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文｜融資中國(guó)
收縮印度戰(zhàn)線，加注中東投資，是開年以來阿里海外投資戰(zhàn)略的重大調(diào)整。
據(jù)外媒報(bào)道，2月10日，阿里巴巴以約137.8億印度盧布（約合1.6714億美元）出清了其在印度支付巨頭Paytm的剩余股份，累計(jì)套現(xiàn)3億美元，終結(jié)了這筆為期8年的投資。此前，阿里巴巴共持有Paytm6.26%的股份。
而同一天，據(jù)Bloomberg報(bào)道，阿里旗下eWTP基金、沙特主權(quán)基金（PIF）為主要出資人的易達(dá)資本（eWTP Arabia Capital）募資10億美元，主要投向亞洲、中東科技初創(chuàng)公司，用以推動(dòng)其全球化及上市計(jì)劃。
印度曾是阿里巴巴瘋狂投資的國(guó)度，如今卻因?yàn)榉N種不確定性，而變得令人卻步。另一邊，崛起的中東市場(chǎng)，正向阿里投懷送抱。
中東、印度，孰輕孰重？阿里的海外投資未來又將走向何方？
隨著印度封禁中國(guó)App、本土保護(hù)主義興起，阿里巴巴從印度的撤退其實(shí)有跡可循。
早在今年1月，阿里巴巴新加坡電子商務(wù)公司通過大宗交易方式，出售了Paytm約3.1%的股權(quán)，交易金額達(dá)1.25億美元。加上這次出售的剩余股權(quán)，短短2個(gè)月內(nèi)，阿里已經(jīng)徹底退出Paytm。不過，目前，螞蟻集團(tuán)仍持有該公司25%的股份。
2021年以來，阿里相繼拋售了在線零售商BigBasket、外賣平臺(tái)Zomato，以及電商平臺(tái)Snapdeal、Paytm Mall的大額股份。
這也成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭印度投資潰敗的一個(gè)注腳。
曾經(jīng)，印度是阿里最看重的海外市場(chǎng)。2015年以來，阿里作為中企出海領(lǐng)軍者，在印度累計(jì)投資11家獨(dú)角獸，砸下超過50億美元，覆蓋了電商、本地生活、在線支付、交通、物流、文娛等領(lǐng)域，圍繞著電商和支付業(yè)務(wù)，意圖將印度打造為下一個(gè)增長(zhǎng)極。
在印度，阿里投資策略的鮮明特色，通常是多次逐步增持甚至并購，直到成為絕對(duì)的控股股東。這帶來了總部作戰(zhàn)指揮決策的高效推進(jìn)，也因本土化不足而存在隱患。
2009年成立的Paytm，曾被視為印度版支付寶，2015年的A輪融資便得到了阿里巴巴的垂青，阿里對(duì)其累計(jì)投資6輪，投資超過40億美元，是阿里史無前例最龐大的海外投資，一路扶持Paytm登上了IPO的巔峰。
2021年10月，Paytm在印度證券交易所成功IPO，打破了當(dāng)時(shí)印度上市公司的紀(jì)錄。但由于估值泡沫、被巨頭絞殺、財(cái)務(wù)前景暗淡，上市首日即大跌近27%，迄今為止股價(jià)大跌60%。
盡管Paytm用戶超過3億，卻沒有與應(yīng)用場(chǎng)景深度綁定，一直靠燒錢續(xù)命。雖然2022年提前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了盈利，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從虧損39.3億盧比升至營(yíng)利3.1億盧比(約2570萬元)，仍然面臨著數(shù)據(jù)泄露而招致的監(jiān)管收緊等風(fēng)險(xiǎn)。
Paytm Mall是另一家阿里扶不起的印度獨(dú)角獸。試圖模仿天貓的Paytm Mall 2017年成立以來，獲得了阿里巴巴超過6億美元的連續(xù)注資。Paytm Mall也因此獲得了與頭號(hào)玩家Amazon、Flipkart角斗的資本，同樣因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善、持續(xù)虧損，在2022年5月被大股東阿里放棄。
失去了資本支持的Paytm Mall，短短三年估值從30億美元縮水至1300萬美元，只剩了零頭。
此外，阿里2015年以5億美元戰(zhàn)略投資的印度本土電商Snapdeal，曾經(jīng)風(fēng)光無兩，2022年凈虧損擴(kuò)大了四倍，增長(zhǎng)乏力，同時(shí)面臨著市場(chǎng)份額持續(xù)下滑的尷尬局面，上市計(jì)劃推遲后遙遙無期。
阿里曾經(jīng)寄予厚望的這兩家印度電商，在Amazon、Flipkart等一眾玩家的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，落入了下風(fēng)。
而近期，阿里旗下巴基斯坦電商平臺(tái)Daraz宣布，公司將裁員11%，日子過得比較艱難。地緣政治沖突、供應(yīng)鏈中斷、通貨膨脹、政策補(bǔ)貼退潮等為南亞經(jīng)濟(jì)蒙上了一層迷霧，或許會(huì)讓阿里重新權(quán)衡南亞版圖的比重。
八年過去了，阿里在印度電商市場(chǎng)上投入最多，失望也最大。
