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近期，亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet相繼發(fā)布截至2024年6月的最新季度財報。三大云廠商的財報數(shù)據(jù)整體尚可，但華爾街更在乎的人工智能投入產(chǎn)出并不盡如人意。
單季營收方面，微軟智能云為285億美元，同比增長19%；亞馬遜云AWS為263億美元，同比增長19%；谷歌云為103億美元，同比增長29%。
單季營業(yè)利潤和營業(yè)利潤率方面，微軟智能云為129億美元、45.3%；亞馬遜云AWS為93億美元、35.4%；谷歌云為12億美元、11.6%。
“華爾街沒有太多耐心。他們看你花了數(shù)十億美元，就希望看到收入有所增長。”Synovus Trust高級投資組合經(jīng)理Daniel Morgan就微軟業(yè)績分析時指出。
云廠商的收入增長放緩，可能也預(yù)示著對AI的投資回報將需要更長時間。AI應(yīng)用落地的前提條件還不夠充分，云廠商需要投入大量初期建設(shè)成本，這些成本包括芯片集群、數(shù)據(jù)中心的搭建等，用于模型訓(xùn)練和大規(guī)模的推理。原本，高投入高回報就是云計算成立的商業(yè)邏輯，并已運行數(shù)年之久。而AI驅(qū)動云計算增長，哪怕是從CPU切換到GPU，但也將建立在高投入的邏輯下。但投資者儼然沒有耐心，這種焦慮情緒的背后，也反映了對市場經(jīng)濟不穩(wěn)定性的擔(dān)憂。
而這種既要又要的想法——既要科技公司推動業(yè)務(wù)快速創(chuàng)新，又要其履行上市公司的投資回報，導(dǎo)致不少科技公司，包括云廠商在內(nèi)，開始通過裁員或精簡非核心業(yè)務(wù)的做法，盡可能讓財務(wù)報表合格。同時，壓力之下，他們會定期推出些較小的更新，而原本這些更新可以組合為更大的創(chuàng)新點。
但問題是，如果作為科技公司新增長引擎的云業(yè)務(wù)都存在增長放緩困境，需要依靠長期創(chuàng)新才能刺激營收增長的話，投資者自然不愿意卷入這種長期風(fēng)險中。
鈦媒體App梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，亞馬遜云的營收增速在2023年第二季度滑到歷史最低的12%以后，開始逐季度回升。2024年第二季度，亞馬遜云實現(xiàn)營收263億美元，同比增長19%，然而這一數(shù)據(jù)與2018年最高值的45%已不可同日而語；營業(yè)利潤實現(xiàn)93億美元，營業(yè)利潤率35.4%，同比增長11個百分點，略低于上個季度。
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在微軟公布的2024財年第四季度業(yè)績中，微軟智能云業(yè)務(wù)部門（包括智能云產(chǎn)品Azure、服務(wù)器和云服務(wù)Windows Server、SQL Server，以及企業(yè)級服務(wù)）整體營收為285億美元，同比增長19%，同比增長4個百分點，略低于上個季度；營業(yè)利潤實現(xiàn)129億美元，營業(yè)利潤率45.26%。
目前來看，智能云業(yè)務(wù)的增長基本得益于Azure，Azure是最具有可比性的云業(yè)務(wù)板塊，盡管未單獨披露營收，但通過公布的Azure和其他云服務(wù)增速可以發(fā)現(xiàn)，從2022財年至今，其增速（50%、46%、46%、40%、35%、31%、27%、29%、29%、30%、31%、29%）維持在當(dāng)前水平，這一增速曲線直接影響了利潤的變化。
本季度，谷歌云（包括G Suite、企業(yè)版GMail/Docs/Drive/Hangouts和谷歌的云基礎(chǔ)架構(gòu)收入）營收實現(xiàn)103.47億美元，同比增長29%，且增速保持連續(xù)四個季度增長。同時，自2023年實現(xiàn)扭虧為盈后，營業(yè)利潤實現(xiàn)12億美元，去年同期僅為3.95億美元，同比增長197%，營業(yè)利潤率達到11.60%。
