圖源：視覺中國

冬天來了，春天還會遠嗎？

在遭遇債權(quán)人中國平安保險海外（控股）有限公司（以下簡稱“平安海外”）投出的反對票后，中國奧園（03883.HK）還是順利推動了境外債務(wù)重組，成為又一家全面完成境內(nèi)外債務(wù)重組的出險房企。

11月29日，中國奧園公告披露，境外重組方案順利在11月28日晚間如期召開的計劃債權(quán)人會議上獲得投票通過，待相關(guān)法院聆訊裁決后正式生效。中國奧園及Add Hero Holdings Limited（以下簡稱“Add Hero”）計劃分別以占有表決權(quán)金額79.11%及88.31%的出席債權(quán)人通過現(xiàn)場或委派代表的方式投票贊成奧園重組方案。

依據(jù)境外債務(wù)重組方案，中國奧園計劃發(fā)行新的融資工具對原有的約61億美元境外債務(wù)進行置換，包括4只共計23億美元的新債務(wù)工具，以及14億股普通股、1.43億美元無息強制可轉(zhuǎn)換債券、16億美元永續(xù)債。

若境外重組方案完成，將令中國奧園上市公司的凈資產(chǎn)顯著增加。其中，大股東郭梓文自愿出讓4億股股票，并以全部境外資產(chǎn)及部分境內(nèi)資產(chǎn)作為增信。

值得一提的是，今年9月5日，“19奧園02”通過本息展期方案，標志著中國奧園存續(xù)的12只境內(nèi)公開債務(wù)產(chǎn)品全部通過整體展期，展期年限均為3年，總規(guī)模約116億元。

而此番中國奧園境外債務(wù)重組獲通過，使得公司成為繼融創(chuàng)中國（01918.HK）后第二家全面完成境內(nèi)外債務(wù)重組的出險房企，亦標志著公司在資本市場的品牌信譽和征信得到實質(zhì)性修復，也為后續(xù)恢復可持續(xù)經(jīng)營，落實保復工保交樓注入動力。

易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對此表示，從區(qū)域上看，中國奧園屬于廣東省內(nèi)首個全面成功化解債務(wù)風險的房企，對于粵系房企而言具有非常大的啟發(fā)。他認為，近年來，部分廣東省內(nèi)民營房企面臨較大的化債壓力，且涉及的企業(yè)數(shù)量相對較多，此次中國奧園的債務(wù)化解工作，于其他粵系房企有非常好的啟發(fā)作用，增加了行業(yè)信心。

二級市場方面，在11月29日官宣債務(wù)重組方案通過后，中國奧園股價一度拉升超26%，最終報收0.244港元，漲幅11.93%。

到了11月30日，公司股價延續(xù)了前一天的漲勢，截至發(fā)稿前，中國奧園報0.265港元，漲8.61%，成交額為693.12萬港元，當前公司總市值約7.86億港元。

值得一提的是，10天之前，資本市場對于中國奧園的境外債務(wù)進展還曾抱有很大的懷疑。

11月19日，有市場消息稱，在香港法院的公開受理聽證會上，平安海外對中國奧園的境外重組計劃提出了公開反對，不過被法官駁回，要求其提供更多證明材料。平安海外對此回應(yīng)稱，并非有一家機構(gòu)反對現(xiàn)有方案，此前在法律顧問組織協(xié)調(diào)下，多家境外債權(quán)人集體反對中國奧園重組計劃。

彼時曾有業(yè)內(nèi)人士認為，債權(quán)人提出反對的原因主要是認為重組方案不公平。在中國奧園的境外債務(wù)重組方案中，公司對非抵押債務(wù)的債權(quán)人和有抵押債務(wù)的債權(quán)人作出了區(qū)分，這導致清償率會有區(qū)別。

不過就目前來看，中國奧園境外債務(wù)重組方案只待相關(guān)法院聆訊裁決，便可正式生效，幾乎成了板上釘釘之事。

雖然渡過了一劫，但目前公司的財務(wù)表現(xiàn)并不理想，如何提升業(yè)績成為公司接下來亟需解決的難題之一。

據(jù)公司此前披露的2023年中期業(yè)績報告顯示，今年上半年，中國奧園實現(xiàn)總營收約109.4億元，同比上升25.1%；毛利約7.41億元，同比增長373.1%；期內(nèi)虧損約28.96億元，股東應(yīng)占虧損約29.45億元，同比上升0.8%。

土地儲備方面，截至6月30日，中國奧園共擁有259個在建或待建項目，總建筑面積約2822萬平方米；并擁有城市更新項目規(guī)劃總建筑面積約3055萬平方米，規(guī)劃可售面積約1329萬平方米。

有息負債方面，截至6月30日，公司銀行及其他借款以及優(yōu)先票據(jù)及債券合共約1088.72億元，其中，一年內(nèi)到期債務(wù)約1031億元。同期內(nèi)，公司的銀行結(jié)余及現(xiàn)金總額（包括受限制銀行存款）僅約69.37億元，其中85.2%以人民幣計值，14.8%以其他貨幣（主要是港元、澳元、加元及美元）計值。

另據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，中國奧園累計實現(xiàn)銷售額約115.4億元，銷售面積約122.7萬平方米，較2022年同期的表現(xiàn)均有所下滑。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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