QM數(shù)據(jù)顯示，近期數(shù)據(jù)非常不錯，無論是DAU還是MAU。圖片來源@視覺中國
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剛看了一下愛奇藝的財報，確實有點too good to be true的地步，不敢信！
一句話，憑什么在內(nèi)容成本這季度降低17%，全年同比降低19%的情況下，會員訂閱數(shù)、MAU、Rev、ARM全都“蹭蹭蹭”上漲。
其他如研發(fā)、營銷、研發(fā)這些“降本增效”就懶得看了，但內(nèi)容投入降低，結(jié)果整了一堆好劇，這擱誰誰信呀。
此外，管理層在剛剛電話會上提到，“與去年同期相比，第四季度年卡會員的占比明顯增加。”
這意味著，消費者因某部劇而來，又隨某部劇播完離開的情況，居然變化了。
在此之前，這個行業(yè)一直被詬病——爆款就是碰運氣、勞動要素（演員、編劇、導演）等成本，完全不可控。
行業(yè)毒瘤式的問題，解決了嗎？大眾怎么不知道？
所以說，“好到讓人覺得特么造假了”。
那到底是愛奇藝會計粉飾，手段高明，還是最近運氣好，還是其他什么原因，需要分析一下這背后的情況。
QM數(shù)據(jù)顯示，近期數(shù)據(jù)非常不錯，無論是DAU還是MAU。
看用戶時長，也是如此。
平均在90分鐘，和對手差距逐漸拉大。
看官方披露數(shù)據(jù)，也同樣如此。
日均訂閱會員數(shù)、ARM等會員業(yè)務，好轉(zhuǎn)跡象明顯；
財務數(shù)據(jù)方面，顯示相關(guān)Rev都在漲。
而奇怪的是，成本已經(jīng)連續(xù)下降了5個季度，尤其近4個季度，平均削減在15%以上。
所有，又一個疑問：憑什么？之前搞內(nèi)容的人是多么廢物？
還是說勞動要素——演員們/版權(quán)方，因經(jīng)濟危機，紛紛降價，大甩賣呀？
抑或愛奇藝玩起了「會計游戲」？
不管怎么說，很難解釋這到底是怎么回事。
畢竟流媒體產(chǎn)業(yè)，兩大困局——爆款看運氣、生產(chǎn)要素作為強對手盤，溢價能力太強，是難以改變的大眾共識。
財務數(shù)據(jù)是滯后指標，甚至是可以粉飾的指標，那么業(yè)務層面，是沒法造假的。
對于長視頻，可以翻看一下最近一段時間的劇集情況。
讓團隊稍微整理一下材料：
可能我不太看劇，但上面意思，基本是明確的，愛奇藝確實弄出了很多好劇。
上面是可以查閱的統(tǒng)計信息。
這些和財務數(shù)據(jù)，是可以交叉驗證的。
同時翻看了23年，流媒體市場的劇集pipeline情況，以古裝劇為例（咱們不談懸案迷霧這系列）
同樣如此。
換句話說，愛奇藝的劇集儲備，明顯就比別家多，明年業(yè)績相對其他家來說，應該會更好一些，而且概率更高。
愛奇藝這種業(yè)績，會計粉飾是不可能，畢竟好劇在那里放著。
說爆款，那么問題是，別家為什么不復制這些呢？挖演員、明星、導演、編劇呀。
群雄爭霸才是正常呀，流媒體燒錢弄好劇，觀眾爽歪歪。
今天要說愛奇藝拍攝電視劇能力，有爆款秘訣，實現(xiàn)流水線工業(yè)化，擁有護城河，相信很多人是懷疑的，我也同樣如此。
但有一點似乎可以確定，目前這些流行劇，是不可能憑空出來的。
所以愛奇藝，應該可以再次回歸到投資者的視線中。這門生意，還是一門糟糕生意嗎？值得再次研究一下嗎？
如果相對可持續(xù)，是否應該重新考慮這一資產(chǎn)的定價呢？
這里，回顧一下市場目前主流的解釋：
1、一種是爆款論，愛奇藝運氣好，但沒法解釋持續(xù)的運氣好，為什么劇集儲備那么多？明顯明年愛奇藝憑借壓倒性的pipeline，概率高出一兩個等級？
2、IP論，這以某頭部券商的，他們認為以迷霧系列開始，愛奇藝到了可以IP變現(xiàn)的階段。
這同樣經(jīng)不起推敲。迷霧劇場，暫時還沒有那種長期變現(xiàn)的迪士尼、漫威等動漫工具人，免費打工仔。
所以，愛奇藝最近這些信息，是非常值得研究的。
我個人的想法，可能和產(chǎn)業(yè)環(huán)境有關(guān)系。
在去年12月的時候，馬化騰曾在那次內(nèi)部批評會中，講述“以前有些中不溜秋的劇，我們也愿意投資，現(xiàn)在就要想一想了。”
這句話，代表著行業(yè)老二，有認輸?shù)嫩E象。這個產(chǎn)業(yè)沒那么多人，能玩動了。
企鵝的“認慫”，代表業(yè)界不愿意繼續(xù)燒錢，打無限戰(zhàn)爭。
換句說，愛奇藝撐到了獨領(lǐng)風騷的時代。
過去的勞動要素的成本問題，隨著競價者（騰訊視頻、芒果臺、優(yōu)酷）的退出，回歸到正常水平，甚至愛奇藝后期，對普通演員（非頭部）有一定議價權(quán)（類似芒果臺的綜藝）。
關(guān)于迷霧系列劇場，后續(xù)可能在未來幾年后（在騰訊降低投入意愿期），也應該不會有競爭者來搶食。
這里面會出現(xiàn)相關(guān)優(yōu)秀的生產(chǎn)要素，如編劇、演員、導演等，會傾向于更有經(jīng)驗的愛奇藝，而非選擇芒果、騰訊視頻合作。
其中的賬很好算，畢竟成功概率更高，收益更有保障，且賠率高。
秦昊、白宇、張頌文就是愛奇藝走來的代表，相對低價的演員，可以憑借爆款劇集，身價倍漲。這種榜樣的就是愛奇藝去和勞動要素議價的資本。
當然，關(guān)于說愛奇藝有爆款秘訣，我傾向于否。但相信它們長期內(nèi)部的機制、劇集經(jīng)驗，相較于其他流媒體平臺，有一些比較優(yōu)勢。
這條護城河，等待愛奇藝繼續(xù)證明。但可以肯定的是，愛奇藝值得投資者重新審視地看看，企業(yè)長期價值，需要再去看看。
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畢竟流媒體產(chǎn)業(yè)，兩大困局——爆款看運氣、生產(chǎn)要素作為強對手盤，溢價能力太強，是難以改變的大眾共識
愛奇藝撐到了獨領(lǐng)風騷的時代
消費者因某部劇而來，又隨某部劇播完離開的情況，居然變化了
愛奇藝吃相是越來越難看了
愛奇藝值得投資者重新審視地看看，企業(yè)長期價值