鈦媒體APP注意到，怡亞通控股之所以補(bǔ)充質(zhì)押是有部分股票質(zhì)押已到預(yù)警線（估算）2.77元/股，存在平倉風(fēng)險。截至6月25日收盤，公司股價為2.77元，總市值71.94億元。
如果拉長時間來看，公司股價已創(chuàng)下近五年新低，而這背后或是其財務(wù)方面存在隱憂，令市場望而生畏。近年來，雖然公司不斷調(diào)整業(yè)務(wù)，試圖尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，但給公司帶來的收益少之又少。2023年，公司不僅出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，而且營收與凈利潤也出現(xiàn)較大背離。另外，公司在建工程金額暴增，相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)度卻非常“神秘”。怡亞通定位為一家整合型數(shù)字化綜合商社，業(yè)務(wù)包括供應(yīng)鏈平臺服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈整合運(yùn)營、品牌營銷、數(shù)字化商業(yè)等。2007年11月，公司登陸深交所，從而率先搶占“國內(nèi)供應(yīng)鏈第一股”的位置。
自上市以來，怡亞通的營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長。2008年至2022年，其營業(yè)收入從28.73億元增長至854億元，年復(fù)合增長率高達(dá)27%。然而，凈利潤在后期出現(xiàn)了較大的波動，未能與營業(yè)收入同步增長。
2017—2023年，公司的營收分別為685.15億元、700.72億元、720.25億元、682.56億元、702.52億元、853.98億元和944.22億元；凈利潤分別為5.95億元、2億元、9014.17萬元、1.23億元、5.06億元、2.56億元和1.41億元。對于業(yè)績增收不增利，公司董秘曾表示，由于公司分銷+營銷的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)，以及跨境和物流服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長，公司營業(yè)總收入取得較大幅度增長。
在資產(chǎn)負(fù)債率上，財報顯示，2023年，怡亞通資產(chǎn)負(fù)債率為80.51%，同比上升0.89個百分點(diǎn)；公司銷售毛利率為4.11%，同比下降0.56個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.05元，同比下降50.00%，攤薄凈資產(chǎn)收益率為1.56%，同比下降1.32個百分點(diǎn)。
與此同時，公司資金面也非常緊張。截至2023年末，公司短期借款為189.23億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款合計187.74億元。而賬上的貨幣資金僅為137.25億元，其中107億元使用受限。
2021—2023年，公司在建工程金額分別為9.38億元、18.65億元、24.04億元。目前公司主要的在建工程分別為前?？偛炕仨?xiàng)目，預(yù)算數(shù)約16億元；上海怡亞通基地項(xiàng)目，預(yù)算數(shù)5億元；宜賓基地項(xiàng)目，預(yù)算數(shù)5.89億元。
然而，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司固定資產(chǎn)的折舊年限有點(diǎn)長。據(jù)2023年年報顯示，公司房屋建筑物折舊年限最長居然高達(dá)46年。而對比A股上市公司來看，公司的固定資產(chǎn)折舊年限要長于其他公司。
另外，公司在建工程進(jìn)度亦非常“神秘”。其中“前海總部基地”在2022年半年報中工程進(jìn)度為41.07%，而在2022年年報中卻變成36.37%。那么在既定的在建工程進(jìn)度之下，隨著時間的增加，不說工程進(jìn)度大幅增加，進(jìn)度反而出現(xiàn)倒退，如此變化是否合理？據(jù)公司百家號消息稱，怡亞通大廈（前?？偛炕兀┯?021年12月22日就舉行封頂儀式。2023年年末，公司前海總部基地項(xiàng)目進(jìn)度僅為73.1%。
2019年，怡亞通基于酒飲分銷基礎(chǔ)，通過推出白酒品牌運(yùn)營業(yè)務(wù)切入醬酒賽道。雖然這項(xiàng)業(yè)務(wù)在初期帶來了一定的營收增長，但并未持續(xù)下去。2020年至2021年，公司的酒飲運(yùn)營業(yè)務(wù)營收分別為8.7億元和12.4億元。然而，到了2022年，該業(yè)務(wù)的營收同比下降了37%至7.9億元。
2023年上半年，怡亞通未披露對應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，但半年報顯示，公司已將大唐酒業(yè)資產(chǎn)組商譽(yù)減少至0元，并處置了十多家“秘造酒業(yè)”公司。
盡管面臨困境，公司并未放棄在白酒領(lǐng)域的探索，轉(zhuǎn)而進(jìn)軍清香白酒賽道。
2023年7月，怡亞通子公司深圳市怡亞通酒業(yè)有限公司（下稱“怡亞通酒業(yè)”）與山西華樽云放酒業(yè)有限公司（下稱“華樽云放”）共同成立了四川怡華酒業(yè)有限公司。據(jù)天眼查顯示，怡亞通酒業(yè)持有該公司51%的股權(quán)，而華樽云放則持有49%的股權(quán)。值得一提的是，華樽云放與汾陽王酒業(yè)有著緊密的關(guān)聯(lián)，其背后的實(shí)控人為汾陽王酒業(yè)副董事長王宇濤。
2023年8月1日，怡亞通酒業(yè)與山西金久盛共同成立的山西怡亞通秘造供應(yīng)鏈有限公司也正式投入運(yùn)營。據(jù)了解，山西金久盛是清香型白酒品牌青花瓷酒業(yè)集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)銷售公司。
只是，轉(zhuǎn)型清香型白酒業(yè)務(wù)也并未給公司帶來顯著的業(yè)績提升。2023年財報顯示，酒飲供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的營收為27.14億元，同比下降13.46%；而酒飲品牌運(yùn)營/自有品牌的營收為5.88億元，同比下降25.23%。
由此來看，雖然公司轉(zhuǎn)投清香白酒策略已經(jīng)明確，但是其未來發(fā)展前景仍舊未卜。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）
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怡亞通股價天天跌的讓人心碎。
怡亞通增收不增利已持續(xù)多年
這又是一個胡作非為的
怡亞通存在平倉風(fēng)險
切入醬酒賽道，也沒帶來營收增長。