股權(quán)融資方面，萬達商管離開港股后再登陸A股失敗，子公司珠海萬達商管再戰(zhàn)港交所繼續(xù)失敗。當上市的未知數(shù)日漸提升，王健林不得不讓出了自己對萬達商管的絕對控制權(quán)。
最后的最后，用股權(quán)換現(xiàn)金，成為整個萬達集團目前最可行的出路。
傳奇影業(yè)：無需留下
2016年，這場世紀交易剛剛披露時，娛資曾發(fā)文表示：萬達和傳奇的交易，是“門不當戶不對”的結(jié)合，傳奇無法給萬達提供想要的資源。盡管事實表明最后先出現(xiàn)裂痕的是萬達而非傳奇，整合的陣痛仍以另一種方式應驗。
現(xiàn)在的傳奇影業(yè)對于萬達來說，早已不是那個讓萬達心動不已的“打開海外市場的一步大棋”。至于萬達所缺失的上游業(yè)務，也有了儒意這個“上位替代”；因此，當引以為傲的協(xié)同效應不復存在，和平分手自然是最好的選擇。
萬達對于傳奇而言，同樣不再是一個可以依靠的大樹。
萬達和傳奇結(jié)合的初衷，是打造“中國大片”，以期在中美市場“兩頭吃”。但這批以《長城》為代表的“中國風好萊塢大片”的口碑票房雙雙不及預期，使得2017年傳奇影業(yè)的創(chuàng)始人托馬斯•圖爾宣布辭職時被媒體猜測為“受到萬達施壓”。
盡管萬達事后回應稱并非因為《長城》失利影響，但之后萬達派往傳奇影業(yè)的幾任臨時CEO都收效甚微，加上海外投資受阻與內(nèi)部流動性壓力的雙重影響，傳奇影業(yè)在2018年萬達電影重組后，逐漸走向邊緣位置。
事實證明，傳奇影業(yè)要做“中倉片”，用不著萬達幫忙。
我們選取收購前、剝離后、現(xiàn)在三個時間節(jié)點，發(fā)現(xiàn)：盡管是獨立制片公司，在和華納、環(huán)球等主流公司的合作協(xié)議的加持下，傳奇影業(yè)在全球電影市場中始終能占領(lǐng)一席之地。
和萬達合作的那些年甚至是傳奇作品最少、表現(xiàn)最差的日子。2016年的《魔獸》位列全球第18名，而《長城》則在第27名。變成萬達在美國的“留守兒童”、回歸好萊塢懷抱后，傳奇的境遇反而又柳暗花明。
2018年傳奇和萬達漸行漸遠以后，傳奇影業(yè)走出了自己的三條路：
第一條路，繼續(xù)爭取中國市場。在做“中倉片”方面，傳奇有自己的IP和能力。2016年的《長城》和《魔獸》的中國市場占比近50%，但近幾年的哥斯拉IP下的各個怪獸電影在中國持續(xù)跑出亮眼的成績，則更能作證傳奇在中國市場的能力。
第二條路，發(fā)揮獨立制片公司優(yōu)勢。近兩年來，《沙丘》無疑是讓傳奇影業(yè)走向聚光燈下的最重要的系列作品。第一部斬獲奧斯卡多項大獎，第二部沖進全球前十。
第三條路，嘗試流媒體。疫情期間，傳奇影業(yè)的《神探夏洛克小姐》登陸奈飛，后拍攝第二部。但從去年傳奇牽手索尼時發(fā)布的聲明“傳奇影業(yè)與索尼將一同致力于將影片的院線發(fā)行作為其他‘下游’窗口的驅(qū)動力以及電影實現(xiàn)長期價值的方式”中，我們不難猜測傳奇的心頭好仍是院線市場。
好萊塢在中國：獨立制片公司的未來
萬達入局傳奇的時間節(jié)點，正是全球電影市場騰飛的時候。
2016年，北美票倉終于建成，此后至今北美年度票房未發(fā)生較大波動。同時，隨著《星際穿越》、《侏羅紀世界》等影片點燃全球，好萊塢開啟新一輪的全球化。
此時，作為此時正在冉冉升起的新票倉，中國的電影市場同樣熱鬧。2014-2017年，進口片票房逐漸攀升，來自好萊塢的大片總能在熱門檔期和全年票房中占據(jù)頭部位置。
