書名：《原則》
作者：瑞·達利歐
出版社：中信出版社
作為一名投資管理人，我需要在短時間內(nèi)做出投資決策，而花費大量精力去關注長期歷史，似乎有點兒奇怪。但我的經(jīng)歷告訴我，做好投資需要歷史視野。
我的方法并不是一種學術研究方法，而是一種非常務實的方法，目的是幫助我做好工作。要想做好投資，我需要比競爭對手更好地預測各國經(jīng)濟的未來走勢。
因此，近50年來，我一直密切觀察大多數(shù)主要經(jīng)濟體及其市場和政治局勢，政治局勢會影響經(jīng)濟和市場，試圖充分了解當前形勢，并以此為基礎推斷未來。
從我多年與市場角力和總結相應原則的經(jīng)歷中，我認識到，一個人預測和應對未來的能力，取決于他對事物變化背后的因果關系的理解；一個人理解這些因果關系的能力，來自他對以往變化的發(fā)生機制的研究。
我是在吸取了痛苦教訓之后才找到這一方法的。在我的職業(yè)生涯中，最大的錯誤是錯過了一些重大市場變動。這些變動在我的一生中從未發(fā)生過，但以前曾發(fā)生過很多次。
第一件讓我始料不及的大事發(fā)生在1971年，當時我22歲，在紐約證券交易所當暑期工。我喜愛這份工作，因為在交易大廳里賺錢和賠錢的節(jié)奏都很快，大家喜歡彼此取樂，交易員們甚至在交易大廳里打水槍。我全心關注世界的重大局勢發(fā)展，并押注于它們對市場的影響，有時這種影響可能是戲劇性的。
1971年8月15日星期日晚上，尼克松總統(tǒng)宣布美國不再遵守允許紙幣兌換成黃金的承諾。在聽尼克松講話時，我意識到美國政府違約了，我們以前所知的那種美元已不復存在。我想這不是好事。
因此，星期一早上我走進交易大廳的時候，心想股市暴跌肯定會導致一片混亂。結果確實出現(xiàn)了大混亂，但不是我所預想的那種。股市非但沒有隨美元暴跌而下跌，反而上漲了大約4%。我大為震撼，因為我以前從沒經(jīng)歷過貨幣貶值。
在接下來的日子里，我潛心研究歷史，發(fā)現(xiàn)歷史上許多次貨幣貶值都對股市產(chǎn)生了類似的影響。通過進一步的研究，我找到了原因，也得到了寶貴的借鑒，它們讓我日后受益匪淺。
經(jīng)歷了幾次這種痛苦的突發(fā)事件之后，我深刻意識到，很有必要了解過去100多年來所有大國經(jīng)歷過的所有重大經(jīng)濟和市場變動。
換句話說，假如過去發(fā)生了某起重大事件（例如20世紀30年代的大蕭條），我不能確定它不會發(fā)生在我身上，那么我必須弄清事件是如何發(fā)生的，然后做好應對準備。
我通過研究發(fā)現(xiàn)，歷史上曾發(fā)生過許多同類事件（例如經(jīng)濟蕭條）。如同醫(yī)生研究某種疾病的許多病例一樣，通過研究這些案例，我可以更深入地了解這些事件發(fā)生的機制。
通過與杰出的專家交談、閱讀書籍，與我出色的研究團隊挖掘數(shù)據(jù)和檔案資料，再加上我自己的經(jīng)驗，我對這些案例進行了定性和定量分析。
我從這些研究中看到，財富和權力的變化通常以典型的次序發(fā)生，這個典型次序在我的腦海里構成了一個原始模型，它幫助我看清驅(qū)動同類事件發(fā)展的因果關系。
在此基礎上，我研究偏離這一原始模型的情況，并設法對這些情況做出解釋。然后我將腦海中的模型輸入算法中，這樣做既幫助我將現(xiàn)實情況與我的原始模型進行對比，也幫助我以此為基礎做出決策。
通過這個程序，我不斷完善對因果關系的認識，直到我可以用“如果……那么……”這樣的句式來制定決策規(guī)則（對現(xiàn)實情況的應對原則）：如果X發(fā)生了，那么我們就下注Y。接下來，我觀察實際情況與我的原始模型及預期之間的差異。
在橋水投資公司，我和我的合伙人非常系統(tǒng)化地進行這項工作。如果實際情況符合模型，我們就繼續(xù)下注于通常將會出現(xiàn)的情況。如果實際情況開始偏離模型，我們就尋找原因，并且做出調(diào)整。
這個過程幫助我理解驅(qū)動這些發(fā)展的重要因果次序，也令我更加謙遜。這是我一直以來的做法，也會是我未來的做法，直到我離開這個世界。所以你讀到的內(nèi)容展示的是一項正在進行的工作。
例如，我用這種方法研究債務周期，因為在過去50年里，我需要應對許多債務周期，它們是經(jīng)濟和市場發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動因素。
我用這種方法研究過許多重大事件，例如經(jīng)濟蕭條、惡性通脹、戰(zhàn)爭、國際收支危機等，以求理解周圍似乎已萌芽的反常事件。正是憑借這種視角，當其他公司因2008年全球金融危機陷入困境時，橋水較好地應對了那次危機。
這種方法影響了我看待一切事物的方式。
這種看待事物的方法改變了我的視野，從被各種事件（像襲來的暴風雪一樣）圍困，到超越各種事件，放眼于事物的長期發(fā)展規(guī)律。我將這種方法用于幾乎一切事務。
