文 | 美股研究社
教培賽道的財報角逐又拉開了帷幕，近日兩位實(shí)力強(qiáng)勁的“選手”陸續(xù)登場。新東方正式發(fā)布了2025財年中期財報亮相，好未來也緊隨其后發(fā)布了2025財年Q3業(yè)績。
這兩份報告更似行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，其中蘊(yùn)含的關(guān)鍵數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)趨勢，不僅反映了企業(yè)自身的運(yùn)營狀況，也為整個教育行業(yè)的未來走向提供了重要參考。究竟這兩家企業(yè)在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中有著怎樣的表現(xiàn)，又將為行業(yè)帶來怎樣的變革與啟示？
好未來VS新東方：誰才是教育界的“吸金王”？
分開來看，財報顯示，截至2024年11月30日，好未來2025財年Q3凈營收為6.064億美元，較去年同期的3.735億美元增長62.4%。
毛利潤同比增長59.6%至3.198億美元。營業(yè)虧損1740萬美元，上年同期虧損3220萬美元;Non-GAAP下營業(yè)虧損190萬美元，上年同期虧損1020萬美元。
歸屬于好未來的凈利潤為2306.9萬美元，去年同期凈虧損2394.6萬美元，成功扭虧為盈。Non-GAAP歸屬于公司凈利潤為3860萬美元，上年同期虧損190萬美元。
此外，公司的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及短期投資總額達(dá)到38.358億美元，較上一財季末有所增加，財務(wù)狀況穩(wěn)健。
新東方2025財年第二季度實(shí)現(xiàn)凈營收10.39億美元，同比上升19.4%。剔除東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)后的核心教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈營收8.94億美元，同比上升31.3%。
傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)中，出國考試準(zhǔn)備和出國咨詢業(yè)務(wù)的收入分別同比增長約 21.1% 和 31%，針對成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)錄得同比增長約 34.9%。教育新業(yè)務(wù)（含非學(xué)科類輔導(dǎo)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、智慧教育等）營收同比增長 42.6%。
第三季度營收指引顯示，新東方給出的第三季度營收指引約為 10.1 億美元 - 10.3 億美元，同比增長 18%-21%。
對比來看，新東方在二季度的單季度營收規(guī)模達(dá)10.39億美元，高于好未來。營收增速方面，好未來 2025 財年 Q3 營收同比增長62.4%，而新東方 2025 財年第二季度凈營收同比上升 19.4%，好未來的營收增速遠(yuǎn)超新東方。
利潤表現(xiàn)方面，好未來在2025財年Q3成功扭虧為盈，凈利潤為2306.9萬美元。新東方2025 財年第二季度經(jīng)營利潤同比下降 9.8%，若剔除東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)帶來的經(jīng)營虧損，經(jīng)營利潤同比增長102.5%，但整體受東方甄選影響業(yè)績表現(xiàn)與好未來呈現(xiàn)不同態(tài)勢。
對比業(yè)務(wù)重點(diǎn)來看，好未來聚焦教育科技創(chuàng)新，AI學(xué)習(xí)設(shè)備是增長較快的業(yè)務(wù)線。新東方則走多元化路線，教育新業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，同時傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)也保持著一定的增長，文旅業(yè)務(wù)也成為新的增長點(diǎn)。
新東方多點(diǎn)開花，好未來 AI 賦能，誰能笑到最后？
2024年，新東方的非學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)在約60個城市開展，重點(diǎn)培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力和綜合素質(zhì)；智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備在60個城市落地，提高了客戶留存率；智慧教育業(yè)務(wù)、教材和數(shù)字化智能學(xué)習(xí)解決方案持續(xù)推進(jìn)。
傳統(tǒng)核心板塊，海外考試準(zhǔn)備、海外留學(xué)咨詢以及針對成人和大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)均保持增長；新興業(yè)務(wù)方面，文旅業(yè)務(wù)快速發(fā)展，為客戶提供文化旅行、國內(nèi)外游學(xué)以及營地教育等服務(wù)，單季度收入可觀，成為新的收入增長點(diǎn)。
整體來看，2024年多個財季收入增幅超過30%，教育新業(yè)務(wù)中的非學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，部分財季同比增長50%，智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)和設(shè)備用戶數(shù)量不斷增加，文旅業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)突破。
值得注意的是，新東方在本財年產(chǎn)能擴(kuò)張約37%，預(yù)計2025財年計劃將產(chǎn)能提高 20%-25%，以尋求收入增長和盈利增長的平衡。截至2024年8月，新東方學(xué)校和學(xué)習(xí)中心總數(shù)為1089 所，環(huán)比上一財季增加 64所，同比去年同期的793所增加296所。
而好未來的學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)則是公司的創(chuàng)收主力，涵蓋素質(zhì)教育、國際教育、海外業(yè)務(wù)等，素質(zhì)教育由“學(xué)而思素養(yǎng)”和“學(xué)而思網(wǎng)校”兩大品牌提供，海外業(yè)務(wù)以Think Academy品牌服務(wù)美國、新加坡、日本等市場。
