此次價(jià)格突破得益于多重因素的合力推動(dòng)，其中最主要的有三點(diǎn)：

一、履約期季節(jié)效應(yīng)催生的求購(gòu)需求。按照全國(guó)碳市場(chǎng)“兩年一履約”的周期安排，今年是第二周期的履約年（首個(gè)履約周期是2019至2020年度，于2021年完成履約清繳；第二個(gè)履約周期是2021至2022年度，于2023年完成履約清繳）。今年上半年，參與全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)電企業(yè)陸續(xù)提交了2022年碳排放核查報(bào)告，存在配額缺口的企業(yè)為按時(shí)清繳，開始積極購(gòu)買配額，所以今年7月以來市場(chǎng)交易量有所提升，價(jià)格也隨之進(jìn)入上升通道。8月份，新一輪配額發(fā)放進(jìn)一步刺激了求購(gòu)需求，碳價(jià)也再上一個(gè)臺(tái)階。

二、政策因素影響供給端。生態(tài)環(huán)境部在碳市場(chǎng)啟動(dòng)2周年之際發(fā)布了《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》，明確了企業(yè)上一周期配額可結(jié)轉(zhuǎn)用于本周期清繳履約，也可用于交易。這導(dǎo)致交易意愿本就較低的市場(chǎng)主體（電力國(guó)央企）惜售心態(tài)進(jìn)一步加劇。需求大、供應(yīng)少，推動(dòng)碳價(jià)連創(chuàng)新高。

三是CCER重啟預(yù)期尚未落地。CCER即國(guó)家核證自愿減排量，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委備案的企業(yè)，可在國(guó)家注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記溫室氣體自愿減排量，經(jīng)核實(shí)后可用于交易，碳市場(chǎng)中的控排企業(yè)可以購(gòu)買這些減排量抵消自身的配額（抵消比例不得超過5%），完成配額清繳。在市場(chǎng)運(yùn)行的機(jī)制設(shè)計(jì)中，CCER是重要的一環(huán)，對(duì)活躍市場(chǎng)、價(jià)格確定都能起到關(guān)鍵作用，但目前僅在2012年至2017年間正常運(yùn)行，其后國(guó)家發(fā)展改革委暫緩了相關(guān)備案申請(qǐng)的受理，至今仍未恢復(fù)，所以目前市場(chǎng)僅有較少的存量CCER，難以起到真正作用。今年以來，重啟CCER的預(yù)期較高，目前一些鋪墊政策、舉措也陸續(xù)出臺(tái)，但何時(shí)真正重啟還是未知數(shù)，市場(chǎng)供應(yīng)“活血”遲遲無法到位，也間接導(dǎo)致了價(jià)格的上漲。

投資展望：機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者在CCER重啟后可參與交易

綜合來看，在“碳圈”的討論中，多認(rèn)為此次價(jià)格上漲“在意料之中”，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)年內(nèi)碳價(jià)可能破百。

長(zhǎng)期來看，預(yù)期也較為樂觀，業(yè)界多認(rèn)為隨著參與主體擴(kuò)容、市場(chǎng)機(jī)制的完善、雙碳目標(biāo)節(jié)點(diǎn)的臨近、減排力度的逐步加大，碳市場(chǎng)或?qū)?shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊飛，迎來真正的牛市。此外，作為中國(guó)碳市場(chǎng)的重要參照，歐盟碳市場(chǎng)（EU-ETS）的碳價(jià)已接近90歐元/噸，相當(dāng)于中國(guó)碳價(jià)的9倍之多，這無疑也拔高了各方對(duì)中國(guó)碳市場(chǎng)未來發(fā)展的期待。

伴隨近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和上述樂觀預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者也對(duì)碳市場(chǎng)產(chǎn)生了興趣，在其他投資渠道面臨困局的當(dāng)下，“入局碳市場(chǎng)分一杯羹”的期望逐漸抬頭。

目前，個(gè)人投資者無法直接參與全國(guó)碳市場(chǎng)，雖然可以在8大試點(diǎn)市場(chǎng)開戶并像交易股票一樣參與交易，但這些試點(diǎn)活躍度相對(duì)較低、價(jià)格波動(dòng)大且終究面臨并入全國(guó)市場(chǎng)的前景，所以并不適合投資者參與。而對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)來說，投資者目前僅有的間接投資渠道是購(gòu)買與碳交易直接相關(guān)的股票或基金，但企業(yè)股票價(jià)格受碳價(jià)影響較小，相關(guān)基金產(chǎn)品在CCER暫停后也較少，無法滿足投資需求。而直接參與全國(guó)碳市場(chǎng)，則需要等待CCER重啟。CCER重啟后，投資者可通過購(gòu)買來持有CCER，并用于交易，專門投資碳市場(chǎng)的基金產(chǎn)品也會(huì)越來越多。

根據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士的推測(cè)，CCER可能會(huì)于今年10月份重新啟動(dòng)，但值得注意的是，CCER的重啟在拓寬了投資渠道的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致大量供給涌入市場(chǎng)，碳價(jià)將在履約期內(nèi)面臨下行壓力，若持有配額的企業(yè)在供給增加時(shí)選擇拋售，那么市場(chǎng)就會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅震蕩。所以，對(duì)于想“掙快錢”的投資者來說，關(guān)注CCER帶來的機(jī)會(huì)的同時(shí)，也必須要重視其風(fēng)險(xiǎn)。

而從長(zhǎng)期來看，配額政策的松緊、市場(chǎng)擴(kuò)容的速度、降碳減排的進(jìn)度、市場(chǎng)機(jī)制的成熟、金融屬性的發(fā)揮等都會(huì)對(duì)碳價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響，而且，從理論上來講，碳價(jià)的天花板是從空氣中捕獲和儲(chǔ)存二氧化碳（DACS）的成本，雖然目前中國(guó)的碳價(jià)遠(yuǎn)低于這一理論天花板數(shù)值，但如果未來相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)重大突破，成本大幅下降，那么碳價(jià)也必然會(huì)隨之走低。（本文首發(fā)于鈦媒體APP, 作者|胡珈萌）

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