圖片來(lái)源@視覺(jué)中國(guó)
文 | 財(cái)經(jīng)思享匯，作者 | 史子瀟，編輯 | 管東生
1993年，股票是上海灘最熱的話題。抓住上海股市機(jī)遇的阿寶，通過(guò)股票迅速完成了原始積累，從蕓蕓眾生中阿寶變成了黃河路上人人尊敬的寶總。這一年，李李也從深圳來(lái)到上海，手握匯豐銀行三千萬(wàn)，成為黃河路上最大的餐廳“至真園”的老板娘。
阿寶和李李，都是熱播電視劇《繁花》中的主人公?！斗被ā返墓适?，是講訴在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的時(shí)代背景下，上海灘的“野心家”們，因股市沉浮，而人生劇變的故事。
故事一開始，寶總就說(shuō)，那個(gè)時(shí)候，他雄心萬(wàn)丈，確實(shí)不曉得，這一切不是夢(mèng)，是醒不過(guò)來(lái)的現(xiàn)實(shí)。
那么，現(xiàn)實(shí)中，1993中國(guó)的資本市場(chǎng)，是什么模樣？
從中國(guó)第一張“股票”——撫順紅磚股票在報(bào)社誕生、《深圳特區(qū)報(bào)》刊登深寶安招股廣告，到飛樂(lè)上市、上交所深交所相繼成立，A股在壓力與質(zhì)疑中局促起步。
借著1992年末股市狂歡的東風(fēng)，A股市場(chǎng)在1993年之后迎來(lái)規(guī)范化、大規(guī)模的發(fā)展，當(dāng)時(shí)差不多百年歷史的美國(guó)道瓊斯指數(shù)不過(guò)是3000多點(diǎn)，而上證指數(shù)一度突破1200點(diǎn)。滬深股市聯(lián)網(wǎng)后，上證指數(shù)更是創(chuàng)下1558點(diǎn)記錄，六年后這一紀(jì)錄才被打破。屬于A股市場(chǎng)的黎明與繁華，也從1993年拉開序幕。
從此，有人因股票乘風(fēng)而起，有人因股票半日歸零。
“革命是解放生產(chǎn)力，改革也是解放生產(chǎn)力”“計(jì)劃多一點(diǎn)還是市場(chǎng)多一點(diǎn)，不是社會(huì)主義與資本主義的本質(zhì)區(qū)別。計(jì)劃和市場(chǎng)都是經(jīng)濟(jì)手段”。
1992年，鄧小平南下深圳，發(fā)表了著名的南巡講話。也給沉寂許久的中國(guó)資本市場(chǎng)注入了新的活力。
1993年3月，首任證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒在第一次全國(guó)證券工作會(huì)議上，做了《股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與管理》的報(bào)告。
1993年4月，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實(shí)施。
1993年6月，時(shí)任國(guó)務(wù)院副總理朱镕基兼任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)，并提出了“約法三章”：
1、立即停止和認(rèn)真清理一切違章拆借，已經(jīng)違章拆借的資金要限期收回；
2、任何金融機(jī)構(gòu)不得擅自或變相提高存貸款利率；
3、立即停止向銀行自己興辦的各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體注入信貸資金，銀行要與自己興辦的經(jīng)濟(jì)實(shí)體徹底脫鉤。
之所以有“約法三章”，是因?yàn)?993年，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“瘋狂”的一面。這一年大家炒股票、炒債券、炒開發(fā)區(qū)、炒房地產(chǎn)、炒美元、炒黃金……經(jīng)濟(jì)熱的發(fā)燙。
激情滿滿，卻沒(méi)有前車之鑒。一些對(duì)金融、資本概念都似懂非懂的企業(yè)也摸著石頭過(guò)河般的進(jìn)入了資本市場(chǎng)。寶延收購(gòu)戰(zhàn)就在這一時(shí)期爆發(fā)。
《繁花》中強(qiáng)總和A先生的登場(chǎng)牽出了電視劇的重頭戲——寶瀛大戰(zhàn)。這場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)實(shí)則源于1993年的寶延收購(gòu)戰(zhàn)，這個(gè)收購(gòu)案是新中國(guó)上市公司收購(gòu)兼并第一槍。
上海延中實(shí)業(yè)股份有限公司成立于1985年，主營(yíng)文化辦公機(jī)械、塑料制品等。
1992年，延中實(shí)業(yè)法人股占總股份9%（當(dāng)時(shí)規(guī)定法人股不可流通），可流通的社會(huì)公眾股占總股份的91%（這給了門口的野蠻人機(jī)會(huì)）。
深圳寶安集團(tuán)在1991年組建股份公司，對(duì)能源、交通等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)擴(kuò)展電子技術(shù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。延中實(shí)業(yè)的薄家底、小股份吸引了寶安集團(tuán)的注意。延中實(shí)業(yè)與寶安集團(tuán)一樣同屬綜合性企業(yè)，可以擴(kuò)展寶安集團(tuán)的業(yè)務(wù)。
