經(jīng)歷了面板的下行周期，京東方A（000725.SZ）終于迎來(lái)了幾年來(lái)少見(jiàn)的增長(zhǎng)。
4月12日，京東方A發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8億元-10億元，同比增長(zhǎng)223%-304%；基本每股收益約0.021元-0.026元。4月12日，京東方股價(jià)跳空高開(kāi)后迅速收窄漲幅，每股收?qǐng)?bào)4.23元，跌幅0.24%。
京東方A業(yè)績(jī)迎來(lái)明顯改善，這其中與2023年同期較低基數(shù)有一定關(guān)聯(lián)，其次更為重要的是，歷經(jīng)寒冬的面板行業(yè)正逐步迎來(lái)春天。
京東方A表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，一季度半導(dǎo)體顯示行業(yè)雖處于傳統(tǒng)淡季，但得益于良好的供給格局和下游需求的提前釋放，行業(yè)景氣度于春節(jié)后顯著回暖，2024年一季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比均有所增長(zhǎng)。
LCD方面，需求端受體育賽事備貨需求和高漲價(jià)預(yù)期的影響，終端客戶訂單提前釋放。供給端始終堅(jiān)持“按需生產(chǎn)”策略，二月受春節(jié)、歲修影響，稼動(dòng)率維持較低水平；三月受訂單釋放提振，稼動(dòng)率快速提升。產(chǎn)品價(jià)格方面，TV類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格自二月起全面上漲，三月漲幅呈擴(kuò)大趨勢(shì)；IT類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格回升態(tài)勢(shì)開(kāi)始初步顯現(xiàn)。公司充分發(fā)揮自身技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，以創(chuàng)新提升產(chǎn)品價(jià)值，推動(dòng)行業(yè)的健康發(fā)展。
去年，京東方A便開(kāi)始止跌，尤其在四季度增長(zhǎng)良好。從年報(bào)可以看到，京東方A第四季度凈利為15.3億元，占全年凈利潤(rùn)大約59.85%。相較于前三季度，京東方A在四季度的營(yíng)收增長(zhǎng)了3%，而凈利增長(zhǎng)了超4倍?？梢?jiàn)，下半年京東方A的供給格局逐步改善，情況回暖。同時(shí)，產(chǎn)品的大尺寸化延續(xù)、新技術(shù)滲透率提升、應(yīng)用場(chǎng)景的拓展等因素將拉動(dòng)面板需求增長(zhǎng)。隨著不確定因素影響逐漸被消化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局將逐漸回歸理性。
京東方A曾在2023年年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)議上表示，今年除經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、終端需求逐步回暖對(duì)行業(yè)復(fù)蘇的積極影響外，半導(dǎo)體顯示行業(yè)經(jīng)歷多年的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)后，行業(yè)發(fā)展逐漸趨于成熟，集中度逐漸提高，穩(wěn)定性越來(lái)越明顯，按需生產(chǎn)已成為常態(tài)，因此預(yù)計(jì)2024年LCD TV全年供需狀態(tài)將進(jìn)一步向健康水位邁進(jìn)，面板價(jià)格將逐漸回歸理性。
面板行業(yè)苦“周期”已久。自2021年下半年以來(lái)，受“宅經(jīng)濟(jì)”提前透支消費(fèi)需求與全球地緣政治不穩(wěn)定等因素影響，LCD面板價(jià)格開(kāi)始了持續(xù)下行周期。
而這期間，面對(duì)行業(yè)發(fā)展掣肘，面板廠商業(yè)績(jī)?cè)馐苤貏?chuàng)，包括京東方A在內(nèi)的各家面板廠商都陷入了經(jīng)營(yíng)困境。為此，過(guò)去一段時(shí)間，面板巨頭多次減產(chǎn)，試圖通過(guò)供給端的收縮，徹底遏制電視面板價(jià)格的頹勢(shì)。
如今伴隨供需關(guān)系的改善，消費(fèi)電子市場(chǎng)新品迭代及車(chē)載顯示面板需求增加，面板行業(yè)拐點(diǎn)已愈發(fā)臨近。并且近期多個(gè)市調(diào)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬面板價(jià)格還保持持續(xù)上漲勢(shì)頭。
根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，4月上旬，部分電視、顯示器面板價(jià)格繼續(xù)上漲，筆記本面板價(jià)格維持不變。其中，大尺寸電視面板漲幅最大：65吋電視面板均價(jià)為172美元，較前期價(jià)格上漲1美元；55吋電視面板本期均價(jià)為128美元，較前期價(jià)格上漲1美元。群智咨詢預(yù)計(jì)，LCD TV面板價(jià)格到5月份維持上漲趨勢(shì)，但按需生產(chǎn)原則之下，面板價(jià)格的波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)趨向溫和。
光大證券認(rèn)為，LCD供給端的出清疊加出貨面積增長(zhǎng)，將奠定LCD面板開(kāi)啟新一輪周期的基礎(chǔ)。
光大證券研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，大尺寸面板行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局趨于利好。隨著韓國(guó)巨頭三星徹底退出LCD市場(chǎng)，以及LG逐步縮減產(chǎn)能，中國(guó)三大面板制造商在全球電視面板市場(chǎng)的份額已經(jīng)超過(guò)60%，本輪面板價(jià)格的回升趨勢(shì)印證了行業(yè)已形成穩(wěn)固的多寡頭競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。
其表示，短期內(nèi)，受促銷(xiāo)活動(dòng)和體育賽事等因素影響，品牌廠商在今年上半年備貨需求強(qiáng)勁，面板漲價(jià)趨勢(shì)可能得以延續(xù)；從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，電視面板的大尺寸化發(fā)展趨勢(shì)將持續(xù)推動(dòng)該領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)。據(jù)此，光大證券預(yù)計(jì)。今年面板行業(yè)的基本面將得到顯著改善。不過(guò)在AMOLED業(yè)務(wù)方面，京東方A在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中表示，短期仍面臨較大折舊壓力。
長(zhǎng)城證券最近發(fā)布的研報(bào)則提出，應(yīng)密切關(guān)注面板價(jià)格的修復(fù)過(guò)程，面板及偏光片廠商有望受益于下游需求的復(fù)蘇。該機(jī)構(gòu)對(duì)面板行業(yè)的需求復(fù)蘇持有樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在消費(fèi)旺季來(lái)臨之際，品牌廠商新品發(fā)布疊加節(jié)假日促銷(xiāo)活動(dòng)將有效拉動(dòng)面板需求增長(zhǎng)。供給端方面，中國(guó)大陸廠商的市場(chǎng)份額持續(xù)攀升，行業(yè)集中度有望不斷提升，面板行業(yè)的供需關(guān)系有望走向改善，面板價(jià)格走勢(shì)樂(lè)觀，上漲預(yù)期強(qiáng)烈。因此，面板廠商的業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中，全球液晶面板領(lǐng)軍企業(yè)京東方A備受矚目。此外，長(zhǎng)城證券還建議關(guān)注液晶面板板塊的深天馬A、沃格光電，以及偏光片相關(guān)公司三利譜、深紡織A，這些企業(yè)有望在行業(yè)回暖過(guò)程中獲得較大收益。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜郭夢(mèng)儀）
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