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文 | 字母榜，作者 | 邢思遠，編輯 | 高達
如果不是被曝出裁員，人們可能都要忘記“蘑菇街”這家公司了。
最新的消息是，蘑菇街技術(shù)部門將裁員80%，整體約裁員30%。在裁員后，蘑菇街技術(shù)部門僅剩下30余人，運維部門僅剩3人，產(chǎn)品崗僅剩2人。去年，蘑菇街也曾裁員14%，裁員人數(shù)約140人。
這家成立于2011年、主打女性購物的電商平臺，曾是市面上最早推出直播購物模式的公司，但直播沒能挽救這家公司。上市3年來，它的股價一路下跌，已經(jīng)從最高點的25美元跌至0.43美元，市值僅余4301萬美元，縮水近九成。
蘑菇街是近些年一眾赴美上市的中小互聯(lián)網(wǎng)公司的縮影。2010年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)公司迎來密集上市潮，從2010年到2020年，十年間共計有超過210家企業(yè)赴美上市。
那還是屬于互聯(lián)網(wǎng)的好年頭，創(chuàng)始人們頂著各種各樣的光環(huán)站在敲鐘的大門前，看著大漲的股價開懷大笑，沒有人會在意虧損，也從來沒有人懷疑過增長是否能持續(xù)下去。
然而在瑞幸那場堪稱中概股史上最大造假事件之后，一切都變了。地緣政治帶來的政策調(diào)整，人口紅利殆盡導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)增速趨緩，大潮終于褪去?？只胖?，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在今年上半年，就有38家中國企業(yè)赴美上市，創(chuàng)下歷年同期赴美IPO數(shù)量之最——創(chuàng)業(yè)公司們趕在窗口關(guān)閉前博得一張船票。
但上市并非終點。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)的光環(huán)不再，股價下跌成為常態(tài)。比如奢侈品電商平臺寺庫，12月21日股價已經(jīng)跌到0.411美元，公司總市值不到3000萬美元。主打會員制社交電商的云集，當(dāng)前股價0.58美元，市值較高點縮水96%。
垂直電商的日子不好過，其他行業(yè)同樣未能幸免。資訊平臺趣頭條在上市首日一度大漲128%，市值46.62億美元，如今市值跌到8908萬美元。
在線音頻第一股荔枝，雖然搶先喜馬拉雅順利IPO，上市后卻得到冷遇。如今跌成8603萬美元的市值，距離當(dāng)初上市初的5億美元也是相差甚遠。
全球資本市場動蕩之下，股價大縮水的互聯(lián)網(wǎng)中概股比比皆是，譬如互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺新氧的“市值22.8億美元變3.4億美元”，趣店的“79億美元變2.45億美元”，以及更早之前從美股退市的新浪、如涵、世紀(jì)佳緣……
頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如騰訊、阿里市值一度蒸發(fā)超1萬億元，嗶哩嗶哩較最高點市值已然蒸發(fā)超2000億元、頭部之外的尾部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更難保全，這些公司普遍上市后市值在幾十億美元左右，如今股價狂瀉不止成了“煙屁股”，僅剩幾億甚至跌破1億美元。
按照美股規(guī)定，如果連續(xù)30個交易日上市公司股價不足1美元，將觸發(fā)退市預(yù)警，如果再以這樣的趨勢發(fā)展下去，部分公司離退市的結(jié)局似乎也不遠了。
