但當(dāng)晚的市場(chǎng)反應(yīng)卻乏善可陳。身為主角的拼多多僅僅高開3%，盤中甚至一度翻綠，并未如預(yù)想般高開高走帶領(lǐng)中概互聯(lián)再度上漲。焦灼的分時(shí)走勢(shì)將投資者們的多空分歧具象化，似乎也暗示著中概互聯(lián)的反攻已經(jīng)告一段落。
2024年的二級(jí)圈，許多人的精力都在監(jiān)管政策和薪酬調(diào)整中拉扯，為數(shù)不多還能被熱衷討論的投資話題，要么是紅利還能紅多久，要么是微盤火場(chǎng)的火撲滅了沒(méi)有，曾經(jīng)紅極一時(shí)的中概互聯(lián)已經(jīng)很少有人提及。潑天的關(guān)注度還得靠嚴(yán)查考勤以及“不拼博不是我兄弟”，提醒眾人寒冬還沒(méi)有結(jié)束。
恰恰是在無(wú)人問(wèn)津之后，中概互聯(lián)各大成分股的業(yè)績(jī)悄然企穩(wěn)。
拼多多一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超兩倍已經(jīng)足夠亮眼，還有公司更加勇猛——快手一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)571.82%，調(diào)整后凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)超百倍。
與此同時(shí)，今年以來(lái)中概互聯(lián)成股股價(jià)表現(xiàn)幅同樣不俗，最凌厲的騰訊音樂(lè)今年漲幅已經(jīng)超過(guò)60%，攜程和美團(tuán)的反彈幅度則在40%左右，就連市值最大的騰訊也上演大象起舞，漲幅接近30%。
雖然近期的回調(diào)讓中概互聯(lián)的前路再度撲朔迷離，但一片迷霧之中，很多事情已經(jīng)悄然變化。
中概互聯(lián)指得主要是在大陸以外市場(chǎng)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。能直觀反映板塊整體行情的指數(shù)有兩個(gè)，分別是中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50和中證海外互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)。
從兩者走勢(shì)來(lái)看，中概互聯(lián)的“地板價(jià)”出現(xiàn)于22年10月份，并有過(guò)一輪明顯反彈。雖然后續(xù)伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，行情很快結(jié)束，并跟隨者A股同步回調(diào)。
但即使是在今年初國(guó)內(nèi)投資者最為恐慌的時(shí)刻，中概互聯(lián)也并未跌破22年10月的低點(diǎn)。
究其原因，中概互聯(lián)一度跌得過(guò)于慘烈以至成為“難民們的中丐互憐”是一方面，頭頂?shù)娜笞笊秸跍p輕或許是更深層的原因。
市場(chǎng)討論度比較高的中概互聯(lián)下跌兩大原因，一是20年下半年國(guó)內(nèi)掀起的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷，一是美國(guó)發(fā)布《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》之后誘發(fā)的中概股退市風(fēng)險(xiǎn)。其中，前者通常被認(rèn)為是導(dǎo)致中概互聯(lián)斷崖式下跌的核心原因。
沸騰年代幾乎在2020年7月21日定格，啟動(dòng)科創(chuàng)板上市計(jì)劃的螞蟻據(jù)傳「整層樓歡呼，是財(cái)富自由的聲音」。不曾想隨后劇情卻急轉(zhuǎn)直下，從2020年7月末開始，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、線上教育等原本在政策綠燈下激進(jìn)擴(kuò)張的行業(yè)遭遇整肅。作為互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的「風(fēng)向標(biāo)」之一，螞蟻集團(tuán)IPO也在不到四個(gè)月之后被叫停。
整場(chǎng)治理風(fēng)暴斷斷續(xù)續(xù)持續(xù)三年，隨著兩大巨頭被開出巨額罰單而走向階段尾聲——2023年7月，螞蟻集團(tuán)被罰71億元，騰訊旗下的財(cái)付通被罰30億元之后，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)三大部門聯(lián)合宣布，平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)存在的大部分突出問(wèn)題已完成整改，并轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。
