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北京時(shí)間6月6日晚，全球頭部VC機(jī)構(gòu)紅杉資本（Sequoia Capital）正式宣布，將在2024年3月31日之前實(shí)現(xiàn)紅杉中國、印度/東南亞，以及歐美市場本土基金的獨(dú)立運(yùn)營，并采用不同品牌開展業(yè)務(wù)。
其中，紅杉中國將繼續(xù)使用“紅杉”中文品牌名和采用新的英文品牌名“HongShan”，紅杉?xì)W美將繼續(xù)使用“Sequoia Capital”品牌名，而紅杉印度/東南亞將啟用新品牌名“Peak XV Partners”。根據(jù)華爾街日報(bào)看到的一份投資者報(bào)告顯示，紅杉旗下這三個(gè)獨(dú)立的風(fēng)投企業(yè)將停止共享IT和財(cái)務(wù)等后臺(tái)職能。
這份由紅杉資本管理合伙人魯洛夫·博塔（Roelof Botha）、紅杉中國合伙人沈南鵬，以及紅杉印度/東南亞合伙人Shailendra Singh共同簽署的公開信提到，其在全球多個(gè)地區(qū)取得的投資成功主要源于對(duì)創(chuàng)始人的關(guān)注與本土化的運(yùn)營模式，且各區(qū)域一直擁有獨(dú)立的所有權(quán)和投資決策權(quán)。
而這封公開信也同樣表明，“管理和運(yùn)營去中心化的全球投資業(yè)務(wù)變得愈加復(fù)雜和充滿挑戰(zhàn)”，“各區(qū)域更加深度的本地化發(fā)展情況，使得部分后臺(tái)職能的全球集中化運(yùn)營模式逐漸成為負(fù)擔(dān)而不是優(yōu)勢”，以及隨著紅杉在不同區(qū)域投資的企業(yè)開啟國際化業(yè)務(wù)，不免在角逐全球市場過程中存在競爭與沖突，這些都是紅杉做出獨(dú)立其區(qū)域業(yè)務(wù)決定的重要原因。
根據(jù)福布斯報(bào)道，獨(dú)立后的三家風(fēng)投公司合伙人將不再投資對(duì)方的基金，區(qū)域之間的利潤分享也將在今年12月31日之前停止。
作為全球范圍早期出現(xiàn)的、也是知名度最高的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一，紅杉資本成立至今幾乎見證了整個(gè)風(fēng)頭行業(yè)的發(fā)展歷程。
1972年曾經(jīng)在仙童半導(dǎo)體工作過的唐·瓦倫丁，于美國加利福尼亞州門洛帕克（Menlo Park)正式創(chuàng)立紅杉資本，雖然以紐約為代表的東海岸才是20世紀(jì)70年代的美國最為繁榮的金融中心，但芯片與半導(dǎo)體這個(gè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的新興科技領(lǐng)域，憑借世人所知曉的摩爾定律，為生產(chǎn)力帶來了成百上千倍的增長與回報(bào)，這與風(fēng)投行業(yè)奉為圭臬的指數(shù)法則完美契合。
此外，區(qū)別于傳統(tǒng)銀行貸款的金融模式，直接向初創(chuàng)企業(yè)注資以獲得股份回報(bào)的風(fēng)投模式更適合硅谷科技創(chuàng)業(yè)公司的井噴時(shí)代，這使得美國西海岸的硅谷成為真正意義上見證風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)極速增長的地方。
在科創(chuàng)企業(yè)與風(fēng)投機(jī)構(gòu)聚集之地誕生，紅杉初期也將投資重點(diǎn)放在了半導(dǎo)體、電子設(shè)備，以及通信技術(shù)等領(lǐng)域，尋找那些具有創(chuàng)新技術(shù)潛力的初創(chuàng)公司。
紅杉資本在科技領(lǐng)域最重要、也是最成功的投資之一，是1978年參與了蘋果公司初期輪次的融資、并為其提供公司發(fā)展的戰(zhàn)略建議，這次投資隨著蘋果逐漸成為一家全球知名的科技巨頭而為紅杉帶來了超乎想象的回報(bào)。
紅杉資本對(duì)早期科技創(chuàng)業(yè)公司潛力的識(shí)別也體現(xiàn)在1987年對(duì)思科（Cisco Systems）的投資中，彼時(shí)思科還是一家剛成立的初創(chuàng)公司，紅杉看重其開發(fā)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、提供高效的數(shù)據(jù)通信和互聯(lián)網(wǎng)連接解決方案的能力，創(chuàng)始人瓦倫丁以250萬美元買下了思科1/3的股票并獲得了其董事會(huì)的掌控權(quán)，隨后幾年里瓦倫丁重組了思科自上而下的核心管理層，并在思科于1990年納斯達(dá)克上市時(shí)收獲了近40倍的豐厚利潤。