對于企業(yè)來說，老業(yè)務(wù)財務(wù)表現(xiàn)不佳，新業(yè)務(wù)又沒有明顯成效，似乎只能通過裁員來挽救損失，從寺庫到蘑菇街無一幸免。
不斷有員工在社交媒體上“自曝家丑”。今年8月，脈脈上有自稱寺庫員工的用戶透露公司已經(jīng)數(shù)月未發(fā)工資，正常發(fā)工資只有4次。2018年12月，自稱趣店員工的用戶在脈脈發(fā)貼稱，趣店去年年底招聘的管培生已經(jīng)走了80%。
2019年11月，據(jù)《浙商參考》報道，云集在大面積裁員，裁員人數(shù)在20%-30%上下，有員工透露云集賴以生存的大店主流失嚴(yán)重，每天都有6萬以上的大店主流失到其他平臺。云集未對此公開回應(yīng)。
2020年8月，有消息稱趣頭條大裁員，裁員比例高達60%。趣頭條對外辟謠，稱“裁員消息不實，60%更是無稽之談”。
然而趣頭條的中高層頻繁換血卻是不爭的事實，2019年5月，趣頭條CEO李磊辭職；2019年6月，原總編輯肖厚君宣布因個人原因離職，稱“要回歸家庭”；據(jù)“晚點LatePost”報道，2019年7月，原趣頭條事業(yè)部負(fù)責(zé)人吳達不再管理趣頭條事業(yè)部。
除了裁員、高管離職，也許是業(yè)績太難看，有的公司連財報都不愿意發(fā)了。
直到今年11月，寺庫才發(fā)布了2020年全年業(yè)績，營收和毛利分別為60.20億元和8.81億元，均不及2019年同期，凈利潤也是由盈轉(zhuǎn)虧，歸屬于上市公司的凈虧損7186.4萬元。由于未及時遞交年報，寺庫還收到了納斯達克的警告。
今年9月，云集發(fā)布公告稱，在9月27日收到納斯達克通知，由于連續(xù)30個工作日的收盤價低于1美元，已經(jīng)不符合納斯達克的最低上市要求，云集目前還未退市，但股價并未提升，截至12月22日美股收盤仍為0.56美元/股。
無獨有偶，今年11月，蘑菇街也收到紐交所的通知函，稱其ADS交易價格低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)紐約證券交易所規(guī)則，公司必須在收到通知后6個月內(nèi)將其股價和平均股價提升至1美元以上，蘑菇街能否挽救自身股價不得而知。
在股價長期低迷的壓力下，私有化已成為這些企業(yè)不得不作出的選擇。寺庫在今年1月提出私有化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺新氧也在11月尋求私有化。
寺庫、新氧已經(jīng)開了頭，下一個又會是誰？
上市是這些公司為數(shù)不多的高光時刻。
2015年前后，不少依托于互聯(lián)網(wǎng)的新興產(chǎn)業(yè)陸續(xù)崛起，奢侈品電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動資訊……加上美股IPO環(huán)境相對寬松，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)踩中風(fēng)口紛紛上市。
受益于奢侈品電商熱潮，寺庫就嘗到了甜頭，頂著“中國奢侈品電商第一股”光環(huán)登陸納斯達克，每ADS定價為13美元/股，被業(yè)內(nèi)人士視為垂直賽道的希望。
同年年底，“國內(nèi)分期信貸第一股”趣店登陸納斯達克，每ADS定價24美元，上市之初立下了“百億美金市值”的flag。
一年以后，電商平臺蘑菇街上市。蘑菇街一開始以社區(qū)起家，曾被外界視作“小紅書”的翻版，此后轉(zhuǎn)型電商平臺，還拉來騰訊做大股東。蘑菇街上市首日每ADS定價為14美元，共募集6650萬美元。然而上市那年蘑菇街的虧損達到5.58億元。
