在這輪漲停中，弘訊科技在第四個(gè)漲停板后嚴(yán)正澄清“不涉及人形機(jī)器人業(yè)務(wù)”。而各路“小作文”依然不管不顧將弘訊科技爆炒為集齊可控核聚變、機(jī)器人、人工智能、人形機(jī)器人熱門概念的“稀有黑馬”。
回看這輪炒作，更多是情緒溢出的結(jié)果，弘訊科技不僅無人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，與其業(yè)務(wù)看似契合的機(jī)器人概念也根基不實(shí)。
作為一家主營注塑機(jī)控制系統(tǒng)的企業(yè)，弘訊科技與機(jī)器人概念直接沾邊的是機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品——塑機(jī)用機(jī)械手臂，其次是公司在前述投資者問答中羅列的各種可應(yīng)用于機(jī)器人行業(yè)的“核心技術(shù)”。
然而，塑機(jī)用機(jī)械手臂在塑機(jī)行業(yè)是再普通不過的“標(biāo)配”產(chǎn)品。一位機(jī)械自動(dòng)化工程師表示，“工業(yè)機(jī)器人在自動(dòng)化行業(yè)已經(jīng)使用多年，注塑機(jī)用機(jī)械手是其中很普通的一款機(jī)械手臂。而運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、驅(qū)動(dòng)技術(shù)、工業(yè)總線技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人等技術(shù)是各種自動(dòng)化控制機(jī)臺(tái)需要應(yīng)用的基礎(chǔ)技術(shù)，這在塑機(jī)行業(yè)，并無特殊性。”
弘訊科技機(jī)械手產(chǎn)品，來源：公司官網(wǎng)
此外，鈦媒體APP通過公司銷售人員了解到，弘訊科技在2019年推出自有品牌注塑機(jī)機(jī)械手產(chǎn)品，一大優(yōu)勢(shì)是可以與弘訊科技的注塑機(jī)“電腦”實(shí)現(xiàn)數(shù)位通訊，具備更多功能。
據(jù)了解，塑機(jī)用機(jī)械手臂目前是弘訊科技機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品的唯一類型，一定程度上代表公司機(jī)器人整機(jī)技術(shù)水平，且面向的是公司的“老本行”。
不過，該產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力并不突出，多位注塑機(jī)行業(yè)銷售人士均表示，從未聽聞弘訊科技的機(jī)械手產(chǎn)品。“國內(nèi)注塑機(jī)用機(jī)械手廠家很多，除幾家頭部企業(yè)外，多是小品牌，而且以貼牌產(chǎn)品居多。注塑機(jī)用機(jī)械手在業(yè)內(nèi)屬于很成熟的產(chǎn)品，技術(shù)門檻并不高，差異主要在于產(chǎn)品精度和部品質(zhì)量，以及控制系統(tǒng)。”一位頭部注塑機(jī)用機(jī)械手企業(yè)銷售人員說道。
需要注意的是，這輪炒作還利用弘訊科技與研究所、知名高校的合作借題發(fā)揮。核心素材是公司參股寧波中科奧秘機(jī)器人有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科奧秘”，持股比例15.7%），以及與同濟(jì)大學(xué)合作成立“機(jī)器人與人工智能聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”。
據(jù)官網(wǎng)介紹，中科奧秘由中科院寧波材料所精密運(yùn)動(dòng)與先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)團(tuán)隊(duì)發(fā)起成立。天眼查信息顯示，中科奧秘2023年員工僅5人，雖然名稱仍帶有“中科”字樣，但2023年1月，中國科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所已經(jīng)退出股東序列。
中科奧秘股權(quán)結(jié)構(gòu)
鈦媒體APP以投資者身份了解到，弘訊科技與中科奧秘的合作主要是協(xié)同研發(fā)一些產(chǎn)品，例如機(jī)器人的核心部件，但這家公司還沒有產(chǎn)品批量出庫，目前主要做中試驗(yàn)證。
