6月18日早間，紫金礦業(yè)（02899.HK）發(fā)布公告稱，將面向海外投資者完成港股市場(chǎng)再融資，包括擬發(fā)行20億美元于2029年到期、息率1%的有擔(dān)?？蓳Q股債券，及以每股15.5港元配售2.519億股新H股集資約39.04億港元，兩者共涉資約25億美元（折合約195.04億港元）。

公告顯示，債券的初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股H股19.84港元，較6月17日公司港股收盤價(jià)16.32港元溢價(jià)21.57%。若悉數(shù)轉(zhuǎn)換，可轉(zhuǎn)換為約7.87億股H股，相當(dāng)于擴(kuò)大后已發(fā)行H股數(shù)目約12.07%及已發(fā)行股份數(shù)目約2.9%。債券所得款項(xiàng)凈額約19.79億美元，擬用于集團(tuán)離岸債務(wù)的再融資。

配售的新H股則占擴(kuò)大后H股數(shù)目約4.21%及已發(fā)行股份數(shù)目約0.95%。配售價(jià)為15.5港元，較6月17日的收盤價(jià)16.32港元折讓5.02%。配股所得款項(xiàng)凈額將約為38.71億港元，將用于海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及發(fā)展，包括但不限于并購(gòu)、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

對(duì)于本次再融資，有投資人士表示，“不同于部分科技網(wǎng)絡(luò)公司在中美資本市場(chǎng)兩地上市，且存在美股換股條款的發(fā)行模式，紫金礦業(yè)港股再融資方案的流動(dòng)性相對(duì)偏弱，但最終公司再融資發(fā)行呈現(xiàn)出現(xiàn)象級(jí)結(jié)果，體現(xiàn)出公司在全球資本市場(chǎng)的受認(rèn)可程度已站上新高度。”

與此同時(shí)，紫金礦業(yè)也在其官方微信公眾號(hào)上發(fā)布文章，稱“本次交易在諸多方面取得了里程碑式的成就”。

不過二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻不算好，今日港股開盤后，紫金礦業(yè)一度下挫至15.56港元，刷新了公司自3月底以來的新低值，此后雖然出現(xiàn)回暖，但跌勢(shì)難擋。

截至6月18日港股收盤，公司股價(jià)報(bào)收16.08港元，跌1.47%，成交額為36.57億港元，當(dāng)前公司總市值約4233.22億港元。

值得注意的是，本次再融資中，有相當(dāng)一部分的融資款將被用于公司海外業(yè)務(wù)，涉及收并購(gòu)等交易手段。

事實(shí)上，紫金礦業(yè)的出海業(yè)務(wù)最早可追溯至2005年，彼時(shí)公司通過低價(jià)收購(gòu)將貴州水銀洞金礦、新疆阿舍勒銅鋅礦、吉林琿春金銅礦、西玉龍銅礦等礦企納入麾下，一躍成為全國(guó)最大的5家金礦企業(yè)之一。在完成對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的布局后，紫金礦業(yè)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了海外市場(chǎng)，其海外首秀便是于2008年收購(gòu)了加拿大礦業(yè)公司Continental Gold。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2009年至2022年間，紫金礦業(yè)幾乎每年都會(huì)進(jìn)行多起并購(gòu)交易，其中2015年、2020年及2022年均為收購(gòu)高峰期，交易金額分別約49億元、121億元、340億元，收并購(gòu)對(duì)象多在澳大利亞、南非、中亞、南美洲等地區(qū)。

其中，于2015年5月并購(gòu)的剛果（金）卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦已躋身全球第四大銅礦，是世界上最大的、高品位、未開發(fā)的銅礦，也是紫金礦業(yè)2021年后增長(zhǎng)的主力之一。

不過鈦媒體APP注意到，擅長(zhǎng)以低價(jià)收購(gòu)海外發(fā)展中國(guó)家礦產(chǎn)資源的紫金礦業(yè)，雖然快速實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)體量、收入規(guī)模和礦產(chǎn)布局的增長(zhǎng)，但也并非一帆風(fēng)順，公司在海外礦廠的資產(chǎn)安全性和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性讓投資者擔(dān)憂。

舉例來看，2008年金融危機(jī)后，紫金礦業(yè)曾斥資33.68億元收購(gòu)澳大利亞上市礦企Indophil，后因當(dāng)?shù)卣钃辖K止。2020年4月，位于巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦因礦權(quán)到期進(jìn)入停產(chǎn)，經(jīng)過三年多的博弈后，紫金礦業(yè)獲的巴布亞新幾內(nèi)亞官方頒發(fā)特別采礦租約，最終于2023年12月正式復(fù)產(chǎn)。

值得一提的是，經(jīng)過多年礦產(chǎn)并購(gòu)后，紫金礦業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)儲(chǔ)量倍增，其礦產(chǎn)儲(chǔ)量已位居全球前列。截至2023年末，紫金礦業(yè)的銅、金、鋅產(chǎn)量分別位居全球第五、第八和第四。目前公司的收入亦主要依賴于銅礦和金礦相關(guān)業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年紫金礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入2934.03億元，同比增長(zhǎng)8.54%；歸母凈利潤(rùn)為211.19億元，同比增長(zhǎng)5.38%。報(bào)告期，來自銅業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比為25.21%，毛利占比達(dá)47.19%；來自金業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)42.09%，毛利占比為25.35%。

報(bào)告期內(nèi)，公司礦產(chǎn)銅約100.73萬噸，同比增長(zhǎng)11.13%，占同期全國(guó)礦產(chǎn)銅總量（約161.9萬噸）的62%。期內(nèi)，公司礦產(chǎn)金約67.7噸，同比增長(zhǎng)20%；礦產(chǎn)鋅（鉛）約46.7萬噸，同比增長(zhǎng)3%；礦產(chǎn)銀約412噸，同比增長(zhǎng)4%。

截至2023年底，公司持有資源量銅約7455.65萬噸、金約2997.53噸、鋅（鉛）超1067.77萬噸、銀14739.29噸、當(dāng)量碳酸鋰1346.59萬噸。

今年5月中旬，紫金礦業(yè)發(fā)布“五年發(fā)展規(guī)劃”，提出“五年再造一個(gè)紫金礦業(yè)”的目標(biāo)，計(jì)劃到2028年公司礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金產(chǎn)量在2023年基礎(chǔ)上均實(shí)現(xiàn)約50%的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銅超過150萬噸、黃金超過100噸、當(dāng)量碳酸鋰超過25萬噸。同時(shí)，紫金礦業(yè)還計(jì)劃到2030年，公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)要進(jìn)入全球前3-5位。

不過鈦媒體APP注意到，隨著紫金礦業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張，公司的負(fù)債規(guī)模也急劇擴(kuò)大。2019末到2023年末，公司的總負(fù)債增長(zhǎng)超3倍，從745.18億元攀升至2258.2億元。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2023年末，紫金礦業(yè)的總負(fù)債分別為1415.09億元、2032.85億元、2258.2億元，相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率為55.47%、59.33%、59.66%。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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