遠(yuǎn)隔重洋，馬斯克近來卻又在A股點(diǎn)了一把“大火”——在其多次為特斯拉9月發(fā)布在即的人形機(jī)器人站臺布道，并聲稱“Tesla Bot將比汽車更有價值”之后，一眾“機(jī)器人”概念股由此一飛沖天。
據(jù)鈦媒體APP統(tǒng)計，在6月下旬以來的相關(guān)概念股中，中大力德（002896.SZ）累計漲幅200%，綠的諧波（688017.SH）累計漲幅141%，漢宇集團(tuán)（300403.SZ）累計漲幅142%，巨輪智能（002031.SZ）累計漲幅143%，機(jī)器人（300024.SZ）累計漲幅34.75%，埃斯頓（002747.SZ）累計漲幅58.7%。
其中，上海鳴志電器（603728.SH）尤為突出，12天斬獲8漲停，一月之內(nèi)股價漲幅達(dá)到211.35%。
但正好與之相悖，往年穩(wěn)增的鳴志電器在今年業(yè)績預(yù)冷，一季度實(shí)現(xiàn)營收6.8億，同比增長10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3911.9萬，同比下降31.4%，與股價倒掛。
觀者見狀難免生疑，游資們難道“炒錯人”了？“機(jī)器人”概念股龍頭是否被高估？從鈦媒體APP的分析來看，高估目前是存在的，但鳴志電器的前景與邏輯確實(shí)經(jīng)得起推敲。
1998年，鳴志電器由常建鳴創(chuàng)立于上海，2017年公司登陸上交所，主營業(yè)務(wù)是控制電機(jī)及其驅(qū)動系統(tǒng)，占總營收的77.3%（2021年），主要產(chǎn)品包括HB步進(jìn)電機(jī)、PM步進(jìn)電機(jī)、步進(jìn)及無刷驅(qū)動系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)等。第二大業(yè)務(wù)為貿(mào)易類產(chǎn)品，2021年?duì)I收占比13.8%，主要為子公司鳴志國貿(mào)代理松下繼電器的經(jīng)銷業(yè)務(wù)，公司與松下電器（PC.N）合作始于1998年。
鳴志電器產(chǎn)品矩陣 圖源：公司官網(wǎng)
2013年，鳴志電器宣布自主研發(fā)成功申請了混合電機(jī)生產(chǎn)的專利核心技術(shù)，成功打破日企在電機(jī)領(lǐng)域的壟斷，由此名聲大噪。2021年，鳴志電器銷售控制電機(jī)及其驅(qū)動產(chǎn)品銷售3025 余萬臺，其中混合步進(jìn)電機(jī)銷量排名全球市場前三，在全球 HB 步進(jìn)電機(jī)市場占有較高的行業(yè)地位。
而鳴志電器得以站上“機(jī)器人”風(fēng)口，部分分析認(rèn)為，得益于公司及子公司安浦鳴志、美國AMP、美國LIN、瑞士TMotion、鳴志派博思深度布局于移動機(jī)器人行業(yè)，擁有步進(jìn)系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、通用驅(qū)動系統(tǒng)、運(yùn)動控制器等產(chǎn)品線，業(yè)務(wù)覆蓋商業(yè)移動機(jī)器人、AGV、AMR等。
鳴志電器控制電機(jī)及其驅(qū)動系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域 來源：公司官網(wǎng)
這些子公司并非白手起家創(chuàng)立，而是來自海外并購。鳴志電器先后于2014年、2015年、2019年收購了Applied Motion Products（AMP）、Lin Engineering、瑞士 Technosoft Motion AG。公司稱三家子公司在技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，產(chǎn)品聚焦高端領(lǐng)域，并有穩(wěn)定的客戶群體。
此外，近些年鳴志電器還收購了與AMP的合資公司安浦鳴志、國內(nèi)混合式步進(jìn)電機(jī)“二哥”運(yùn)控電子、美國ACT子公司派博思。
并購對公司近年業(yè)績支撐明顯。2014年5月鳴志電器完成對 AMP 收購，AMP在2015 年實(shí)現(xiàn)營收0.58 億元，占公司當(dāng)年總營收的5%；2015年5月完成收購 Lin Engineering，2016 年 Lin Engineering實(shí)現(xiàn)營收1.7億元，占2016年公司營收12%；2018年公司完成收購常州運(yùn)控電子，混合式步進(jìn)電機(jī)的全球銷售額和市場份額躋身全球前三，當(dāng)年運(yùn)控電子實(shí)現(xiàn)營收2.16億元，占公司當(dāng)年?duì)I收10.8%。
可以看出，適時收購海外企業(yè)是鳴志電器擴(kuò)張的核心手段之一，某市場人士將之歸納為：整合海外公司的研發(fā)與客戶資源，建立全球化渠道優(yōu)勢，然后在具有成本優(yōu)勢的國內(nèi)工廠進(jìn)行生產(chǎn)，再進(jìn)一步蠶食更多市場累積起利潤和行業(yè)地位，繼續(xù)進(jìn)行類似收購擴(kuò)張。
（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 鈦媒體產(chǎn)業(yè)研究部。想獲得更多科股深度分析，可訂閱鈦媒體Pro。）
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