總體而言，三家云廠商在2024年二季度共創(chuàng)造了超過650億美元的銷售額。此外，Canalys報告稱，2024年第二季度全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出同比增長19%，達到782億美元。市場份額方面，三家云廠商共占整個云市場63%，分別是AWS 33%、Azure 20%、谷歌云10%。
從上述數(shù)據(jù)不難分辨，盡管在市場份額上AWS仍占第一，但單季營收增速上已完全落后于其對手，另據(jù)年運行率（ARR,Annual Run Rate）進行測算，在2024自然年，三家云廠商可參考的收入分別是：微軟云：1140億美元；AWS：1052億美元；谷歌云：412億美元，微軟智能云的營收有望在本年度實現(xiàn)對AWS的超越。從營業(yè)收入看，微軟云的營業(yè)利潤率也持續(xù)高于AWS。經(jīng)鈦媒體統(tǒng)計，微軟云的營業(yè)利潤從2018財年的115億美元快速增長至約如今的500億美元。
相比云業(yè)務(wù)在發(fā)展早幾年高歌猛進，海外三大云廠商的云業(yè)務(wù)營收增長放緩是進展到一定階段必然面臨的問題。而同時受宏觀經(jīng)濟影響，頭部客戶開始縮進IT開支，對云資源使用進行優(yōu)化。當(dāng)企業(yè)客戶希望在有限預(yù)算成本下，對云資源使用進行進一步優(yōu)化時，會希望以更有效的方式運作現(xiàn)有業(yè)務(wù)應(yīng)用，對新增云產(chǎn)品也更加謹(jǐn)慎。
為此，云廠商仍在積極調(diào)整，以應(yīng)對當(dāng)前的挑戰(zhàn)和機遇。而其中最大的機遇莫過于人工智能驅(qū)動的云業(yè)務(wù)。那么以微軟智能云的AI投入與產(chǎn)出為例分析，事實上，微軟目前也是云廠商中唯一公布AI具體收入的企業(yè)。
財報中提到，Azure和其他云服務(wù)收入增長29%，Azure的增長中有8個百分點與AI相關(guān)，這一數(shù)字上一季度為7個百分點。
這表明越來越多的云增長將來自于AI驅(qū)動，這對微軟而言應(yīng)該是長期利好。而此處的AI服務(wù)有兩方面：一是微軟通過與OpenAI的GPT深度綁定，為其提供云算力支持；二是企業(yè)客戶采用Azure AI服務(wù)，既包括Azure OpenAI，也包括Copilot工具，集成了生成式AI功能的高端Office 365產(chǎn)品。
微軟云在財報電話會議上宣稱，Azure AI目前擁有超過60,000名客戶，同比增長近60%，并且每個客戶的平均支出在持續(xù)增長。Azure OpenAI目前也支持對最先進模型GPT-4和GPT-4 Turbo訪問。
這也讓微軟信心滿滿。微軟在業(yè)績會上表示，Azure云增長將在2025財年下半年加速。
將OpenAI的最新模型和英偉達AI加速器集成到Azure云上，是微軟主導(dǎo)AI云服務(wù)市場更廣泛戰(zhàn)略的一部分。專家此前曾預(yù)估，Azure將計算、存儲和網(wǎng)絡(luò)結(jié)合，從根本上改變了云計算的核心。在過去幾年，微軟云通過將AI技術(shù)引入到應(yīng)用中，將繁重的模型訓(xùn)練改變成為具備推理能力的超級計算機。
事實上，在微軟踐行這一路徑的同時，其他云廠商也紛紛布局，一邊試圖AI拉動云業(yè)務(wù)增長，一邊還要加緊對AI基礎(chǔ)設(shè)施投入。直至目前，盡管未在財報中體現(xiàn)，但云廠商們有意無意開始提及“AI對于其云業(yè)績帶來拉動作用”。
目前三家云廠商均報告稱使用AI的客戶數(shù)量大幅增加。
