近年來(lái)，隨著新興渠道的崛起和消費(fèi)習(xí)慣的改變，以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、重大公共事件等因素影響，實(shí)體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。作為湖南百貨巨頭也難以逆市而行，公司業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)了肉眼可見(jiàn)的下滑。實(shí)際上，公司股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)或源于一則公告。10月30日，公司公告顯示，其控股股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司（下稱(chēng)“友阿控股”）與微創(chuàng)英特半導(dǎo)體（中國(guó)）有限公司（下稱(chēng)“微創(chuàng)英特”）簽署了《承債式收購(gòu)框架協(xié)議書(shū)》。若交易事項(xiàng)順利，公司控股股東及實(shí)際控制人將發(fā)生變更，未來(lái)微創(chuàng)英特?cái)M將新能源等相關(guān)資產(chǎn)注入公司。
雖然擬注入資產(chǎn)是熱門(mén)概念，但是公司股價(jià)在“降溫”公告發(fā)布后迅速“冷卻”。今日公司股票高開(kāi)低走，截至11月2日收盤(pán)，股價(jià)收?qǐng)?bào)3.91元，下跌3.69%，總市值54.51億元。近年來(lái)，隨著新興渠道的崛起和消費(fèi)習(xí)慣的改變，以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、重大公共事件等因素影響，實(shí)體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。作為湖南百貨巨頭也難以逆市而行，公司業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)了肉眼可見(jiàn)的下滑。
值此之際，公司主動(dòng)切換新賽道求生，未免不是一種新的解法。不過(guò)，微創(chuàng)英特的經(jīng)營(yíng)范圍似乎并未有新能源相關(guān)業(yè)務(wù)。未來(lái)即便交易成功，公司新發(fā)展也將存在諸多不確定性。
此外，本次公司易主計(jì)劃的背后，或與友阿控股不斷高筑的債務(wù)脫不了干系。
據(jù)悉，友阿控股擬將所持公司27.5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給微創(chuàng)英特或其指定人，由微創(chuàng)英特在長(zhǎng)沙成立的子公司承接友阿控股14億元的對(duì)外債務(wù)本金。目前，友阿控股擁有公司32.02%的股權(quán)，是公司的大股東和實(shí)控人，該事項(xiàng)可能涉及本公司控股股東及實(shí)際控制人的變更。
如按上述金額計(jì)算，收購(gòu)估值為50.91億元，較協(xié)議簽訂當(dāng)天公司44.3億元市值，溢價(jià)率14.9%。微創(chuàng)英特是否具有收購(gòu)實(shí)力？
據(jù)天眼查顯示，微創(chuàng)英特成立于2015年，注冊(cè)地址位于江蘇省南通市，法定代表人為裴燦林，注冊(cè)資本資為5000萬(wàn)美元。經(jīng)營(yíng)范圍包括研發(fā)、設(shè)計(jì)半導(dǎo)體產(chǎn)品，組裝、加工電腦及相關(guān)產(chǎn)品、復(fù)印一體機(jī)、傳真機(jī)、打印機(jī)及通信電子產(chǎn)品等相關(guān)業(yè)務(wù)。
從其提交的企業(yè)年報(bào)來(lái)看，2016年到2019年繳納社保的人數(shù)逐年下降。2016年27人，2017年13人，2018年5人，2019年僅2人。從2020年開(kāi)始，微創(chuàng)英特繳納社保人數(shù)開(kāi)始為0，2021年和2022年延續(xù)。
至于微創(chuàng)英特財(cái)務(wù)信息公告未披露，甚至連公開(kāi)資料亦非常少，僅有所在地南通市招商引資的少量新聞報(bào)道，并且報(bào)道時(shí)間也較為久遠(yuǎn)。例如，2016年8月一則介紹南通市港閘區(qū)2016年上半年新開(kāi)工重大項(xiàng)目報(bào)道中提到，“微創(chuàng)英特是集研發(fā)、測(cè)試和生產(chǎn)于一體的知名半導(dǎo)體企業(yè)，去年落戶(hù)以來(lái)已實(shí)現(xiàn)應(yīng)稅銷(xiāo)售25.4億元”
值得一提的是，根據(jù)前期相關(guān)公告，友阿控股持有公司股份4.46億股，已質(zhì)押股份3.76億股，質(zhì)押比例約為84%，占公司總股本比例約為27%。那么在如此背景之下，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)不會(huì)存在障礙？
公司作為湖南百貨零售頭部企業(yè)，于2009年上市，目前線下?lián)碛杏颜x商店AB館、友誼商城、阿波羅商業(yè)廣場(chǎng)、友阿奧特萊斯、友阿國(guó)際廣場(chǎng)等14家門(mén)店和60家便利店，線上擁有“友阿海外購(gòu)”、“友阿微店”、“友阿購(gòu)”等購(gòu)物平臺(tái)。
近年來(lái)，隨著新興渠道的崛起和消費(fèi)習(xí)慣的改變，實(shí)體零售尤為艱難，傳統(tǒng)百貨日漸式微。公司業(yè)績(jī)也是肉眼可見(jiàn)的下滑。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收從2019年的62.66億元下降至2022年的18.13億元，縮水超七成；凈利也從2019年的3.17億元下降至2022年的3305.86萬(wàn)元，縮水近九成。2023年第三季度，公司營(yíng)收僅為3.09億元，同比下降15.73%；凈利潤(rùn)為339.68萬(wàn)元，同比下降94.56%。
