來(lái)源于視覺(jué)中國(guó)
“賈玲一年瘦100斤”“馬思純半年瘦50斤”，隨著春節(jié)檔電影《熱辣滾燙》的熱播，減肥相關(guān)的熱詞條頻繁沖上熱搜，大眾的減肥熱情再度高漲，司美格魯肽等GLP-1類減肥藥的熱浪也再次襲來(lái)。
近日，諸多減肥人士在社交平臺(tái)稱“開(kāi)啟了第一次打司美格魯肽”，也有市場(chǎng)人士表示“電影《熱辣滾燙》熱映，司美格魯肽是最大贏家，在醫(yī)院拿藥，前面患者一次性拿了5盒。”
二級(jí)市場(chǎng)上，減肥藥板塊也有觸底反彈之勢(shì)。截至2月22日收盤，減肥藥（BK1146）報(bào)收932.80，漲幅1.5%，相較于2月5日收盤754.97點(diǎn)，短短7個(gè)交易日漲幅高達(dá)23.55%。而全球“減肥藥王”諾和諾德（NOV.US）、禮來(lái)（LLY.US）更是在高增業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高。
日前，諾和諾德公布財(cái)報(bào)，公司2023年實(shí)現(xiàn)凈銷售額2322.61億丹麥克朗（折合人民幣約2428.06億元），同比增長(zhǎng)36%（以CER計(jì)算增長(zhǎng)率）；同期凈利潤(rùn)836.83億丹麥克朗（折合人民幣約874.91億元），同比增長(zhǎng)51%；攤薄后每股收益18.62丹麥克朗，同比大增52%。
諾和諾德2023年業(yè)績(jī)，來(lái)源于公司官網(wǎng)
上述增長(zhǎng)主要來(lái)自于公司GLP-1糖尿病治療領(lǐng)域和肥胖癥治療板塊。數(shù)據(jù)顯示，諾和諾德糖尿病和肥胖癥治療領(lǐng)域銷售額高達(dá)2151億丹麥克朗，同比增長(zhǎng)42%（以CER計(jì)算），其中GLP-1糖尿病治療領(lǐng)域同比增長(zhǎng)52%（以CER計(jì)算），肥胖癥治療領(lǐng)域銷售暴增154%（以CER計(jì)算）至416億丹麥克朗。
據(jù)悉，諾和諾德旗下減肥藥包括利拉魯肽（商品名：Saxenda®）、司美格魯肽（商品名：Wegovy注射版本、Rybelsus口服版本），前者于2014年獲得FDA批準(zhǔn)，后者于2021年6月份獲FDA批準(zhǔn)。
其中司美格魯肽因注射頻次更低、患者依從性更高、減肥療效更好等被稱作“減肥神針”，相關(guān)藥物常年在歐美等市場(chǎng)傳出缺貨消息。
根據(jù)諾和諾德2023年財(cái)報(bào)，司美格魯肽注射用降糖藥Ozempic銷售額138.89億美元，同比增長(zhǎng)60%；口服降糖藥Rybelsus銷售額27.20億美元，同比增長(zhǎng)66%；而注射用減重藥Wegovy增速更為迅猛，銷售額為45.48億美元，同比暴增407%。
換言之，司美格魯肽這一明星產(chǎn)品在2023年實(shí)現(xiàn)了212.01億美元的銷售額，距離Keytruda的“藥王”之座僅一步之遙。
諾和諾德全球總裁兼首席執(zhí)行官周賦德(Lars Fruergaard Jørgensen)表示：“我們對(duì)2023年強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)感到非常滿意，目前全球共有超過(guò)4000萬(wàn)患者正在從我們的創(chuàng)新糖尿病和肥胖癥治療產(chǎn)品中獲益。”
不僅是諾和諾德，另一減肥藥巨頭禮來(lái)，在GLP-1R/GIPR雙重激動(dòng)劑替爾泊肽（Tirzepatide）上市后，也收獲了不錯(cuò)的戰(zhàn)績(jī)。
據(jù)禮來(lái)財(cái)報(bào)，2023年，替爾泊肽降糖版Mounjaro（2022年5月獲得FDA批準(zhǔn)上市）的全球銷售額為51.63億美元，同比暴增970%；2023年11月才獲批的替爾泊肽減重版Zepbound，上市不到兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)了1.758億美元的收入。
在上述高增業(yè)績(jī)的刺激下，諾和諾德、禮來(lái)的估值也持續(xù)創(chuàng)下歷史新高。禮來(lái)的股價(jià)在2月16日創(chuàng)下歷史新高794.47美元/股，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月21日收盤，禮來(lái)報(bào)收745.91美元/股，總市值高達(dá)7087億美元；諾和諾德則在2月20日創(chuàng)下歷史新高124.76美元/股，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月21日收盤，公司股價(jià)報(bào)收120.93美元/股，總市值高達(dá)5397億美元。
禮來(lái)股價(jià)走勢(shì)，來(lái)源于東方財(cái)富截屏
基于司美格魯肽、替爾泊肽時(shí)常缺貨，諾和諾德、禮來(lái)兩大巨頭均將擴(kuò)產(chǎn)作為2024年的重頭戲，這也是“減肥雙雄”未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵籌碼。