反壟斷預(yù)期下，如驚弓之鳥般緊繃的投資者情緒也隨著整改的塵埃落定告一段落，當(dāng)晚，阿里巴巴在美股大漲9%。
在這個(gè)令大大小小股東揪心的三年互聯(lián)網(wǎng)整改期里，一度令中外投資者擔(dān)憂退市風(fēng)險(xiǎn)的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，也隨著2022年下半年中美雙方就審計(jì)監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議而迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
雖然協(xié)議的完整內(nèi)容并未公布，但是根據(jù)2022年1月中國(guó)證監(jiān)會(huì)答記者問(wèn)以及SEC聲明，我們大致可以判斷，協(xié)議約定了美方可以在中方參與和協(xié)助下，有限調(diào)閱中概股的審計(jì)底稿，至于其中的涉密信息則設(shè)置了專門的處理程序。讓一直擔(dān)心中概股”被動(dòng)退市“的投資人吃了一顆定心丸。
在協(xié)議發(fā)布當(dāng)晚，中概股紛紛大漲，中國(guó)公司赴美上市也悄然回暖。截至5月22日，今年已有至少 27 家中企成功完成美股上市，總募資額超過(guò)20億美元，無(wú)論是上市家數(shù)還是募資總額均遠(yuǎn)超去年同期。
在明面的中美政策擾動(dòng)之下，還有一條主導(dǎo)中概互聯(lián)走勢(shì)的重要暗線：流動(dòng)性。
2021年初，中概互聯(lián)遭遇的是海外和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性同時(shí)收緊的雙重絞殺。
一方面，雖然彼時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)還在釋放鴿派信號(hào)，但市場(chǎng)卻不再買賬，轉(zhuǎn)而開始交易美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，國(guó)際資本向美元資產(chǎn)聚焦，美元指數(shù)上行；另一方面，在率先控制住疫情并且保持著產(chǎn)業(yè)鏈巨大優(yōu)勢(shì)的基本面支撐之下，國(guó)內(nèi)的貨幣政策也幾乎在同一時(shí)間回歸常態(tài)化，進(jìn)一步對(duì)中概互聯(lián)釜底抽薪。
到2022年10月，美元指數(shù)喜迎高點(diǎn)，而被悶殺的中概互聯(lián)則創(chuàng)下歷史最低。
而如今，流動(dòng)性的風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)向，不僅國(guó)內(nèi)的貨幣政轉(zhuǎn)為寬松，美元指數(shù)的上漲也在22年10月份戛然而止，投資者開始提前交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，中概互聯(lián)的底層流動(dòng)性逐漸恢復(fù)。
“大空頭”原型Michael Burry可能是嗅覺(jué)最敏銳的海外投資人之一，他執(zhí)掌的Scion Asset Management專注于在全球范圍內(nèi)尋找被低估的投資機(jī)會(huì)。
恰恰是在美元指數(shù)見頂回落的22年4季度，Michael Burry開始建倉(cāng)中國(guó)的電商行業(yè)，避開仍然處于快速成長(zhǎng)期的拼多多而選擇了京東和阿里。雖然23年二季度有過(guò)短暫清倉(cāng)，但下一個(gè)季度便再度折返并逐季度加倉(cāng)，截止24年一季度，京東和阿里已經(jīng)占據(jù)了其前兩大持倉(cāng)位置，除此以外，Michael Burry還新建倉(cāng)了百度。
除此以外，資本集團(tuán)作為全球領(lǐng)先的投資管理公司之一，則在大幅加倉(cāng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇的攜程。
在此前已經(jīng)有一只投資基金CAPITAL INTERNATIONAL INVESTORS持有攜程約800萬(wàn)股的情況下，23年二季度開始，資本集團(tuán)旗下的另一只投資基金CAPITAL WORLD INVESTORS也大舉建倉(cāng)攜程，并持續(xù)加倉(cāng)。