紅杉對(duì)思科的投資之于整個(gè)風(fēng)投行業(yè)的重要意義，不僅在于其遠(yuǎn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，更在于風(fēng)投機(jī)構(gòu)深度介入初創(chuàng)公司的核心管理層，通過雇用專業(yè)化的職業(yè)團(tuán)隊(duì)改變了一家科技企業(yè)的命運(yùn)，并隨著其極速發(fā)展壯大成龍頭企業(yè)進(jìn)而主宰了整個(gè)行業(yè)近十年的發(fā)展。
步入20世紀(jì)90年代，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始強(qiáng)勢崛起，在硅谷浸泡了20年的紅杉資本憑借其敏銳的洞察力和投資眼光，預(yù)判到了一個(gè)趨勢：具有技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新的企業(yè)將乘風(fēng)而起。
于是紅杉資本在90年代接連投資了包括雅虎（Yahoo!)、谷歌（Google），以及亞馬遜（Amazon）等一系列早期國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭，而這些企業(yè)在后來取得的顛覆性成績，也令紅杉資本成為了科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最有聲望的風(fēng)投公司。
其中最具代表性的就是紅杉資本對(duì)雅虎的投資，也是瓦倫丁的接班人、新任紅杉掌門人莫里茨在風(fēng)投界的代表作。
在高速奔跑中的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，雅虎是當(dāng)時(shí)最知名、也是最受歡迎的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。雖然在此之前莫里茨并沒有見過哪家公司能在提供給用戶免費(fèi)產(chǎn)品的同時(shí)，還能從風(fēng)險(xiǎn)投資人那里籌集到資金，但他和紅杉資本看到了雅虎作為一個(gè)門戶網(wǎng)站和搜索引擎的巨大潛力，并率先在1995年4月以97.5萬美元的投資換取了雅虎32%的股權(quán)。
事實(shí)上，后續(xù)由軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義領(lǐng)投雅虎B輪融資后，紅杉資本對(duì)雅虎的所有權(quán)被稀釋到了19%（孫正義持有41%），但紅杉先后對(duì)雅虎進(jìn)行的1200萬美元投資，隨著雅虎廣告收入和在線服務(wù)業(yè)務(wù)的增長得到了約60倍的回報(bào)，并且這起投資如同一個(gè)里程碑，它開啟了風(fēng)投界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的新型評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)：投資人不再執(zhí)著于早期公司的營收能力，而是根據(jù)其用戶增長勢頭、產(chǎn)品吸引力，以及品牌調(diào)性來做決定。
在這種頗為激進(jìn)的風(fēng)投浪潮下，硅谷的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在90年代里大起大落，無序膨脹到盡頭后以科技泡沫的破裂而收場。
但不可否認(rèn)的是，以紅杉和軟銀等機(jī)構(gòu)對(duì)雅虎的投資作為起始點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資開始邁向了全球化。
紅杉資本的全球化始于20世紀(jì)90年代，最初通過設(shè)立辦事處在亞洲、歐洲，以及印度等地開展海外業(yè)務(wù)，直到21世紀(jì)初才開始正式在海外市場創(chuàng)建分公司。
其中，紅杉中國成立于2005年，紅杉印度/東南亞成立于2006年。
