銅牛信息(300895.SZ)迎來了上市以來首次虧損。
日前銅牛信息發(fā)布了2022年年度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億元，同比增長(zhǎng)47.33%。但在疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)情況變化等因素作用下，公司去年業(yè)績(jī)受到客戶結(jié)構(gòu)變化、新業(yè)務(wù)開展受限、項(xiàng)目結(jié)算、資產(chǎn)減值計(jì)提等不利影響，最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6537.09萬元。
與年報(bào)一同發(fā)布的還有一季報(bào)。今年一季度，公司營(yíng)收大幅下降，業(yè)績(jī)也延續(xù)了下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6582.62萬元，同比下降44.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-62.57萬元。
鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司背靠北京國(guó)資委，去年業(yè)務(wù)進(jìn)一步集中于華北地區(qū)，但其華北地區(qū)毛利率卻大幅下降18.13個(gè)百分點(diǎn)。而在毛利率下跌的同時(shí)，公司存貨周轉(zhuǎn)率也逐漸走低，可見其競(jìng)爭(zhēng)力較弱。此外，在業(yè)績(jī)下挫的背景下，銅牛信息的高管近兩年頻頻減持套現(xiàn)。今年以來，高鴻波和李超成二人已分別套現(xiàn)1875.15萬元、476.49萬元。
銅牛信息成立于2005年，是一家集互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）服務(wù)、云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心及云平臺(tái)信息系統(tǒng)集成服務(wù)、應(yīng)用軟件開發(fā)服務(wù)為一體的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商，服務(wù)的客戶覆蓋政府行業(yè)、金融行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等。
公司背靠北京市國(guó)資委，近幾年收入整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去年?duì)I收同比增長(zhǎng)47.33%。然而，銅牛信息卻錄得上市以來首次虧損，盈利能力大不如前。與此同時(shí)，其賺錢能力也相當(dāng)堪憂，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已連續(xù)兩年為負(fù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind
鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，去年公司虧損主要由毛利率下降、三費(fèi)升高、計(jì)提大額資產(chǎn)減值等因素導(dǎo)致。
從毛利率來看，公司盈利能力下降明顯。其毛利率從2021年的30.42%跌至2022年的16.15%，今年一季度更是進(jìn)一步下滑至11.29%。其中，IDC及增值服務(wù)、IDC信息系統(tǒng)集成服務(wù)、其他互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)毛利率分別為21.97%、8.18%和30.75%，分別較上年下降13.87個(gè)百分點(diǎn)、8.81個(gè)百分點(diǎn)和16.20個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：Wind
公司解釋稱，受疫情影響，IDC及增值服務(wù)新增業(yè)務(wù)規(guī)模未能達(dá)到預(yù)期，無法覆蓋固定資產(chǎn)增加導(dǎo)致的資產(chǎn)折舊對(duì)利潤(rùn)的影響。另一方面，由于客戶預(yù)算控制收緊等原因，導(dǎo)致在IDC及增值服務(wù)業(yè)務(wù)采購(gòu)中冗余量大幅壓縮，降低了公司機(jī)柜新增量、帶寬復(fù)用率，因此毛利出現(xiàn)下滑。
而對(duì)于IDC及云平臺(tái)信息系統(tǒng)集成服務(wù)來說，雖然因個(gè)別項(xiàng)目的單體規(guī)模較大使得該業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，但由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)，項(xiàng)目的實(shí)施及交付均存在不同程度的延期情況，導(dǎo)致項(xiàng)目成本上升。
