圖片來(lái)源/清科研究中心
與此同時(shí)，政府也在用實(shí)際行動(dòng)引導(dǎo)基金行業(yè)謀變。今年7月份，上海發(fā)布三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，總規(guī)模達(dá)到1000億元。主要方向包括集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能母基金以及未來(lái)產(chǎn)業(yè)基金。
其中，集成電路產(chǎn)業(yè)母基金重點(diǎn)投向集成電路設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)、裝備材料和零部件等領(lǐng)域；生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)母基金重點(diǎn)投向創(chuàng)新藥物及高端制劑、高端醫(yī)療器械、生物技術(shù)、高端制藥裝備等領(lǐng)域；人工智能產(chǎn)業(yè)母基金重點(diǎn)投向智能芯片、智能軟件、自動(dòng)駕駛、智能機(jī)器人等領(lǐng)域。
除了上海，北京、河南、浙江等地也紛紛發(fā)起由政府主導(dǎo)的種子基金、母基金項(xiàng)目，規(guī)模從幾億到幾十億不等，重點(diǎn)投向包括新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)和大健康、機(jī)器人和智能產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的初創(chuàng)期成長(zhǎng)型企業(yè)。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)拾鹽士表示，政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目基金通常是為了支持特定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這類基金往往由政府出資或參與管理，具有明確的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和政策目標(biāo)，也可能會(huì)對(duì)基金行業(yè)產(chǎn)品配置和未來(lái)投資方向產(chǎn)生影響。
“政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目基金對(duì)私募基金行業(yè)具有重要的引導(dǎo)和推動(dòng)作用，同時(shí)也對(duì)基金公司的投資策略和管理運(yùn)作提出了新的要求和挑戰(zhàn)。”柏文喜認(rèn)為，根據(jù)母基金投向基金公司可能會(huì)調(diào)整其投資組合，更多地關(guān)注和參與到政府支持的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，以期獲得政策紅利和潛在的高回報(bào)。
可以看到的是，無(wú)論是政府層面還是基金市場(chǎng)，對(duì)于成長(zhǎng)賽道的布局思路都越來(lái)越清晰。
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)下半年的回調(diào)后，紅利板塊的成交額在持續(xù)回落，代表短期資金開(kāi)始退潮，交易擁擠度下降，而創(chuàng)新成長(zhǎng)板塊更加具備增值潛力和成長(zhǎng)性，但長(zhǎng)期來(lái)看資產(chǎn)價(jià)格依然會(huì)長(zhǎng)期圍繞價(jià)值波動(dòng)，因此看準(zhǔn)未來(lái)方向顯得尤為重要。
拾鹽士關(guān)注到，多家頭部基金公司在策略會(huì)中，均提及基金投資者較為關(guān)注的方向問(wèn)題。在這些基金機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，結(jié)構(gòu)性行情仍是下半年A股市場(chǎng)的主要演繹方式。
而對(duì)于人工智能、半導(dǎo)體、高端制造和紅利等熱門(mén)方向以及后市投資邏輯，一向被譽(yù)為“投資舵手”的基金經(jīng)理們也紛紛貢獻(xiàn)了自己的觀點(diǎn)。
在去過(guò)的二十年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展，投資邏輯也處在不同的變化過(guò)程中。中歐基金權(quán)益專戶投委會(huì)主席王培認(rèn)為，在持續(xù)的變與不變之中，不僅會(huì)面臨新的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)分化也在不斷加劇。這就需要投資機(jī)構(gòu)和投資者不斷提升和迭代投資理念。
在王培看來(lái)，投資者可以從權(quán)益市場(chǎng)投資性價(jià)比、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)向行業(yè)龍頭集中，以及企業(yè)增長(zhǎng)方式和管理方式向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變這三大線索出發(fā)，尋找潛在的新一批核心資產(chǎn)。“但僅從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，和上一個(gè)十年相比，需要摘取的‘皇冠上的明珠’沒(méi)那么多了，我們應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注剩下的那幾顆最璀璨的珍珠。”