紅杉中國成立的2005年，也是YC、今日資本、啟明創(chuàng)投在內(nèi)的國內(nèi)風(fēng)投企業(yè)涌現(xiàn)的一年，已創(chuàng)辦了一家互聯(lián)網(wǎng)旅游上市公司“攜程”的沈南鵬，在與當(dāng)時(shí)掌管紅杉資本的莫里茨和萊昂內(nèi)在加州面談之后，決定接受他們的邀請成為紅杉中國的合伙人。
紅杉中國的成立適逢中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起，沈南鵬憑借自身的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)資本市場的長期觀察，敏銳地將投資重點(diǎn)放在科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并在隨后幾年中參與了阿里巴巴集團(tuán)的早期融資，同期整個(gè)中國市場的風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模迅速增長，在2010年超過百億美元，五年內(nèi)翻了近3倍。
也是在這個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，沈南鵬完成了紅杉資本在中國市場的另一項(xiàng)重要投資：以1200萬美元的價(jià)格獲得了美團(tuán)25%的股權(quán)。
達(dá)成投資交易的過程并不算難，沈南鵬甚至沒有親自出馬，難的是隨之而來的中國互聯(lián)網(wǎng)史上著名的“千團(tuán)大戰(zhàn)”，由于國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模不斷增長，層出不窮的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者在熱錢的鼓動(dòng)下擠進(jìn)團(tuán)購賽道，然而雷同的市場定位和粗糙的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，讓一大批初創(chuàng)企業(yè)沒多久就敗下陣來，而美團(tuán)卻憑借著紅杉中國的資金與其自身成熟的產(chǎn)品模式，輕松地在初期競爭中打了場勝仗。
然而，當(dāng)國內(nèi)風(fēng)投規(guī)模在隨后五年里再度翻了三倍，于2015年達(dá)到300多億美元時(shí)，市場上出現(xiàn)了與美團(tuán)旗鼓相當(dāng)?shù)膶?duì)手大眾點(diǎn)評(píng)，兩家企業(yè)在短短幾年中開啟了數(shù)次燒錢大戰(zhàn)，卻仍沒決出個(gè)勝負(fù)。作為美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的共同投資人，沈南鵬斡旋于兩家企業(yè)和幾家其他投資機(jī)構(gòu)中，想盡辦法地幫助各方協(xié)調(diào)利益，在他幾經(jīng)周折之下，加上國內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)逐漸從價(jià)格戰(zhàn)中冷靜下來，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的合并案才得以最終達(dá)成。
也正是這場曠日持久的投資合并案，令沈南鵬連續(xù)三年被福布斯評(píng)選為世界第一風(fēng)險(xiǎn)投資人，美團(tuán)也成為了一家?guī)p峰市值超2萬億港元的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，同時(shí)這筆交易打破了紅杉資本在全球的投資回報(bào)紀(jì)錄，成為比紅杉美國投資谷歌還賺錢的一筆生意。
更值得關(guān)注的是，紅杉中國在2014年開始也重倉字節(jié)跳動(dòng)的早期融資，據(jù)悉其目前持有該公司近10%的股份，潛在價(jià)值高達(dá)數(shù)百億美元，未來有望成為紅杉資本超過美團(tuán)的史詩級(jí)投資。
紅杉中國至今已成立18年，它在國內(nèi)市場投資了超過1000家企業(yè)，其中有130多家上市企業(yè)，參與培養(yǎng)了100多個(gè)獨(dú)角獸；紅杉中國管理的基金規(guī)模近560億美元，是紅杉資本在全球三大市場中投資方向最為多元化的企業(yè)、也是唯一具有全周期投資能力的企業(yè)、更是增長速度最快的企業(yè)。
