圖片來源@視覺中國(guó)
12月20日，惠發(fā)食品（603536.SH）跌停。這是惠發(fā)食品持續(xù)半個(gè)月回調(diào)以來第二次觸及跌停。
時(shí)間倒退至一個(gè)月前，彼時(shí)的惠發(fā)食品股價(jià)不足9元，市值僅逾20億元。恰逢馬云旗下公司成立馬家廚房，攪動(dòng)A股預(yù)制菜板塊集體狂歡。在資金的暴力拉升下，惠發(fā)食品股價(jià)一路狂飆斬獲8連板，創(chuàng)出20.22元的歷史新高，市值累計(jì)暴漲約24億元。這背后的玄機(jī)，竟是各路游資無厘頭炒作的新花活——“麻將牌”概念。
歷史總是驚人的相似。對(duì)比三年前的那波暴漲行情，同樣都踩中了預(yù)制菜的熱點(diǎn)，同樣在行情啟動(dòng)前涌現(xiàn)多筆大宗交易。似乎每一次利好下的暴漲，都在演繹精準(zhǔn)埋伏下的伺機(jī)而動(dòng)。只是，上一輪行情結(jié)束后三個(gè)月內(nèi)惠發(fā)食品股價(jià)跌近50%，深度套牢追高者達(dá)三年之久。這輪爆炒結(jié)局會(huì)有所不同么？
面對(duì)股價(jià)的狂熱表現(xiàn)，惠發(fā)食品的表態(tài)卻顯得頗為冷淡。近期互動(dòng)平臺(tái)上的公開回復(fù)似乎都在刻意回避與預(yù)制菜的關(guān)聯(lián)。翻看財(cái)報(bào)后不難發(fā)現(xiàn)惠發(fā)食品底氣不足的原因：目前中式菜肴占比偏低，僅占其營(yíng)業(yè)收入的12.38%。
盡管惠發(fā)食品早在2021年就轉(zhuǎn)型做預(yù)制菜，但在該領(lǐng)域的滲透能力仍無法與頭部企業(yè)相提并論。不僅如此，自公司轉(zhuǎn)型以來連年虧損，負(fù)債率更是高達(dá)67.2%。這樣一家基本面糟糕、投資機(jī)構(gòu)無人問津的企業(yè)要如何支撐股價(jià)持續(xù)走高？狂歡過后難免落得一地雞毛。
作為預(yù)制菜概念股的“帶頭大哥”，惠發(fā)食品一度在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)光無限。
K線圖顯示，11月24日至12月6日，9個(gè)交易日，惠發(fā)食品收出9個(gè)漲停板，股價(jià)累計(jì)上漲135.94%。不過，12月6日午后，其股價(jià)上演天地板。
股價(jià)表現(xiàn)，來源：Wind
盡管惠發(fā)食品在漲停途中多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，但依然沒能阻擋股價(jià)的狂飆。12月7日惠發(fā)食品再度漲停。不過此后連板行情被打破，惠發(fā)股份開始回調(diào)。
消息面上來看，11月22日，杭州馬家廚房食品有限公司正式成立，注冊(cè)資本為1000萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為食品銷售（僅銷售預(yù)包裝食品）、貨物進(jìn)出口、食用農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)、日用品批發(fā)等。該公司由杭州大井頭貳拾貳號(hào)文化藝術(shù)有限公司全資持股，而杭州大井頭公司馬云持股99.9%。
這一消息被市場(chǎng)解讀為“馬云入局預(yù)制菜”，預(yù)制菜概念迎來異動(dòng)。截至24日收盤，A股預(yù)制菜概念板塊整體上漲2.20%，資金凈流入達(dá)4.59億元。即便隨后馬云前助理辟謠稱“馬家廚房不做預(yù)制菜”，依舊擋不住資金的狂熱。
不過在市場(chǎng)人士看來，除了站在了預(yù)制菜的風(fēng)口外，惠發(fā)食品本輪股價(jià)連續(xù)漲停，主要原因還是資金炒作。
Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月內(nèi)，惠發(fā)食品有10個(gè)交易日登上龍虎榜單。知名游資現(xiàn)身龍虎榜，其中，“東財(cái)拉薩幫”占據(jù)6席，共上榜20次，上榜次數(shù)遙遙領(lǐng)先，合計(jì)凈買入7185.57萬元。此外，寧波桑田路、國(guó)君宜昌珍珠路、方新俠（華泰證券臺(tái)州中心大道證券營(yíng)業(yè)部）等知名游資也榜上有名。2個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位凈賣出4.25億元。
令人大跌眼鏡的是，本輪游資炒作延續(xù)了近期A股的“無厘頭”式炒作風(fēng)格——將“麻將牌”搬上了盤面。
結(jié)合近期多只漲勢(shì)強(qiáng)勁的高位股可看出端倪。截至12月5日收盤，東安動(dòng)力再度大漲，南京商旅六連板，日前的牛股西隴科學(xué)也有所異動(dòng)，北巴傳媒早盤漲停（尾盤炸板），中廣天擇四連板，惠發(fā)食品地天板，近期已然翻倍，白云電器崛起……這些看似八竿子打不著的個(gè)股卻被網(wǎng)友看破“玄機(jī)”，原來，A股最近炒的是“麻將牌”概念股——東南西北中發(fā)白。
