圖源自視覺(jué)中國(guó)
重回千億市值僅3個(gè)交易日后，萬(wàn)泰生物（603392.SH）再次跌落，九價(jià)HPV疫苗這場(chǎng)硬仗已經(jīng)打響。
1月9日，默沙東宣布其九價(jià)HPV疫苗9-14歲女性二劑次接種程序獲批，雖然單劑次接種單價(jià)尚未調(diào)整，但從三劑次到二劑次，接種成本降低了1000元左右，等同于“變相降價(jià)”。
這給尚待獲批的國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗迎頭一擊，研發(fā)進(jìn)度最快的萬(wàn)泰生物首當(dāng)其沖，該股持續(xù)了二十多天的漲勢(shì)被斬?cái)唷?/p>
1月9日，萬(wàn)泰生物低開(kāi)低走，收跌6.15%；10日，萬(wàn)泰生物早盤(pán)一度漲超7%，午后開(kāi)盤(pán)跳水，一度逼近跌停，最終收跌5.94%，總市值不足千億元；11日，萬(wàn)泰生物低開(kāi)，截至發(fā)稿，盤(pán)中最大跌幅2.34%。
對(duì)萬(wàn)泰生物來(lái)說(shuō)，由國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗獲批預(yù)期帶來(lái)的上漲行情，暫時(shí)中斷，公司產(chǎn)品還未獲批，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)觸發(fā)，而疲軟了一年多的股價(jià)，在這波短暫的拉升之后，何時(shí)才能重回高光，也充滿懸念。
2023年12月14日，萬(wàn)泰生物于投資者互動(dòng)平臺(tái)披露了公司旗下九價(jià)HPV疫苗的最新動(dòng)態(tài)——萬(wàn)泰生物九價(jià)HPV疫苗Ⅲ期，主臨床試驗(yàn)V8期訪視的現(xiàn)場(chǎng)工作已完成，正在進(jìn)行標(biāo)本檢測(cè)工作。
次日，該股漲停，累計(jì)收獲4個(gè)漲停板后，在今年1月8日，萬(wàn)泰生物股價(jià)觸及88元，為2023年3月22日以來(lái)新高，累漲84.33%，其市值也一度沖上1115.84億元。
這期間，默沙東HPV疫苗代理商智飛生物（300122.SZ）股價(jià)步步下探，累跌15.31%。
一個(gè)鮮明的對(duì)比是，2023年12月15日，在前一日利好的消息的加持下，萬(wàn)泰生物漲停，而智飛生物則大跌8.78%，創(chuàng)全年最大單日跌幅。
市場(chǎng)期待國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗提前獲批的情緒高漲。此前，西南證券預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)HPV疫苗普遍預(yù)計(jì)將于2025年后陸續(xù)上市。
當(dāng)前，在全球范圍內(nèi)，九價(jià)HPV疫苗仍是默沙東的“統(tǒng)治”市場(chǎng)，僅有佳達(dá)修9獲批上市。這也為其帶來(lái)了不菲的收入。2023年Q3，默沙東佳達(dá)修9銷售收入同比增長(zhǎng)13%至26億美元，前三季度收入合計(jì)70.15億美元，同比增長(zhǎng)29%，主要?dú)w因于中國(guó)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。
一家獨(dú)大局面之下，本土企業(yè)早已扎堆跟進(jìn)。
目前，國(guó)內(nèi)布局九價(jià)HPV疫苗的企業(yè)有數(shù)十家，其中萬(wàn)泰生物、沃森生物、博唯生物、康樂(lè)衛(wèi)士、瑞科生物均已進(jìn)入III期臨床階段。此外，更高價(jià)次的HPV疫苗也已經(jīng)推進(jìn)研發(fā)，成都所有十一價(jià)的HPV疫苗，神州細(xì)胞有十四價(jià)HPV疫苗，成大生物/康樂(lè)衛(wèi)士有十五價(jià)HPV疫苗。
就九價(jià)HPV疫苗而言，從已披露進(jìn)度來(lái)看，萬(wàn)泰生物進(jìn)度最快。
連日來(lái)，萬(wàn)泰生物也在多次回應(yīng)相關(guān)問(wèn)題，稱公司九價(jià)HPV疫苗作為迭代疫苗，可以12個(gè)月持續(xù)感染附條件申請(qǐng)上市，其九價(jià)HPV疫苗生產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能為6000萬(wàn)支/年，已完成第一階段2條原液生產(chǎn)線建設(shè)。
國(guó)產(chǎn)替代拼命追趕，默沙東則不斷加固自己的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
本周二，默沙東宣布，佳達(dá)修9的9-14歲女性二劑次接種程序獲中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。也就是說(shuō)，在此前9-45歲三劑次接種程序的基礎(chǔ)上，佳達(dá)修9又新增9-14歲二劑次接種程序。
9-14歲是接種疫苗的“黃金年齡”，容易激發(fā)更好的免疫反應(yīng)，但國(guó)內(nèi)滲透率較低。在2022年8月，國(guó)內(nèi)九價(jià)HPV疫苗的適用人群獲批才從16-26歲擴(kuò)展至9-45歲適齡女性，在這之前，二價(jià)HPV疫苗的接種人群年齡我9-45歲，且價(jià)格更低，在深圳等部分地區(qū)更是被納入醫(yī)保。長(zhǎng)期以來(lái)，二價(jià)HPV疫苗是9-14歲年齡段女性的優(yōu)先選項(xiàng)。
對(duì)于此次默沙東九價(jià)HPV疫苗9-14歲女性二劑次接種程序獲批，中信建投研報(bào)稱，二劑次接種程序簡(jiǎn)化了流程，減輕了經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，還會(huì)釋放更多疫苗資源，有利于小年齡段女性接種率提升，默沙東九價(jià)HPV疫苗進(jìn)一步拓展了小年齡組市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。
只是，這一利好之于銷售數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，幾乎沒(méi)有推動(dòng)作用，智飛生物的下跌情有可原。
一方面，9-14歲年齡段的女性占比小，增量不大。2020年人口普查數(shù)據(jù)顯示，9-14歲女性約有0.48億，僅為9-45歲女性人口的13.4%。