其次，銅牛信息去年費(fèi)用端的開支也不小，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別較上年增長(zhǎng)55.30%、22.07%和18.24%。其中，銷售費(fèi)用漲幅最高，公司稱是由于子公司銷售人員增幅較大導(dǎo)致人力成本大幅上升。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)背后，行業(yè)整體規(guī)模增長(zhǎng)趨緩，市場(chǎng)需求呈萎縮態(tài)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。由于IDC業(yè)務(wù)主要依賴目標(biāo)客戶在自身信息化、數(shù)字化方面的投入意愿，而在2022年經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，客戶的經(jīng)營(yíng)狀況在一定程度上抑制了其在信息化方面的需求及投入。另外，隨著數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)深入，數(shù)據(jù)中心服務(wù)、云服務(wù)作為不可或缺的底座資源，市場(chǎng)前景被廣泛看好，因此近年來新參與者眾多，短期內(nèi)對(duì)行業(yè)市場(chǎng)造成了一定沖擊。
銅牛信息業(yè)績(jī)下滑的另一個(gè)原因，則是受部分客戶結(jié)算回款延遲、項(xiàng)目執(zhí)行存在不確定性等因素影響，公司對(duì)2022年度計(jì)提了大額信用減值及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)8865.13萬元。值得注意的是，2021年銅牛信息的存貨一舉從2020年的7657.57萬元增至2.26億元，翻了近3倍，而2022年存貨計(jì)提減值高達(dá)6565.34萬元。
分地區(qū)來看，銅牛信息去年業(yè)務(wù)主要分布在華北及華東兩個(gè)區(qū)域，收入分別為3.38億元和5132.46萬元；占比分別為76.61%和11.63%。然而公司的業(yè)務(wù)明顯越來越聚焦于華北，該地區(qū)收入占比較2021年的73.83%進(jìn)一步提升。
從數(shù)據(jù)中心布局來看，公司現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心分布于京津兩地核心區(qū)域和經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域。其中，天壇數(shù)據(jù)中心位于北京市二環(huán)內(nèi)、CBD數(shù)據(jù)中心位于北京中央商務(wù)區(qū)、國(guó)門數(shù)據(jù)中心位于北京市三環(huán)內(nèi)；天津自貿(mào)區(qū)數(shù)據(jù)中心位于中國(guó)(天津)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)。
而作為北京市國(guó)資委旗下唯一一家以互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，銅牛信息的客戶也以北京國(guó)企為主。
公司表示，公司抓住國(guó)有企業(yè)上云行動(dòng)及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的契機(jī)，重點(diǎn)拓展國(guó)有企業(yè)客戶市場(chǎng)，擴(kuò)大了在北京市屬、市管國(guó)資企業(yè)中的市場(chǎng)占有率。公司去年新拓展了北京建工集團(tuán)、北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心、同仁堂、京能集團(tuán)、巴士傳媒、首開集團(tuán)、北辰實(shí)業(yè)、京糧集團(tuán)、京城機(jī)電等大型北京市屬國(guó)資企業(yè)客戶。
雖然看起來不愁客戶，但銅牛信息的整體競(jìng)爭(zhēng)力似乎并不強(qiáng)。一方面，公司毛利率大幅下滑，2022年僅為16.15%，遠(yuǎn)低于奧飛數(shù)據(jù)、網(wǎng)宿科技、數(shù)據(jù)港等同行。其中，去年公司華北地區(qū)毛利率較低，僅為15.56%，且較上年暴跌18.13個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，公司存貨周轉(zhuǎn)率也越來越低，從2018年的8.99次下滑至2022年的2.01次，處于行業(yè)墊底。
數(shù)據(jù)來源：Wind
而在業(yè)績(jī)下挫、競(jìng)爭(zhēng)力存疑的背景下，銅牛信息的高管似乎也不看好公司今后的發(fā)展，近兩年頻頻減持公司股份。今年1月3日，高鴻波、李超成剛剛完成上一輪減持，分別套現(xiàn)2047.54萬元、643.78萬元。隨后1月18日，公司再次發(fā)布高管減持公告，顯示總經(jīng)理高鴻波，副總經(jīng)理李超成，副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書劉毅，副總經(jīng)理樊紅濤計(jì)劃合計(jì)減持公司股份不超過913,859股，占公司總股份比例不超過0.7139%。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
巧合的是，從股價(jià)來看，1月18日銅牛信息收盤價(jià)為28.15元/股，而此后2、3月，公司股價(jià)憑借國(guó)資云概念走高，4月4日達(dá)到了48.42元/股的高點(diǎn)。公告顯示，截至3月17日，高鴻波和李超成已分別減持了45.00萬股和11.12萬股，減持均價(jià)分別為41.67元/股和42.85元/股。由此計(jì)算，目前二人已分別套現(xiàn)1875.15萬元、476.49萬元。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）
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