究竟是什么風，讓家電板塊這么熱鬧，這股風還能吹多久？
消息面上，近日國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》（簡稱“措施”），明確由國家發(fā)改委牽頭安排3000億元左右超長期特別國債資金，支持設備更新和消費品以舊換新。
其中，文件明確提到，各地區(qū)要重點家電產(chǎn)品以舊換新，舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造所用物品和材料購置，促進智能家居消費。
《措施》提及，本次可以獲得以舊換新的家電類產(chǎn)品為，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補貼。
2級及以上能/水效補貼標準為產(chǎn)品銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效標準的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品銷售價格5%的補貼。每位消費者每類產(chǎn)品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。
此次政策，作為在今年3月份國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》基礎上，中央財政承擔比例進一步提升，由發(fā)改委向地方安排1500億元左右超長期特別國債資金，用于落實政策。
和上一輪2007-2010年我國家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策相比，本次以舊換新政策對高能效等級家電的補貼力度更大，將推動家電行業(yè)產(chǎn)品結構升級，帶動家電產(chǎn)品均價提升。
據(jù)奧維監(jiān)測，2023年空調線上/線下零售量中新一級+二級分別占比77%/85%，整體來看補貼覆蓋的高能效產(chǎn)品零售量占比已在8成左右，覆蓋度較高。
以10-14年更行周期推算，當年“家電下鄉(xiāng)”期間的內銷產(chǎn)品正在進入集中更新的階段，大家電更新需求占比預計在60%-80%甚至更高，彈性相當大。
那么，對于高能效產(chǎn)品銷量占比較高，且具有研發(fā)、生產(chǎn)和產(chǎn)品優(yōu)勢的家電龍頭們，應該更受益于補貼政策，享受更高的alpha。
不僅如此，行業(yè)層面，家電上半年出口保持了良好的增長勢頭。
根據(jù)海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年6月中國出口家用電器40,238萬臺，同比增長26.4%，1-6月累計出口214,024萬臺，同比增長24.9%。6月家電出口金額為88.21億美元，同比增長17.94%。
家電出口之所以能夠保持較高的增速，主要因為海外零售商庫存水平已恢復至健康水平，歐美零售商補庫存需求、東南亞等新興市場增量、全球高溫天氣推動白電出口量保持強勁。
在國內市場已經(jīng)逐步成熟后，中國家電企業(yè)全球自主品牌市場份額提升或是未來龍頭企業(yè)增長的長期空間，中國家電企業(yè)憑借完善的供應鏈、先進的生產(chǎn)技術及快速迭代產(chǎn)品的能力，有望逐漸打開海外市場。
此前，美的和海爾通過海外建廠+品牌收購的形式推進本土化發(fā)展，近十年海外收入復合增速分別保持13.1%和23.5%，領先于全球家電行業(yè)和海外主要家電巨頭增長。
根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年中國家電全球制造份額已達約45%，而自主品牌（含收購）份額近年來均不足20%，而海外東南亞、中東、非洲、拉美等新興市場的本土強勢品牌較少，出海若扎根于這些市場，享受經(jīng)濟發(fā)展和家電保有量上升帶來的紅利，那么未來還有很大份額提升空間。
政策推動存量家電產(chǎn)品進入更新節(jié)點，將驅動換新需求釋放，所以家電內銷整體需求將保持韌性；而外銷端，隨著主要家電產(chǎn)品外銷量占海外需求的比重在提升，未來家電出海有望成為家電行業(yè)增長的主要驅動力。
也正因此，出海概念今年一直受到資本市場熱捧。
家電龍頭憑借高股息率和出口端的高景氣表現(xiàn)而受到資金青睞，二季度基金重倉家電持股比例達到了4.92%，環(huán)比增加了0.56%，超配2.62%。
目前，國內外環(huán)境紛繁復雜，使得一部分投資者對于未來缺乏信心。A股3000點的段子經(jīng)常被拿出來吐槽。
但作為聰明的投資者，不應該糾結于大環(huán)境，因為這不是個人能夠左右的，反而應該用心去挖掘潛在的結構性機會。
那么，到底什么樣的機會才算得上好的結構性機會？
起碼要滿足以下幾個條件：