與紅杉中國發(fā)展同期，紅杉在美國和歐洲管理的資產(chǎn)超過530億美元，投資了包括Airbnb、DoorDash、Whatsapp，以及Zoom等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；而紅杉印度/東南亞管理的資產(chǎn)約90億美元，在當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)崛起之下，這家機(jī)構(gòu)投資了GoTo、Zomato，以及Byju等東南亞獨(dú)角獸公司。
事實(shí)上，紅杉資本不同市場業(yè)務(wù)的獨(dú)立，在其內(nèi)部早有討論。
魯洛夫·博塔在接受媒體采訪時(shí)表示，紅杉多年來一直在評(píng)估后臺(tái)集中化模式是否合理，他透露這個(gè)問題在過去幾個(gè)月里達(dá)到了非解決不可的程度，“我們很清楚，把所有這些都放在一起，加上大環(huán)境造成的整體成本是不值得的”。
博塔所說的問題是指隨著全球化進(jìn)程的加快，紅杉資本在不同市場基金下的初創(chuàng)公司投資組合，正在產(chǎn)生越來越多的沖突和戰(zhàn)略分歧。
隨著紅杉在多個(gè)全球市場成為風(fēng)投市場的頭部玩家，那些經(jīng)由它們投資而成為行業(yè)佼佼者的企業(yè)，在從本土市場走向國際化的過程中，多會(huì)發(fā)生兵戎相見的局面，比如紅杉中國投資的Airwallex與紅杉印度/東南亞投資的Sunrate就是跨境支付領(lǐng)域中的競爭對(duì)手。
博塔還向媒體舉例，最近一家被美國紅杉團(tuán)隊(duì)納入投資組合的美國企業(yè)向他抱怨說，另一家由紅杉印度支持的東南亞競爭對(duì)手向其潛在客戶表示，自己才是紅杉在該領(lǐng)域最為看好的企業(yè)。
而在當(dāng)前人工智能浪潮席卷全球科技領(lǐng)域的關(guān)鍵時(shí)刻，紅杉資本通過其美國基金投資了OpenAI，但這引起了紅杉印度/東南亞合伙人Shailendra Singh的擔(dān)憂，他向媒體表示如果因?yàn)锳I領(lǐng)域創(chuàng)始人的沖突導(dǎo)致紅杉印度/東南亞被本土重要的AI企業(yè)拒絕，那將是非常不利的事情。
這種對(duì)創(chuàng)業(yè)公司和行業(yè)上下游企業(yè)造成的混淆、困惑、與沖突，正在給紅杉整體品牌帶來持續(xù)的負(fù)面影響。
除此之外，紅杉不同市場的投資業(yè)務(wù)，在過去幾年中也的確變得更加獨(dú)立。紅杉中國合伙人沈南鵬在接受媒體采訪時(shí)表示，紅杉不同實(shí)體之間的“共同點(diǎn)現(xiàn)在已大幅減少”。
這種獨(dú)立首先體現(xiàn)在不同實(shí)體的募資上。數(shù)據(jù)提供商PitchBook的消息顯示，紅杉中國和紅杉印度/東南亞各自獨(dú)立完成了規(guī)模90億美元和28.5億美元的募資，全過程并沒有借助紅杉美國團(tuán)隊(duì)的幫忙。
相反地，資產(chǎn)價(jià)值曾一度達(dá)到850億美元的紅杉美國，近年來在經(jīng)歷了一把手更替、高通脹下常青基金表現(xiàn)慘淡、重倉投資的加密交易所FTX暴雷崩盤，以及Twitter投資案備受質(zhì)疑等一系列事件后，陷入了在歐美市場的信任危機(jī)之中。
從這一次分拆后的取名也可以窺見一些有意識(shí)的思路，借助紅杉這個(gè)外來名字，甚至外來的風(fēng)險(xiǎn)投資模式本身而在中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投和并購市場成為話語權(quán)極高的機(jī)構(gòu)的中國分支，哪怕顯得有點(diǎn)山寨也要繼續(xù)保留“hongshan”的名號(hào)，而印度/東南亞則選擇了一個(gè)全新的名字——Peak XV Partners 是西方最早對(duì)珠穆朗瑪峰的稱呼，來命名自己：三者之間，認(rèn)為自己要和對(duì)方更多的直接競爭的自然要盡力擺脫原來的陰影，而認(rèn)為當(dāng)前更重要的是合規(guī)上的掣肘而并非另起爐灶的需求的，自然會(huì)盡可能保留那些自己看重的光環(huán)。
但這些訴求再不相同，最終都指向共同的答案，誰也不想再依附于一個(gè)美國的總部之下了。
讓HongShan VS Sequoia VS Peak XV 來的更猛烈些吧。
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