一年一度的巴菲特股東大會(huì)凌晨舉行，因受疫情影響，本次股東大會(huì)繼續(xù)在線上舉行。大會(huì)地點(diǎn)移師洛杉磯，這也是此番投資界盛事首次在奧馬哈市以外的地方舉行。老搭檔芒格(Charlie Munger)也一同亮相年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。
在本次股東大會(huì)上，巴菲特和芒格對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、稅率、股票回購(gòu)、航空股、銀行股、比特幣等一系列的廣泛議題進(jìn)行了回應(yīng)和討論。
同時(shí)，伯克希爾的兩位新一代領(lǐng)導(dǎo)者，董事會(huì)成員格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和阿吉特·吉恩（Ajit Jain）也上臺(tái)回答相關(guān)領(lǐng)域的問(wèn)題。這兩人都被視為巴菲特的潛在繼任者，自2018年以來(lái)，吉恩掌管著伯克希爾所有的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而阿貝爾則負(fù)責(zé)除了保險(xiǎn)以外的其他業(yè)務(wù)。
當(dāng)天早些時(shí)候，伯克希爾剛剛公布一季度財(cái)報(bào)。當(dāng)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)70.2億美元，較去年同期的58.7億美元同比增長(zhǎng)20%，比疫情爆發(fā)前、也就是2019年的55.6億美元高出了26%以上。
繼去年喊出“永遠(yuǎn)不要做空美國(guó)”后，今年巴菲特依舊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)十分看好，對(duì)與指數(shù)基金的認(rèn)可。同時(shí)，巴菲特和芒格都對(duì)比特幣，以及SPACs（特殊項(xiàng)目公司上市）以及Robinhood推動(dòng)的散戶瘋狂交易等“投機(jī)行為”，均表示出了厭惡情緒。
對(duì)于去年小幅度減持蘋果公司，巴菲特坦言，“這可能是個(gè)錯(cuò)誤決定。”
“美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年3月跌入谷底，不過(guò)通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的努力，以及國(guó)會(huì)在財(cái)政問(wèn)題上的行動(dòng)，它現(xiàn)在以一種非常有效的方式復(fù)蘇了。”
在股東大會(huì)上的開(kāi)場(chǎng)白中，巴菲特如此表示。
巴菲特提到，伯克希爾公司自身的業(yè)務(wù)也隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅增長(zhǎng)，“我們的業(yè)務(wù)做得非常好。這是一次非常、非常、非常不尋常的衰退。不過(guò)目前經(jīng)濟(jì)中很多領(lǐng)域的業(yè)務(wù)都非常好。”
在2020年5月的股東大會(huì)上，巴菲特就曾提到，美國(guó)的勢(shì)頭不可阻擋，不要在美國(guó)上下錯(cuò)賭注。“美國(guó)（經(jīng)濟(jì)）是相當(dāng)強(qiáng)壯的。美國(guó)已經(jīng)接受過(guò)考驗(yàn)，比如大蕭條。相比于1789年的時(shí)候，我們現(xiàn)在是一個(gè)更好且更富裕的國(guó)家。我是相信美國(guó)，我的過(guò)往生涯，就是抓住了美國(guó)成功的機(jī)會(huì)。我余生都會(huì)押注美國(guó)，希望繼任者也能如此。”
巴菲特特意列舉了目前全球20個(gè)市值最大上市企業(yè)，前六個(gè)公司中有5家是美國(guó)公司，除了當(dāng)?shù)卣毓傻纳程匕⒚馈０头铺卣J(rèn)為這說(shuō)明美國(guó)環(huán)境利好，而30年前的全球20大市值排名中眾多的是日本公司。
不過(guò)，巴菲特也坦言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)了一些通貨膨脹問(wèn)題。
