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鈦媒體注：本文來源于微信公眾號深藍(lán)觀（ID:mic-sh366），作者 | 李昀、高翼，編輯 | 王晨，鈦媒體經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
2024年3月6日早上9點30分（美東時間），美國參議院國土安全委員會聽證會舉行。遠(yuǎn)在大洋彼岸的中國已是當(dāng)日晚上10:30，中國生物制藥界，尤其是CXO領(lǐng)域的專業(yè)人士們，極其關(guān)注這場聽證會。
這場聽證會中，一項編號為“S3558”的法案，也被叫做《生物安全法案》的修正案，法案目的是防止外國對手竊取美國基因數(shù)據(jù)和個人健康信息，提到了華大基因和藥明康德。因為事關(guān)中國CXO行業(yè)，在過去幾個月，有關(guān)這一法案的消息，已引起相關(guān)版塊及龍頭公司在二級市場上的股價起落。
上周，拜登的一項行政命令透露出樂觀信號：可能會限制基因公司在美國的活動，但同時也可能降低針對中國合同研發(fā)和制造企業(yè)（如藥明康德和藥明生物）的立法壓力，將避免“旨在使美國與其他國家的實質(zhì)消費者、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)和貿(mào)易關(guān)系更廣泛地脫鉤的措施”。一度，讓CXO版塊大漲。
反轉(zhuǎn)再度來臨。聽證會開始5分鐘后，宣讀的第3個法案，即是S3558，盡管有反對意見，這個修正案還是通過了聽證會決議。即便，這項法案要落實，還要經(jīng)過參議院全體會議通過；眾議院委員會及全體會議通過后，到達(dá)國會；最終總統(tǒng)簽署后才落地，子彈還要飛好一會兒。但這一步驟的推進(jìn)，足以讓關(guān)注此事的人們渡過一個不眠夜。
一位在美國從業(yè)的生物制藥界人士表示：“無語，有些失望。產(chǎn)業(yè)鏈上的合作者希望會在法案的推進(jìn)過程中出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但比較大的限制力量還沒有出現(xiàn)，還在緩慢地往前走。”
上海元達(dá)溫斯頓律所國際合伙人詹凱表示，“參議院聽證會通過該法案只是其萬里長征的第一步，今年是美國選舉年，而國會固定在7、8月份需要休假，本年度真正的工作時間較短。因此，僅從立法技術(shù)角度看，本年度能夠通該法案的可能性很低。”
這場時長不到50分鐘的聽證會，要對11項立法措施、12項郵局命名法案和7項助理法官的提名，每個法案的表決幾乎是走過場，差不多不到兩分鐘即可獲得通過。即便如此，也沒有完成全部議程。但S3558法案的表決，卻是插曲最多的法案之一。
此場聽證會的主持人是參議院Gary Peters（加里·皮特），民主黨人皮特是國土安全和政府事務(wù)委員會主席。而他，也是2023年12月最先提出S3558法案的人。
聽證會開始5分鐘左右，即進(jìn)入了對S3558的表決，皮特讓資深委員Rand Paul（蘭德·保羅）對這項法案進(jìn)行評論。參議員保羅是共和黨人，有趣的是，他明確表達(dá)了對此項法案的反對。
他在發(fā)言中說：“隨著我們對中國的憤怒加劇，這種（和中國）脫鉤的想法實際上是有地方利益的考量在里面……人們利用對中國的憤怒來為他們做一些偏狹的保護(hù)主義行動。我擔(dān)心我們正在朝這個方向前進(jìn)。我還擔(dān)心，（在法案中）被禁止的公司之一實際上在供應(yīng)鏈中有許多不同的作用，我們還沒有真正充分研究停止和這些公司合作的后果。”