但或可安慰阿里的是，中東正在取代印度，成為阿里的下一個(gè)金礦。
近日，易達(dá)資本（eWTPArabiaCapital，簡(jiǎn)稱eWTPA）10億美元募資曝光，因其幕后的阿里巴巴和沙特主權(quán)基金PIF（Public Investment Fund）而備受關(guān)注。
據(jù)其官網(wǎng)介紹，易達(dá)資本LP為eWTP基金和PIF，投資領(lǐng)域覆蓋云計(jì)算服務(wù)、電商、企業(yè)服務(wù)、金融科技、游戲、健康、即時(shí)通訊、物流、社交、電信等。
在一篇通稿中，易達(dá)資本透露，其核心投資策略是“將中國(guó)和亞洲驗(yàn)證成功的科技和商業(yè)模式，快速復(fù)制到中東的空白市場(chǎng)中”。
易達(dá)資本與eWTP基金，都得名于馬云的“eWTP”（electronic world trade platform）構(gòu)想，承載著阿里的全球化戰(zhàn)略。
2018年，eWTP基金成立，基石投資人為阿里集團(tuán)和螞蟻金服集團(tuán)，阿里合伙人俞永福任創(chuàng)始合伙人及董事長(zhǎng)，是一支全球化策略鮮明的基金。成立5年來，eWTP基金的投資流向了印尼、泰國(guó)、印度、美國(guó)、瑞典、越南等各國(guó)，這其中，并沒有中東地區(qū)。
而沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）更是大名鼎鼎。
報(bào)道稱，沙特阿拉伯的公共投資基金是由該國(guó)王儲(chǔ)穆罕默德?本?薩勒曼擔(dān)任主席的主權(quán)財(cái)富基金。曾經(jīng)以6074.2億美元的資產(chǎn)，在世界頂級(jí)主權(quán)財(cái)富基金的名單中保持第六位。PIF有近四分之一投向海外資產(chǎn)，如電動(dòng)汽車制造商特斯拉、黑石的基礎(chǔ)設(shè)施資金、Uber等。公共投資基金旨在減少沙特經(jīng)濟(jì)對(duì)石油收益的依賴。官網(wǎng)介紹稱，該基金的愿景是“成為全球投資強(qiáng)國(guó)和世界上最具影響力的投資者，創(chuàng)造新的行業(yè)和機(jī)會(huì)，塑造未來全球經(jīng)濟(jì)，同時(shí)推動(dòng)沙特阿拉伯的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”。
其實(shí)，2015年開始，阿里就開始密切關(guān)注以色列，累計(jì)投資10家創(chuàng)業(yè)公司。阿里對(duì)中東最令人矚目的投資，當(dāng)屬對(duì)土耳其電商Trendyol的頻頻出手：2018年6月，投資D輪；2018年8月，以7.5億美元收購多數(shù)股權(quán)；2021年4月，戰(zhàn)略投資3.5億美元，持股比例增至86.5%。
現(xiàn)在，阿里更是通過專項(xiàng)基金補(bǔ)足了中東這塊拼圖。
2019年，瞄準(zhǔn)中東北非的易達(dá)資本成立，一期基金募資4億美元。三年來已投資16家公司，今年有3家計(jì)劃上市。最為引人注目的是，與沙特出資共同創(chuàng)立了沙特云計(jì)算公司（SCCC）和極兔物流，足見阿里對(duì)中東地區(qū)云計(jì)算和物流市場(chǎng)的野心。
去年5月，易達(dá)資本與阿里云、沙特電信公司、沙特人工智能公司等聯(lián)合創(chuàng)立SCCC，注資2.38億美元。阿里云已在沙特首都利雅得建立了2個(gè)數(shù)據(jù)中心，未來還將在中東地區(qū)布局16個(gè)數(shù)據(jù)中心，推動(dòng)該地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
阿里云也是沙特旅游局的合作伙伴，通過云基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)庫等云計(jì)算技術(shù)支持，協(xié)助其提升游客的數(shù)字化體驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，近年來阿里云在海外市場(chǎng)獲得高速增長(zhǎng)，在亞太市場(chǎng)以超25%的份額位居第一。2022年，阿里云表示，將加快海外布局，未來三年投入70億元建設(shè)國(guó)際本地化生態(tài)，增設(shè)6個(gè)海外服務(wù)中心，其中一個(gè)就設(shè)在迪拜。
物流方面，去年2月，易達(dá)資本聯(lián)手極兔，在沙特共建中東北非區(qū)域最大的智能物流產(chǎn)業(yè)園。今年1月初，阿里巴巴透露將投資10億美元在土耳其伊斯坦布爾機(jī)場(chǎng)建物流中心，以及首都安卡拉附近的數(shù)據(jù)中心。
阿里與中東各國(guó)的合作，顯然正處在蜜月期。中東地區(qū)能源豐富、大都為中等收入國(guó)家。伊朗、阿曼、沙特阿拉伯、土耳其和阿聯(lián)酋等國(guó)，與中國(guó)有著天然的貿(mào)易互補(bǔ)性，中國(guó)有成熟的互聯(lián)網(wǎng)科技商業(yè)模式和技術(shù)，而中東地區(qū)有市場(chǎng)。
