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無商業(yè)化產(chǎn)品、無營收、年年巨虧、股價來回破發(fā)、IPO前的投資機構(gòu)們浮虧嚴(yán)重，這是海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）面臨的窘境。
4月13日，登陸科創(chuàng)板兩周年的海創(chuàng)藥業(yè)披露上市以來的第二份年報，2023年營業(yè)收入為0元，凈利潤虧損2.94億元。
這是海創(chuàng)藥業(yè)近4年來交出的第三份“0營收”答卷。與之對應(yīng)的是公司的市值，截至4月12日收盤，公司股價報收27.75元/股，跌幅2.25%，總市值27.5億元；相較于公司IPO時的發(fā)行價42.92元/股，早已是破發(fā)態(tài)勢。
基于當(dāng)前股價，回看pre-IPO融資的價格63.87元/注冊資本，彼時投資的深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投等投資機構(gòu)們已然浮虧嚴(yán)重。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，海創(chuàng)藥業(yè)2020年、2021年以及2023年的營收均為0元，2022年基于研發(fā)過程中形成的中間體實現(xiàn)了營業(yè)收入165.08萬元。
作為一家創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)，沒有營收的海創(chuàng)藥業(yè)面臨巨額的研發(fā)投入等，因此公司在2020-2023年分別虧損4.90億元、3.06億元、3.02億元以及2.94億元。
換言之，海創(chuàng)藥業(yè)過去四年合計虧損13.92億元，上市兩年虧損近6億元。
海創(chuàng)藥業(yè)近幾年凈利潤數(shù)據(jù)，來源于東方財富截屏
核心原因還是公司尚未有產(chǎn)品商業(yè)化。據(jù)鈦媒體APP了解，截至目前，海創(chuàng)藥業(yè)擁有7項創(chuàng)新藥物的在研項目，其中用于治療高尿酸血癥/痛風(fēng)的HP501項目、用于治療轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌的HP518項目、同于治療血液系統(tǒng)惡性腫瘤的HP537項目均處于I期或II期臨床試驗中。
進展最快的當(dāng)屬海創(chuàng)藥業(yè)核心產(chǎn)品氘恩扎魯胺軟膠囊（項目號：HC-1119），該新藥上市申請已獲國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心受理，目前尚在審評中，仍未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。
按照海創(chuàng)藥業(yè)在招股書披露的計劃，氘恩扎魯胺軟膠囊預(yù)計于2024年年底上市。若氘恩扎魯胺軟膠囊獲得批準(zhǔn)，將是首款獲批上市治療阿比特龍/化療后的轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌（mCRPC）的國產(chǎn)創(chuàng)新藥物。
但值得注意的是，上述氘恩扎魯胺軟膠囊即便成功上市，也可能面臨銷售不及預(yù)期的風(fēng)險。據(jù)悉，恩扎盧胺的仿制藥已于2021年8月底于中國境內(nèi)獲批上市，而與公司核心產(chǎn)品HC-1119 同靶點、同適應(yīng)癥的恩扎盧胺已于2020年通過談判進入國家醫(yī)保目錄。
2020年9月份，海創(chuàng)藥業(yè)完成了pre-IPO輪融資，融資規(guī)模超過10億元，深圳投控、蕪湖鑫德、成都高投、深圳國海、杭州泰格等超過10家投資機構(gòu)參與此輪融資，價格高達(dá)63.87元/注冊資本。
海創(chuàng)藥業(yè)部分股東增資價格等，來源于公司招股書
而截至今年4月12日，海創(chuàng)藥業(yè)收盤價27.75元/股，今昔對比來看，上述投資機構(gòu)浮虧嚴(yán)重。
鈦媒體APP注意到，上述高價增資的投資機構(gòu)們多在2023年8月或9月解禁，但去年8月以來，海創(chuàng)藥業(yè)股價皆在60元/股以下，上述投資機構(gòu)們盈利減持套現(xiàn)的機會幾乎為零。
值得一提的是，為促進創(chuàng)新，科創(chuàng)板引入了第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，此前“0營收”登陸科創(chuàng)板的創(chuàng)新藥企也不少，多數(shù)藥企目前已告別“0營收”時代，而類似海創(chuàng)藥業(yè)上市兩年了仍停留于“0營收”的公司實屬罕見。
比如，2020年2月份上市的澤璟制藥-U（688266.SH）、2021年9月上市的上海誼眾（688091.SH）、2022年1月上市的亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）、2022年8月上市的盟科藥業(yè)-U（688373.SH）此前均有過“0收入”時期，但目前皆已告別“0元營收”，且上海誼眾已于2022年實現(xiàn)了盈利、2023年凈利潤高達(dá)1.62億元。
而基于“0收入”藥企業(yè)績表現(xiàn)、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素，近兩年來瑞博生物、韜略生物等“0收入”的生物藥企闖關(guān)科創(chuàng)板IPO已折戟。
事實上，基于創(chuàng)新藥企的研發(fā)周期長、研發(fā)成本高等，政策面及市場端都給予了該類企業(yè)較多的支持，但面對接連“0收入”的藥企，投資者們難免失望，而市值則是投資者們“用腳投票”的結(jié)果。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 張海霞）
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