巴菲特表示，“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的水平是高速在復(fù)蘇，當(dāng)然也確實(shí)出現(xiàn)了一些通貨膨脹的問(wèn)題。但是我覺(jué)得財(cái)政政策起的作用很大，2008年、2009年，跟那個(gè)時(shí)候比去的話是沒(méi)辦法去比的。”
巴菲特表示，伯克希爾不希望依賴銀行，也沒(méi)有辦法向美聯(lián)儲(chǔ)求助。我們必須要自己獨(dú)立地去保證，在任何的情況下都要自己去幫助自己解決問(wèn)題。有些人提到我們要去依賴陌生人的善意，在這種情況下很難做到這一點(diǎn)。
巴菲特一直非常推崇指數(shù)基金，巴菲特今年繼續(xù)表達(dá)了這一態(tài)度——從長(zhǎng)期來(lái)看，相比較挑選個(gè)股，還不如投資一只標(biāo)普500指數(shù)基金。
巴菲特以30年來(lái)世界上最大的20家公司名單的變化舉例，“1989年排名前20的公司沒(méi)有一家出現(xiàn)在今天的榜單上。30多年前，全球最大的公司中超過(guò)一半是日本公司，包括銀行和工業(yè)公司。唯一上榜的美國(guó)公司是?？松梨?、通用電氣、默克、IBM、American Tel & Tel和Philip Morris，而現(xiàn)在它們都已經(jīng)不再處于美國(guó)公司的前列。”
“這告訴你，資本主義運(yùn)行得非常好，特別是對(duì)于資本家來(lái)說(shuō)。世界可以以非常、非常戲劇性的方式發(fā)生變化。”巴菲特補(bǔ)充說(shuō)，最好的投資方式就是買指數(shù)基金。
巴菲特甚至表示，在他死后，他的遺孀會(huì)有一個(gè)基金，其中90%會(huì)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金。
在問(wèn)答環(huán)節(jié)中，巴菲特表示：“我推薦標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，但我從未向任何人推薦伯克希爾，因?yàn)槲也幌Ｍ藗円驗(yàn)橛X(jué)得我在給他們灌輸什么東西而去買它。”
有趣的是，老搭檔芒格則表態(tài)：“我個(gè)人更傾向于持有伯克希爾而不是持有指數(shù)基金。我為持有伯克希爾感到自豪。我認(rèn)為我們的業(yè)務(wù)比市場(chǎng)上的平均水平要好。”
比特幣這一全球最大的加密貨幣今年價(jià)格一度突破6萬(wàn)美元，成為投資市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
在此次股東大會(huì)上，巴菲特沒(méi)有回答和比特幣有關(guān)的問(wèn)題。他表示，自己不想讓做多比特幣的人感到悲傷。
芒格則在談到比特幣和其他加密貨幣時(shí)表示：我認(rèn)為（加密貨幣）該死的整體發(fā)展趨勢(shì)令人作嘔，而且違背了文明利益。”
芒格表示，比特幣是“憑空捏造出來(lái)的金融產(chǎn)品”。他說(shuō)：“我當(dāng)然討厭比特幣獲得成功。此外，我不歡迎這種加密貨幣，它對(duì)綁架者和勒索者非常有用。”
“我憎恨比特幣的成功，我不喜歡這種虛擬貨幣綁架我們現(xiàn)有的貨幣系統(tǒng)。比特幣就好像一種憑空生出的金融產(chǎn)品，我不滿意這一點(diǎn)，我認(rèn)為這一點(diǎn)和我們文明的發(fā)展是相悖的。我不歡迎一種對(duì)綁架者和勒索分子如此有用的貨幣。我也不喜歡向一個(gè)剛剛憑空發(fā)明了一種新的金融產(chǎn)品的人掏出幾億、幾十億美元。這個(gè)該死的發(fā)展是令人惡心的，而且與文明的利益背道而馳。”
除了比特幣外，芒格還對(duì)包括SPACs（特殊項(xiàng)目公司上市）以及Robinhood推動(dòng)的散戶瘋狂交易等投機(jī)行為，均表示出了厭惡情緒。
SPAC是借殼上市的創(chuàng)新融資方式。與買殼上市不同，SPAC自己造殼，即首先設(shè)立一個(gè)特殊目的公司，這個(gè)公司只有現(xiàn)金，沒(méi)有實(shí)業(yè)和資產(chǎn)，將投資并購(gòu)欲上市的目標(biāo)企業(yè)。目標(biāo)公司將通過(guò)和已經(jīng)上市SPAC合并迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。