然而，國際地緣政治格局開始發(fā)生變化。2017年地緣沖突不斷，2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)開始；逆全球化減緩了文化的認同和融合。從此，好萊塢占領(lǐng)新票倉的愿望失效，本土票房占比持續(xù)攀升。
而在中國的影視行業(yè)中，2017年一部《戰(zhàn)狼2》，直接將國產(chǎn)大片指向了一個新的方向——不要好萊塢，要新主流\主旋律。從2018年開始，新主流大片轟轟烈烈，萬達前期花大價錢積攢的海外資源優(yōu)勢瞬間瓦解。
趨勢的逆轉(zhuǎn)是所有人都始料未及的，這也是為什么我們說從事后的角度看去，這個兼并從開始就是一個錯誤。
在肉眼可見的未來里，好萊塢不可能再次復刻十年前在中國的輝煌。
2018年以來，不僅是好萊塢在中國年度電影排行中愈發(fā)靠后，中國觀眾的口味也和其他地區(qū)發(fā)生極大偏差。不同于過去一部《侏羅紀世界》全球都在看的盛景，今年在北美地區(qū)反響良好的《頭腦特工隊2》、《神偷奶爸4》等作品在中國都反響平平。
平均票房方面，由于引進片經(jīng)過嚴格篩選，而國產(chǎn)片基數(shù)相對較大，引進片的平均票房領(lǐng)先于國產(chǎn)片。但差距正在縮小——這同樣表明，進口片正在失去優(yōu)勢。
未來，我們大膽預測：1）以好萊塢大片為代表的進口片不可能再次恢復領(lǐng)先地位，而是作為國產(chǎn)片在頭部影片供給不足或表現(xiàn)不佳時的調(diào)劑與補充。2）經(jīng)過多年嘗試，好萊塢同樣不會再對中國市場抱有過高期待，因此其創(chuàng)作將繼續(xù)向本土市場風氣和需求靠攏。3）各地優(yōu)質(zhì)小眾影片與國內(nèi)文藝類小成本作品競爭，成為黑馬的可能性增加，因此利好傳奇影業(yè)等獨立制片公司。
結(jié)語
據(jù)《好萊塢報道》，萬達退出后，傳奇影業(yè)將由管理層和阿波羅私募基金平分其所有權(quán)；而后者表示對管理層充滿信心。去年，據(jù)外媒報道，傳奇影業(yè)在摩根大通的幫助下獲得了一筆5年期的8億美元信貸額度。
如今，徹底與萬達解綁的傳奇影業(yè)得以百分百地獨立決策。這筆回購對傳奇影業(yè)無疑是一件喜事，正如CEO Josh Grode所稱“正確的時間、正確的地點”——如果傳奇影業(yè)真如管理層所說“流動性足夠充裕”，那么傳奇影業(yè)可謂是“無痛恢復自由身”。此后，傳奇可以繼續(xù)其目前在好萊塢的制作決策，以及在中國市場的發(fā)行戰(zhàn)略。
而對于萬達而言，與AMC和傳奇“分手”也并不意味著對文化行業(yè)的悲觀，而是應更多地被理解為全集團斷臂求生的收縮戰(zhàn)略，以及剝離海外業(yè)務的決心。畢竟，當前萬達所面臨的困局，早就不是一個影視行業(yè)可以說明白的了。
10月18日，在連賣萬達廣場、又賣傳奇影業(yè)等公司后，王健林又對萬達的人事任命做了重大調(diào)整，張春遠接棒肖廣瑞擔任萬達商管的董事長，被認為是有望推動萬達文旅和商業(yè)管理的深度整合。
風雨中的萬達集團，其文娛版圖中的資產(chǎn)的處置和整合遠未結(jié)束。
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