（圖片系A(chǔ)I生成）

“妖股”年年有，2024年特別多，若拉出名單，正宗供銷(xiāo)社概念供銷(xiāo)大集（000564.SZ）絕對(duì)榜上有名。但A股的“大妖”往往缺乏基本面支撐，落到供銷(xiāo)大集身上，未能例外。

1月25日，供銷(xiāo)大集發(fā)布業(yè)績(jī)續(xù)虧公告，預(yù)計(jì)2024年?duì)I收12億元-15億元，歸母凈利潤(rùn)虧損11億元-17億元、同比減虧32.54%-56.35%，扣非凈利潤(rùn)虧損7.50億元-10.50億元、同比減虧33.83%-52.74%。

實(shí)際上，這已經(jīng)是供銷(xiāo)大集連續(xù)第六年錄得虧損，6年累計(jì)虧損額超109億元。而wind數(shù)據(jù)顯示，該公司自1994年上市以來(lái)至2018年，曾連續(xù)25年盈利，但累計(jì)歸母凈利潤(rùn)也只有33.42億元。

鈦媒體APP注意到，自2024年4月中華全國(guó)供銷(xiāo)合作總社入主供銷(xiāo)大集以來(lái)，“摘帽”、改組織架構(gòu)、換高管團(tuán)隊(duì)、資產(chǎn)騰挪動(dòng)作頻頻，但反映在最新的業(yè)績(jī)上，收效尚不十分明顯。

與此同時(shí)，包括公司控股股東北京中合農(nóng)信企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中合農(nóng)信”)的多個(gè)一致行動(dòng)人、海航實(shí)業(yè)、海航冷鏈等在內(nèi)的多名股東自身問(wèn)題纏身，所持股份部分遭凍結(jié)或輪候凍結(jié)，甚至有股份可能被司法強(qiáng)制執(zhí)行。

6年累計(jì)虧損超百億

供銷(xiāo)大集原是老牌陜股，早在1994年上市，曾經(jīng)叫陜民生、西安民生，到2016年完成收購(gòu)海南供銷(xiāo)大集控股有限公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組后才在2017年更名“供銷(xiāo)大集”。

伴隨公司的變遷，控股股東和實(shí)際控制人也幾度變更，直到2024年，中國(guó)供銷(xiāo)商貿(mào)流通集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“供銷(xiāo)商貿(mào)”)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中合聯(lián)”)作為供銷(xiāo)大集的產(chǎn)業(yè)投資人以現(xiàn)金13億元合計(jì)購(gòu)買(mǎi)26億股轉(zhuǎn)增股票，并牽頭引入財(cái)務(wù)投資人，中合農(nóng)信成為公司新控股股東，公司也從無(wú)實(shí)控人變更為中華全國(guó)供銷(xiāo)合作總社實(shí)際控制。

新主就位，開(kāi)始大刀闊斧進(jìn)行內(nèi)部梳理。根據(jù)公司在最新的調(diào)研記錄中的表述，對(duì)于供銷(xiāo)大集而言，過(guò)去剛剛從破產(chǎn)重整的陰霾中走出來(lái)，重整期間公司發(fā)展停滯不前，2024年公司實(shí)控人變更，產(chǎn)業(yè)投資人對(duì)上市公司原有的存量業(yè)務(wù)重新做了梳理和定位，當(dāng)下供銷(xiāo)大集的工作重點(diǎn)仍是以減債化債、存量提升和增量拓展為主。對(duì)于未來(lái)，公司將強(qiáng)化“實(shí)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，全力推進(jìn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)、商貿(mào)物流、商品貿(mào)易三大業(yè)務(wù)方向，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)商。

具體而言，在兩次掛牌后，供銷(xiāo)大集終于在2024年6月將所持易生大集全部股權(quán)和相關(guān)債權(quán)資產(chǎn)以2000萬(wàn)元打包轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方遼寧中合啟航海產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司，其中易生大集99.2%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為1984萬(wàn)元，易生大集0.80%股權(quán)及49090.61萬(wàn)元債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為16萬(wàn)元。

7月31日，供銷(xiāo)大集又披露關(guān)聯(lián)收購(gòu)計(jì)劃，公司控股子公司湖南新合作湘中國(guó)際物流園投資開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“湘中國(guó)際物流園”）擬收購(gòu)?qiáng)涞仔潞献魃藤Q(mào)物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“婁底商貿(mào)物流”）60%股權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)為1.81億元。

婁底商貿(mào)物流成立于2023年12月，其核心資產(chǎn)為占地137.5畝的I地塊，規(guī)劃地上計(jì)容建筑面積不高于21.17萬(wàn)平方米。2023年和2024年一季度，婁底商貿(mào)物流并未產(chǎn)生營(yíng)收，凈利潤(rùn)分別為-0.04萬(wàn)元、-124.46萬(wàn)元。