至于2017年與同濟(jì)大學(xué)合作成立的“機(jī)器人與人工智能聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，公司的回復(fù)是“該實(shí)驗(yàn)室是公司較早前做的嘗試，但后續(xù)具體實(shí)質(zhì)性的工作沒有太開展起來”。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度陡然升高，鈦媒體APP以投資者身份獲得的公司方面回復(fù)是“弘訊科技一直在工業(yè)控制領(lǐng)域，從工業(yè)機(jī)器人這個(gè)角度來說，我們的控制驅(qū)動(dòng)也有部分是用在機(jī)器人上的，但是現(xiàn)在沒有直接供給人形機(jī)器人。不過，市場(chǎng)會(huì)關(guān)注哪些公司有可能在這個(gè)技術(shù)領(lǐng)域方面做應(yīng)用延伸，這可能是一個(gè)比較直接的關(guān)系。”
客觀來看，機(jī)器人概念、可控核聚變概念加身有其基礎(chǔ)，傳統(tǒng)主業(yè)以外，近十年弘訊科技先后布局風(fēng)口行業(yè)工業(yè)機(jī)器人和新能源。
2015年，中國機(jī)器人迎來發(fā)展元年，由于看好國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)巨大的發(fā)展前景，弘訊科技將工業(yè)機(jī)器人作為重要戰(zhàn)略目標(biāo)，當(dāng)年6月，公司在機(jī)器人集聚區(qū)廣東省佛山市順德區(qū)，投資設(shè)立全資子公司廣東伊雪松機(jī)器人設(shè)備有限公司（現(xiàn)已更名，簡(jiǎn)稱“弘訊智能”），主攻自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)器人、零配件。
2015年，公司還將IPO項(xiàng)目結(jié)余募集資金8000萬元變更用于“機(jī)器人研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目”。
按照規(guī)劃，由弘訊智能投資1.5億元建設(shè)前述機(jī)器人研發(fā)基地，要建設(shè)的生產(chǎn)線包括垂直6軸機(jī)器人、垂直4軸機(jī)器人、水平4軸機(jī)器人、并聯(lián)機(jī)器人、碼垛4軸機(jī)器人、AGV倉儲(chǔ)系統(tǒng)等產(chǎn)品。如今回看，其產(chǎn)品線規(guī)劃遠(yuǎn)比現(xiàn)有整機(jī)機(jī)器人產(chǎn)品線豐富，公司預(yù)估達(dá)產(chǎn)后每年將新增2300套工業(yè)機(jī)器人，可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值4.3億元，凈利潤5500萬元。
2016年，弘訊科技還通過收購意大利EEI（51%股權(quán)）切入新能源賽道，產(chǎn)品涉及三大板塊：光儲(chǔ)系統(tǒng)、大功率電源轉(zhuǎn)換系統(tǒng)、高精度特殊定制電源系列。
弘訊科技近年業(yè)績情況
可這種多元布局在基本面上呼應(yīng)極弱。2022年-2023年，弘訊科技營收連續(xù)兩年負(fù)增長，分別為7.3億元、7.2億元，歸母凈利潤不及其2015年多元布局前的水平。今年1月公布的一則訴訟進(jìn)展公告反映了其布局機(jī)器人十年的慘淡光景：因業(yè)績連年虧損，未能達(dá)到約定的銷售收入與納稅額，弘訊智能被佛山市順德區(qū)大良街道土地發(fā)展中心追討違約金1430萬元。
弘訊科技子公司訴訟進(jìn)展，來源：公告
此處的背景是，2020年末，公司被寄予眾望的機(jī)器人研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目拖延兩年縮水完成，彼時(shí)行業(yè)格局劇變，外資品牌國產(chǎn)化后，國內(nèi)新生機(jī)器人企業(yè)正面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足，弘訊科技的雄心只好從當(dāng)初的全國開拓機(jī)器人市場(chǎng)改為“做好原有主營產(chǎn)品的供應(yīng)”。
而由意大利EEI撐起的新能源業(yè)務(wù)板塊，亦貢獻(xiàn)有限，2024年上半年，意大利EEI營收4366萬元，虧損1040萬元，近八年合計(jì)虧損7013萬元，僅一年實(shí)現(xiàn)盈利。
結(jié)合以上，顯然，近三個(gè)月的接連爆炒已經(jīng)明顯偏離基本面，而這種情緒主導(dǎo)下的拉升，終究是泡沫。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍，編輯｜劉敏）
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