例如，谷歌云宣稱其AI基礎(chǔ)設(shè)施和生成式AI解決方案（如Vertex AI、Gemini for Workspace和Gemini for Google Cloud）已創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入，并被超過200萬開發(fā)人員使用；亞馬遜AWS提供完全基于云的Bedrock使企業(yè)能夠開發(fā)自己的基礎(chǔ)模型，這些模型已為數(shù)以萬計的活躍客戶提供服務(wù)。他們繼續(xù)推出新的AI產(chǎn)品，谷歌云的Gemini 1.5和Azure的GPT-4o mini，AWS還通過其云平臺Bedrock提供Claude 3.5 Sonnet等最新模型接口。
但華爾街并不滿意這一點。在微軟財報公布后，其股價一度暴跌7%，目前已經(jīng)比一個月前的股價下跌了超過10%。
在2024第四財季，微軟的整個資本支出上升至190億美元，其中云計算和AI相關(guān)支出幾乎占據(jù)全部支出，而其中一半用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和租賃數(shù)據(jù)中心。此外，亞馬遜也宣稱今年上半年資本支出總計305億美元，并計劃下半年投入更多，其中大部分用于云業(yè)務(wù)部門AWS。
在芯片層面，微軟采購了AMD和英偉達全新AI芯片，并推出了兩款自研定制芯片Azure Maia和Cobalt 100。同時，為滿足客戶對Azure AI需求，微軟還與Oracle等公司合作，包括從Oracle直接租賃，用于擴展Azure云平臺。
盡管其高管為其解釋：這筆支出對于AI服務(wù)的需求是必要的，公司正在投資一筆“將在15年甚至更長時間內(nèi)實現(xiàn)貨幣化”的資產(chǎn)……公司現(xiàn)在全力投入AI，將AI融入到搜索引擎Bing、Office等生產(chǎn)力工具產(chǎn)品中，這些努力很大一部分得益于OpenAI的技術(shù)……
微軟預(yù)計未來還會保持這個支出水平，但這種持續(xù)的高投入策略引發(fā)了市場對回報周期的擔(dān)憂。
有分析師則表示，AI尚未推動微軟的Office 365業(yè)務(wù)。美國銀行的一份報告稱：“我們預(yù)計AI將從‘告訴我’轉(zhuǎn)變?yōu)?lsquo;展示給我’，投資與創(chuàng)收之間的任何脫節(jié)都將受到更嚴(yán)格的審查。”“資本支出增長過高但無法快速盈利的企業(yè)可能會面臨風(fēng)險降低的問題。”
這種高投入背后，已經(jīng)出現(xiàn)某些風(fēng)險性挑戰(zhàn)，尤其對上游的GPU芯片等零部件的大量需求，導(dǎo)致對英偉達等廠商的依賴性較大。
前不久，英偉達推出的下一代AI芯片Blackwell B200的出貨時間推遲了至少三個月，大規(guī)模出貨可能要到2025年初。據(jù)英偉達所述，延遲是由于在生產(chǎn)過程后期發(fā)現(xiàn)的設(shè)計缺陷造成的。但目前各大云廠商的GPU訂單已經(jīng)提交，延遲交付帶來的影響將是一連串的。
今年5月，一位關(guān)注海外市場的某互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)CTO告訴鈦媒體，AI大模型還沒有收斂。從技術(shù)曲線的角度，當(dāng)面向大眾階段時，一定不是原先的產(chǎn)品邏輯，而是解決方案，能夠嵌入到產(chǎn)品里的。對于入局者而言，最好就是在剛剛面向大眾階段時，AI就開始收斂了。此時，往往事半功倍，不需要踩前人踩過的坑，同時也不會太落后。
該人士認(rèn)為，AI領(lǐng)域的變革，差不多四年一次。AI的難點在于它本身是一個科研+工程結(jié)合的問題。現(xiàn)在的AI都屬于變體，或者是“‘魔改”。明年應(yīng)該會到達一個臨界點，即能不能大規(guī)模商業(yè)化落地，尤其是C端。
產(chǎn)業(yè)期待巨額投入之后AI技術(shù)能落地變現(xiàn)，但關(guān)鍵問題仍有待解決——算力只是一方面，數(shù)據(jù)、模型工程這些問題沒有解決，AI驅(qū)動云業(yè)務(wù)增長還存在極大變數(shù)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 楊麗，編輯 | 蓋虹達）
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