截止24年一季度，兩只基金分別持有美股攜程794.16萬(wàn)股和4897.17萬(wàn)股，持股數(shù)量已然超過(guò)攜程聯(lián)合創(chuàng)始人梁建章——根據(jù)港股攜程年報(bào)，梁建章截至2024年2月29日的持股數(shù)量為3373.44萬(wàn)股，占比5%。
不過(guò)，外部環(huán)境雖然在改善，中概互聯(lián)卻很難因此便再度一飛沖天，從內(nèi)生動(dòng)能來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)早已不是從前那個(gè)“少年”。
2019年之后，宏觀經(jīng)濟(jì)告別了高速增長(zhǎng)敘事，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也逐漸觸及了流量天花板，行業(yè)增速中樞下移，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛開啟了求變圖存的長(zhǎng)征。恰如那句名言——“2019年是過(guò)去十年最差的一年，卻是未來(lái)十年最好的一年。”
順風(fēng)順?biāo)癖剂耸畮啄甑尿v訊，率先被異軍突起的字節(jié)系打了個(gè)措手不及。
在用戶增量見頂之后，內(nèi)容行業(yè)的核心打法，從搶占用戶心智變成了對(duì)用戶注意力的爭(zhēng)奪。從互聯(lián)網(wǎng)公司用戶時(shí)長(zhǎng)占比來(lái)看，雖然騰訊長(zhǎng)期位列時(shí)長(zhǎng)首位，但隨著短視頻生態(tài)的異軍突起，從2017年開始被字節(jié)系不斷追趕，兩者之間的差距不斷縮小。以至于2022年的內(nèi)部員工大會(huì)上，馬化騰罕見發(fā)飆，把騰訊內(nèi)部的諸多問(wèn)題擺上臺(tái)面，同時(shí)將視頻號(hào)視為了“全場(chǎng)的希望”。
也正是從2022年開始，騰訊開始收縮戰(zhàn)線，同時(shí)增加股東回報(bào)。放棄了曾經(jīng)攜手合作伙伴一起打造“沒(méi)有疆界、開放分享的互聯(lián)網(wǎng)新生態(tài)”的戰(zhàn)略夢(mèng)想，先后將京東和美團(tuán)的股票分給了自己的股東，并在今年宣布提高回購(gòu)金額至1000億港幣。
而被寄予厚望的視頻號(hào)也確實(shí)承載起了市場(chǎng)新的預(yù)期。今年一季度，微信視頻號(hào)使用總時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)80%，與此同時(shí)，在商業(yè)化步伐加速下，帶動(dòng)了公司廣告業(yè)務(wù)收入超出市場(chǎng)預(yù)期。
從時(shí)間線來(lái)看，視頻號(hào)本身是追趕者的角色。短視頻應(yīng)用崛起于2016年前后，到視頻號(hào)推出的2020年初，行業(yè)已經(jīng)度過(guò)了高速成長(zhǎng)期，抖音快手兩大先發(fā)者占據(jù)了絕大多數(shù)用戶，所以，彼時(shí)不少人都認(rèn)為騰訊已然錯(cuò)過(guò)了短視頻風(fēng)口，而不看好視頻號(hào)的發(fā)展。
但依托于微信這一超級(jí)APP的強(qiáng)大生態(tài)，視頻號(hào)確實(shí)創(chuàng)造了一個(gè)奇跡。從2020年1月上線之后，視頻號(hào)一路高歌猛進(jìn)，即使現(xiàn)在的日活用戶已經(jīng)超過(guò)快手，卻仍然處于增長(zhǎng)紅利期。
除此以外，視頻號(hào)在商業(yè)化上的克制，無(wú)疑為二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了更大的想象空間。以最基礎(chǔ)的廣告加載率為例，2023年底，視頻號(hào)的廣告加載率尚且不到4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于抖音和快手。
而按照國(guó)海證券在2月份的測(cè)算，2023年視頻號(hào)的總收入尚不及快手的四分之一，單DAU的商業(yè)化收入僅僅是快手的五分之一，與抖音的差距則更加懸殊。從今年一季度廣告收入超預(yù)期來(lái)看，騰訊正在加快釋放視頻號(hào)的商業(yè)化潛力[1]。
不過(guò)，對(duì)于是否能以抖音和快手作為錨定來(lái)對(duì)視頻號(hào)進(jìn)行預(yù)測(cè)與估值，顯然也要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。在2016年的一篇文章中，馬化騰曾經(jīng)分享過(guò)一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，“復(fù)制別人的路徑，最后往往是失敗的”，所以視頻號(hào)從推出伊始，便選擇了一個(gè)與抖音快手截然不同的定位——做內(nèi)容發(fā)布的基礎(chǔ)設(shè)施。
