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文 | 氨基觀察
魔幻的2023過(guò)去了，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格穩(wěn)住了嗎？
2023年12月29日，中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)公示了最新一輪的實(shí)驗(yàn)猴的招標(biāo)公告。中國(guó)食品藥品檢定研究院食蟹猴（第三批）采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)公告，采購(gòu)人擬花費(fèi)625萬(wàn)元，采購(gòu)50只3-5歲的食蟹猴。算下來(lái)，每只猴子的價(jià)格為12.5萬(wàn)元。
而就在4月初，同一采購(gòu)人公開(kāi)采購(gòu)的120只3-5歲的食蟹猴，總計(jì)2040萬(wàn)元。算下來(lái)，每只猴子的價(jià)格為17萬(wàn)元。
不到一年時(shí)間，猴子價(jià)格跌去26%。
實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格下跌，曾經(jīng)“囤猴”的企業(yè)難免受到波及。典型如CRO龍頭昭衍新藥，2023年第三季度，由于生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)凈損失為1億元，上半年這一損失為1.83億元。
對(duì)比這兩個(gè)數(shù)字，三季度猴價(jià)的真實(shí)降幅要大于上半年的降幅。如今，猴價(jià)還在變化著，被CRO企業(yè)養(yǎng)在“后院”的猴子還在等待新一輪的安評(píng)實(shí)驗(yàn)。
實(shí)驗(yàn)猴的市場(chǎng)價(jià)格不是單一公司能夠干預(yù)的，而是由市場(chǎng)供需變化決定的。項(xiàng)目多猴子少的時(shí)候，會(huì)漲價(jià)；猴子多項(xiàng)目少，供大于求的時(shí)候自然會(huì)降價(jià)。
作為配套創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)的上游產(chǎn)業(yè)，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱潮之下，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物產(chǎn)業(yè)的熱度持續(xù)高漲。
這直接帶動(dòng)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物身價(jià)狂飆。2014年，食蟹猴平均單價(jià)為6567元；2018年，單價(jià)已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)元。
在疫情影響之下，實(shí)驗(yàn)猴進(jìn)口被叫停，進(jìn)一步加劇了供需的關(guān)系，猴價(jià)更是進(jìn)一步躥升，一度逼近20萬(wàn)元/只。
但受CRO價(jià)格戰(zhàn)、醫(yī)藥市場(chǎng)供需變化，以及疫情防控政策優(yōu)化和野生動(dòng)物的進(jìn)出口貿(mào)易政策調(diào)整等因素影響，2023年以來(lái)，價(jià)格“狂飆”的實(shí)驗(yàn)猴市場(chǎng)開(kāi)始回調(diào)。
事實(shí)上，過(guò)去一年關(guān)于猴價(jià)下跌的現(xiàn)象已經(jīng)不少。例如，7月14日，北京化工大學(xué)食蟹猴采購(gòu)項(xiàng)目公開(kāi)招標(biāo)公告顯示，啟計(jì)劃以240萬(wàn)元招標(biāo)30只食蟹猴，每只食蟹猴單價(jià)約合8萬(wàn)元。
當(dāng)然，不同采購(gòu)主體對(duì)于采購(gòu)資源的要求不同，價(jià)格也會(huì)有所不同。如今，中國(guó)食品藥品檢定研究院的最新采購(gòu)公告，無(wú)疑給了我們一個(gè)很好的猴價(jià)走勢(shì)參考。
實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格下跌，首當(dāng)其沖的自然是當(dāng)初“囤猴”的企業(yè)。
曾幾何時(shí)，為了進(jìn)行戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備，包括藥明康德、康龍化成、昭衍新藥及益諾思等企業(yè)，都開(kāi)始了囤猴。
根據(jù)益諾思公告，2022年底昭衍新藥、康龍化成和藥明康德的生物資產(chǎn)價(jià)值分別為18.59億元、6.75億元和19.75億元。