憑借挖掘下沉市場的故事，加上今日頭條等成功案例在先，誕生于2016年的趣頭條受到資本青睞，坐上了時代的快車道，僅用27個月就上市，創(chuàng)下當(dāng)時中概股在美最快上市記錄。
靠著“裂變”故事登陸資本市場的玩家，還有社交電商云集。2016年國內(nèi)社交電商興起，云集招股書顯示，2016年至2018年兩年時間，云集的買家數(shù)量從250萬飆升到2320萬。依托于“社交裂變+會員制”打法，讓云集在一眾電商平臺快速脫穎而出成為黑馬，成立不過4年就登陸納斯達克上市。
乘耳朵經(jīng)濟東風(fēng)，音頻賽道也走出了第一股，2020年1月，音頻平臺荔枝赴美敲鐘，成為“在線音頻第一股”，發(fā)行價為11美元，市值約5億美元，在同行喜馬拉雅還在苦苦IPO的時候，荔枝已經(jīng)贏在了起跑線。
可惜的是，這些公司提出了新概念，但卻沒能繼續(xù)把故事講好。
高光只停留在了上市那一刻，常年虧損是這些公司的共同問題。財報顯示，2018年至2020年，云集凈虧損逐漸增大，分別為-5968.80萬元、-1.26億元、-1.46億元；蘑菇街2022財年第一季度凈虧損為9550萬元，上年同期凈虧損8890萬元；荔枝自上市以來，只有兩個季度實現(xiàn)盈利，其他時間均為虧損。
業(yè)務(wù)陷入停滯、營收結(jié)構(gòu)單薄，也是資本市場不看好這些企業(yè)的原因。
2019年以后，云集再也沒能重現(xiàn)曾經(jīng)的爆發(fā)式會員增長，會員電商“拉人頭”的商業(yè)模式一直備受爭議，為此云集積極轉(zhuǎn)型，將部分品類轉(zhuǎn)為第三方商家經(jīng)營、取消會員制，但這也讓云集在會員制社交電商賽道逐漸沒落，2020年商品銷售收入直接腰斬。
在嚴(yán)格的小額貸款監(jiān)管政策出臺以后，趣店的主營金融業(yè)務(wù)陷入停滯，用戶流失嚴(yán)重，2021年一季度開放平臺服務(wù)交易量2.104億元，環(huán)比下降15.2%，能否重新回到增長軌道依然是個未知數(shù)。
蘑菇街的營收、凈利潤、總GMV等指標(biāo)陷入增長困境，雖然它很早就布局直播電商，但在淘寶直播、抖音及快手的夾擊下，直播業(yè)務(wù)始終不慍不火，沒有提振性電商業(yè)務(wù)，蘑菇街的增長空間依然不明朗。
荔枝則過度依賴于音頻娛樂業(yè)務(wù)，2021年三季度財報顯示，荔枝音頻娛樂業(yè)務(wù)收入占比99%，即使荔枝近年來積極布局智能硬件、推出衍生App等，依然沒能改變營收單一及虧損問題。
寒冬之下，這些公司不是沒有想過自救。寺庫分別拓展酒店、金融、線下實體店業(yè)務(wù)等，企圖向多元化轉(zhuǎn)型。
但由于步子邁得過大，寺庫反倒被債款絆住手腳，成為各大供應(yīng)商口中的“老賴”，拖欠貨款幾十萬到上千萬不等，資不抵債、售賣假貨、虛假宣傳等始終圍繞著寺庫，無奈之下，寺庫甚至提出金融貸款還款。
趣店也曾嘗試轉(zhuǎn)型做汽車新零售項目大白汽車，推出奢侈品電商萬里目、以及線上教育和家政服務(wù)行業(yè)，但一年后，大白汽車就被頻繁爆出“變相裁員”和“關(guān)店”消息，其他新業(yè)務(wù)也并未給趣店帶來轉(zhuǎn)機，截至目前連續(xù)7個季度營收下滑。
此外，一系列負(fù)面新聞倒逼監(jiān)管加強，也成了懸在企業(yè)頭上的達摩克利斯之劍。
2019年12月，市場研究機構(gòu)WolfpackResearch發(fā)布長達56頁的做空報告，指控趣頭條存在財務(wù)造假、虛假廣告流量、侵犯用戶隱私等問題；圍繞趣頭條的負(fù)面消息更是層出不窮：被央視點名投訴、被監(jiān)管約談產(chǎn)品下架......
欲戴皇冠，必承其重。私有化，或許是這些公司最好的結(jié)局。
參考資料：
快報
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