一個(gè)例子是，抖音和快手都非常熱衷于請(qǐng)明星開號(hào)，還主動(dòng)分派流量，以提升平臺(tái)調(diào)性，而張小龍卻對(duì)此并不感興趣的，他曾公開表示：“剛開始我們?nèi)パ?qǐng)一些明星進(jìn)來(lái)，明星會(huì)說(shuō)有沒(méi)有簽約費(fèi)。我們的回答是，我們希望你進(jìn)來(lái)，因?yàn)槟銘?yīng)該經(jīng)營(yíng)自己的粉絲”[2]。
這種經(jīng)營(yíng)調(diào)性決定了視頻號(hào)頭部主播目前仍然以店播為主，相比于以主播帶貨為主的抖音和快手，用戶粘性可能要打一個(gè)折扣。
因此，對(duì)于視頻號(hào)的前景，市場(chǎng)顯然尚未形成共識(shí)。作為已經(jīng)持有騰訊十五年的長(zhǎng)期投資者，Baillie Gifford在今年一季度賣出了其持有的騰訊頭寸，其中既有對(duì)政策和監(jiān)管的隱憂，同時(shí)也認(rèn)為“騰訊在未來(lái)幾年將很難滿足我們更苛刻的納入標(biāo)準(zhǔn)”[3]。
不同于騰訊大樹發(fā)新芽，老對(duì)手阿里選擇了回歸初心。
在著作《再造卓越》中，美國(guó)管理學(xué)家吉姆·柯林斯提出過(guò)企業(yè)衰落的五個(gè)階段：狂妄自大，盲目擴(kuò)張，漠視危機(jī)，尋找救命稻草，被人遺忘或?yàn)l臨滅亡。
阿里巴巴一度逼近懸崖邊緣。
過(guò)去這些年里，在電商業(yè)務(wù)大獲成功的“光環(huán)”之下，阿里將業(yè)務(wù)拓展到了線下零售、商超、餐飲外賣、云計(jì)算、影業(yè)、酒旅、物流、游戲等諸多領(lǐng)域，背靠淘寶天貓輸血，在許多錯(cuò)誤的方向長(zhǎng)期投入[3]，直到市值被拼多多快速追趕才猛然警醒。
23年5月，在集團(tuán)已經(jīng)宣布改組分拆為“1+6+N”兩個(gè)月之后，馬云召集了淘天集團(tuán)各業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人開了一場(chǎng)小范圍溝通會(huì)。以諾基亞和柯達(dá)為示例，馬云警示高管們淘天集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)已經(jīng)十分嚴(yán)峻，并為集團(tuán)后續(xù)的發(fā)展指明方向：回歸淘寶、回歸用戶和回歸互聯(lián)網(wǎng)。
也是在這場(chǎng)會(huì)議之后，蔡崇信和吳泳銘回歸阿里，分別接替了逍遙子張勇在阿里巴巴控股集團(tuán)的董事會(huì)主席與CEO職位。
兩人對(duì)管理層進(jìn)行了大刀闊斧的重組，并進(jìn)行了一系列變革。一方面通過(guò)權(quán)力下放，讓業(yè)務(wù)部門和年輕人才擁有更多的決策權(quán)，提升集團(tuán)整體決策效率，另外一方面，明確了公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，也就是專注于兩大核心業(yè)務(wù)——電子商務(wù)和云計(jì)算，同時(shí)兼顧外賣等其他戰(zhàn)略性的支持業(yè)務(wù)。
同時(shí)，為了避免在不必要的事務(wù)上浪費(fèi)資源，節(jié)省運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的主要精力，阿里巴巴也致力于為投資組合中的非核心業(yè)務(wù)尋找合適的退出策略，如一季度已經(jīng)出售了部分非核心金融資產(chǎn)，并宣布了基于這些銷售收益的特別股息[5]。
吉姆·柯林斯在一次采訪中，被問(wèn)到領(lǐng)導(dǎo)者怎樣才能重振公司，他的答案是：采取激烈的措施來(lái)止血，甄選合適的人，直面殘酷的現(xiàn)實(shí)，并重新思考一系列問(wèn)題。阿里巴巴在走了一段彎路之后，似乎終于重回正軌。
今年一季度，淘寶天貓主動(dòng)向用戶讓利，平臺(tái)購(gòu)買人數(shù)及購(gòu)買人次強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)線上GMV及訂單量同比增速重返兩位數(shù)。4月份，在阿里巴巴歷史性變革滿一周年之際，馬云在內(nèi)網(wǎng)發(fā)布千字長(zhǎng)文《致改革致創(chuàng)新》，肯定了蔡崇信和吳泳銘過(guò)去一年用令人欽佩的勇氣和指揮，帶領(lǐng)阿里進(jìn)行一系列著眼于未來(lái)的變革。
遺憾的是，阿里巴巴最知名的外部投資人之一、美國(guó)投資人中頭號(hào)“中國(guó)粉”的芒格，已經(jīng)等不到阿里的春天，于23年末憾然離世。
