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作為國(guó)內(nèi)布局抗HIV管線最全和上市產(chǎn)品最多的藥企，艾迪藥業(yè)（688488.SH）卻持續(xù)面臨業(yè)績(jī)壓力。2021年至2023年，公司的凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，今年一季度，除了凈利潤(rùn)虧損外，公司的營(yíng)業(yè)收入也同比減少17.52%。
在業(yè)績(jī)下降的同時(shí)，公司上市之初的原第一大客戶與公司的合作金額也在逐年減少，取而代之的是，公司在2022年收購(gòu)19.9646%股權(quán)的南大藥業(yè)成了其第一大客戶，不過(guò)，在雙方的合作中，也有一些疑點(diǎn)值得關(guān)注。在年報(bào)披露后，上交所也針對(duì)上述問(wèn)題對(duì)艾迪藥業(yè)下發(fā)了監(jiān)管問(wèn)詢函，5月20日晚，公司對(duì)問(wèn)詢函一一進(jìn)行了回復(fù)。
公開資料顯示，艾迪藥業(yè)成立于2009年，2020年登陸科創(chuàng)板，主要從事抗HIV、人源蛋白等領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)，其人源蛋白產(chǎn)品主要包括烏司他丁粗品、尤瑞克林粗品和尿激酶粗品，同時(shí)布局人源蛋白制劑產(chǎn)品在研管線。
2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.11億元，同比增長(zhǎng)68.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為-7606.95萬(wàn)元，同比減少虧損38.70%。
從收入構(gòu)成看，人源蛋白業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了近一半業(yè)績(jī)，其實(shí)現(xiàn)收入2.6億元，較去年同期增加81.11%；公司藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.42億元，較去年同期增加64.11%；報(bào)告期公司HIV診斷設(shè)備及試劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入723.06萬(wàn)元，較去年同期減少43.77%。
鈦媒體APP注意到，自上市以來(lái)，人源蛋白業(yè)務(wù)一直占據(jù)公司業(yè)務(wù)大頭。2020年，艾迪藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入為2.89億元，其中，人源蛋白業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.11億元，占比達(dá)到73.01%。
而公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入主要依賴于廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天普生化”），2020年年報(bào)顯示，公司人源蛋白業(yè)務(wù)收入的87.34%來(lái)自天普生化，對(duì)應(yīng)收入達(dá)到18321.72萬(wàn)元。
因此，雖然艾迪藥業(yè)年報(bào)未公布前五大客戶名稱，但對(duì)比數(shù)據(jù)可知，其2020年的第一大客戶應(yīng)為天普生化。
當(dāng)年年報(bào)還披露稱，2020年12月，公司與天普生化簽訂了2021年～2022年的人源蛋白粗制品《年度采購(gòu)框架合同》，合同期內(nèi)每年度交易金額不低于2億人民幣（不含稅金額）。此采購(gòu)合同的順利履行，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)公司2021年度及2022年度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
可見，彼時(shí)艾迪藥業(yè)與天普生化正處于“蜜月期”，兩家的合作金額也有意圖逐漸增加，在2020年年報(bào)中，艾迪藥業(yè)宣稱公司是目前唯一向天普生化規(guī)模化提供烏司他丁粗品等人源蛋白產(chǎn)品的供應(yīng)商，雙方形成了較為穩(wěn)固的上下游戰(zhàn)略合作關(guān)系。
但到了2021年，艾迪藥業(yè)對(duì)其的銷售額同比減少約7820.15萬(wàn)元。2022年，天普生化采購(gòu)額進(jìn)一步降低至約4014.82萬(wàn)元，同比減少62.03%。
與此同時(shí)，2021年，兩家簽訂的《年度采購(gòu)框架合同》也將交易金額由每年度不低于2億元降至1億元。
在年報(bào)問(wèn)詢函中，上交所也針對(duì)這一點(diǎn)提出質(zhì)疑，其要求艾迪藥業(yè)與天普生化于2021年調(diào)整采購(gòu)框架合同安排的主要考慮，說(shuō)明天普生化報(bào)告期內(nèi)向公司恢復(fù)采購(gòu)尤瑞克林粗品、烏司他丁粗品的原因及合理性，并補(bǔ)充披露公司與天普生化新一輪采購(gòu)框架合同的洽談進(jìn)展等等。
艾迪藥業(yè)回應(yīng)稱，2021年，天普生化基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進(jìn)一步優(yōu)化其供應(yīng)商體系，隨著天普生化子公司“寶天生物”恢復(fù)生產(chǎn)，天普生化逐步加大了對(duì)寶天生物的粗品采購(gòu)額度。同時(shí)，公司布局了人源蛋白新藥及仿制藥的開發(fā)，若獲批上市，可能會(huì)與天普生化形成一定競(jìng)爭(zhēng)。
另外，公司表示，正在與天普生化進(jìn)行新一輪年度采購(gòu)合同的洽談工作，從商業(yè)合理性的角度，公司方面預(yù)計(jì)雙方能夠續(xù)約并繼續(xù)開展合作，但是新一輪采購(gòu)合同下的條款細(xì)節(jié)尚取決于雙方具體的洽談結(jié)果，最終能否續(xù)約仍存在一定不確定性。
