（圖片系A(chǔ)I生成）
2月12日，萬億市值的寧德時代（300750.SZ）公告，公司正式向香港聯(lián)交所遞交發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，距離其首次官宣向港股發(fā)起沖擊不足兩月。
同日，寧德時代供應(yīng)商、主營鋰電池正極材料前驅(qū)體的中偉股份（300919.SZ）亦發(fā)布啟動港股上市籌備的公告，計劃與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討。
實際上，類似寧德時代和中偉股份官宣搶灘港股的計劃近來并不罕見。鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，自2024年下半年年以來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)扎堆赴港上市，粗略統(tǒng)計在8家以上，其中不乏“寧王”這類擬“A+H”者，亦有融資“換道”者。
分析人士告訴鈦媒體APP，鋰電企業(yè)這波港股上市潮，一方面是在A股融資收緊下，港交所因自身比較優(yōu)勢吸引企業(yè)作出趨同的應(yīng)變選擇；另一方面，行業(yè)從“內(nèi)卷”到“外卷”，企業(yè)通過港股上市，不僅能融資擴(kuò)產(chǎn)、加碼研發(fā)，還能助力國際化布局，提高競爭力。
鋰電企業(yè)港股IPO此前亦有，比亞迪（002594.SZ、01211.HK）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ、01772.HK）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ、09696.HK）、中創(chuàng)新航（03931.HK）等均為港股上市公司，只是此前的上市企業(yè)比較零星，4家公司上市時間分別為2022年7月、2018年10月、2022年7月和2022年10月。
而近段時間以來，則是產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)扎堆推動和謀劃。
鈦媒體APP粗略統(tǒng)計，此番赴港潮中，6家是A股上市的鋰電企業(yè)，2家為新上市企業(yè)，且多為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭公司。比如，全球動力電池的絕對領(lǐng)頭羊?qū)幍聲r代，2024年出貨量接近360GWh；中偉股份則以高鎳低鈷全系列三元前驅(qū)體、高電壓四氧化三鈷、磷酸鐵、鈉系前驅(qū)體、綜合循環(huán)回收利用、原材料冶煉、材料裝備制造為主業(yè)，2024H1，其鎳系和鈷系產(chǎn)品合計出貨超12萬噸，兩大產(chǎn)品全球市占率均居第一；金晟新能源為全球最大的第三方鋰電池回收利用商、全球第二大的鋰電池回收及再生利用企業(yè)，只是回收領(lǐng)域較為分散，其市場份額僅有3.8%。
值得注意的是，此番謀劃港股上市的鋰電企業(yè)中，有3家為融資“換道”，先導(dǎo)智能（300450.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、金晟新能源均屬此類。
早在2022年底，盛新鋰能就開始謀劃赴瑞士發(fā)行GDR（全球存托憑證），但18個月過去，公司于2024年7月1日公告相關(guān)方案到期自動失效。次月，盛新鋰能即公告，擬赴港上市。
無獨有偶，先導(dǎo)智能也在1月28日公告終止赴瑞士發(fā)行GDR同日，官宣換道港交所融資。
金晟新能源原本擬A股上市，且已經(jīng)開始上市輔導(dǎo)。但在2024年8月，該公司終止上市輔導(dǎo)，四個月后，換道港股提交IPO招股書。
事實上，不只是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，2023年下半年以來，A股上市公司赴境外發(fā)行GDR就已經(jīng)漸趨降溫。wind數(shù)據(jù)顯示，杰瑞股份（002353.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、三花智控（002050.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）等20家公司公告終止境外發(fā)行GDR，且其中有不少公司已宣布轉(zhuǎn)道港交所二次上市。
“鋰電企業(yè)扎堆赴港上市很好理解，A股市場IPO收緊，港交所上市要求相對更低，且更具國際化優(yōu)勢。”新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥向鈦媒體APP表示，相比之下，港交所憑借其開放的市場環(huán)境、靈活的上市機(jī)制以及全球資本市場地位，成為了鋰電企業(yè)的優(yōu)選。
自2023年8月證監(jiān)會明確表示“階段性收緊IPO節(jié)奏”以來，A股IPO的機(jī)會窗口明顯收窄，再融資額也多有“打折”，赴境外融資帶上了“不得不為”的意味。而境外資本市場中，隨著赴瑞發(fā)行GDR的降溫，香港因諸多優(yōu)勢而成為鋰電乃至國內(nèi)企業(yè)的普遍選擇。
高工鋰電的分析指出，2023年5月以來GDR審核趨嚴(yán)，GDR發(fā)行從享有再融資綠色通道到節(jié)奏變緩、周期變長，疊加瑞交所流動性不足，越來越多A股上市公司終止赴瑞士發(fā)行GDR，轉(zhuǎn)而啟動港股IPO。