芒格將自己在DAILY JOURNAL中包含阿里巴巴的投資組合留給了后來(lái)人，但顯然并不是每個(gè)人都具備芒格一般的投資能力與投資意愿。從24年一季度的13F表格來(lái)看，DAILY JOURNAL正在著手賣出股票，持倉(cāng)中的四支美股均有不同比例的減持，其中，阿里巴巴的減倉(cāng)幅度最大，持股數(shù)量已經(jīng)從30萬(wàn)股降至19.5萬(wàn)股。
相比之下，拼多多的戰(zhàn)略路線從未改變。在大浪淘沙的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，成立9年已經(jīng)算是“中生代”，拼多多卻依然迸發(fā)著蓬勃的生命力，增長(zhǎng)的盡頭似乎遙遙無(wú)期。
其中的秘密藏在黃崢早年的那篇刷屏文章《把資本主義倒過(guò)來(lái)》中。在文章里，黃征打了一個(gè)比方，“有一千個(gè)人在夏天的時(shí)候就想到在冬天的時(shí)候要買一件某種樣子的羽絨衣，他們一起寫了一個(gè)聯(lián)名的訂單給到一個(gè)生產(chǎn)廠商，并愿意按去年的價(jià)格出10%的訂金。這種情況下，很有可能工廠是愿意給他們30%的折扣的。因?yàn)楣S從他們的聯(lián)名訂單里獲得了一個(gè)工廠原來(lái)不具有的一種需求的確定性[6]”。
而拼多多的核心經(jīng)營(yíng)策略，就是充分站在消費(fèi)者角度考慮，盡最大可能的獲取客戶認(rèn)可，從而將看似散亂無(wú)規(guī)律的消費(fèi)行為集中在一起，以一種符合“大數(shù)定律”的方式獲得需求上的確定性，并以此為議價(jià)資本，去壓低產(chǎn)品價(jià)格，交換供應(yīng)商的利潤(rùn)空間。
這原本也應(yīng)該是阿里的護(hù)城河，拼多多勝在了從未忘記自己的客戶是誰(shuí)，幾乎所有動(dòng)作的出發(fā)點(diǎn)，都是為了優(yōu)化用戶購(gòu)物體驗(yàn)。為此不惜制定了一系列對(duì)商家稱得上極為苛刻的規(guī)則，比如允許買家僅退款、五倍罰款等等。盡管讓一些賣家苦不堪言，但是拼多多的“飛輪”只是自顧自的加速旋轉(zhuǎn)，在確定性需求的吸引之下，依然有更多供應(yīng)商趨之若鶩。
而在國(guó)內(nèi)其他平臺(tái)幡然醒悟掀起“學(xué)習(xí)拼多多”的浪潮、電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇之際，拼多多已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)槍口將目光瞄向了海外。2022年，公司開始將“拼多多'模式向海外復(fù)制，憑借著全托管模式、JIT預(yù)售（Just-In-Time）等等創(chuàng)新制度，破解了跨境電商行業(yè)痛點(diǎn)，旗下平臺(tái)TEMU成功打入了資本主義的腹地——北美市場(chǎng)。
雖然在此過(guò)程中，市場(chǎng)爭(zhēng)議不斷，但并不妨礙TEMU在北美市場(chǎng)勢(shì)如破竹，一位長(zhǎng)期關(guān)注拼多多的二級(jí)人士告訴遠(yuǎn)川，“拼多多幾年一季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，可能意味著TEMU在美國(guó)將提前實(shí)現(xiàn)盈利”。
不過(guò)，如同拼多多董事會(huì)主席陳磊在一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議上所言，“我們的業(yè)務(wù)不會(huì)遵循線性路徑，我們的收益幾乎肯定會(huì)波動(dòng)。因此，我們建議我們的股東不要用幾個(gè)季度的結(jié)果來(lái)衡量我們的總體表現(xiàn)。我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)可能會(huì)達(dá)到或不符合市場(chǎng)預(yù)期”。
在業(yè)績(jī)連續(xù)多個(gè)季度加速增長(zhǎng)之后，市場(chǎng)預(yù)期難免隨之更快的膨脹，此前連續(xù)加倉(cāng)拼多多三個(gè)季度的Baillie Gifford，雖然依然表達(dá)了對(duì)拼多多的積極觀點(diǎn)，但還是一季度與景林資產(chǎn)不約而同減持了部分倉(cāng)位，幫助市場(chǎng)降溫。
對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，2021-2023可謂多事之秋。