事實(shí)上，資金已經(jīng)炒作了多輪預(yù)制菜概念股。拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，惠發(fā)食品上一次股價(jià)暴漲，要追溯到2020年11月。彼時(shí)，惠發(fā)食品股價(jià)從不到10元漲至16.69元的階段高點(diǎn)，用時(shí)約兩個(gè)半月時(shí)間；此后伴隨著股價(jià)大幅下挫，三個(gè)月內(nèi)跌幅近50%，深度套牢追高者達(dá)三年之久。
每一次利好下的暴漲，似乎都在演繹精準(zhǔn)埋伏下的伺機(jī)而動(dòng)。時(shí)隔三年兩輪暴漲行情啟動(dòng)前，均有多筆大宗交易出現(xiàn)，巧合之處實(shí)在耐人尋味。
鈦媒體App注意到，自2020年以來惠發(fā)食品共發(fā)生過9筆大宗交易。就在本輪行情啟動(dòng)前，9月26日和9月27日，惠發(fā)食品共發(fā)生4筆大宗交易，買入方分別為西部證券北京新街口北大街營(yíng)業(yè)部、華泰證券廣州廣州大道中證券營(yíng)業(yè)部、長(zhǎng)城證券廣州天河北路營(yíng)業(yè)部，賣出方均為中泰證券江蘇分公司。共成交348萬股，成交金額2754.84萬元。
相似的劇情也曾出現(xiàn)在2020年11月的這輪爆炒前。2020年5月14-18日，惠發(fā)食品共發(fā)生3筆大宗交易，合計(jì)成交132.77萬股，成交金額1955.76萬元。買入方均為安信證券福建第二分公司，賣出方均為中信建投證券南昌北京東路證券營(yíng)業(yè)部。
當(dāng)然，惠發(fā)食品被游資集中炒作，也與本身市值不高、外部流通盤相對(duì)較小有關(guān)。
據(jù)披露，惠發(fā)食品實(shí)際控制人惠增玉及其一致行動(dòng)人山東惠發(fā)投資有限公司、惠希平合計(jì)持有公司股票1.49億股，占公司總股本的60.97%；其余外部流通股占比為39.03%。
面對(duì)A股市場(chǎng)熱鬧的預(yù)制菜概念股狂歡，即便股價(jià)已被炒上天，惠發(fā)食品似乎仍在極力回避與預(yù)制菜的關(guān)聯(lián)。
互動(dòng)平臺(tái)上，不斷有投資者詢問公司預(yù)制菜業(yè)務(wù)的發(fā)展前景、合作進(jìn)展以及產(chǎn)能規(guī)劃等等，甚至有人提問：“貴公司，有考慮和華為合作，研發(fā)新預(yù)制菜嗎？”
投資者問答，來源：互動(dòng)平臺(tái)
對(duì)于這些直截了當(dāng)、甚至帶有無厘頭色彩的提問，惠發(fā)食品的回復(fù)顯得頗為冷淡：“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是速凍調(diào)理肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”、“公司會(huì)持續(xù)聚焦主業(yè)”。
至少從公開回復(fù)看，惠發(fā)食品在極力撇清“蹭熱點(diǎn)”的嫌疑。而“好事者”的炒作企圖早已昭然若揭。
客觀上講，惠發(fā)食品的確擁有炒作預(yù)制菜的基因?；莅l(fā)食品成立于2005年，是一家老牌速凍食品企業(yè)，2017年正式在上海證券交易所掛牌上市。在速凍制品行業(yè)，一度曾有著“北惠發(fā)南安井”的美名。
翻閱往期財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，2021年，是惠發(fā)食品戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐步落地的重要年份，這一年公司加大了預(yù)制菜品研產(chǎn)銷和健康食材供應(yīng)鏈服務(wù)方面的投入，不僅在品類上實(shí)現(xiàn)更多覆蓋，還試圖打造出一條從預(yù)制菜商城、供應(yīng)鏈以及質(zhì)量可追溯的信息化平臺(tái)。
據(jù)官網(wǎng)資料，惠發(fā)食品已自主研發(fā)預(yù)制菜品2000余款，其中包含凈菜（肉）類、料包類、半成品類、成品類，最終形成冷凍預(yù)制菜品、冷鮮預(yù)制菜品、常溫預(yù)制菜品三大系列，菜品涉及魯菜、川菜、閩菜、蘇菜等八大菜系及各地域特色小吃等，菜品服務(wù)于多個(gè)餐飲渠道，孵化出多個(gè)餐飲品牌。
此外，2021年9月惠發(fā)食品與三明市沙縣區(qū)人民政府簽訂《合作協(xié)議》，欲圖一同打造關(guān)于沙縣小吃的全產(chǎn)業(yè)鏈超級(jí)IP。近期，惠發(fā)食品官宣在臨夏新設(shè)子公司，旨在發(fā)展民族特色預(yù)制菜，并拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈渠道。
然而截至目前，惠發(fā)食品在業(yè)務(wù)上與預(yù)制菜的關(guān)聯(lián)度并不大。根據(jù)惠發(fā)食品財(cái)報(bào)，該公司2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入為13.04億元。其中，中式菜肴的營(yíng)業(yè)收入1.62億元，僅占營(yíng)業(yè)收入12.38%，占比較小。
自12月6日盤中創(chuàng)出20.22元的歷史新高后，惠發(fā)食品股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前跌幅已達(dá)25%。對(duì)于惠發(fā)食品的股價(jià)下跌，多數(shù)分析師并不感到意外。