他引用自己的親身經(jīng)歷表達(dá)對中國公司的肯定：“例如，我所在的州里有一家中國人經(jīng)營的公司……他們遵循我們的要求，這家公司也有美國董事會。即便如此，人們?nèi)匀幌胍顾麄?hellip;…其他正在嘗試這樣做的公司現(xiàn)在也是如此。”他擔(dān)心類似法案的實施：“對中國的憤怒和脫鉤最終將陷入保護(hù)主義，并最終導(dǎo)致美國消費者面臨更高的價格。”
隨后，他堅決表示反對通過這一法案，但在委員會委員的表決中，只有他這一票是反對票。最終，以贊成票14:1通過了這項議案。
去年3月底，蘭德·保羅也以同樣理由阻止了“在美國禁止應(yīng)用程序TikTok”的申請，他擔(dān)心讓社交媒體公司享受不同待遇，“對TikTok的指控，同樣也適用于美國的公司。”
S3558的表決持續(xù)了接近4分鐘，是整場聽證會中花費時間最長的一個法案。在聽證會結(jié)束時，加里·皮特再次提及并肯定了S3558的推進(jìn)。做為此項法案的最早倡議者，他感謝了和他共同發(fā)起這項法案的共和黨人比爾·哈蒂斯等，并發(fā)言：“這是一項至關(guān)重要的立法，旨在加強(qiáng)國家安全，對抗來自敵對國家的生物技術(shù)公司所帶來的風(fēng)險?？焖偻七M(jìn)這項立法非常重要。”并提出，這是一條“兩黨共同前進(jìn)和建設(shè)性合作”的道路。
這意味著，關(guān)于生物安全法案，將會有更多的爭議。
詹凱分析，參議院國土安全和政府事務(wù)委員會雖然以14票同意: 1票反對，但這個結(jié)果并不能代表改議案草案在更大國會范圍內(nèi)獲得了普遍支持。由于委員會的議員數(shù)量較小，在投票前有著充分的溝通，因此很容易就早期版本達(dá)成共識，草案更大的阻力在參眾兩院的大范圍討論和投票。有統(tǒng)計顯示，歷史上涉華法案最終成為正式法律的通過率只有2%。
短短4個月的時間，S3558法案從開始誕生，即有過一系列的“反轉(zhuǎn)”。但這種反轉(zhuǎn)，僅是因為大家的過度關(guān)注，其實是一項法案正常經(jīng)歷的插曲。
2023年12月，一份編號為“S3558”的類似法案，由參議院國土安全和政府事務(wù)委員會主席加里·皮特（民主黨人）和共和黨人比爾·哈格蒂（Bill Hagerty）等參議員在參議院提出。
該法案的核心命題，是限制美國政府及其實際控制的公司與特定生物技術(shù)公司簽訂合同，明確列明了哪些企業(yè)屬于特定生物技術(shù)公司，并要求制定黑名單。這份法案也可以被看作是《生物安全法案》的前身。
1月26日，美國眾議院共和黨議員邁克·加拉格爾（Mike Gallagher）等兩位議員，在眾議院提出一份《生物安全法案》（BIOSECURE act），這份目的是“防止外國對手竊取敏感的美國基因數(shù)據(jù)和個人健康信息”的法案，提到了中國的兩家公司華大基因集團(tuán)及其子公司華大智造以及藥明康德（WuXi AppTec）。
當(dāng)時，針對藥明康德的法令決議還僅僅進(jìn)入第一步。當(dāng)時國內(nèi)大部分機(jī)構(gòu)并不太擔(dān)憂藥明的命運，因為草案的提出只代表個人或政黨部分派別意見。在經(jīng)過各方勢力與立場的交鋒后，大部分提案都會流產(chǎn)。
2月5日，S3558法案在原定的參議院聽證會上延期審議，撤回這一法案，當(dāng)時外界曾有對相關(guān)公司的樂觀預(yù)測。但一位專業(yè)法律人士認(rèn)為，“延期或者加速都是有可能的，一項不被關(guān)注的法案應(yīng)該默默死去，而不是這樣反復(fù)折騰。”