另一方面，佳達(dá)修9單劑次接種價(jià)格在千元左右，9-14歲年齡段實(shí)行二劑次接種程序，接種者的接種成本下降，相當(dāng)于默沙東已經(jīng)在國(guó)內(nèi)“變相降價(jià)”，以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的國(guó)產(chǎn)獲批。
默沙東不斷加固其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必削弱市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)泰生物九價(jià)HPV疫苗獲批的期待情緒，股價(jià)調(diào)頭下跌。但在萬(wàn)泰生物此次持續(xù)了二十多天的股價(jià)拉漲行情中，有一則消息值得注意。
1月9日，萬(wàn)泰生物發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行限售股上市流通公告，公司限售股份約362.08萬(wàn)股將于今年1月15日解禁并上市流通，占公司總股本比例為0.2855%。此次解禁的限售股份屬于公司的控股股東養(yǎng)生堂有限公司，是此前公司定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售的股份。
按照周三收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上述解禁限售股市值為2.78億元，而在2022年7月的定增募資中，其對(duì)應(yīng)的配售金額是3.50億元，一年半時(shí)間，已經(jīng)浮虧7200萬(wàn)元。不過(guò)，養(yǎng)生堂作為“自家人”，面對(duì)股價(jià)沉浮自然要沉得住氣，但一年半前的定增認(rèn)購(gòu)中，31.5億元資金來(lái)自外部的7位投資者。
彼時(shí)，萬(wàn)泰生物非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格為135.33元/股，共發(fā)行2586.2705萬(wàn)股，面向8位投資者共募資35億元，養(yǎng)身堂之外，中意資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)10億元，富榮基金管理有限公司認(rèn)購(gòu)15億元，泰康系4家公司認(rèn)購(gòu)5.15億元，深圳市前海久銀投資基金管理有限公司認(rèn)購(gòu)1.35億元，這些外部投資者的配售股份已于今年1月13日解禁上市流通。
定增募資之時(shí)，是公司股價(jià)立于百元之上的高光階段，但進(jìn)入2023年，萬(wàn)泰生物股價(jià)一路走低，10月份還曾跌至40.14元的低位。
根據(jù)2023年半年報(bào)，萬(wàn)泰生物于當(dāng)年5月實(shí)施了2022年權(quán)益分派，每10股轉(zhuǎn)增4股。據(jù)此計(jì)算，當(dāng)前，前述的配售股份成本約為96.66元/股。但即便如此，萬(wàn)泰生物本輪的股價(jià)拉升最高值觸及88元，兩日連跌后又回落到70元上方。
至此，2022年入局的7位外部投資者仍未“解套”。
回到萬(wàn)泰生物本身，2020年之前，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是體外診斷，順理成章地在疫情三年中享受到了新冠診斷試劑發(fā)展的紅利，公司還在2022年3月成為新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品最早獲批上市的企業(yè)之一，不僅如此，萬(wàn)泰生物還與香港大學(xué)和廈門(mén)大學(xué)共同研發(fā)鼻噴新冠疫苗，該疫苗于2022年12月2日獲得臨床緊急使用批準(zhǔn)，而當(dāng)年定增募資金額中有6億元就計(jì)劃用于鼻噴疫苗產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目。
巧合是的是，2020年，萬(wàn)泰生物自主研發(fā)的二價(jià)HPV疫苗“馨可寧”獲批上市，接種年齡為9-45歲。馨可寧成為國(guó)內(nèi)首家、全球第四款拿到“通行證”的HPV疫苗。
一手新冠紅利，一手HPV疫苗，2020年至2022年這三年，萬(wàn)泰生物風(fēng)光無(wú)兩。
隨著疫情紅利消退，萬(wàn)泰生物終止了鼻噴疫苗產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目，而寧可馨也迎來(lái)了本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2022年3月，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗“沃澤惠”獲批上市，成為第二款國(guó)產(chǎn)HPV疫苗。圍繞二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格戰(zhàn)率先打響。
2023年8月，廣東省政府采購(gòu)中心的一份公告顯示，寧可馨單劑價(jià)格從329元降至116元，降幅接近65%，沃澤惠以146元的報(bào)價(jià)落選。價(jià)格戰(zhàn)之下，萬(wàn)泰生物利潤(rùn)壓縮，而默沙東HPV疫苗接種年齡擴(kuò)圍，又將市場(chǎng)空間壓縮，還加劇了競(jìng)爭(zhēng)。
2023年前三季度，萬(wàn)泰生物營(yíng)收同比下滑42.56%，主要原因是二價(jià)宮頸癌疫苗及新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售收入出現(xiàn)較大幅度下降所致。
萬(wàn)泰生物急需下一款能拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)、支撐股價(jià)上升的產(chǎn)品，提振市場(chǎng)信心，也給曾經(jīng)看好公司的投資者離場(chǎng)清理通道，國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗獲批對(duì)其意義重大。但同時(shí)，率先獲批也就意味著萬(wàn)泰生物要最先去正面挑戰(zhàn)默沙東，而隨著更多國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗的陸續(xù)獲批，又一場(chǎng)明碼標(biāo)價(jià)的價(jià)格戰(zhàn)也將拉開(kāi)帷幕。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）
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