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2024 年 1 月 25 日，特斯拉交出了一份“表面好看，實則慘淡”的業(yè)績報告。
從財報基本面來看，如期完成的銷量目標(biāo)、創(chuàng)新高的營收表現(xiàn)，讓這家車企交出了一份較為客觀的業(yè)績報告，但實際上，營收增長放緩、毛利率不斷走低等潛在因素正釋放出危險信號。
財報發(fā)布后，特斯拉股價一度跌落 5%，隨后跌幅收窄，收于 207.83 美元。
財報數(shù)據(jù)顯示，特斯拉 Q4 營收為 252 億美元，全年總營收達到 967.73 億美元，同比增加 19%，創(chuàng)歷史新高，但相較于前兩年超 50% 的增速，2023 年收入增長明顯放緩。
2023 年第四季度，特斯拉交付超過 48.4 萬輛新車，同比增長 19.5%。主要得益于上海工廠在四季度結(jié)束關(guān)停，且全新 Model 3 產(chǎn)能爬坡順利。
基于第四季度不錯的交付表現(xiàn)，特斯拉全年交付量達到 181 萬輛，同比增長 38%，壓哨完成年初設(shè)定的年銷 180 萬輛的目標(biāo)。其中，核心車型 Model 3/Y 交付量達到 1,739,707 輛。
雖然營收創(chuàng)新高，但特斯拉的單車毛利卻在繼續(xù)失守。
圖片來源：特斯拉財報
先看凈利潤表現(xiàn)，特斯拉 Q4 凈利潤為 44.38 億美元，同比下滑 23%。如果按照美國通用會計準(zhǔn)則計算，2023 年歸屬于普通股股東的凈利潤為 149.97 億美元。
特斯拉全年毛利率為 18.2%，為 2019 年后的最低值，同比下降 7.35% 。從季度表現(xiàn)來看，特斯拉過去一年毛利率水平在持續(xù)走低，分別為 19.3%、18.2%、17.9%、17.6%。
其中，特斯拉汽車業(yè)務(wù)毛利率18.9%，明顯低于市場預(yù)期的19.7%。由于單車毛利繼續(xù)失守，導(dǎo)致特斯拉 Q4 經(jīng)營利潤只有 21 億美元，相比去年同期接近砍半，經(jīng)營利潤率也只有 8.2%，再次低于市場預(yù)期。
究其原因，其實是單車價格的不斷下降帶來的利潤增長乏力，單車成本下降的幅度低于價格的下行速度，導(dǎo)致利潤空間被壓縮，而這一癥結(jié)的造成，離不開特斯拉屢屢發(fā)起的價格戰(zhàn)。
面對不斷失守的毛利表現(xiàn)，資本市場已經(jīng)率先作出了反應(yīng)，年初至今，特斯拉股價已經(jīng)下滑了 16.36%。持續(xù)不斷的價格戰(zhàn)已經(jīng)將特斯拉拖入泥潭，但特斯拉卻未想休止。
今年 1 月 1 日，特斯拉官宣優(yōu)惠政策，煥新版 Model 3 最高優(yōu)惠 1.55 萬元，打響 2024 年價格戰(zhàn)第一槍，隨后，包括小鵬、埃安、零跑等車企紛紛跟進，再度掀起汽車市場的降價潮。
這意味著，特斯拉的利潤端還將承受更大的壓力。
“如何通過持續(xù)降本守住毛利率？”“以價換量的策略下，2024年汽車銷量還能增長多少？”成為擺在特斯拉面前的兩座大山。
從特斯拉的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，拉動特斯拉銷量增長的兩款核心車型依舊是 Model 3/Y，但如今的市場競爭環(huán)境已今非昔比。
在過去一年，包括極氪、小鵬、比亞迪等車企在20-30 萬元純電市場集中發(fā)力，特斯拉的產(chǎn)品競爭力正在被后來者們挑戰(zhàn)。馬斯克也在財報會議上表示：“中國廠商是全球很有競爭力的廠商，如果沒有貿(mào)易的限制，他們可以摧毀世界上其他國家的汽車廠。”
當(dāng)然，馬斯克手上也不是無牌可出，此前頻頻跳票的 Cybertruck 終于迎來了交付階段。
馬斯克在財報會議上透露，Cybertruck 目前的限制是產(chǎn)量，而不是需求，公司希望會在今年滿足 Cybertruck 現(xiàn)有的訂單需求。據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計，目前 Cybertruck 的訂單量已經(jīng)超過 200 萬輛。
作為 Cybertruck 量產(chǎn)關(guān)鍵一環(huán)的 4680 電池，馬斯克表示，“4680 的產(chǎn)量領(lǐng)先于 Cybertruck 的產(chǎn)量，并且正在采取更多措施進一步提高電池產(chǎn)量。”