1993年9月4日，上交所宣布向國(guó)內(nèi)法人機(jī)構(gòu)開放A股交易，一場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)拉開序幕。
1993年9月28日，寶安關(guān)聯(lián)企業(yè)寶安華東保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司分別持有延中實(shí)業(yè)4.52%和1.57%的股票。
1993年9月29日，寶安上海公司已經(jīng)持有延中實(shí)業(yè)4.56%的股票。因此，加總起來(lái)，到9月29日，寶安大家庭所持有的延中實(shí)業(yè)股票已經(jīng)達(dá)到10.65%。
根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，次日9月30日中午閉市前，寶安上海公司按規(guī)定發(fā)布公告，表示其已持有延中實(shí)業(yè)5%的股份。
雖然此前十幾天延中實(shí)業(yè)股票連拉陽(yáng)線，股票已經(jīng)由9元漲到12元，但寶安公告一出，延中實(shí)業(yè)股價(jià)猶如火上澆油，從12元直沖19.99元，最終以15.68元收盤，在沒(méi)有漲跌停板的情況下，單日漲幅達(dá)到30.12%，而且這種勢(shì)頭得到延續(xù)，10月7日最高沖到42.20元/股。
事后從交割單可以看出，寶安集團(tuán)在持續(xù)吃進(jìn)的情況下，實(shí)際上在1993年9月30日上午收購(gòu)的股數(shù)就已經(jīng)超過(guò)了延中實(shí)業(yè)總股數(shù)的16%，已然成為延中實(shí)業(yè)的頭號(hào)股東。
突然得知“被收購(gòu)”的消息，延中實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)周鑫榮的一句話，可以很好的表示他的心境“我是在毫無(wú)防備的情況下得知被收購(gòu)的”。
延中實(shí)業(yè)不明白為什么寶安上海公司在跳過(guò)5%股票后可以一下到16%，不明白為何寶安公司當(dāng)日的公告沒(méi)有講明持股的具體數(shù)量，不明白注冊(cè)資本1000萬(wàn)的公司竟有6000多萬(wàn)資金購(gòu)買延中實(shí)業(yè)的股票。
盡管懵懵懂懂，要想絕地反擊，就必須有所行動(dòng)。隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，延中實(shí)業(yè)表示要“開辟一條有中國(guó)特色的反收購(gòu)路子”。
接下來(lái)的幾天，雙方就收購(gòu)與反收購(gòu)開始激烈的辯論。
寶安集團(tuán)回應(yīng)，文件中所謂的“超過(guò)5%”應(yīng)當(dāng)以交割單為準(zhǔn)，而交割單只有在收市后才能收到，所以他們并不知道當(dāng)時(shí)具體買入的數(shù)量。并且，1000萬(wàn)元是公司的注冊(cè)資本，經(jīng)營(yíng)多年的寶安集團(tuán)，擁有6000萬(wàn)元的資金不足為奇。
延中實(shí)業(yè)表示公司需要友善資金的加入來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，只要符合股東利益和公司的發(fā)展前途，公司不反對(duì)企業(yè)的參股和兼并。但是突如其來(lái)的敵意收購(gòu)，無(wú)疑對(duì)股東和管理人員的情緒和積極性都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
盡管寶安公司表示他們只是想做延中實(shí)業(yè)的第一大股東，并且也不會(huì)對(duì)原有的中層干部做較大的人事變動(dòng)，但延中實(shí)業(yè)還是聘請(qǐng)香港公司做反收購(gòu)顧問(wèn)，并向法院提起訴訟。最后的最后，深寶安上海公司被罰100萬(wàn)元，延中實(shí)業(yè)還是沒(méi)有改變他們被收購(gòu)的現(xiàn)實(shí)。
《繁花》中，初闖上海灘的李李，送了寶總一條鯰魚。寶總不解，李李解釋說(shuō)：“外國(guó)人養(yǎng)三文魚喜歡加一條鯰魚，因?yàn)轹T魚有攻擊性，三文魚為了避開鯰魚只能拼命地游，所以才會(huì)肥”。李李想當(dāng)攪動(dòng)上海灘的“鯰魚”。
而同樣的比喻，也適用于1993年的資本市場(chǎng)。當(dāng)年，時(shí)任寶安集團(tuán)董事局證券委主任厲偉認(rèn)為，上市公司沒(méi)有壓力，就會(huì)認(rèn)為上市了就一勞永逸了。證券市場(chǎng)要引進(jìn)一些鯰魚，上市公司才會(huì)有壓力，證券市場(chǎng)才會(huì)有活力。
寶安集團(tuán)冥冥中擔(dān)任了中國(guó)資本市場(chǎng)第一條“鯰魚”的角色。