除此之外，公司的償債壓力也不小。截至9月30日，公司短期借款高達(dá)25.04億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債6.8億元，但賬上貨幣資金卻不足3億元，差距甚大。
事實(shí)上，面對(duì)行業(yè)困境，不少同類(lèi)型企業(yè)早已經(jīng)更換賽道甚至賣(mài)殼求生。譬如，湖南另一大商超上市企業(yè)步步高正深陷債務(wù)危機(jī)，并已啟動(dòng)司法重整程序。
更早之前，安徽商超巨頭安德利控股南孚電池后已經(jīng)剝離零售業(yè)務(wù)，變更了主營(yíng)業(yè)務(wù)；華聯(lián)集團(tuán)旗下已上市20年的老牌商超華聯(lián)綜超也無(wú)奈賣(mài)身，鋁業(yè)巨頭創(chuàng)新金屬借殼成功；福建最早上市的零售企業(yè)新華都也轉(zhuǎn)型電商運(yùn)營(yíng)企業(yè)，剝離了零售業(yè)務(wù)。
那么公司本次切換賽道后能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？據(jù)了解，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功后，微創(chuàng)英特必須在3至12個(gè)月內(nèi)完成不低于10億元市值的儲(chǔ)能、光伏、新能源、大數(shù)據(jù)、充電樁等相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)注入。公司原有業(yè)務(wù)版塊以租賃或承包經(jīng)營(yíng)的方式交給原團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。這意味著，未來(lái)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)大概率將會(huì)由百貨零售變更為新能源、大數(shù)據(jù)等。
不過(guò)，令人不解的是微創(chuàng)英特的經(jīng)營(yíng)范圍主要是半導(dǎo)體，那么其是否有新能源相關(guān)的能力和資源？入主上市公司的動(dòng)機(jī)和目的又何在？是否計(jì)劃長(zhǎng)期持有公司的控制權(quán)？這些問(wèn)題還尚待解答。
事實(shí)上，本次公司易主計(jì)劃的背后，或與公司控股股東友阿控股不斷高筑的債務(wù)脫不了干系。
從2018年開(kāi)始，盡管湖南省社會(huì)零售品消費(fèi)總額增速高于全國(guó)，但隨著香港九龍倉(cāng)國(guó)金中心的進(jìn)駐，網(wǎng)購(gòu)的迅猛發(fā)展，長(zhǎng)沙市零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。為應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)，友阿控股改變?yōu)槠放萍吓c品類(lèi)集合的經(jīng)營(yíng)模式，并開(kāi)始拓展線上線下新零售渠道。
除此之外，盡管友阿控股汨羅國(guó)際廣場(chǎng)和新新花園兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷(xiāo)售貢獻(xiàn)了一定的營(yíng)業(yè)收入。但友阿控股還存在一些資金需求較高的在建地產(chǎn)項(xiàng)目，債務(wù)壓力有所增加。
2019年，友阿控股旗下的春天百貨又閉店維修，導(dǎo)致友阿控股主營(yíng)的零售百貨業(yè)務(wù)收入下滑。 同時(shí)，友阿控股的在建地產(chǎn)項(xiàng)目導(dǎo)致其債務(wù)規(guī)模繼續(xù)提升。由于友阿控股地產(chǎn)項(xiàng)目無(wú)新增土地儲(chǔ)備，地產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)后續(xù)年度的貢獻(xiàn)將大幅降低。
2020年，在國(guó)內(nèi)公共事件的影響下，湖南省社會(huì)零售品消費(fèi)總額下降2.6%，導(dǎo)致友阿控股百貨零售營(yíng)業(yè)收入的大幅下降。更為不利的是，多數(shù)在售房產(chǎn)項(xiàng)目的售罄使得房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)收大幅減少。
由于百貨業(yè)務(wù)虧損和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的低貢獻(xiàn)使得友阿控股的營(yíng)業(yè)收入大幅下降，但在建房產(chǎn)項(xiàng)目仍需資金投入，友阿控股的債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加重，償債能力有所不足。截至2月4日，友阿控股各類(lèi)借款總余額為17.55億元，未來(lái)半年內(nèi)需償付的債務(wù)金額為13.18億元，未來(lái)一年內(nèi)需償付的債務(wù)金額為17.55億元。
此外，友阿控股還有一筆招商銀行1億元的商業(yè)承兌匯逾期，截止2月3日，未兌付商票余額為9853.35萬(wàn)元。在公告中，友阿控股表示將以主動(dòng)增信方式穩(wěn)住各存量債權(quán)銀行，通過(guò)銀行新增融資、去化資產(chǎn)、催收應(yīng)收款項(xiàng)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式積極處理上述事項(xiàng)。
可見(jiàn)，從本次交易的金額以及時(shí)間來(lái)看，由微創(chuàng)英特承接的14億元對(duì)外債務(wù)本金，或?qū)⒔鉀Q友阿控股的“燃眉之急”。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）
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