“特斯拉的 4680 項目不會以任何方式影響該公司的電池供應(yīng)”，馬斯克明確表示，“我們目前正在運行一條 4680 生產(chǎn)線和一條裝配線，第三季度將安裝另外四條產(chǎn)線，預(yù)計還會增加供應(yīng)商選項。”
圖片來源：特斯拉財報
近期，Cybertruck 已經(jīng)為進入中國市場做準(zhǔn)備。1 月 24 日，Cybertruck 在國內(nèi)的社交媒體進行了首次直播，接下來還將在全國 8 個城市開啟巡展。目前在特斯拉中國官網(wǎng)已經(jīng)能看到 Cybertruck 的信息，但沒有預(yù)訂渠道和價格。
需要指出的是，皮卡在中國的市場份額十分有限，占整體汽車市場約 2%，即使 Cybertruck 進入中國市場，可能也不會激起多大的水花。相較之下，皮卡的市場份額高達 20% 的美國市場才是 Cybertruck 的主場。
不過，Cybertruck 短期之內(nèi)還未能對經(jīng)營產(chǎn)生影響。馬斯克表示，Cybertruck 成為“正現(xiàn)金流貢獻者”，至少要到 2025 年，屆時 Cybertruck 的產(chǎn)能預(yù)計能達到年交付 25 萬輛。
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除此之外，馬斯克在財報會議上還透露將啟動下一代汽車平臺。“我們正處在兩次主要增長浪潮之間，我們相信下一波增長浪潮將由下一代汽車平臺啟動。”馬斯克說道。
馬斯克所說的下一代汽車平臺指的是低成本車型，“我們盡快將下一代車型平臺推向市場，這個平臺將徹底改變車輛的制造方式。”
結(jié)合馬斯克此前透露的信息來看，全新一代車型的售價將不超過 2.5 萬美元，約合人民幣 17.9 萬元。按照計劃，代號為 Redwood 的項目將會在 2025 年下半年開始生產(chǎn)，會先在德州工廠生產(chǎn)，再去墨西哥工廠進行生產(chǎn)。
可以看到，新平臺車型在短期內(nèi)難以面世，特斯拉還將繼續(xù)依靠 Model 3/Y、Cybertruck 搶奪市場份額，但保持增長的難度系數(shù)已越來越高。
盡管外界對特斯拉持續(xù)走低的毛利率表現(xiàn)表示擔(dān)憂，但馬斯克卻依舊堅持降價保量，并沒有收手的跡象。
“降價保量是有價值的，因為車輛是 FSD 的載體，只有大規(guī)模地增加銷量以及 FSD 的滲透率，才能在未來長久地維持盈利。”這是馬斯克曾給出過的解釋，其此前曾多次表態(tài)，“特斯拉最終將通過自動駕駛軟件而不是汽車銷售來創(chuàng)造收入”。
目前，特斯拉已經(jīng)正式向用戶推送 FSD V12 版本。馬斯克在財報電話會上透露，F(xiàn)SD 授權(quán)給其他廠商已經(jīng)有一些意向性的對話。
“如果有廠商找特斯拉授權(quán)自動駕駛技術(shù)，會是聰明的選擇。”馬斯克說道。
不過，F(xiàn)SD 的訂閱收費模式是否可以反哺特斯拉的毛利率還需要打個問號。畢竟，在貢獻特斯拉近 1/3 的中國市場，目前仍限制的 FSD 開放使用，且國內(nèi)廠商在智能駕駛上多數(shù)走向自研或已經(jīng)找到了合作伙伴。
總的來看，在核心的汽車業(yè)務(wù)上，特斯拉或?qū)⒂瓉砬帱S不接的一段時期，至于拉動銷量增長的兩款核心車型 Model 3/Y ，在競爭對手不斷推出新車型的圍剿下，其市場競爭力也將備受挑戰(zhàn)。
在財報電話會上，有投資者提出“特斯拉是否預(yù)計在 2024 年或者 2025 年實現(xiàn) 50% 的銷量復(fù)合年增長率”這一問題時，特斯拉首席財務(wù)官 Vaibhav Taneja 坦言：“特斯拉在某些時期不會以之前同樣的速度增長。”
特斯拉的高增長時期，或已經(jīng)逐漸逝去。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜肖漫，編輯｜張敏）
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利潤大跌百分之四十卻還是最賺錢的汽車公司，非常好的詮釋了什么叫“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”
財報非常一般，2024年皮卡產(chǎn)能不足，特斯拉看不到新的增長點
國內(nèi)新能源汽車、智能汽車市場內(nèi)卷嚴(yán)重，特斯拉也沒那么好混了
新能源車還在高速增長，但特斯拉已經(jīng)沒有高速增長了
在中國這個最大的新能源車市場，特斯拉明顯比不過中國的車企了