鈦媒體APP注意到，根據(jù)《年度采購(gòu)框架合同》，2021年7月至2023年6月（或者至2023年12月，備忘錄允許購(gòu)銷期間延長(zhǎng)6個(gè)月）期間，天普生化應(yīng)合計(jì)向公司采購(gòu)人源蛋白粗品2億元（不含稅金額）。第一個(gè)交貨周期（2021年7月至2022年12月）內(nèi)，天普生化向公司的采購(gòu)額為人民幣1.005億元，符合備忘錄的約定。第二個(gè)交貨周期（2023年1月至2023年12月）內(nèi)，天普生化應(yīng)向公司采購(gòu)人民幣1億元。
但年報(bào)顯示，2023年，艾迪藥業(yè)的第一大客戶為關(guān)聯(lián)方南京南大藥業(yè)，而其客戶二三四五的銷售額均未達(dá)到1億元。由此可見，艾迪藥業(yè)與天普生化的采購(gòu)合同協(xié)議內(nèi)容并未完成。
目前，艾迪藥業(yè)第一大客戶為關(guān)聯(lián)方南京南大藥業(yè)。
鈦媒體APP了解到，公司曾于2022年7月出資8600萬(wàn)元收購(gòu)南大藥業(yè)19.9646%股權(quán)，并與其簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定南大藥業(yè)應(yīng)優(yōu)先向艾迪藥業(yè)采購(gòu)尿激酶粗品。交易完成后，艾迪藥業(yè)成為南大藥業(yè)第二大股東。
公告顯示，南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司成立于1998年，經(jīng)營(yíng)范圍為溶液劑（外用）、栓劑、軟膏劑、乳膏劑、散劑、原料藥、消毒劑的制造、銷售等。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)，南大藥業(yè)的凈資產(chǎn)只有4900萬(wàn)元，按艾迪藥業(yè)的收購(gòu)價(jià)，南大藥業(yè)估值一下抬到4.31億元，溢價(jià)近8倍，另外，公司當(dāng)時(shí)負(fù)債2.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，在醫(yī)藥行業(yè)也并不多見。而當(dāng)時(shí)，南大藥業(yè)董事長(zhǎng)劉建還是“失信被執(zhí)行人”，南大藥業(yè)此時(shí)也被醫(yī)保部門認(rèn)定為“一般失信”。
和“老賴”交易，還高溢價(jià)收購(gòu)，也引起了監(jiān)管的質(zhì)疑。按照艾迪藥業(yè)的說(shuō)法，南大藥業(yè)主營(yíng)人源蛋白產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，和自家的業(yè)務(wù)高度契合。交易達(dá)成后，有助于進(jìn)一步“穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位”。
2022年、2023年，公司分別向南大藥業(yè)銷售尿激酶粗品6337.14萬(wàn)元、16215.98萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)2024年向其銷售尿激酶粗品15000萬(wàn)元。
值得一提的是，南大藥業(yè)和艾迪藥業(yè)的其他客戶銷售尿激酶粗品的毛利率以及同比變動(dòng)均存在較大差異。2023年，公司向南大藥業(yè)的銷售毛利率達(dá)到39.05%，而對(duì)其他客戶（尤里卡）的毛利率卻只有15.78%，其銷售毛利率較其他客戶高近2.5倍。在問(wèn)詢函中，上交所也要求艾迪藥業(yè)詳細(xì)說(shuō)明毛利率差異的形成原因。
在回復(fù)中，艾迪藥業(yè)表示，公司供給南大藥業(yè)和尤里卡尿激酶粗品的毛利率差異原因主要系雙方對(duì)尿激酶粗品生產(chǎn)要求不同所致。具體而言，公司前期的業(yè)務(wù)重心并未聚焦于尿激酶粗品，在滿足下游客戶要求的前提下，僅將采購(gòu)的原料簡(jiǎn)單加工后出售、附加值相對(duì)較低，因此公司銷售給尤里卡等原有客戶的尿激酶粗品毛利率水平較低。
公司2022年7月投資南大藥業(yè)后，根據(jù)南大藥業(yè)需求，主要向其提供的是高品質(zhì)的尿激酶粗品，針對(duì)這部分粗品，公司從上游采購(gòu)尿吸附物時(shí)，對(duì)其吸附、清洗、儲(chǔ)存及運(yùn)輸環(huán)節(jié)有嚴(yán)格的要求，公司的生產(chǎn)過(guò)程也是嚴(yán)格按照藥品管理相關(guān)要求進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)的粗品大分子比例更高，能夠提高南大藥業(yè)原料藥收率，從而可以降低其原料藥的生產(chǎn)成本。
艾迪藥業(yè)解釋稱，雖然公司供南大藥業(yè)的尿激酶單位成本比供給其他企業(yè)高出1160元，但單位銷售價(jià)格高出6783元；此外，2022年公司的供貨均價(jià)比南大藥業(yè)原主要供應(yīng)商低10%左右，南大藥業(yè)自從公司采購(gòu)尿激酶粗品后，注射用尿激酶2023年毛利率較2022年提升6.61個(gè)百分點(diǎn)，因此公司銷售給南大藥業(yè)的尿激酶粗品形成了較高的毛利率，雙方合作實(shí)現(xiàn)了互惠共贏。
鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，目前，雙方的聯(lián)系還有進(jìn)一步加強(qiáng)的趨勢(shì)。5月13日晚間，艾迪藥業(yè)公告稱，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)南大藥業(yè)31.161%的股權(quán)。不過(guò)，本次交易尚處于籌劃階段，相關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）
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