基于此王培認(rèn)為，在尋找新一批核心資產(chǎn)的過(guò)程中，可以重點(diǎn)關(guān)注六大資產(chǎn)方向，分別為：具有成長(zhǎng)性的價(jià)值型資產(chǎn)、高分紅相關(guān)的價(jià)值型資產(chǎn)、自然資源型的價(jià)值型資產(chǎn)、科技主題類的成長(zhǎng)型資產(chǎn)、出清反轉(zhuǎn)類資產(chǎn)，以及具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)等。
廣發(fā)基金價(jià)值投資部基金經(jīng)理馮漢杰也持有和王培相似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)可能將繼續(xù)分化，2023年以來(lái)板塊內(nèi)部還出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)分化，例如紅利策略之下的水電、公路、煤炭迭創(chuàng)新高，周期性較強(qiáng)的銀行、地產(chǎn)則震蕩調(diào)整。他建議將精力重點(diǎn)放在值得關(guān)注的個(gè)股層面，主要去挖掘彈性的成長(zhǎng)類資產(chǎn)、相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)以及在周期類資產(chǎn)中尋找長(zhǎng)期標(biāo)的。
從細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，人工智能仍被很多基金經(jīng)理所看好。尤其是在第二季度中，還誕生了一些人工智能績(jī)優(yōu)基。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在人工智能的各大投資細(xì)分板塊中，算力仍是關(guān)鍵的概念。
在華夏基金的基金經(jīng)理李俊看來(lái)，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游和下游三個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)都有自己的特點(diǎn)和機(jī)會(huì)。其團(tuán)隊(duì)對(duì)于科技板塊，尤其是人工智能的表現(xiàn)也是比較有信心的，首先需要重點(diǎn)關(guān)注算力相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，其次可以關(guān)注大模型以及多模態(tài)AI應(yīng)用。
易方達(dá)基金指數(shù)研究部基金經(jīng)理李樹(shù)建認(rèn)為，做人工智能的投資要把產(chǎn)業(yè)思維和交易思維相結(jié)合。長(zhǎng)期來(lái)看，人工智能顯然是一輪浪潮級(jí)的產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)，但回到投資端人工智能還處在主題投資的階段。這一階段的投資既要把握產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)，也要有交易的思維。他建議投資者在市場(chǎng)樂(lè)觀時(shí)要理智一些，在市場(chǎng)悲觀時(shí)反而要樂(lè)觀一些。
就市場(chǎng)追捧的人工智能方向，銀河基金基金經(jīng)理盧軼喬認(rèn)為可從兩個(gè)方面進(jìn)行關(guān)注：一是國(guó)內(nèi)AI大模型的研發(fā)進(jìn)展情況；二是文生視頻應(yīng)用的開(kāi)放使用及其競(jìng)品的陸續(xù)發(fā)布。
除了成長(zhǎng)領(lǐng)域，依然有一些基金經(jīng)理看好紅利賽道的長(zhǎng)期價(jià)值，對(duì)于現(xiàn)階段紅利股價(jià)值調(diào)整預(yù)期持審慎樂(lè)觀態(tài)度。
匯添富紅利增長(zhǎng)基金經(jīng)理黃耀鋒和勞杰男認(rèn)為，紅利策略仍具有較高的配置性價(jià)比。預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)將保持溫和修復(fù)，從估值、情緒、盈利等多方面因素來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處于基本面底部位置，仍可積極布局參與。
西部利得基金權(quán)益投資總監(jiān)何奇則認(rèn)為，下半年權(quán)益市場(chǎng)或呈現(xiàn)“周期搭臺(tái)，新質(zhì)生產(chǎn)力唱戲”的格局，看好貴金屬、工業(yè)金屬、地產(chǎn)等周期方向，以及人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向。與此同時(shí)，伴隨光模塊景氣度的提升，端側(cè)設(shè)備、銅鏈接、液冷、IDC等其他AI硬件方向有望再度出現(xiàn)主題投資機(jī)會(huì)。
此外，對(duì)于債市下半年的發(fā)展趨勢(shì)與投資策略，中歐基金固定收益投資部總監(jiān)陳凱楊用八個(gè)字來(lái)形容：“藏器于身，待時(shí)而動(dòng)”。陳凱楊認(rèn)為，今年上半年的債市行情是超預(yù)期的，整體固定收益類產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)也都不錯(cuò)。在下半年的操作上，要做到戰(zhàn)略上不逆勢(shì)，戰(zhàn)術(shù)上不對(duì)抗。
陳凱楊總結(jié)稱，面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境，未來(lái)投資上要在波動(dòng)中強(qiáng)化交易，同時(shí)圍繞收益率下行的大趨勢(shì)擇機(jī)加強(qiáng)配置，在投資策略方面建議關(guān)注中短端的配置價(jià)值以及中長(zhǎng)久期資產(chǎn)的交易價(jià)值。
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