兩次遞交上市申請(qǐng)后，美的即將在港交所上市。
美的曾于2023年8月初首次宣布將赴港交所上市，并在當(dāng)年10月24日向港交所提交了申報(bào)材料。2024年4月，美的再度遞表港交所。更新后的招股書中，美的業(yè)務(wù)被分成兩大板塊——智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案；2021年至2023年，美的集團(tuán)的收入分別為3434.61億元、3457.09億元及3737.10億元。
根據(jù)美的集團(tuán)的最新公告，公司將在港交所發(fā)行4.92億股股份，發(fā)行價(jià)在52.00港元/股至54.80港元/股之間，預(yù)計(jì)于9月17日上市交易。以此計(jì)算，美的此次赴港上市，最多將募資約270億港元，這是港股三年以來IPO的最高募資金額。
在港股流動(dòng)性陷入疲軟之際，美的此時(shí)選擇赴港上市，顯然在發(fā)行價(jià)上做了取舍。
在美的集團(tuán)發(fā)布公告的前一個(gè)交易日，美的在A股的收盤價(jià)為63.02元/股。即便以此次最高的發(fā)行價(jià)54.80港元/股計(jì)算，美的此次港股上市股價(jià)相較于A股接近于打了“八折”。或受此消息影響，美的集團(tuán)A股股價(jià)應(yīng)聲下跌，9月9日開盤公司股價(jià)便向下跳空約3個(gè)點(diǎn)，截至收盤下跌3.06%，報(bào)收61.09元/股。
不過，與美的處于同一行業(yè)的其他家電公司在赴港上市時(shí)，也均采取了折價(jià)發(fā)行的方式。國(guó)泰君安研報(bào)顯示，海爾智家、海信家電港股IPO時(shí)，發(fā)行價(jià)較股價(jià)分別折讓17.3%、22.7%。
而從認(rèn)購(gòu)情況來看，美的此次港股IPO中，機(jī)構(gòu)參與熱情相比散戶更高。美的發(fā)售的4.92億股股份中，公開發(fā)售占比5%，國(guó)際發(fā)售占比95%。據(jù)媒體報(bào)道，根據(jù)捷利交易寶數(shù)據(jù)，美的港股招股兩日的孖展倍數(shù)僅0.43倍，仍未足額。
孖展，是香港對(duì)杠桿式交易制度的稱呼，也稱為保證金交易。在香港市場(chǎng)上，銀行和證券公司一般向投資者提供融資服務(wù)，開設(shè)了“孖展賬戶”的投資者可以利用提供的融資額進(jìn)行杠桿投資，放大收益。孖展倍數(shù)越高，代表散戶通過銀行融資打新的熱情越高。
對(duì)比散戶，美的集團(tuán)此次IPO共計(jì)引入了18家基石投資者，包括比亞迪、中遠(yuǎn)海運(yùn)、TCL實(shí)業(yè)、IDG資本等，基石投資者將合計(jì)認(rèn)購(gòu)約12.56億美元（約97.90億港元）的發(fā)售股份，超過總募資額的三分之一。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IPO前，美的集團(tuán)實(shí)際控制人為何享健，何享健及其家族透過美的控股及直接持有美的集團(tuán)股份比例為31.32%。此次港股IPO后，如美的集團(tuán)不行使超額配售權(quán)，何享健持股比例將降至29.4%。
事實(shí)上，港股創(chuàng)紀(jì)錄的募資金額或許不是美的此次IPO的重點(diǎn)，其核心目的是為海外擴(kuò)張作鋪墊。
在美的集團(tuán)2023年度股東大會(huì)上，美的管理層明確表示，如果是為了募集資金，美的2023年分紅就超過了200億人民幣，減少分紅就能解決資金問題。之所以還是要去香港上市，是看中了港股的“突破性、便利性和快速性”。
美的招股書顯示，此次募集資金約20%（51.94億港元）預(yù)期將用于全球研發(fā)投入；募集資金約35%（90.9億港元）預(yù)期將用于智能制造體系及供應(yīng)鏈管理升級(jí)的持續(xù)投入；募集資金約35%（90.9億港元）將用于完善全球分銷渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售；募集資金凈額約10%（25.97億港元）將用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。
