8月30日，北京證券交易所發(fā)布《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第1號(hào)》《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第2號(hào)》《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第3號(hào)》三件發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引，分別規(guī)范法律類(lèi)、財(cái)務(wù)類(lèi)和程序類(lèi)問(wèn)題。新增多項(xiàng)防范財(cái)務(wù)造假措施，強(qiáng)化上市審核標(biāo)準(zhǔn)。
北交所表示，下一步將加強(qiáng)市場(chǎng)培訓(xùn)，抓好規(guī)則落地執(zhí)行，壓緊壓實(shí)各方責(zé)任，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士指出，北交所本次發(fā)布的三件指引，主要是全面落實(shí)“1+N”政策文件的要求，同時(shí)在保持現(xiàn)有審核要求總體不變的前提下，按照固化成熟監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、突出制度特色的思路，細(xì)化完善了部分規(guī)定。相關(guān)內(nèi)容契合中小企業(yè)特點(diǎn)，整體上未增加企業(yè)負(fù)擔(dān)。
“三件指引主要是對(duì)北交所這幾年發(fā)行上市過(guò)程以及滬深I(lǐng)PO過(guò)程中暴露出來(lái)的一些問(wèn)題，明確了需要核查的問(wèn)題，細(xì)化了核查要求，這為發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)行上市工作都提供了詳細(xì)充分的指引，有利于提前發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和提升審核效率，切實(shí)提升了上市過(guò)程的標(biāo)準(zhǔn)化、公開(kāi)化和透明化，也提升了上市過(guò)程的可預(yù)測(cè)性。”山東財(cái)經(jīng)大學(xué)特聘教授張可亮告訴鈦媒體App。
具體來(lái)看，《公發(fā)指引第1號(hào)》主要增加了發(fā)行人股東信息披露及核查要求、申報(bào)前引入新股東與增資擴(kuò)股、募集資金用途、承諾上市后業(yè)績(jī)大幅下滑延長(zhǎng)限售等規(guī)定，細(xì)化了上市公司子公司申報(bào)北交所的披露與核查要求?！豆l(fā)指引第2號(hào)》主要增加了資金流水核查、客戶(hù)供應(yīng)商穿透核查等防范財(cái)務(wù)造假相關(guān)核查要求，增加了上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅的負(fù)面情形、財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的整改運(yùn)行期要求，細(xì)化了未盈利企業(yè)相關(guān)披露與核查要求。《公發(fā)指引第3號(hào)》主要將“關(guān)鍵少數(shù)”口碑聲譽(yù)重大負(fù)面情形納入發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)重大事項(xiàng)報(bào)告的范圍。
在提煉監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)上，北交所總結(jié)開(kāi)市以來(lái)的審核實(shí)踐，參考滬深交易所有益做法，補(bǔ)充完善了部分監(jiān)管要求。在《公發(fā)指引第1號(hào)》中重點(diǎn)增加了發(fā)行人實(shí)際控制人認(rèn)定、估值調(diào)整協(xié)議、環(huán)保、土地、社保公積金繳納等規(guī)定，結(jié)合實(shí)踐完善了信息披露豁免等規(guī)定?！豆l(fā)指引第2號(hào)》重點(diǎn)增加了信息系統(tǒng)專(zhuān)項(xiàng)核查、投資收益占比、應(yīng)收款項(xiàng)減值、股份支付等規(guī)定，結(jié)合實(shí)踐完善審計(jì)截止日后的審閱報(bào)告相關(guān)披露要求、變更上市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)要求等?！豆l(fā)指引第3號(hào)》增加了保薦機(jī)構(gòu)管理層的項(xiàng)目簽字責(zé)任要求、變更中介機(jī)構(gòu)或簽字人員等規(guī)定。
在保持制度特色上，北交所立足服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位和層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，沿用相關(guān)特色制度，同時(shí)細(xì)化完善相關(guān)要求。《公發(fā)指引第1號(hào)》總體沿用現(xiàn)有關(guān)聯(lián)交易、行業(yè)相關(guān)要求、與上市后監(jiān)管銜接等規(guī)定，增加了股權(quán)集中企業(yè)的公司治理與規(guī)范運(yùn)作等特色要求?！豆l(fā)指引第2號(hào)》總體沿用現(xiàn)有客戶(hù)集中、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑、研發(fā)投入等規(guī)定?！豆l(fā)指引第3號(hào)》明確了“連續(xù)掛牌滿(mǎn)12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)與程序要求，以及上市審核與掛牌公司監(jiān)管的程序銜接。
張可亮向鈦媒體App表示，指引還特別規(guī)定了一些新三板和北交所制度銜接的特色安排，比如：發(fā)行人在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌或者在境外證券交易所上市交易期間通過(guò)集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、做市交易等公開(kāi)交易方式增加的股東，以及因繼承、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)取得發(fā)行人股份的股東，可以申請(qǐng)豁免本條規(guī)定的核查要求。
最新數(shù)據(jù)顯示，北交所盈利面略?xún)?yōu)于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。截至8月30日，北交所上市公司2024年半年報(bào)披露工作全部完成。2024年上半年，北交所251家上市公司中210家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為正，盈利面約為83.67%。而科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的數(shù)據(jù)分別為70.53%、75.98%。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體App：注冊(cè)制改革之后，允許未盈利的企業(yè)上市，主要集中在生物醫(yī)藥以及芯片研發(fā)等硬科技領(lǐng)域，這類(lèi)企業(yè)在科創(chuàng)板較多，這也是導(dǎo)致其盈利面低于其他兩個(gè)板塊的原因。
有券商認(rèn)為，北交所有望迎來(lái)新一輪行情。在高質(zhì)量建設(shè)北交所的背景下，北交所專(zhuān)屬的920代碼段已經(jīng)推出，后續(xù)融資端、投資端的相關(guān)支持政策將持續(xù)推出，各類(lèi)中長(zhǎng)期資金有望積極參與北交所。其次，北交所上市公司“專(zhuān)精特新”含量高，當(dāng)前已經(jīng)歷了較為充分的回調(diào)。此外，在2023年的低基數(shù)下，以北證50指數(shù)成分為代表的北交所上市公司在2025-2026年有望迎來(lái)相對(duì)更快的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?strong>（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）
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