巴菲特警告稱，“這（SPACs）是個(gè)殺手。據(jù)我所知，SPACs通常要在兩年內(nèi)花掉他們的錢。而且這種情況不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，但不會(huì)有人告訴你這種狂熱什么時(shí)候會(huì)結(jié)束。”
至于在疫情期間興起的、以Robinhood為首的無(wú)傭金交易平臺(tái)，巴菲特指出，這些平臺(tái)正在助長(zhǎng)股市的投機(jī)交易。“像Robinhood這樣的交易應(yīng)用程序，其實(shí)是利用個(gè)人的賭徒傾向，使股票市場(chǎng)變得賭場(chǎng)化。”
芒格對(duì)Robinhood評(píng)論也頗為負(fù)面，稱這些平臺(tái)依靠一種有爭(zhēng)議的“訂單流支付”作為他們的利潤(rùn)引擎，而不是傭金。“這真的是在向公牛揮舞紅旗。我們不想靠賣對(duì)人們有害的東西賺錢。”
巴菲特在會(huì)上承認(rèn)，去年出售其一小部分蘋果股票是個(gè)錯(cuò)誤決定。
伯克希爾今年2月16日披露的2020年第四季度的股票投資組合13F文件顯示，巴菲特頻頻出手，累計(jì)持倉(cāng)增加近340億美元，其中建倉(cāng)或增持了9家企業(yè)，主要涉及醫(yī)藥、電信和石油類股，但減持了3.7%的蘋果股票。
截至2021年3月31日，伯克希爾公司前4大持倉(cāng)為：美國(guó)運(yùn)通（214億美元）、蘋果（1109億美元）、美國(guó)銀行（400億美元）、可口可樂(lè)（211億美元），合計(jì)占整體股票持倉(cāng)的69%。
巴菲特表示，蘋果的股票是“非常非常便宜的。因?yàn)樗鼘?duì)人們來(lái)說(shuō)是不可或缺的。蘋果在他們的生活中扮演著巨大的角色。”
巴菲特接著說(shuō)道，“一輛汽車要35000美元，如果你問(wèn)有些人，是否愿意舍棄蘋果產(chǎn)品，我敢肯定，他們寧愿選擇放棄汽車。”
巴菲特和芒格都認(rèn)為，蘋果的管理層非常棒，CEO庫(kù)克在創(chuàng)意上可能比不過(guò)喬布斯，但他是“我們見(jiàn)過(guò)最棒的企業(yè)管理者”。蘋果產(chǎn)品廣受全世界歡迎，在人們的生活中扮演著重要角色。
巴菲特還談到了他去年清倉(cāng)航空公司股票的決定。
巴菲特去年曾表示，他已經(jīng)退出了在美國(guó)四大航空公司的所有投資——美國(guó)航空(AAL)、達(dá)美航空(DAL)、西南航空(LUV)和聯(lián)合航空(UAL)。“當(dāng)我們出售一些東西時(shí)，通常是我們?nèi)康墓煞荩覀儾粫?huì)減倉(cāng)。”
對(duì)此，巴菲特認(rèn)為這一做法沒(méi)有問(wèn)題。在他看來(lái)，自己退出航空業(yè)大股東，可能使得政府更愿意對(duì)該行業(yè)伸出援手。
“我覺(jué)得航空業(yè)好像確實(shí)有了很大的復(fù)蘇，但是我還是不想再把這個(gè)股票買回來(lái)。因?yàn)楹芏嗳穗m然國(guó)際旅行，但是仍然無(wú)法實(shí)現(xiàn)。而且商務(wù)旅行很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可能都回不來(lái)。”巴菲特表示。
對(duì)于銀行股，巴菲特在股東會(huì)上表態(tài)稱，雖然他仍鐘愛(ài)銀行股，但銀行股在伯克希爾的持倉(cāng)組合中占比不會(huì)超過(guò)10%，他不愿持有更高比例的銀行股。
巴菲特解釋說(shuō)，伯克希爾去年拋售了許多銀行股，此舉并不是因?yàn)閷?duì)銀行業(yè)缺乏信心，而更多的是公司決定重新平衡其投資組合，避免過(guò)于嚴(yán)重地向一個(gè)領(lǐng)域傾斜。
（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程）
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