周賦德表示，諾和諾德2024年的重點(diǎn)工作之一便是“繼續(xù)顯著提高公司產(chǎn)能”。在2023年11月份時(shí)，諾和諾德宣布計(jì)劃投資420億丹麥克朗，用于擴(kuò)建公司位于丹麥Kalundborg的產(chǎn)能，其中絕大部分資金將用于提升API產(chǎn)能，包括GLP-1產(chǎn)品。
在2023年的財(cái)報(bào)中，禮來(lái)也著重強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)能問(wèn)題：“公司將繼續(xù)執(zhí)行生產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃，2024年下半年的產(chǎn)量將出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，可銷售劑量的GLP-1藥物產(chǎn)量將比2023年同期至少增加1.5倍。
在禮來(lái)看來(lái)，2024年相關(guān)藥物將持續(xù)缺貨：“考慮強(qiáng)勁的需求以及全面投入生產(chǎn)所需的時(shí)間，預(yù)計(jì)2024年公司糖尿病和減重藥物仍將供不應(yīng)求。”
諾和諾德相關(guān)藥物2024年將持續(xù)缺貨的預(yù)測(cè)也不斷。去年11月份時(shí)，歐洲藥品管理局（EMA）發(fā)布一份信件表示，與諾和諾德（NVO.US）進(jìn)行探討后發(fā)現(xiàn)，Ozempic（諾和泰-GLP-1藥物司美格魯肽，適應(yīng)癥為2型糖尿病）和Viotoza（諾和力-GLP-1RA利拉魯肽，適應(yīng)癥2型糖尿病）兩種藥物的短缺情況嚴(yán)重，預(yù)計(jì)歐盟市場(chǎng)2024年仍會(huì)存在Ozempic供應(yīng)短缺問(wèn)題。
面對(duì)當(dāng)前供不應(yīng)求的GLP-1藥物市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)藥企紛紛加速研發(fā)腳步，其中雙/多靶點(diǎn)成為“兵家必爭(zhēng)之地”，信達(dá)生物（01801.HK）在研發(fā)GLP-1R/GCGR雙激動(dòng)劑藥物瑪仕度肽（IBI362）；華東醫(yī)藥（000963.SZ）自研的HDM1005和控股子公司道爾生物的DR10624計(jì)劃開(kāi)發(fā)減肥適應(yīng)癥，為雙靶點(diǎn)和三靶點(diǎn)產(chǎn)品；恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）正在研發(fā)的減肥適應(yīng)癥HRS9531，也是雙靶點(diǎn)（GLP-1R\GIPR）產(chǎn)品。
同時(shí)，GLP-1藥物產(chǎn)業(yè)鏈公司也在加快步伐，奮力搶灘市場(chǎng)。相較于國(guó)產(chǎn)GLP-1藥物研發(fā)企業(yè)的長(zhǎng)周期性，上游原料藥企、載體供應(yīng)商以及CDMO服務(wù)商等已吃下第一波紅利。
GLP-1藥物產(chǎn)業(yè)鏈圖，資料來(lái)源：西南證券研究中心、上市公司公告、醫(yī)藥魔方等，鈦媒體APP制圖
2月19日晚，博濟(jì)醫(yī)藥公告稱，當(dāng)天公司與諾泰生物（688076.SH）簽訂了《技術(shù)服務(wù)(委托)合同》，合同總金額約為1.08億元(含稅)；合同約定，諾泰生物委托博濟(jì)醫(yī)藥提供化藥2類新藥“司美格魯肽注射液”臨床研究服務(wù)。
上述消息公布后，博濟(jì)醫(yī)藥2月20日當(dāng)即漲停，截至當(dāng)日收盤，公司股價(jià)報(bào)收7.43元/股，漲幅20.03%，諾泰生物也在當(dāng)日大漲。
此外，翰宇藥業(yè)（300199.SZ）分別于去年9月、11月簽下2.19億元的GLP-1多肽原料藥商業(yè)批大訂單、美國(guó)某大型制藥公司的利拉魯肽注射液約1.03億元的采購(gòu)訂單。產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商藍(lán)曉科技（300487.SZ）、凱萊英（002821.SZ）等也在擴(kuò)產(chǎn)固相合成等。
值得一提的是，利拉魯肽、司美格魯肽、替爾泊肽等減肥藥也有副作用，包括惡心、嘔吐等不良反應(yīng)，且停藥之后反彈明顯。
“減肥藥市場(chǎng)面臨的最大挑戰(zhàn)是藥物的安全性和有效性。有減肥藥存在嚴(yán)重的副作用和不良反應(yīng)，甚至被禁用。一些減肥藥的效果可能存在個(gè)體差異，不同人群的反應(yīng)也有所不同。”海南博鰲醫(yī)療科技鄧之東對(duì)鈦媒體APP表示。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜ 張海霞）
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