圖源：視覺(jué)中國(guó)

皖新傳媒（601801.SH）籌劃7年的定增募投項(xiàng)目在近日全面“改寫(xiě)”。11月17日晚間，皖新傳媒一改對(duì)線上教育的加碼動(dòng)作，稱(chēng)基于項(xiàng)目必要性與可行性降低，將智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)、智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目改為6個(gè)全新的項(xiàng)目。消息披露當(dāng)晚，上交所火速下發(fā)監(jiān)管工作函。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，定增審核通過(guò)于2016年，但在近7年時(shí)間里，原募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，僅智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)投入了1300余萬(wàn)元。新項(xiàng)目中，數(shù)字化書(shū)店建設(shè)涉及到與控股股東的關(guān)聯(lián)交易，“補(bǔ)流”項(xiàng)目的資金占總投入額的3成。不過(guò)，公告中未過(guò)多闡述“補(bǔ)流”細(xì)節(jié)，僅顯示“為進(jìn)一步提高募集資金使用效率”，但賬面貨幣資金超百億元的皖新傳媒似乎并不缺錢(qián)。不過(guò)，皖新傳媒的慢操作不止發(fā)生于原定增募投項(xiàng)目，其2010年首發(fā)募投的多個(gè)項(xiàng)目也曾遭遇變更，至今仍未全部落地。

募投項(xiàng)目7年進(jìn)展緩慢

公告內(nèi)容顯示，皖新傳媒擬終止智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)及智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)，將其尚未投資使用的19.87億元（占定增募集資金總額的99.34%）以及累計(jì)收益合計(jì)24.29億元投資于新項(xiàng)目。

資料顯示，2016年，皖新傳媒定增募集資金總額為20億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額為19.59億元。上述募集資金擬全部投入智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)、智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)兩個(gè)項(xiàng)目。

圖源：招股書(shū)

智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)是本次定增的重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資18.24億元，擬投入募集資金17.5億元。該項(xiàng)目投資回收期為6.56年（含建設(shè)期2年），稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.48%。智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目總投資4.29億元，擬投入募集資金2.5億元，建設(shè)期為2年，不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。

但定增審核通過(guò)至今7年，兩大募投項(xiàng)目幾乎處于“原地踏步”的狀態(tài)。截至今年11月16日，智慧書(shū)城運(yùn)營(yíng)平臺(tái)項(xiàng)目累計(jì)投入募集資金1329.92萬(wàn)元，項(xiàng)目進(jìn)度為5.32%，而智能學(xué)習(xí)全媒體平臺(tái)項(xiàng)目尚未投入募集資金。

圖源：公告

針對(duì)終止原項(xiàng)目的原因，皖新傳媒表示，因?yàn)榻ㄔO(shè)項(xiàng)目原可行性分析是基于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境、公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等因素做出的，但在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，受行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境及技術(shù)發(fā)展等諸多不確定因素的影響，募集資金按照原計(jì)劃實(shí)施的必要性和可行性均降低，若仍按照原有的規(guī)劃來(lái)推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，公司可能面臨募集資金投資風(fēng)險(xiǎn)。

但為何項(xiàng)目推進(jìn)如此緩慢？已投入的資金又作何處理？皖新傳媒內(nèi)部人士未明確回應(yīng)鈦媒體APP。

新項(xiàng)目涉及關(guān)聯(lián)采購(gòu)，超三成資金用于“補(bǔ)流”

皖新傳媒主要業(yè)務(wù)包括文化消費(fèi)、教育服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)及其他文化相關(guān)業(yè)務(wù)等。公司擁有全資、控股一百多家子分公司，通過(guò)安徽、江蘇、北京等地的807家實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，形成覆蓋安徽全省、輻射周邊的完整出版物分銷(xiāo)服務(wù)及教育服務(wù)體系。

與原項(xiàng)目發(fā)力在線教育不同，新項(xiàng)目投向于各個(gè)業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)公告，6個(gè)新項(xiàng)目（投資金額）分別為數(shù)字科學(xué)普及項(xiàng)目（1.74億元）、產(chǎn)教智融平臺(tái)項(xiàng)目（1.19億元）、數(shù)字化書(shū)店建設(shè)項(xiàng)目（3.34億元）、供應(yīng)鏈智慧物流園項(xiàng)目（5.89億元）、智游游戲平臺(tái)項(xiàng)目（3億元）、永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金（9.14億元）。

圖源：公告

除智游游戲平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)期為3年以外，其余項(xiàng)目的建設(shè)期均為2年。此外，數(shù)字化書(shū)店建設(shè)項(xiàng)目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，智游游戲平臺(tái)項(xiàng)目為4.7年（含建設(shè)期）外，其余投資回收期則普遍較長(zhǎng)，均在7年以上，供應(yīng)鏈智慧物流園項(xiàng)目投資回收期為10.63年。

