甚至還有著急唱反調(diào)的，如被美國能源部指控曾與藥明康德合作的勞倫斯利弗莫爾國家實驗室，在法案通過后立刻表示，與藥明康德及其附屬公司沒有任何訂單與合作。
這意味著，在美國的“國家安全”帽子下，這些美國企業(yè)盡管還是希望和藥明康德有業(yè)務(wù)來往，但也只能無奈地閉嘴靠邊站。
大和資本市場分析師表示，雖然法案推遲受到市場歡迎，因為這應(yīng)該會有助于平穩(wěn)過渡，但也表明限制措施正在向前推進——總體上對中國合同研發(fā)和制造公司不利。
這些擔(dān)憂也在資本市場迅速反映。修訂法案公布后，藥明康德在港股一度飆升15%，但之后快速回吐漲幅。
除了禁令倒計時，藥明康德還在經(jīng)歷“后疫情”時期的陣痛。
2023年，受新冠商業(yè)化項目訂單收入減少、對比基準高基數(shù)影響，藥明康德收入增速出現(xiàn)斷崖式下滑。
去年，藥明康德營收同比增長2.5%至403.41億元，剔除新冠商業(yè)化項目，收入同比增長25.6%；歸母凈利潤同比增長9%至96.07億元。
往前看2022年，藥明康德營收和歸母凈利潤同比增速分別為71.84%和72.91%；往后看今年，藥明康德關(guān)于2024年的業(yè)績指引也較為謹慎，預(yù)計2024年營收達383億元至405億元，這一數(shù)據(jù)相比2023年增長區(qū)間為-5.06%至0.39%。
分地區(qū)來看，歐美地區(qū)的訂單仍是公司收入增長的主要來源，且海外業(yè)務(wù)增速快于國內(nèi)。
2023年，藥明康德來自美國客戶的收入為261.3億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長42%；來自歐洲客戶收入為47億元，同比增長12%；來自中國客戶收入73.7億元，同比增長1%。海外收入占比由2021年的74.67%提升至81.73%，其中美國業(yè)務(wù)占比達64.78%。
短期來看，藥明康德根本無法擺脫對海外業(yè)務(wù)的依賴，未來8年能否順利熬過“后疫情”時期的陣痛，對于藥明康德來說至關(guān)重要。
Bernstein中國制藥和生物技術(shù)高級研究分析師Rebecca Liang表示樂觀，認為8年時間足夠在海外發(fā)展非美國業(yè)務(wù)，建立本地業(yè)務(wù)，打造可以緩解國家安全擔(dān)憂的數(shù)據(jù)使用防火墻。“大部分下行風(fēng)險可被化解。”
對于藥明康德來說，最穩(wěn)妥的策略可能還是壯大國內(nèi)業(yè)務(wù)，畢竟華為的遭遇在前，“戰(zhàn)略性撤退”是守住基本盤的唯一出路。
如果真的把業(yè)務(wù)重心從歐美搬回中國，藥明康德有兩個選擇。
一個是繼續(xù)做創(chuàng)新藥的“服務(wù)”角色。雖然這是藥明康德的看家本領(lǐng)，但在國內(nèi)不一定有走得順。因為藥明康德在面對美國客戶時有價格優(yōu)勢，但國內(nèi)價格更卷，使藥明康德的優(yōu)勢大減。此外，藥明康德就算同樣能以價換量，“后疫情”時期的經(jīng)營陣痛也只會更加強烈。
還有一個更有想象力的選擇，就是從服務(wù)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，從制藥界的富士康變成制藥界的華為。
這種設(shè)想的邏輯在于，雖然藥明康德常常拿來與富士康作比較，但兩者還是有著本質(zhì)不同。藥明康德不僅做外包，還投資多家生物醫(yī)藥公司，甚至有獨資或控股的企業(yè)，這些公司有自己的創(chuàng)新管線。
事實上，正是因為藥明康德在創(chuàng)新上開始抬頭，才使歐美國家開始無法容忍的。有美國議員就認為，美國藥企過度依賴中國供應(yīng)鏈是威脅，中國生物科技快速追趕美國也是威脅。
繼續(xù)啃老本，還是沖擊制藥界的“華為”，就看藥明康德在剩余8年里的決心了。
參考資料：
快報
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