例如，在構建和經(jīng)營我的公司時，我運用了同樣的方法，了解人們的思考方式等現(xiàn)實情況，學習妥善應對現(xiàn)實情況的原則，我在《原則》一書中講述了相關原則。
以這種方法理解的相關事物越多，我就越能看到相關事物之間的相互影響，例如經(jīng)濟周期與政治周期之間的相互影響，以及它們在更長時間內(nèi)的相互作用。
改變?nèi)祟惷\的三大周期分為債務/資本市場周期、內(nèi)部秩序和混亂周期以及外部秩序和混亂周期。
參照三大周期提供的信息，世界秩序會按照一定規(guī)律發(fā)生周期性的變化，主要表現(xiàn)為世界強權國家的興衰更替，也就是財富和權力的轉移。
債務/資本市場周期
債務周期是經(jīng)濟和市場發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動因素。
如果覺得債務周期一詞比較抽象難以理解，不妨設想央行有一瓶興奮劑，可以根據(jù)需要將其注入經(jīng)濟。當市場和經(jīng)濟增長下滑時，央行注入貨幣和信貸興奮劑，從而提振市場和經(jīng)濟；當市場和經(jīng)濟過熱時，央行減少或停止注入興奮劑。
這些舉措使貨幣、信貸、商品、服務和金融資產(chǎn)的數(shù)量與價格出現(xiàn)周期性漲跌。這些走勢通常表現(xiàn)為短期債務周期和長期債務周期。
短期債務周期起起落落，通常持續(xù) 8 年左右；長期債務周期則通常持續(xù) 50至75 年（包括 6-10 個短期債務周期）。
長期債務周期在人的一生中只出現(xiàn)一次，大多數(shù)人對其會毫無預料。因此其到來往往令人措手不及，讓很多人遭受損失。
債務/資本市場周期涉及3種貨幣體系（硬通貨、債權、法幣），并分為相互推動的6個階段。在債務/資本市場周期的第一階段，并不存在債務，或者債務很少，人們使用“硬通貨”；在債務/資本市場周期的第二階段，出現(xiàn)了硬通貨債權票據(jù)（又稱票據(jù)或紙幣）。
在債務/資本市場周期的第三階段，債務增加；在債務/資本市場周期的第四階段，發(fā)生債務危機、違約和貨幣貶值，導致印鈔與硬通貨脫鉤；第五階段，與法定貨幣脫鉤，最終導致貨幣貶值；第六階段，回歸硬通貨。
而政府部門有4種工具應對債務/資本市場周期：財政緊縮（減少支出）、債務違約和重組、將資金和信貸從富人向窮人轉移（如增稅）、印鈔并使貨幣貶值。
內(nèi)部秩序和混亂周期
國家內(nèi)部的體制稱為“內(nèi)部秩序”，內(nèi)部秩序的改變可能不會導致世界秩序的改變，只有當造成內(nèi)部混亂和不穩(wěn)定的力量與外部挑戰(zhàn)交織在一起時，整個世界秩序才會改變。
所有的內(nèi)部秩序都是由擁有財富和權力的某些群體管控的，他們以共生關系運作，從而維持現(xiàn)有秩序。當財富、權力斗爭以良性競爭的形式出現(xiàn)，激發(fā)人們將精力用于生產(chǎn)性活動時，就會帶來有效的內(nèi)部秩序和繁榮時期；當這些精力被用于具有破壞性的內(nèi)部斗爭時，這就會造成內(nèi)部混亂和困苦時期。
國家內(nèi)部存在的制度或者說“秩序”規(guī)定人們之間應該如何相處。這些制度和人們在這些制度下的實際行為會產(chǎn)生相應的結果，這些因果關系決定了內(nèi)部秩序，也會影響人們的行為，導致秩序時期和混亂時期交替出現(xiàn)。
內(nèi)部周期同樣具有六個階段：
第一階段，新秩序開始，新領導層鞏固權力；
第二階段，資源配置體系與政府官僚機構建立和完善；
第三階段，出現(xiàn)和平與繁榮；
第四階段，支出和債務嚴重過度，貧富差距和政治分歧擴大；
第五階段，財政狀況糟糕，沖突激烈；
第六階段，出現(xiàn)內(nèi)戰(zhàn)或者革命。
對照以上六個階段，美國已經(jīng)進入內(nèi)部秩序和混亂周期第五階段，財政狀況糟糕且沖突激烈，但未來10年內(nèi)進入第六階段的可能性僅為30%，中國目前處于周期第三階段，即和平與繁榮時期。
我認為，人們之所以往往錯過一生中的重要成長時刻，是因為每個人僅經(jīng)歷漫長歷史的一小部分。
我們就像螞蟻一樣，在短暫的一生中全神貫注于搬運面包屑，卻無暇拓寬視野，發(fā)現(xiàn)事物發(fā)展的宏觀規(guī)律和周期及其背后的重要關聯(lián)、我們在周期中所處的位置，以及未來可能出現(xiàn)的情況。
通過從宏觀角度考察歷史，我認識到自古至今，只有幾種性格類別的人類，沿著有限的幾條道路前行，遇到有限的幾類情況，發(fā)生有限的幾起事件。隨著時間的推移，這些事件反復出現(xiàn)。唯一不同的是當時人類的服飾及其使用的語言及技術。
未來的時代將與我們有生之年所經(jīng)歷的時代完全不同，但與歷史上的許多時代有著相似之處。因此，具備足夠?qū)挼臍v史視野，能夠幫助我們把控事物的長期發(fā)展規(guī)律，從而更精準地預測未來，應對變化的世界秩序。
本文內(nèi)容來自瑞·達利歐的《原則》
快報
根據(jù)《網(wǎng)絡安全法》實名制要求，請綁定手機號后發(fā)表評論