一是中國在全球都有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，這種優(yōu)勢是經(jīng)常長時間積累，而且已經(jīng)得到市場驗證的，是有一定技術含量，自主可控，不是純粹的勞動密集型產(chǎn)業(yè)；
二在國內外都有龐大消費需求的產(chǎn)業(yè)，可能會受到一些外國保護主義影響，但能夠有效轉移成本的；
三是產(chǎn)業(yè)已經(jīng)相當成熟，競爭格局穩(wěn)定，企業(yè)盈利也不錯，在投資者回報方面同樣表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)。
大家可能會想到電動車、新能源等產(chǎn)業(yè)，但這些產(chǎn)業(yè)受到海外國家的限制太多，國內的競爭也很內卷，而且不少公司還處在虧損狀態(tài)。
相對而言，家電就很不錯。
以美的集團為例，過去5年，國內外環(huán)境變化很大，有地產(chǎn)下行，有疫情，有加關稅，但美的業(yè)績持續(xù)增長，顯示公司在穩(wěn)健經(jīng)營以及盈利上的表現(xiàn)，相當優(yōu)秀。
同樣的例子，還有石頭科技。
過去5年，營收從30億增長到86億，翻了1.7倍，年復合增長率23%，凈利潤則從3億，增長到20億，翻了5.6倍，年復合增長率46%，達到營收的2倍，屬于難得一見的成長型企業(yè)。
同時，石頭科技在出口方面的表現(xiàn)也不錯，掃地機器人也不像新能源汽車那樣，容易觸發(fā)抵制。對比外國產(chǎn)品，石頭科技依托于國內產(chǎn)業(yè)鏈的完善和成本優(yōu)勢，價格上有競爭力。
這些，都屬于結構性機會。
另外，在A股目前流行的紅利策略下，家電企業(yè)也有不錯的表現(xiàn)。
還是以美的為例，過去10年，累積分紅金額1074億，平均分紅率達到46.13%，最近12個月的股息率達到4.73%。另外，在股利支付率、股利增長率方面，美的在A股排名都非?？壳啊?/p>
總體上看，家用電器指數(shù)股息率達3.3%，位于上市以來92.84%歷史分位數(shù)。
估值上，截至7月26日，家用電器指數(shù)動態(tài)市盈率為13.04倍，位于上市以來2.17%歷史分位數(shù)，意味著目前其估值低于上市以來的97.83%時期，具備較高的安全邊際。
可以說，家電是銀行、能源、公共事業(yè)外，在安全性、穩(wěn)健性、高股息、低估值等方面，表現(xiàn)最優(yōu)秀的板塊之一。
最后，也是很重要的一點，家電競爭格局很清晰，各個細分行業(yè)的龍頭公司地位穩(wěn)固。
換言之，擁抱龍頭即可。如果想投資再簡單一點，可以考慮ETF。
如家電ETF(561120)，它跟蹤的是中證全指家用電器指數(shù)，成分股包括各大家電龍頭，格力電器、美的集團、海爾智家、三花智控、石頭科技等，前5大權重股占比60%，集中度高。
該指數(shù)的前十大權重股，近期陸續(xù)發(fā)布2024年半年報業(yè)績預告。
其中石頭科技預增亮眼，預計上半年歸母凈利潤同比增長35.24%-62.29%，主要得益于海外市場拓展帶來境外收入較快增長以及稅收優(yōu)惠；三花智控營收預計穩(wěn)步增長，上半年營收和歸母凈利潤同比預增5~15%；兆馳股份上半年利潤穩(wěn)步增長，預計上半年凈利潤8.9億元-9.3億元，同比增21.21%-26.66%。
表現(xiàn)都是可圈可點。
在收益方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月25日，家電ETF(561120)及其聯(lián)接基金(A類:017226，C類:017227)，過去1年超額收益率分別為2.60%、3.27%和3.08%，遠高于同類產(chǎn)品。（注：基金過往收益不代表未來，不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風險，投資需謹慎。）
過去兩個月，家電板塊經(jīng)歷了一輪比較大的回調，像美的、格力等龍頭，股價回撤幅度達到2成左右，部分高成長股，像石頭科技，回撤幅度更是達到3成多。
技術面上，已經(jīng)具備反彈基礎，只差利好刺激。今天的“措施”，正正是這種利好。
雖然今天家電板塊漲勢不錯，但很多龍頭公司的股價依然處于低位，而這個“措施”的利好刺激又相當大，因此行情不太可能一天走完，后續(xù)繼續(xù)反彈的概率還是比較高的。
因此，家電板塊值得大家繼續(xù)關注，不要錯過這個機會。
對于看好家電行業(yè)的投資者，不妨關注家電ETF(561120），場外投資者可以通過家電ETF聯(lián)接基金(A類:017226，C類:017227)定投。
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