（圖片系AI生成）
在2023年報中，西藏藥業(yè)（600211.SH）曾給出今年的經(jīng)營計劃——2024年對公司現(xiàn)有產(chǎn)品銷售，力爭完成總收入34億元，總成本控制在24億元以內(nèi)，實現(xiàn)凈利潤穩(wěn)定增長。如今，三個季度過去，面對下滑的業(yè)績，西藏藥業(yè)想要實現(xiàn)全年計劃，挑戰(zhàn)不小。
10月30日，公司發(fā)布的三季報顯示，前三季度公司營收、凈利雙降。尤其Q3，在營收微增的基礎上，歸母凈利潤驟降34.96%。
這意味著，此前兩年憑借核心單品新活素（注射用重組人腦利鈉肽）銷售規(guī)模快速擴張實現(xiàn)業(yè)績暴增的西藏藥業(yè)，宣告高增長結(jié)束。
三季報顯示，今年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.75億元，比上年同期下降8.13%；歸母凈利潤7.92億元，同比下降7.42%。尤其是Q3單季，營收5.61億元，同比微增2.37%；歸母凈利潤則只錄得1.69億元，同比下降34.96%。
對于Q3凈利的大幅下降，西藏藥業(yè)解釋稱，主要是報告期收到的政府補助同比減少，研發(fā)費用同比增加，財務費用同比較少。
根據(jù)披露，Q3計入當期損益的政府補助為104.73萬元、1-9月為1.07億元，而2023Q3計入當期損益的政府補助為11683.42萬元、2023年1-9月為11744.93萬元。
而今年前三季度，公司研發(fā)費用1702.53萬元，比去年同期的831.94萬元僅多了870.59萬元；今年前三季度財務費用-4182.74萬元，去年同期為-1714.87萬元。
“增也新活素，降也新活素。”鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，西藏藥業(yè)前三季度業(yè)績的下滑，和公司核心單品新活素的價格下降有著很大的關系。
公開資料顯示，新活素是國家生物制品一類新藥，系國內(nèi)獨家產(chǎn)品，用于急性心衰治療，能快速改善心衰患者的心衰癥狀和體征，提高患者的生存質(zhì)量，并降低患者的心衰住院治療費用和縮短住院時間。目前，新活素已經(jīng)在心內(nèi)、心外、老年科、急診科、重癥科、呼吸科、腎病科等科室廣泛應用。
得益于疫情后遺癥導致心衰患者增加，公司新活素銷量從2022年的616萬支增加到2023年的777.61萬支，過去兩年公司業(yè)績暴漲。2022年、2023年營收分別增長19.45%、22.69%，歸母凈利潤增長76.99%和116.56%。
不過，2023年年底的醫(yī)保談判中，新活素醫(yī)保支付標準從2021年談判確定的445元(0.5mg/支)降至424.98元(0.5mg/支)，降幅4.5%。協(xié)議有效期從2024年1月1日至2025年12月31日。
僅就上半年而言，新活素的價跌還疊加了量減。中報披露，今年上半年，新活素銷量418.37萬支，收入14.50億元，占上半年公司銷售收入的89.99%，較去年同期下降13.93%。 而去年上半年，新活素銷量達到了460.54萬支。
需要注意的是，西藏藥業(yè)一直對公司新活素的未來市場保持樂觀的態(tài)度。早在2023年召開的股東大會上，公司董事長陳達彬就曾表示當年新活素銷量有望突破800萬支，但實際僅有777.61萬支。且2021年公司就啟動了擴建年產(chǎn)1500萬支新活素產(chǎn)能項目，根據(jù)公司在互動平臺的最新回復：“新活素擴建生產(chǎn)線的制劑車間已通過GMP符合性檢查，并已取得GMP符合性檢查告知書，目前正在等待注冊審批，待通過注冊審批后將正式投產(chǎn)。”
西藏藥業(yè)深諳主業(yè)單一的風險，早早就在新活素之外發(fā)力豐富產(chǎn)品線。目前，公司主要產(chǎn)品涉及心腦血管、肝膽、扭挫傷及風濕、類風濕、感冒等領域，代表品種還有依姆多、諾迪康、十味蒂達膠囊、雪山金羅漢止痛涂膜劑、小兒雙清顆粒等。
只是從目前的結(jié)果來看，其他產(chǎn)品仍未成氣候，且收購而來的依姆多終成拖累。
依多姆（單硝酸異山梨酯緩釋片）是西藏藥業(yè)多年前年花費1.9億美元購入的，該藥品由阿斯利康研發(fā)，用于冠心病抗缺血治療，1985年在歐洲上市，全球40多個國家有售，是治療心血管疾病的經(jīng)典藥物。2016年，西藏藥業(yè)以1.9億美元收購依姆多產(chǎn)品、品牌和相關資產(chǎn)，以期通過依姆多在心血管領域的優(yōu)勢和國際銷售網(wǎng)絡提升盈利能力。
不過，8年時間過去，依姆多上市許可（MA）/藥品批文轉(zhuǎn)換、商標過戶、生產(chǎn)轉(zhuǎn)換相關工作仍未完成。根據(jù)公司最新披露的進展，上市許可（MA）/藥品批文轉(zhuǎn)換共涉及44個國家和地區(qū)（其中不需要進行MA轉(zhuǎn)換的國家5個），已完成轉(zhuǎn)換工作的國家和地區(qū)共29個；商標過戶共涉及93個商標，已完成過戶的商標共91個。
（來源：西藏藥業(yè)9月27日公告）
與此同時，由于依姆多專利過期，國內(nèi)仿制藥競品眾多，其業(yè)績每況愈下。
鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年以來，依姆多銷售收入呈下降趨勢，到2024H1僅錄得5090.75萬元，同比下降15.17%。且過往期間，依姆多多次計提資產(chǎn)減值給公司整體業(yè)績帶來負面影響，尤其是2021年，由于依姆多無形資產(chǎn)計提減值4.58億元導致公司當年歸母凈利潤大降50.03%。
其他產(chǎn)品的業(yè)績貢獻則更沒成氣候。今年上半年，公司其余產(chǎn)品銷售收入1.10億元，同比增長50.93%，但依然僅占公司總營收的6.84%。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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