根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年前三季度全球智能手機出貨量8.36億部，同比增長下降7.24%，跌幅繼續(xù)縮窄，其中第三季度全球智能手機出貨量3.02億部，同比增長0.3%，環(huán)比增長14.13%，這也是全球智能手機自2021年下半年以來單季度出貨量首次同比和環(huán)比均呈現(xiàn)正增長。
資料來源：choice，鈦媒體產業(yè)研究部
消費電子板塊業(yè)績表現(xiàn)也呈現(xiàn)出復蘇跡象，2023年第三季度SW消費電子板塊營收和歸母凈利潤分別同比下降4.09%和5%，環(huán)比增長20.24%和36.63%，營收降幅縮窄的同時三季度環(huán)比數(shù)據(jù)在二季度已實現(xiàn)轉正的情況下幅度繼續(xù)拉大。
在三季度確認業(yè)績拐點后，消費電子板塊有所走強，8月末至今板塊累計漲幅18.24%，其中光弘科技漲幅大幅領先板塊，期間漲幅達到176.21%，作為消費電子龍頭，公司表示目前下游需求旺盛，產能處于較高水平，對于公司以及股價應該怎么看，本文進行一下分析。
資料來源：wind，鈦媒體產業(yè)研究部
公司早期為松下、索尼等廠商提供電子組裝業(yè)務，此后相繼進入中興、TCL和聯(lián)想等廠商供應鏈，2007年公司成立手機整機組裝廠并進入華為供應鏈，根據(jù)MMI數(shù)據(jù)，2022年全球最大EMS供應商前50排名中，公司位列第20位。
目前公司主營消費類電子以及汽車電子業(yè)務，其中消費電子業(yè)務為公司主要收入來源，2023年上半年消費電子業(yè)務收入占公司總營收77.49%。
其中消費電子產品包括智能手機、平板電腦以及智能穿戴等，主要為華為、榮耀、小米和OPPO等企業(yè)代工，目前公司在國內擁有惠州、嘉興和上海等制造基地，海外擁有印度、越南和孟加拉等基地，智能手機年產能超過1.2億部。
公司還對印度光弘進行擴產，8月印度光弘手機出貨量達到250萬臺，創(chuàng)歷史新高，此外，公司目前在建的深圳坪山產業(yè)園預計2025年投產，項目達產后年新增整機產品4000萬臺。
下半年隨著下游需求復蘇，公司訂單增長較快，公司也表示目前產能利用率處于較高水平，正在購置設備以及人員進行產能擴充。
公司汽車電子產品包括傳感器、行駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)和智能座艙硬件等，已進入法雷奧、大陸電子和日本電裝等汽車零部件供應商供應鏈，產品應用于寶馬、奧迪、大眾、特斯拉、豐田和北汽等汽車品牌，近年公司汽車電子業(yè)務增長較快，2023年上半年收入超過2022年全年業(yè)務收入。
前三季度公司營收與扣非歸母凈利潤分別同比增長14.36%和37.21%，其中扣非歸母凈利潤增速大幅超過營收增速，公司盈利能力提高明顯。
分季度來看，公司業(yè)績主要受一季度拖累，受下游需求低迷影響，一季度公司營收與扣非歸母凈利潤分別同比下降35.73%和8.7%，二季度業(yè)績雖然有所好轉，但在一季度拖累下，上半年公司營收與扣非歸母凈利潤分別同比下降16.17%和2.04%。
三季度隨著下游需求回暖，公司營收與扣非歸母凈利潤均實現(xiàn)大幅增長，分別同比增長86.06%和134.38%，四季度作為消費電子旺季，從公司目前訂單大幅增加以及產能利用率維持在高位來看，四季度公司業(yè)績仍會有較大幅度增長。
資料來源：公司財報，鈦媒體產業(yè)研究部
公司消費電子毛利率近年呈現(xiàn)逐漸下降，2023年上半年降至18.47%，同比下降1.78%；汽車電子毛利率2021年之后下降明顯，2023年上半年降至10.03%。
消費電子和汽車電子業(yè)務毛利率的下降也使得公司整體毛利率和凈利率近年呈現(xiàn)下降趨勢，2023年前三季度分別為17.47%和7.19%，同比下降2.09%和0.78%。
資料來源：公司財報，鈦媒體產業(yè)研究部
公司期間費用率近年總體呈現(xiàn)下降趨勢，2023年前三季度銷售費用率、管理費用率和研發(fā)費用率分別同比下降0.2%、0.77%和0.07%，財務費用率下降幅度較大主要由于公司利息收入增加。
資料來源：公司財報，鈦媒體產業(yè)研究部
公司近年收現(xiàn)比除2021年以外，均維持在1以上，2023年前三季度為1.02，顯示公司銷售商品回款速度較好；公司現(xiàn)金比近年維持在1以上，且當前貨幣資金遠大于有息負債，公司償債能力強，未來進行債務融資空間較大。
資料來源：公司財報，鈦媒體產業(yè)研究部
公司股價經過前期大幅上漲后近期有所回調，股票成交量與股價變化基本呈正比，成交量8月末開始大幅增加，從15.89萬手增加至10月末156.9萬手，股價也從8月末11.18元上漲至10月末32.5元，近期伴隨著公司股價回調，成交量也明顯下降。
從資金流向看，主力資金連續(xù)7個交易日呈現(xiàn)凈流出，累計凈流出6645.18萬股，而北向資金也連續(xù)4個交易日呈現(xiàn)凈流出，累計凈流出476.97萬股。
從公司基本面來看，目前在下游消費電子需求回暖，公司訂單快速增加的背景下，目前公司正在進行產能擴張，且公司作為華為核心供應商，在2024年華為手機出貨量將會有較大幅度增長的預期下，未來公司消費電子業(yè)務維持增長的確定性較高。
而在汽車電子業(yè)務方面，公司自2022年下半年以來收入增長較快，且今年三季度華為汽車電子導入，公司訂單未來將會有大幅增長，公司也表示目前汽車電子產能不足，汽車電子業(yè)務有望未來有望維持較快增長。
公司8月末PE（TTM）為30.06倍，到11月8日股價達到高點時，PE（TTM）已漲至75.04倍，漲幅為149.63%，期間EPS（TTM）由0.37元/股提高至0.44元/股，漲幅為18.91%，股價上漲主要是由于估值大幅上漲引起的。
目前公司PE（TTM）為59.3倍，較高點有較大幅度下降，在公司基本面較好情況下，股價下跌主要是由于估值過高進行的回調，考慮到接下來公司成長性，根據(jù)wind一致預期，未來三年公司歸母凈利潤CAGR為32.55%，PEG大于1，仍需注意股價回調風險。
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