世界院士專家聯(lián)合會執(zhí)行秘書長、中國民協(xié)新質(zhì)生產(chǎn)力委員會秘書長吳高斌則對比各市場優(yōu)缺點指出，港股具有較高國際化程度，對企業(yè)的融資和品牌推廣具有積極作用；擁有豐富的投資者資源和完善的金融體系，有利于鋰電企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資成本；對鋰電企業(yè)的估值相對較高，有利于企業(yè)融資和股東價值最大化。
而美股市場對鋰電企業(yè)的關(guān)注度較高，但競爭激烈，企業(yè)需具備較強(qiáng)的盈利能力和市場地位；且美股市場對財務(wù)要求較高，對企業(yè)財務(wù)透明度要求嚴(yán)格。歐股市場對鋰電企業(yè)的認(rèn)可度相對較低，企業(yè)需面臨較高的市場門檻；但在環(huán)保政策方面具有優(yōu)勢，對鋰電企業(yè)的發(fā)展具有推動作用。日韓市場對鋰電企業(yè)的關(guān)注度較高，但市場規(guī)模相對較小，對企業(yè)融資能力有一定限制。
不過，分析人士也提醒，鋰電企業(yè)要根據(jù)自身情況和市場環(huán)境理性決策，切莫盲目跟風(fēng)。
但歸根結(jié)底，扎堆港股融資都是為了生存和競爭。
過去幾年，伴隨新能源汽車蓬勃和儲能熱潮，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈快速擴(kuò)產(chǎn)，然隨著產(chǎn)能過剩和價格回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局生變，多環(huán)節(jié)承壓乃至虧損，融資以改善境況顯得迫切。
比如，金晟新能源通過回收廢棄的動力電池、儲能電池后進(jìn)行拆解、利用，而后得到碳酸鋰、硫酸鎳等原材料產(chǎn)品售賣給客戶，由于鋰價持續(xù)磨底，業(yè)績已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧。招股書顯示，2021年-2023年、2024H1，金晟新能源營收分別為11.33億元、29.05億元、28.92億元、9.95億元；年內(nèi)溢利為6939.3萬元、1.51億元、-4.73億元、-1.47億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤為7811.8萬元、1.66億元、-4.62億元、-1.41億元。
與此同時，公司不斷擴(kuò)產(chǎn)，開支極大，2021年-2023年、2024H1，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-2.54億元、-7.17億元、-5814.1萬元和3992.7萬元。截至2024年上半年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅3945.1萬元，計息銀行及其他借款則高達(dá)16億元，一年內(nèi)到期或按要求償還的銀行及其他貸款為12億元。
現(xiàn)金流緊張的金晟新能源，唯有IPO融資。但基本面走壞，只能終止A股上市輔導(dǎo)，轉(zhuǎn)而寄望港股。上市迫切，是為生存。
更多頭部鋰電企業(yè)赴港上市，則為了內(nèi)爭、“外卷”。
伴隨國內(nèi)競爭進(jìn)一步白熱化，鋰電企業(yè)紛紛布局海外，國際視野布局產(chǎn)能、開發(fā)市場成為必答題，港股上市既能融資又能提升品牌影響力。寧德時代就表示，擬港股上市是為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力。募集資金將重點用于海外產(chǎn)能擴(kuò)張、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運資金補(bǔ)充,為公司長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。就在寧德時代提交招股書前幾日，公司剛剛宣布將建設(shè)在歐洲的第三座電池工廠，該電池工廠預(yù)計總投資規(guī)模為40.38億歐元。
中偉股份也稱，深入推進(jìn)公司“發(fā)展全球化”戰(zhàn)略部署，打造國際化資本運作平臺，助力全球產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)升維，加快構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)格局。
去年10月30日已經(jīng)登陸港股的龍蟠科技（603906.SH、02465.HK）募資主要用于湖北襄陽工廠的磷酸錳鐵鋰生產(chǎn)線建設(shè)、印尼工廠二期建設(shè)、償債及補(bǔ)流，其通過融資擴(kuò)產(chǎn)、改善財務(wù)狀況以提升市場份額和競爭力的路徑在鋰電企業(yè)中比較典型。
另外，伴隨鋰電產(chǎn)業(yè)的不斷成熟和發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新成為行業(yè)變革的主推手，而企業(yè)在激烈的競爭中還需要投入大量資金用于新一代電池技術(shù)的研發(fā)和儲備，融資加碼研發(fā)也是必選題。正力新能和金晟新能源在招股書中均提到，募資用途之一為加強(qiáng)研發(fā)。
（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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