作為中概互聯(lián)指數(shù)第四大成分公司，在此之前也是鮮衣怒馬意氣風(fēng)發(fā)，攜外賣大戰(zhàn)中擊退滴滴、百度等跨界巨頭大獲全勝之勢(shì)，好整以暇一邊降本增效一邊加碼單車等新業(yè)務(wù)，盈利規(guī)模逐季度增長(zhǎng)，頂峰時(shí)市值一度逼近3萬(wàn)億港幣。
但是在短短盈利兩年之后，美團(tuán)即步入了成立以來(lái)的第三大戰(zhàn)場(chǎng)——社區(qū)團(tuán)購(gòu)，與拼多多展開了龍爭(zhēng)虎斗。由于是從服務(wù)型零售轉(zhuǎn)型實(shí)物零售，需要進(jìn)行大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，資本開支驟增，因此再度陷入虧損的泥潭。
與此同時(shí)，作為美團(tuán)的大本營(yíng)，本地生活市場(chǎng)還迎來(lái)了新的攪局者抖音。從2018年開始探索本地生活服務(wù)，到2020年正式上線團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，抖音逐步亮出了其凌厲的劍鋒，市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂其將對(duì)美團(tuán)造成劇烈沖擊。
內(nèi)憂外患之下，美團(tuán)淪為最慘“中丐互憐”之一，相較2021年初市值一度縮水超85%。已經(jīng)多年不太干預(yù)公司具體事務(wù)而把精力放在探索世界和公司新方向上的CEO王興，選擇了重返一線，親自操刀美團(tuán)的第四次組織架構(gòu)迭代。
在21年9月的戰(zhàn)略會(huì)上，王興宣布將美團(tuán)的戰(zhàn)略從 「 Food + Platform 」 升級(jí)為 「零售 + 科技」，去掉了平臺(tái)而首次把零售和科技提到戰(zhàn)略高度。表明公司希望借由科技，為各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)賦能， 提升各業(yè)務(wù)鏈條的效率。
圍繞業(yè)務(wù)協(xié)同和AI前沿領(lǐng)域的思路，美團(tuán)不斷進(jìn)行布局，加碼基于智能調(diào)度系統(tǒng)、無(wú)人機(jī)、自動(dòng)駕駛等技術(shù)構(gòu)建的物流路網(wǎng)，同時(shí)收購(gòu)了AI初創(chuàng)公司光年之外，打造機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)平臺(tái)[7]。同時(shí)為了反擊抖音，美團(tuán)也加大了對(duì)短視頻和直播的投入與探索，并在去年下半年將短視頻放在了升級(jí)到了APP一級(jí)流量入口。
這些調(diào)整最終能發(fā)揮多大作用現(xiàn)在還很難量化，但市場(chǎng)的預(yù)期卻已經(jīng)開始改善。
一方面，社區(qū)團(tuán)購(gòu)進(jìn)入了下半場(chǎng)，中小參與者逐漸初清。美團(tuán)作為勝出的雙寡頭之一，雖然市場(chǎng)份額在22年二季度被晚3個(gè)月入場(chǎng)的多多買菜反超，但因?yàn)橐靶U生長(zhǎng)的階段已經(jīng)成為歷史，雙方也無(wú)意再拼個(gè)你死我活，從23年開始，降本減虧成為行業(yè)主旋律。雖然美團(tuán)優(yōu)選在 2023 年 6 月發(fā)起過(guò)“夏季戰(zhàn)役”，但更多是為了維持市占份額，同時(shí)在價(jià)格、選品競(jìng)價(jià)、履約端持續(xù)優(yōu)化[8]。
更重要的是，抖音在本地生活上的進(jìn)攻也開始展露頹勢(shì)。在更早之前，美團(tuán)曾經(jīng)依托在低線城市積累的長(zhǎng)尾客戶，擊退了虎視眈眈的阿里生活平臺(tái)，如今的強(qiáng)敵抖音也在此止步。由于視頻制作成本更高，中小商戶往往無(wú)力運(yùn)營(yíng)，再加上抖音流量中心化的特征也確實(shí)更契合大型或強(qiáng)IP屬性企業(yè)的需求，所以，抖音在本地生活上的開拓還是集中在大型連鎖品牌，在更廣闊的中小商戶中進(jìn)展緩慢。
重新站穩(wěn)腳跟的美團(tuán)獲得了Baillie Gifford的青睞，在清倉(cāng)騰訊、減倉(cāng)拼多多的同時(shí)，Baillie Gifford宣布其在一季度買入了美團(tuán)，他們對(duì)此的評(píng)價(jià)是，“這家本地服務(wù)公司已經(jīng)證明了其領(lǐng)導(dǎo)地位，并將在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)有意義的利潤(rùn)增長(zhǎng)[4]”。
參考資料：
快報(bào)
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