對(duì)于此次收購(gòu)，供銷(xiāo)大集表示，湘中國(guó)際物流園作為公司商貿(mào)地產(chǎn)板塊的重要控股子公司，擬建設(shè)集物流倉(cāng)儲(chǔ)、集采集配、電商產(chǎn)業(yè)等為一體的現(xiàn)代化、綜合性的產(chǎn)業(yè)園。通過(guò)此次收購(gòu)，婁底商貿(mào)物流將納入湘中國(guó)際物流園整體規(guī)劃，其核心資產(chǎn)I地塊作為園區(qū)配套住宅小區(qū)進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，將有利于完善園區(qū)功能布局。

無(wú)獨(dú)有偶，11月20日晚，供銷(xiāo)大集又公告關(guān)聯(lián)交易稱(chēng)，公司擬以現(xiàn)金15.11億元收購(gòu)供銷(xiāo)商貿(mào)、湖南中升物貿(mào)投資有限公司及湖南睿隆商貿(mào)有限公司持有的北京新合作商業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“商業(yè)發(fā)展公司”）51%的股權(quán)。

經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，商業(yè)發(fā)展公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值為37.48億元，評(píng)估價(jià)值為51.84億元，增值率為38.29%；凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為15.28億元，評(píng)估價(jià)值為29.63億元，增值率為93.94%。

不過(guò)，此次關(guān)聯(lián)交易遭到市場(chǎng)質(zhì)疑：其一，2023年、2024年1-8月，標(biāo)的公司的歸母凈利潤(rùn)分別為865.76萬(wàn)元、975.70萬(wàn)元，且其中非經(jīng)常性損益金額分別為1.39億元、1.09億元，主要為政府補(bǔ)助，標(biāo)的盈利能力堪憂(yōu)；其二，截至2024年8月31日，標(biāo)的對(duì)關(guān)聯(lián)方提供的尚未履行完畢的擔(dān)保金額超過(guò)20億元，關(guān)聯(lián)擔(dān)保較高；其三，標(biāo)的對(duì)關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收款余額為5.12億元，非經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收款余額為3.19億元，與關(guān)聯(lián)方存在較大金額的資金往來(lái)。

（商業(yè)發(fā)展公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，來(lái)源：供銷(xiāo)大集公告）

盡管供銷(xiāo)大集集中減債化債、存量提升和增量拓展，但2024年依然續(xù)虧，且錄得連續(xù)第六年的虧損，6年累計(jì)虧損額在109.97億元-115.97億元之間。尤其是去年第四季度，按照前三季度虧損11099.71萬(wàn)元簡(jiǎn)單估算，Q4公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損高達(dá)9.89億元-15.89億元。

（供銷(xiāo)大集盈利變動(dòng)情況，來(lái)源：wind）

多股東持股遭凍結(jié)

對(duì)于虧損的原因，公司解釋?zhuān)炯訌?qiáng)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的催收及考核等措施，收回以前年度部分已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)；同時(shí)，積極推進(jìn)減債化債工作，完成部分債務(wù)折扣還款以及對(duì)未在訴訟時(shí)效內(nèi)向公司主張任何權(quán)利的超期債權(quán)核銷(xiāo)等事項(xiàng)影響利潤(rùn)同比增加約4-5億元；公司對(duì)有減值跡象的存貨、商譽(yù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值以及投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等影響利潤(rùn)同比增加約6-8億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益主要為投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損失、對(duì)未在訴訟時(shí)效內(nèi)向公司主張任何權(quán)利的超期債權(quán)核銷(xiāo)產(chǎn)生的收益、持有交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益以及處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益等，以上事項(xiàng)合計(jì)影響非經(jīng)常性損益同比增加約 4-6億元。

不過(guò)，連虧6年的業(yè)績(jī)并不妨礙供銷(xiāo)大集股票在2024年走妖：年初6個(gè)一字板漲停奠定“妖股”屬性，快速回落至起點(diǎn)后又掀起兩輪行情；5月末刷新短期高點(diǎn)后沉寂幾個(gè)月，9月伴隨大盤(pán)的上漲，再次上演妖股本色，9月20日-12月13日，累計(jì)上漲超145%。

值得一提的是，就在供銷(xiāo)大集業(yè)績(jī)走壞的同時(shí)，其多名股東的日子也不好過(guò)，多股東頻頻有股權(quán)遭凍結(jié)或輪候凍結(jié)。

比如，公司1月25日的公告顯示，公司股東、控股股東中合農(nóng)信之一致行動(dòng)人耿發(fā)有8325.99萬(wàn)股（占總股本的0.46%）公司股份被司法凍結(jié)和再凍結(jié)。且截至目前，僅控股股東之一致行動(dòng)人中就有9名股東有股權(quán)遭凍結(jié)，合計(jì)凍結(jié)股數(shù)6.23億股，占公司總股本的比例為3.45%。

（截至2025年1月23日，供銷(xiāo)大集控股股東及其一致行動(dòng)人所持股份累計(jì)凍結(jié)情況，來(lái)源：公司公告）

且根據(jù)此前的公告，公司股東湖南新合作投資、兗州新合作商貿(mào)所持的合計(jì)2975.55萬(wàn)股公司股份（占總股本的0.16%）可能被司法強(qiáng)制執(zhí)行。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 蘇啟桃）

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