鈦媒體APP制圖，數(shù)據(jù)來源：公告
項目不如意的另一面是，公司圍繞轉型進行的巨額投入長期“躺平”，沒有為助推公司業(yè)績發(fā)揮作用。
2023年年報顯示，寶泰隆對子公司投資的賬面余額約19億元，還通過內部往來賬款為子公司輸血，期內合并財務報表范圍內的應收款項約20億元。在大量資金被低效占用的情況下，近年來公司賬面資金捉襟見肘，貨幣資金長期低于短期借款，有明顯的償債壓力，以至于公司每年需要頻繁向關聯(lián)方臨時借款周轉。此外，公司已連續(xù)十年循環(huán)動用募集資金補流。
身處煤化工領域，多個重點項目的拖延已為公司帶來巨大的損失，此時假如公司的第二增長曲線能夠頂上來，也能對風險起到對沖作用。但遺憾的是，公司的石墨烯業(yè)務雖然早在2015年起步，卻同樣犯了“拖延癥”，發(fā)展9年，去年營收才剛剛突破千萬元。遙想2015年，公司對首個石墨烯項目的年利潤總額的預期是2.5億元。
預期與現(xiàn)實的天差地別，使得公司轉型的一大看點——石墨烯業(yè)務現(xiàn)在看來更像是一張被吹破的牛皮。
最初，寶泰隆對于轉型的設想還局限在煤化工領域，2015年，石墨烯在中國大熱，石墨烯概念股受到資本市場熱捧，在狂熱的氣氛中，和不少上市公司一樣，寶泰隆也瞄向了石墨烯。
當年公司就將以石墨烯為核心的石墨及石墨深加工業(yè)務作為轉型升級的主要方向，并干了幾件大事：設立石墨烯相關公司、購買技術、投資項目。2016年6月，寶泰隆還將公司名稱從“七臺河寶泰隆煤化工股份有限公司”變更為“寶泰隆新材料股份有限公司”。
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石墨烯概念為股價帶來的催化效應顯著，2015年公司股價一改下行態(tài)勢，幾乎穩(wěn)定地站到了5元以上，當年市值沖破百億元，較年初上漲2倍之多。
2017年，在沒有業(yè)績支撐的情況下，受石墨烯產品漲價等一系列利好消息刺激，寶泰隆股價邁上了新臺階，市值一度飆升到218億元，創(chuàng)歷史新高。這樣瘋狂的股價表現(xiàn)少不了前董事長焦云添上的一把火。2017年9月，焦云在接受媒體采訪時曾表示“公司石墨烯的技術儲備和生產上在國內是絕對的第一”“石墨烯產量和產能居全國第一”，但言論一出很快就因無權威數(shù)據(jù)支撐而被“打臉”。
高門檻的石墨烯轉型之路并不好走，近9年來，盡管已投入不少資金，至今公司仍拿不出像樣的成績。2023年年報顯示，公司2017年投產的100噸/年化學法石墨烯項目的產能利用率僅為1%，而在該項目銷售收入僅20萬元時就匆匆上馬的“50噸物理法石墨烯項目”目前也前景不明，自2020年投產后，項目產能利用率在年報中已連續(xù)4年用“-”代替。
由于是低產量運行，寶泰隆石墨烯產品目前尚處于虧本狀態(tài)，2023年，公司石墨烯產品營業(yè)收入1033萬元，營業(yè)成本1414萬元。在石墨烯市場規(guī)模持續(xù)攀升的背景下，產能的大量閑置折射出的是公司密集上馬項目時的過于樂觀。
縱觀上述種種拖延，不禁讓人感嘆公司的轉型升級哪有什么“新質生產力”可言。而更讓長期投資者寒心的是，Wind顯示，自2011年上市以來，公司累計募資92億元，其中首發(fā)和三次定增融資合計55億元，期間累計分紅僅3.3億元。目前公司股價處于歷史低位，截至5月21日中午收盤，報2.34元，市值約44億元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍，編輯｜劉敏）
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拖延癥可是個不小的毛病
寶泰隆號稱的戰(zhàn)略轉型，目前來看是“大敗局”
不只是拖延癥還玩“牛皮糖”，就是做啊
30億轉型項目還未投產即終止，咋玩啊
這樣子的話，玩的就是心跳還不止