一進(jìn)一退之間，阿里巴巴全球化的步伐仍在堅(jiān)定推進(jìn)中。
阿里巴巴2014年上市后，開啟了全球化戰(zhàn)略。但阿里的海外投資其實(shí)始于2010年對(duì)美國(guó)電子商務(wù)服務(wù)提供商Vendio Services的收購。
目前，阿里全球化主要由阿里的投資主體承擔(dān)，兵分四路，即阿里巴巴集團(tuán)投資部、螞蟻金服集團(tuán)、eWTP基金，以及最新成立的易達(dá)資本（eWTPA）。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示，阿里過去共計(jì)投資了99家海外公司（未統(tǒng)計(jì)eWTPA），分布在全球23個(gè)國(guó)家?？傮w深度布局亞洲，尤其是東南亞、南亞的印度、以色列，共投資52個(gè)項(xiàng)目；其次是美洲，僅美國(guó)就有32個(gè)項(xiàng)目；緊接著是歐洲，13個(gè)項(xiàng)目。
在美國(guó)，阿里投資項(xiàng)目聚焦在電子商務(wù)和移動(dòng)場(chǎng)景，試圖鎖定未來的科技巨頭。
按照投資領(lǐng)域來劃分，電商零售、金融、企業(yè)服務(wù)是最受阿里青睞的領(lǐng)域，分別收獲投資21項(xiàng)、17項(xiàng)、11項(xiàng)；先進(jìn)制造、文娛傳媒、汽車交通、物流、本地生活也有廣泛涉獵。
從投資年份來看，2015、2018年至阿里投資的兩個(gè)小高峰，投資數(shù)量接近30筆，2018年之后便逐年下滑，疊加疫情影響，2022年僅投資3筆。
就海外業(yè)務(wù)本身而言，其在阿里總營(yíng)收的占比不斷提升，地位也持續(xù)攀升。截至2022年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，阿里海外業(yè)務(wù)營(yíng)收312億元，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了8%的營(yíng)收。國(guó)際零售業(yè)務(wù)“四小龍” 中，阿里2021年收購的土耳其時(shí)尚電商Trendyol增速拔得頭籌，2022年二、三季度，整體訂單分別同比增長(zhǎng)46%、65%，沖抵了 Lazada、速賣通、Daraz的整體業(yè)績(jī)下滑。
Trendyol之外，新加坡的Lazada一直都是阿里國(guó)際業(yè)務(wù)的重中之重，在東南亞的印尼、菲律賓、越南，以及新馬泰六國(guó)擁有超過1.3億年度活躍用戶。
阿里巴巴在2016年以10億美元全資收購東南亞電商巨頭Lazada，先后注資16億美元，開啟了阿里巴巴電商全球化的新征程。為了彌補(bǔ)阿里此前投資的本土化短板，Lazada已經(jīng)連續(xù)換了四任CEO，最新CEO董錚為前泰國(guó)、越南CEO，業(yè)務(wù)覆蓋的六國(guó)中，5個(gè)國(guó)家高管團(tuán)隊(duì)來自當(dāng)?shù)亍?/p>
2021財(cái)年，Lazada的GMV達(dá)到210億美元，增長(zhǎng)65%，但相比對(duì)手Shopee的625億美元，仍然差距顯著。
雖然目前以Lazada、Trendyol為代表的國(guó)際電商業(yè)務(wù)在阿里業(yè)績(jī)大盤中占比不算太高，但強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，仍然給阿里未來的增長(zhǎng)帶來了新的希望和驅(qū)動(dòng)力，尤其是在國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)見頂、增速乏力的背景下。畢竟，阿里的目標(biāo)是服務(wù)全球20億消費(fèi)者，目前還有7億的缺口。
那么，未來阿里全球投資路徑會(huì)如何演變呢？
以地緣接近性和市場(chǎng)潛力來看，東南亞的基本盤或許不會(huì)有太大變動(dòng)，仍是阿里重倉的區(qū)域。
關(guān)于戰(zhàn)略方向，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官張勇曾表示，將圍繞內(nèi)需、全球化和云計(jì)算三大戰(zhàn)略堅(jiān)定投入。
eWTP基金成立時(shí)，馬云的致辭或許也可以管窺未來：“eWTP的設(shè)想始于阿里，但不止于阿里，更不屬于阿里。我們相信每個(gè)國(guó)家、每個(gè)機(jī)構(gòu)、每個(gè)企業(yè)、每個(gè)個(gè)人，都可以成為eWTP的生態(tài)建設(shè)者和倡導(dǎo)者。”
換言之，阿里試圖聯(lián)合最多的伙伴，打造最開放的商業(yè)生態(tài)，共享全球科技普惠與創(chuàng)新紅利。畢竟，阿里投資面向的是全球藍(lán)海市場(chǎng)，水更深鯨更大。
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