果然，一周后，證明被撤回原來是“山雨欲來風(fēng)滿樓”的前奏。據(jù)路透社報道，在一封日期為2月12日的信中，上述幾位議員單獨把藥明康德和藥明生物列為目標(biāo)，試圖說服國家財政部長、國防部長和商務(wù)部長：藥明康德這家全球制藥巨頭以及其子公司藥明生物已經(jīng)威脅到美國的國家安全。
雖然其中的指控基本上站不住腳——比如其提到的“軍民融合”基金屬于二級市場買賣，無法實現(xiàn)“控股”。而這只基金除了醫(yī)藥外，投資的基本上都是和國家安全與精尖科技關(guān)系不大的熱門板塊，比如食品飲料、保險、房地產(chǎn)等。
就在上周，拜登簽署了一項行政命令，該項命令可能會限制基因公司在美國的活動，但同時也可能降低針對中國合同研發(fā)和制造企業(yè)（如藥明康德和藥明生物）的立法壓力。報道指出，有關(guān)行政命令的重點是減輕可識別威脅，指示行政機(jī)構(gòu)在保護(hù)美國公民隱私的同時，盡量減少對商業(yè)活動的干擾，而且并非針對特定的公司。該命令又規(guī)定，拜登政府將避免“旨在使美國與其他國家的實質(zhì)消費者、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)和貿(mào)易關(guān)系更廣泛地脫鉤的措施”。因此，這被視為可減輕美國針對中國企業(yè)立法的壓力。
消息放出后，3月4日，以“藥明系”為代表的CXO板塊暴漲，康龍化成、凱萊英等其他代表性的CXO公司也紛紛大漲。
但從產(chǎn)業(yè)和法律角度來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“該法案是否能夠通過存在實質(zhì)性的障礙”。從這次聽證會參議院之間的交鋒可以看出，近期美國政壇各政治派別對法案內(nèi)容存在很大分歧，針對藥明的部分，有一派觀點“認(rèn)為其影響了美國藥品的正常供應(yīng)，并干擾了正常的市場交易。”因此，在法案往前走的過程中，可能會經(jīng)歷相關(guān)條款的弱化或修訂。
但隨著該法案進(jìn)程的松松緊緊的變化，藥明康德A股股價震蕩劇烈。
在整個2月份A股隨著大跌后，迎來一波有力反彈的大背景下，藥明康德有著明顯的回升，但如今仍以一個-19%的跌幅沉在水面之下。
這期間，藥明康德曾在半個月內(nèi)連發(fā)三條澄清公告，但都很難在當(dāng)天迎來改觀，股價短期漲跌的主導(dǎo)權(quán)似乎一直遠(yuǎn)在海外：每當(dāng)有對方兩院針對該法案松綁的消息，或是海外主流媒體里有一些緩和的輿論觀點，藥明康德方才得以喘一口氣。
但長期的漲跌還是要看產(chǎn)業(yè)和公司的基本面。
其實在這段期間，在行業(yè)基本面上，整個中國的CRO行業(yè)層面并非沒有好消息：海外龍頭CXO企業(yè)業(yè)績紛紛出爐，還算健康的增長態(tài)勢一定程度上凸顯了CXO這門生意的需求穩(wěn)定性；全球生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域景氣度回暖，帶動外包研發(fā)的需求上升；以及以ADC、GLP-1等新機(jī)理產(chǎn)品大面積落地帶來的新的CDMO產(chǎn)能需求釋放……
然而，美國這項針對《生物安全法案》提議帶來的情緒上的影響，卻始終盤旋著A+H投資者的頭上。
美國一項法律的立法周期很長，未來這件事會不斷被提起，而每一次放到輿論場上來討論，便又會是一次多空交錯的時刻。
但中國的上市公司和投資者，終有一天會逐漸適應(yīng)這種國與國之間的博弈帶來的對投資市場的影響。
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