“本質(zhì)上就是短期漲多了，資金考慮出貨兌現(xiàn)。”一名業(yè)內(nèi)人士分析，公司本身市值相對(duì)較低，又與熱門概念掛鉤，因此成為不少資金“一擁而上”的炒作標(biāo)的。但從經(jīng)營(yíng)面分析，本身的業(yè)績(jī)并不足以支撐股價(jià)連續(xù)走高。
根據(jù)財(cái)報(bào)，惠發(fā)食品2021年、2022年、2023年前三季度凈利潤(rùn)分別為-1.38億元、-1.20億元、-2995.49萬元，業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。
歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)，來源：Wind
惠發(fā)食品在2023年半年報(bào)中解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司虧損的主要原因一是公司業(yè)務(wù)發(fā)展、渠道建設(shè)等因素導(dǎo)致管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用發(fā)生較多；二是公司雞肉等主要原材料價(jià)格上漲幅度較大，生產(chǎn)成本增加，產(chǎn)品毛利降低。
轉(zhuǎn)型兩年多時(shí)間，公司合計(jì)虧損2.88億元，轉(zhuǎn)型并未獲得預(yù)期中的效果，反而虧掉前面7年的利潤(rùn)，盈利能力直接斷崖式下降。
在11月舉行的第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有投資者詢問公司前三季度線上銷售情況以及未來規(guī)劃?；莅l(fā)食品相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司線上銷售主要在京東、天貓、抖音、快手、拼多多等電商平臺(tái)，通過自營(yíng)、達(dá)人帶貨等方式進(jìn)行銷售，下一步公司將繼續(xù)加大推廣力度，不斷增強(qiáng)C端品牌的影響力。
值得注意的是，2023年1月，曾有投資者在互動(dòng)平臺(tái)抱怨公司微信小程序不好用，“掃出來的二維碼進(jìn)去商城亂成什么了”、“想找燒烤系列是空的”。公司對(duì)此的回復(fù)是：“微信小程序正在優(yōu)化升級(jí)中”?？梢姡莅l(fā)食品在電商渠道建設(shè)方面是拉胯的。
除了盈利能力不足外，公司短期償債能力也堪憂。截至三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為67.2%，負(fù)債率相對(duì)較高；短期借款5.48億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.38億元；公司賬面持有貨幣資金2.5億元，難以覆蓋短債規(guī)模。
除此以外，惠發(fā)食品實(shí)控人還存在質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，公司實(shí)際控制人惠增玉持有本公司股份累計(jì)質(zhì)押數(shù)量37,338,000股，占其持股數(shù)量的73.38%，占公司總股本的15.26%。
機(jī)構(gòu)的調(diào)研頻率一定程度上可側(cè)面印證這家公司的投資質(zhì)地。然而，從公開渠道找不到任何投資機(jī)構(gòu)調(diào)研惠發(fā)食品的痕跡。
鈦媒體App查閱各大交易軟件后發(fā)現(xiàn)，惠發(fā)食品最新的一篇研報(bào)發(fā)布時(shí)間為2020年12月，時(shí)間再往前推，只能找到2017年6月公司上市前夕國(guó)金證券發(fā)布的一篇研報(bào)。除此之外，再無機(jī)構(gòu)問津。
試問，這樣一家基本面糟糕、投資機(jī)構(gòu)無人問津的企業(yè)要如何支撐股價(jià)持續(xù)走高？
一位市場(chǎng)分析人士直言，近期A股市場(chǎng)對(duì)“麻將牌”概念股的炒作，已經(jīng)屬于過度投機(jī)，甚至是惡意投機(jī)。長(zhǎng)此以往，將形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的情況，嚴(yán)重破壞股市生態(tài)。
“若不及時(shí)對(duì)這種‘擊鼓傳花’式的資本游戲進(jìn)行監(jiān)管，必定落得一地雞毛。”（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜馬瓊，編輯｜劉敏）
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漲得莫名其妙，跌的理所當(dāng)然
二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于預(yù)制菜概念的狂熱追捧和急速冷卻
對(duì)于類似惠發(fā)食品這種非理性上漲的股票，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管力度