《繁花》中，414股票的“跳水”是全劇一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。金鳳凰老板出逃、發(fā)根死亡、當(dāng)了替罪羊的寶總成了眾矢之的……藝術(shù)源于生活，但現(xiàn)實(shí)更為殘酷，當(dāng)年套牢十萬(wàn)股民的瓊民源， 同樣改寫了一眾人的宿命。
1990年代中期是我國(guó)證券市場(chǎng)由初建階段步入快速發(fā)展的時(shí)期，法制法規(guī)不健全，投機(jī)氣氛濃重。
1993年，瓊民源A股在深交所上市。但與當(dāng)時(shí)的牛市相悖，兩年后的瓊民源成了垃圾股，凈資產(chǎn)收益率僅0.03%。后來(lái)股東大會(huì)批準(zhǔn)10送1轉(zhuǎn)贈(zèng)2股的分紅方案，并于1996年分紅除權(quán)，股票價(jià)格漲至7.97元。同年9月，董事會(huì)公告披露公司將接管北京凱奇通訊總公司，瓊民源“快速邁進(jìn)信息通訊高科技領(lǐng)域，加快國(guó)際化進(jìn)程”，股價(jià)漲至12.98元。
至此，扭虧概念股、首都概念股、關(guān)系概念股等“光環(huán)”加在瓊民源身上，瓊民源股票逐漸火爆。雖然瓊民源年報(bào)顯示1996年在5.71億元的總利潤(rùn)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅有39.1萬(wàn)元，但其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)反倒高達(dá)4.41億元。
含糊的收入引起了人們的廣泛討論。迫于傳言的壓力，瓊民源在《中國(guó)證券報(bào)》上登出“補(bǔ)充公告“進(jìn)行答疑，可這份“補(bǔ)充公告”中與此前的信息不一致，不僅沒(méi)能答疑解惑，反而讓瓊民源的實(shí)際情況更加撲朔迷離。后來(lái)瓊民源董事會(huì)再次登報(bào)解釋：根據(jù)深交所的要求，公司在補(bǔ)充公告中將董事會(huì)分配預(yù)案反映在合并報(bào)表中，因而報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目做了相應(yīng)的調(diào)整……
瓊民源的聲明無(wú)法讓人信服。當(dāng)時(shí)就有人提出，瓊民源通過(guò)與其關(guān)聯(lián)企業(yè)香港冠聯(lián)置業(yè)有限公司實(shí)現(xiàn)全年收入七成以上的“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”，以造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的假象；通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)民源海南公司，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估增值的確認(rèn)，以造成資本公積金大幅增長(zhǎng)的假象。
假象無(wú)法長(zhǎng)久，但卻可以實(shí)現(xiàn)一場(chǎng)最后的“屠殺”與“收割”。
1997年2月28日，一筆巨量資金將已近跌停的瓊民源步步推高，以為發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)來(lái)了的散戶們，開始瘋狂跟進(jìn)。
當(dāng)天成交量達(dá)5636.2萬(wàn)股，成交金額13.25億元，占當(dāng)日深市成交額的13.2%。
而就在當(dāng)晚，瓊民源被停牌。
后來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在對(duì)瓊民源進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查結(jié)果中指出其存在虛報(bào)利潤(rùn)、虛增資本公積金、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為。瓊民源老板馬玉和因提供虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被判處有期徒刑3年。1999年，7月12日，瓊民源股票以1:1置換成中關(guān)村股票。至此，這場(chǎng)自1993年的鬧劇收?qǐng)觥?/p>
瓊民源事件后，證監(jiān)會(huì)公布了《年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》修訂稿，要求上市公司要在年度報(bào)告中增加新的披露內(nèi)容。如規(guī)定了上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易應(yīng)披露的內(nèi)容，明確要求不僅披露交易方，而且要披露交易內(nèi)容、交易數(shù)量、交易價(jià)格及金額。
這一次，股市用殘酷的現(xiàn)實(shí)，打碎了眾多投機(jī)者貪婪的暴富夢(mèng)。