這意味著，270億港元的募集資金中，有超過35%的資金與海外業(yè)務(wù)直接相關(guān)。美的董事長(zhǎng)兼總裁方洪波此前也表示，2024年美的的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)是“全價(jià)值鏈運(yùn)營(yíng)提效結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)升級(jí)”，要在海外市場(chǎng)構(gòu)建第二個(gè)主場(chǎng)、堅(jiān)定自主品牌優(yōu)先戰(zhàn)略。
此前，美的已于2010年出資5748萬美元，收購(gòu)了埃及最大的家電企業(yè)Miraco公司32.5%的股權(quán)，成為其第二大股東。2016年，美的又先后收購(gòu)了東芝家電80.1%的股權(quán)和意大利Clivet 80%的股權(quán)。
2017年，美的通過發(fā)起要約收購(gòu)了全球四大工業(yè)機(jī)器人制造商之一的庫(kù)卡集團(tuán)部分股權(quán)。今年5月份，美的更是出資7.6億歐元，成功將瑞士Arbonia集團(tuán)旗下的氣候部門購(gòu)入，進(jìn)一步鞏固和加深其在全球暖通空調(diào)（HVAC）市場(chǎng)的地位。
而按照方洪波的規(guī)劃，美的想要在海外構(gòu)建第二個(gè)主場(chǎng)，除了收購(gòu)之外，還需要不斷提高海外營(yíng)收中自主品牌的營(yíng)收占比。招股書數(shù)據(jù)顯示，美的OBM（自營(yíng)品牌）業(yè)務(wù)收入占2021年、2022年及2023年海外智能家居收入的約為40%，同期ODM/OEM（代工貼牌）業(yè)務(wù)則占到了60%。
與之相比，海爾智家近年通過收購(gòu)日本三洋的白色家電業(yè)務(wù)（現(xiàn)用AQUA品牌）、美國(guó)GE家電業(yè)務(wù)（GEA）、澳洲的斐雪派克、意大利的Candy，在全球不同市場(chǎng)已經(jīng)構(gòu)建起中高端家電品牌的矩陣，海外自主品牌銷售額占比幾乎達(dá)到了100%。
為了提高海外業(yè)務(wù)中自營(yíng)品牌的收入占比，美的在今年明顯也加快了海外產(chǎn)能的擴(kuò)張和渠道建設(shè)。
2024年上半年，美的推動(dòng)了4個(gè)國(guó)家制造基地的順利投產(chǎn)和4個(gè)生產(chǎn)基地的新工廠建設(shè)，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)工廠與海外工廠在制造端的協(xié)同支持。“美的海外在巴西、阿根廷、印度、埃及都有開設(shè)工廠，此次建成投產(chǎn)的泰國(guó)工廠的產(chǎn)能是其中相對(duì)較大。”美的空調(diào)泰國(guó)工廠負(fù)責(zé)人蔡耀武曾對(duì)鈦媒體App表示，2024年泰國(guó)工廠的年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到300萬臺(tái)/套，將成為美的最大的海外工廠。
據(jù)周志文介紹，美的在東南亞的產(chǎn)能，目前出口占比較多，出口到歐洲、北美的產(chǎn)品比例達(dá)到了大約60%，剩余的產(chǎn)能在東南亞本地市場(chǎng)進(jìn)行銷售。未來，隨著美的印尼工廠的啟動(dòng)，整個(gè)東南亞產(chǎn)能的50%會(huì)進(jìn)行出口，剩下的50%則在當(dāng)?shù)劁N售。
根據(jù)最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，美的海外業(yè)務(wù)收入910.76億元，收入增速為13.09%，超過國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的收入增速。但是，與2025年實(shí)現(xiàn)海外銷售收入突破400億美元（約合人民幣2840億元）的目標(biāo)相比，美的目前海外營(yíng)收規(guī)模還存在著相當(dāng)大的差距。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 饒翔宇 編輯 | 鐘毅）
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