內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)則以學(xué)習(xí)機(jī)為主，還有學(xué)科類和非學(xué)科類的教輔出版物，其中人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備是增長最快的業(yè)務(wù)線之一。
技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)則主要向第三方機(jī)構(gòu)提供技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，涉及課堂、公司發(fā)展、教學(xué)支持和學(xué)習(xí)中心管理等環(huán)節(jié)。
戰(zhàn)略調(diào)整方面，2024年，好未來聚焦教育科技，大力投入人工智能和技術(shù)創(chuàng)新，將自研的數(shù)學(xué)大模型MathGPT用于硬件產(chǎn)品，推出AI問答應(yīng)用程序等，增強(qiáng)個性化學(xué)習(xí)體驗(yàn)。而且，2024年8月29日，學(xué)而思發(fā)布“學(xué)而思學(xué)練機(jī)”，正式進(jìn)入學(xué)練機(jī)賽道。
對比來看，新東方多元化更明顯，除教育業(yè)務(wù)外，文旅和電商業(yè)務(wù)成為重要增長點(diǎn)；好未來相對更聚焦教育領(lǐng)域，以學(xué)習(xí)服務(wù)、內(nèi)容解決方案和技術(shù)解決方案為主，重點(diǎn)突出 AI 在教育中的應(yīng)用。
而且，新東方的學(xué)習(xí)中心和業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張速度較快，各業(yè)務(wù)線增長較為均衡，新業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好；好未來AI學(xué)習(xí)設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在學(xué)習(xí)服務(wù)和智能硬件領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，業(yè)績增長主要依靠教育業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和拓展。
從“雙減”到“智教”，教育行業(yè)上演逆襲大戲？
回顧近年來的教育行業(yè)發(fā)展歷程，非學(xué)科類培訓(xùn)治理成果斐然。家庭在教育方面的支出負(fù)擔(dān)得到有效緩解，非學(xué)科類培訓(xùn)逐漸成為學(xué)校教育的有力補(bǔ)充，極大地提升了人民群眾對教育的滿意度。
從市場需求層面來看，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的權(quán)威數(shù)據(jù)表明，2024 年中國教育市場的總規(guī)模突破 5000 億元，其中教育培訓(xùn)行業(yè)的市場規(guī)模約達(dá) 2000 億元。
隨著疫情影響的逐漸消散以及線下教學(xué)條件的逐步恢復(fù)，K12 階段的參培率再次呈現(xiàn)上升趨勢。這一積極變化不僅凸顯了家長和學(xué)生對優(yōu)質(zhì)教育資源的急切渴望，也預(yù)示著教育培訓(xùn)行業(yè)即將迎來新一輪的增長熱潮。
此外，高等教育和中學(xué)階段的結(jié)構(gòu)性變革，也為教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)提供了創(chuàng)新服務(wù)模式、拓展業(yè)務(wù)范圍的難得機(jī)遇。
在技術(shù)進(jìn)步的推動下，數(shù)字化技術(shù)的飛速發(fā)展促使在線教育、人工智能等新興教育模式不斷涌現(xiàn)。大數(shù)據(jù)、AI 等前沿技術(shù)與教育的深度融合，不僅實(shí)現(xiàn)了教學(xué)的個性化和精準(zhǔn)化，還大幅提升了學(xué)習(xí)體驗(yàn)和效率。
技術(shù)創(chuàng)新在降低運(yùn)營成本的同時，進(jìn)一步拓寬了教培行業(yè)的全球市場邊界，加速了行業(yè)的國際化進(jìn)程。
“雙減” 政策雖然對傳統(tǒng) K12 教育市場造成了一定的沖擊，但也推動了教育行業(yè)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。它清晰地劃分了學(xué)科與非學(xué)科培訓(xùn)的界限，為素質(zhì)教育的發(fā)展開辟了更廣闊的空間。
在這一背景下，素質(zhì)教育賽道迅速崛起，藝術(shù)教育、體育教育、STEM 教育等多種教育形式蓬勃發(fā)展，充分滿足了學(xué)生全面發(fā)展的需求。
行業(yè)巨頭如新東方、好未來、思考樂及卓越教育集團(tuán)等，紛紛布局素質(zhì)教育領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型成效顯著，不僅滿足了學(xué)生個性化、全面化的發(fā)展需求，也為自身的發(fā)展注入了新的活力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的二次增長。
隨著 “智慧教育” 的浪潮席卷而來，教育智能硬件賽道正以前所未有的速度蓬勃發(fā)展，引領(lǐng)教育行業(yè)邁向智能化轉(zhuǎn)型的新時代。當(dāng)下，教育智能硬件憑借其創(chuàng)新性和實(shí)用性，迅速成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
從智能平板到可穿戴式學(xué)習(xí)設(shè)備，從 AI 助教系統(tǒng)到虛擬實(shí)驗(yàn)室，各類智能硬件不斷涌現(xiàn)，精準(zhǔn)滿足了學(xué)生多樣化的學(xué)習(xí)需求，實(shí)現(xiàn)了知識與技術(shù)的深度融合。
新東方、好未來、科大訊飛、字節(jié)跳動旗下的教育品牌以及騰訊教育等行業(yè)巨頭，紛紛加大在教育智能硬件領(lǐng)域的投入，憑借其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力和市場影響力，推出了一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅顯著提升了學(xué)習(xí)效率和體驗(yàn)，更為整個行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型樹立了榜樣。
快報
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請綁定手機(jī)號后發(fā)表評論