《繁花》中，阿寶拋售電真空股票、倒賣股票認(rèn)購(gòu)證一躍成為寶總。當(dāng)時(shí)瘋狂發(fā)展的A股市場(chǎng)，正如爺叔所講，撕裂的就像紐約帝國(guó)大廈的兩端，既造就了楊百萬(wàn)那樣的輝煌，也造成了康伯華那樣的唏噓。
但是人性貪婪，誰(shuí)愿意相信自己是那個(gè)敗者？紅廟子市場(chǎng)就見(jiàn)證了股票市場(chǎng)上的無(wú)序瘋狂。
四川金融市場(chǎng)證券交易中心，坐落在成都一條長(zhǎng)約200米，寬10米左右的小街道上，這條街叫紅廟子街。四川省第一家上市公司股票——四川鹽業(yè)化工股份有限公司的股票，就在這里擺攤發(fā)行。
九十年代初，當(dāng)?shù)匾恍┻\(yùn)營(yíng)困難的國(guó)企把股份制改革當(dāng)成救命稻草。將股票分配給職工。但擁有企業(yè)股票的職工并不看好手里的股票。因?yàn)檫@些大量的股票、企業(yè)債券暫時(shí)無(wú)法在上交所深交所上市，也沒(méi)有合法交易的場(chǎng)所。于是，一些債券擁有者也逐漸跑到這條小街上來(lái)擺攤交易，逐漸的大家稱這里為“紅廟子市場(chǎng)”。
但是真正讓紅廟子市場(chǎng)火爆的是一支名為樂(lè)山電力的股票。
1993年4月26日，樂(lè)山電力正式在上交所上市。此時(shí)，樂(lè)山電力股票在紅廟子已經(jīng)炒到13元/股。而上市當(dāng)天，樂(lè)山電力盤中最高飆到50元/股。有人因此短期暴富。賺錢的示范效應(yīng)使得紅廟子的人氣暴漲。
那時(shí)的紅廟子街，人頭攢動(dòng)、摩肩接踵。人們酣暢淋漓、高聲叫賣。沿街?jǐn)[攤的是大戶，百元大鈔和股票各放一邊，有多少收多少，要多少賣多少。熙熙攘攘的是散戶，他們既是買家又是賣家，股票、股權(quán)證、身份證統(tǒng)統(tǒng)攥在手里，討價(jià)還價(jià)貨比三家。
彼時(shí)，這個(gè)野蠻生長(zhǎng)的地方，沒(méi)有理性、沒(méi)有道理、沒(méi)有市場(chǎng)監(jiān)管，沒(méi)有人關(guān)心市盈率、市凈率、發(fā)展前景、分紅……人們只是憑借名字和股票外觀促成交易。來(lái)往的股票于鈔票，編織了一張?jiān)靿?mèng)的網(wǎng)。
巔峰時(shí)期，紅廟子街交易的股票多達(dá)80多種，每天4萬(wàn)多人擠入這條“淘金之路”。
利益驅(qū)動(dòng)下，有人開始渾水摸魚。有大戶散布不實(shí)信息，拉抬或打壓價(jià)格；有人涂改票據(jù)進(jìn)行欺詐；有企業(yè)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自發(fā)行股權(quán)證，市場(chǎng)逐漸一片混亂。
直到1993年5月，政府將股票自發(fā)交易市場(chǎng)遷到城北體育場(chǎng)，搭建統(tǒng)一簡(jiǎn)易攤位。再后來(lái)的1993年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下文取消各地自發(fā)的交易市場(chǎng)。中國(guó)的資本市場(chǎng)也逐漸從野蠻生長(zhǎng)，變得理性有序。
《繁花》中，盧美琳曾是黃河路最賺錢的老板娘，她總說(shuō)，炒股票就是賭博。她也從來(lái)不炒股票，最后卻因?yàn)楣善奔移迫送觥?/p>
但無(wú)論多少人折戟股市，A股的車輪仍然不斷向前轉(zhuǎn)動(dòng)。這不是勇敢者的游戲，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路。經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，讓所有親歷者，旁觀者快速成長(zhǎng)、成熟?，F(xiàn)實(shí)也教育了股民應(yīng)該回歸理性，更加理智地看待資本市場(chǎng)的起浮。
時(shí)代與政策的浪潮幾經(jīng)變遷，在隨之沉浮的A股市場(chǎng)中，乘風(fēng)而上者有之，觀望揣度者有之，傾家蕩產(chǎn)者有之……無(wú)論是一夜暴富的神話，還是一切歸零的教訓(xùn)，都是在股市輪回上演的真實(shí)側(cè)面。
短短幾十年內(nèi)，中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大、從單一到多元的快速發(fā)展，為各類資本提供了豐富的交易平臺(tái)。這是幾代人的努力，也是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的證明。
如今，中國(guó)資本市場(chǎng)在總量、結(jié)構(gòu)、制度創(chuàng)新等方面都發(fā)生了重要變化，已經(jīng)成為全球最大的新興市場(chǎng)之一。
爺叔說(shuō)“今天的太陽(yáng)，曬不到明天的衣裳”。1993年已是只能回望的過(guò)去，但每個(gè)時(shí)代都有不同的際遇與紅利。答案交給時(shí)間，美好留給期待。我們期待新一年的A股，更加健康、繁榮。
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這個(gè)市場(chǎng)不好呀