其中，數(shù)字化書(shū)店建設(shè)項(xiàng)目還涉及到關(guān)聯(lián)采購(gòu)。皖新傳媒擬使用數(shù)字化書(shū)店建設(shè)項(xiàng)目的募集資金向關(guān)聯(lián)方亳州華侖國(guó)際文化投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“亳州華侖”）購(gòu)買(mǎi)亳州市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)伊頓莊園牛津街房產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資產(chǎn)1）、向臨泉皖新文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“臨泉皖新”）購(gòu)買(mǎi)臨泉縣迎賓大道北側(cè)皖新文化廣場(chǎng)S1（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資產(chǎn)2）。經(jīng)轉(zhuǎn)讓雙方協(xié)商一致，本次標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的交易總額為3729.82萬(wàn)元，其中資產(chǎn)1的交易價(jià)為1855.09萬(wàn)元，資產(chǎn)2的交易價(jià)為1874.73萬(wàn)元。

亳州華侖、臨泉皖新均系皖新傳媒控股股東安徽新華發(fā)行（集團(tuán)）控股有限公司全資子公司皖新文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司的控股子公司。皖新傳媒表示，公司本次關(guān)聯(lián)交易是為了滿(mǎn)足未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，加速拓展智慧新零售體系，不斷擴(kuò)大用戶(hù)群體，形成渠道網(wǎng)絡(luò)和實(shí)體門(mén)店拓展互為支撐的文化服務(wù)新零售體系。

值得注意的是，此次擬投入資金總額中，有37.61%將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，皖新傳媒賬面貨幣資金為105.39億元，同期短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為10.42億元、1.11億元。即使將短期債務(wù)全部?jī)斶€完畢，皖新傳媒剩余的貨幣資金也有超90億元，遠(yuǎn)超此次擬投資資金總額。拉長(zhǎng)時(shí)間看，貨幣資金自2020年以來(lái)保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，三年半時(shí)間增加了約35億元。此外，公司也有較為充裕的現(xiàn)金流，今年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8.52億元。

公告顯示，“補(bǔ)流”系為進(jìn)一步提高募集資金使用效率，用于與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),促進(jìn)公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展。“補(bǔ)流”是否真因?yàn)槿卞X(qián)？上述內(nèi)部人士表示，這是經(jīng)營(yíng)層的考量，公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)在穩(wěn)定發(fā)展，資金需求也在逐年上升，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大以及持續(xù)性技術(shù)的開(kāi)發(fā)，資金需求也會(huì)進(jìn)一步上升。

首發(fā)募投項(xiàng)目遭遇變更

皖新傳媒于2010年1月登陸資本市場(chǎng)，其首發(fā)募投項(xiàng)目至今尚未全部完工。

資料顯示，皖新傳媒首發(fā)原計(jì)劃募集資金7.12億元，共計(jì)募集資金12.98億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金為12.39億元。

據(jù)招股書(shū)，募集資金擬分別投向新網(wǎng)工程—安徽?qǐng)D書(shū)音像及文化商品經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、暢網(wǎng)工程—安徽?qǐng)D書(shū)音像及文化商品經(jīng)營(yíng)物流體系及信息化建設(shè)項(xiàng)目、e網(wǎng)工程—安徽數(shù)字廣告媒體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，上述三個(gè)項(xiàng)目分別擬投入4.8億元、0.8億元、1.52億元。

關(guān)于超募資金的投向，皖新傳媒于2011年3月8日使用超募資金5000萬(wàn)元成立皖新網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，后更名為皖新文化科技有限公司；同年，皖新傳媒使用剩余超募資金5.1億元永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。

e網(wǎng)工程至2012年投入1244.37萬(wàn)元以后就再?zèng)]有了動(dòng)靜。皖新傳媒表示，受2013年廣告行業(yè)市場(chǎng)整體環(huán)境的影響，公司增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，放緩了該項(xiàng)目建設(shè)步伐。后續(xù)重新評(píng)估測(cè)算時(shí)，皖新傳媒認(rèn)為該項(xiàng)目難達(dá)預(yù)計(jì)收益，不能發(fā)揮募集資金的預(yù)計(jì)效益，便在2015年將e網(wǎng)工程剩余的1.4億元全部投入皖新皖南物流園項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資總金額為1.93億元。彼時(shí)，皖新皖南物流園項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年6月完工，但時(shí)至預(yù)計(jì)期限，該項(xiàng)目?jī)H完成土地（綜合樓）拆遷。

此外，新網(wǎng)工程子項(xiàng)目的實(shí)施主體也遭遇變更。該項(xiàng)目合計(jì)新建或改擴(kuò)建網(wǎng)點(diǎn)23個(gè)，目前已完成并投入運(yùn)營(yíng)的10個(gè)項(xiàng)目共計(jì)使用募集資金1.63億元，尚未使用的3.17億元全部用于合肥圖書(shū)城（四牌樓）擴(kuò)建子項(xiàng)目，其余子項(xiàng)目建設(shè)資金由公司自有資金支付。合肥圖書(shū)城（四牌樓）項(xiàng)目實(shí)施主體則由皖新傳媒變更為皖新傳媒與中國(guó)工商銀行安徽分行營(yíng)業(yè)部聯(lián)合建設(shè)。

歷時(shí)約13年，皖新傳媒部分首發(fā)募投項(xiàng)目仍未完全落地。截至今年上半年，新網(wǎng)工程的建設(shè)進(jìn)度為72.99%、暢網(wǎng)工程的進(jìn)度為65.45%、皖新皖南物流園項(xiàng)目的進(jìn)度為57.19%。

圖源：資金存放情況報(bào)告

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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