由于采用公允價(jià)值計(jì)量，即根據(jù)猴子的行情價(jià)格對(duì)自身資產(chǎn)進(jìn)行增值或減值處理。在行情上漲的情況下，猴子增值也會(huì)成為CRO公司的利潤(rùn)。2022年，生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的增量，就成了CRO公司利潤(rùn)的重要來(lái)源之一。
2022年昭衍新藥生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)高達(dá)3.33億元，而同期公司凈利潤(rùn)不過(guò)10.7億元?？谍埢梢膊焕?，2022年，公司生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)為2.46億元，占利潤(rùn)比重為17.83%。
但反過(guò)來(lái)說(shuō)，在行業(yè)下行周期，猴子價(jià)格的下跌，也將成為吞噬CRO公司業(yè)績(jī)的黑洞。
2023年上半年，由于生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)給昭衍新藥帶來(lái)凈損失為1.83億元，三季報(bào)這一損失為1億元。
“囤猴”的后遺癥正在顯現(xiàn)。
猴價(jià)可以看作是反映創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度的一面鏡子。
如今，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的熱度不如以往，猴子不再那么“稀缺”，價(jià)格自然不能持續(xù)上漲。囤猴企業(yè)業(yè)績(jī)下跌也就在情理之中。
當(dāng)然，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)這也許是件好事：猴價(jià)降了，新藥研發(fā)成本會(huì)相應(yīng)減少。相比CXO，創(chuàng)新藥企們無(wú)疑壓力陡減。
通常來(lái)說(shuō)，一般研發(fā)一款新藥做的生物實(shí)驗(yàn)，起碼需要70、80只實(shí)驗(yàn)猴。以70只實(shí)驗(yàn)猴計(jì)算，過(guò)去幾年創(chuàng)新藥企們的臨床成本，隨著猴子身價(jià)大漲而暴增。
2014年，當(dāng)時(shí)實(shí)驗(yàn)猴成本不足7000元，臨床前成本大約在49萬(wàn)元左右；而到了2022年，當(dāng)猴價(jià)漲至19萬(wàn)元左右時(shí)，成本飆至1330萬(wàn)元；如今在12萬(wàn)元左右，成本則變成了840萬(wàn)元。
盡管相比前幾年，這依舊是一筆暴漲的支出，但眼下隨著實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格下降，相應(yīng)的臨床費(fèi)用也能有所減少。對(duì)于身處寒冬的創(chuàng)新藥企來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑非常關(guān)鍵。
未來(lái)，猴價(jià)是否還會(huì)繼續(xù)下降，這仍舊取決于買(mǎi)賣(mài)雙方的博弈情況，即看項(xiàng)目多還是猴子多。
回到國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥賽道來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)處于技術(shù)大爆炸發(fā)展階段，盡管寒冬依舊，但情況并不會(huì)糟糕不到哪里去。
可以確定的是，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新大勢(shì)已成，隨著一、二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，整個(gè)創(chuàng)新藥行業(yè)的臨床數(shù)量依然會(huì)反轉(zhuǎn)；CXO行業(yè)也告別了過(guò)去的野蠻增長(zhǎng)，回歸正常；手握實(shí)驗(yàn)猴資源的CXO、以及更上游的企業(yè)，也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求，動(dòng)態(tài)調(diào)整出欄量。
換句話說(shuō)，在接下來(lái)，猴子的價(jià)格依然會(huì)周期波動(dòng)。而當(dāng)預(yù)期變化，猴價(jià)走勢(shì)也值得玩味。
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實(shí)驗(yàn)猴市場(chǎng)的供需關(guān)系是影響價(jià)格的關(guān)鍵因素
周期性影響是非常正常的
小猴子做實(shí)驗(yàn)好殘忍
隨著科技的不斷進(jìn)步，一些新的替代實(shí)驗(yàn)動(dòng)物和方法不斷涌現(xiàn)，所以能替代最好