All in直播兩年，蘑菇街仍未走出困境。

北京時間6月8日晚間，蘑菇街發(fā)布了截至2022年3月31日的2022財(cái)年下半年及全年業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年下半年，蘑菇街雖然實(shí)現(xiàn)凈虧損同比收窄49.8%，但收入仍然同比下降29.2%。全財(cái)年看，蘑菇街更是“營、利雙降”：總收入3.375億元，同比下降30.0%；調(diào)整后凈虧損8260萬元，同比有所擴(kuò)大。

資本市場對這份“成績單”顯然也不滿意，截至當(dāng)日美股收盤，蘑菇街下跌1.67%，報(bào)2.35美元/股。

直播GMV占比92.7%，增長或已見頂

2022財(cái)年下半年，蘑菇街頹勢延續(xù)：營收為1.68億元，同比下滑29.2%；GMV為52.25億元，同比下降31.4%。在財(cái)報(bào)中，其創(chuàng)始人兼CEO陳琪將此歸結(jié)為：直播電子商務(wù)行業(yè)的變化，包括頭部直播平臺之間的競爭加劇、市場監(jiān)管政策收緊；以及新冠疫情對全國范圍內(nèi)訂單履約的限制。

從業(yè)務(wù)角度，接連錯過社區(qū)、社交電商等多個風(fēng)口后，蘑菇街把直播作為了救命稻草，對其表現(xiàn)出越來越強(qiáng)的依賴。2022財(cái)年下半年，直播業(yè)務(wù)GMV占平臺總GMV比重再創(chuàng)新高，達(dá)到92.7%。不過，其絕對值卻在經(jīng)歷了自2018財(cái)年開始的數(shù)年增長后，首次迎來了下滑，同比降幅為23.0%，至48.46億元。

鈦媒體App制圖，數(shù)據(jù)來自公開財(cái)報(bào)

由此，其直播業(yè)務(wù)增長或已見頂。而這其實(shí)在預(yù)料之中，畢竟從2020財(cái)年開始，蘑菇街總GMV這個盤子就在逐漸變小。

這也導(dǎo)致蘑菇街的收入主力——銷售傭金收入進(jìn)一步下滑33.1%，至2022財(cái)年下半年的1.099億元。

值得注意的是，此前兩年，直播業(yè)務(wù)GMV規(guī)模不斷增長時，也未能帶動其傭金收入實(shí)現(xiàn)增長，反而是平均傭金逐漸下降至2.3%左右。據(jù)悉，根源在于蘑菇街缺少具有影響力的頭部主播，議價權(quán)不足，商品轉(zhuǎn)化率低。

不止于此，直播業(yè)務(wù)的發(fā)展還影響了公司原第二大業(yè)務(wù)——營銷服務(wù)收入的增長。All in直播以來，蘑菇街營銷收入持續(xù)下滑，2022年財(cái)年下半年，同比降幅高達(dá)83.4%，至490萬元，在總收入中占比僅剩2.9%。其在財(cái)報(bào)中表示，公司轉(zhuǎn)向直播電商后，涉及更多的業(yè)務(wù)合作伙伴，包括主播及其代理機(jī)構(gòu)，他們承擔(dān)了平臺的部分營銷和推廣職能，自然對營銷收入進(jìn)行了分成。

總的來說，直播業(yè)務(wù)既沒有實(shí)現(xiàn)主營收入質(zhì)量的提升，又削弱了第二大收入來源，已經(jīng)很難為蘑菇街帶來持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

連虧5年，股價較上市初已縮水超83%

蘑菇街或許也已經(jīng)意識到了危機(jī)，于本財(cái)年開始探索新的機(jī)遇，致力收入結(jié)構(gòu)多樣化。比如，創(chuàng)新“輕自制”模式與收購杭州銳鯊科技有限公司。

據(jù)了解，在2022年初召開的主播大會上，蘑菇街宣布在原有P2K2C模式的基礎(chǔ)上，探索“輕自制”的人貨匹配新模式，即平臺招募商家為主播定制產(chǎn)品并提供資源扶持，主播根據(jù)商家供貨價自由定價。而銳鯊科技的商業(yè)定位，主要是為品牌提供一站式、個性化全域運(yùn)營的定制服務(wù)，包括各類代運(yùn)營服務(wù)、數(shù)據(jù)平臺等軟件服務(wù)以及流量投放等增值服務(wù)。本質(zhì)上都是蘑菇街對于平臺商戶運(yùn)營的加碼。

這推動其2022財(cái)年下半年的科技服務(wù)收入同比增長了145.3%，至3570萬元。只是效果比較有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抵消收入大頭的下降。

來源：蘑菇街財(cái)報(bào)截圖

開源的同時，蘑菇街也在節(jié)流。成本方面，2022財(cái)年下半年，其主營業(yè)務(wù)成本為7450萬元，同比減少16.2%；營銷費(fèi)用為5560萬元，同比減少53.6%；由于優(yōu)化員工人數(shù)，研發(fā)費(fèi)用和行政費(fèi)用也相應(yīng)有所減少。

但最終，蘑菇街的利潤表現(xiàn)仍不可觀。2022財(cái)年下半年仍錄得調(diào)整后凈虧損1270萬元，且全財(cái)年調(diào)整后凈虧損同比有所擴(kuò)大。

事實(shí)上，過去五年，蘑菇街一直處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018財(cái)年-2022財(cái)年，其調(diào)整后凈虧損額分別為4.202億元、2.397億元、4.142億元、5100萬和8260萬元，五年累計(jì)凈虧損超12億元。同時，其營收已連續(xù)四年下滑，2019財(cái)年-2022財(cái)年分別為10.74億元、8.353億元，4.824億元和3.375億元。

持續(xù)虧損與營收下滑的形勢未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，資本自然不愿意買單。自2018年作為“時尚電商第一股”在紐交所掛牌上市以來，蘑菇街的股價已跌超83%，市值也從巔峰時期的30億美元估值縮水至如今的約1953萬美元。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜劉萌萌）

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